source : courtage chine

le 6 septembre, le géant des machines de lithographie asml a publié une déclaration sur son site officiel indiquant que le gouvernement néerlandais avait annoncé de nouvelles réglementations d'exportation pour les machines de lithographie par immersion duv, qui entreront en vigueur le 7 septembre. cela signifie qu'asml doit demander une licence d'exportation auprès du gouvernement néerlandais pour expédier les machines de lithographie twinscannxt : 1970i et 1980i duv.

il convient de noter que récemment, ubs a abaissé la note de l'action asml de « acheter » à « neutre » et a abaissé son objectif de cours de 1 050 euros à 900 euros. cet ajustement intervient alors que le marché s'attend à un ralentissement du taux de croissance du bénéfice par action de la société.

annonce soudaine d'asml

selon une annonce publiée sur le site web d'asml, le gouvernement néerlandais a publié le 6 septembre les dernières exigences en matière de licences pour l'exportation d'équipements semi-conducteurs à immersion duv. asml estime que cette exigence harmonisera la manière dont les licences d’exportation sont délivrées.

en vertu des exigences de licence mises à jour et conformément à la réglementation américaine sur les exportations 734.4.(a).(3), asml devra demander une licence d'exportation auprès du gouvernement néerlandais, et non du gouvernement américain, pour expédier son twinscannxt:1970i et 1980i système de lithographie par immersion duv. les exigences néerlandaises en matière de licence d'exportation ont été appliquées aux systèmes d'immersion twinscannxt:2000i et ultérieurs duv. la vente des systèmes ultraviolets extrêmes (euv) d’asml est également soumise à des exigences de licence. les dernières exigences en matière de licence émises par le gouvernement néerlandais entreront en vigueur le 7 septembre.

il a été rapporté que les nouvelles réglementations de contrôle des exportations annoncées vendredi par le gouvernement néerlandais obligent asml à demander des licences à la haye plutôt qu'au gouvernement américain pour certaines de ses machines. la porte-parole d'asml, monique mools, a déclaré : « en raison des nouvelles exigences, asml devra demander une licence d'exportation auprès du gouvernement néerlandais au lieu du gouvernement américain pour les machines de lithographie twinscannxt : 1970i et 1980i. il n'est pas prévu que les nouvelles réglementations le fassent. il n’y aura aucun impact sur nous. il n’y aura aucun impact sur les perspectives financières pour 2024, ni sur les perspectives à long terme communiquées lors de la journée investisseurs de novembre 2022. »

annonçant les dernières nouvelles, le ministre néerlandais du commerce, renet claver, a déclaré : « j'ai pris cette décision pour notre sécurité. nous avons constaté qu'en raison des développements technologiques, il existe des risques de sécurité supplémentaires liés à l'exportation de ces machines de production spécifiques. » alors que les états-unis et les pays-bas négocient toujours leurs politiques d'exportation, la décision de vendredi est une étape tangible qui devrait apaiser les tensions entre les deux gouvernements.

les machines en question sont les équipements de lithographie par immersion duv 1970i et 1980i d'asml, qui se situent à peu près au milieu de sa gamme de produits. sous la pression des états-unis, le gouvernement néerlandais n'a jamais autorisé asml à expédier ses meilleurs outils euv aux clients chinois, tout en exigeant une licence pour la série nxt:2000 et les outils duv supérieurs à partir de septembre 2023.

en octobre 2023, les états-unis ont commencé unilatéralement à restreindre l’expédition des outils asml 1970i et 1980i au motif qu’ils contiennent certaines pièces américaines. les membres du parlement néerlandais ont remis en question l'impact sur la souveraineté néerlandaise.

la note a été dégradée

mercredi, heure locale, ubs a abaissé la note de l'action asml de "acheter" à "neutre" et a abaissé son objectif de cours de 1.050 euros à 900 euros. cet ajustement intervient alors que le marché s'attend à un ralentissement du taux de croissance du bénéfice par action de la société.

malgré les performances d'asml dans le secteur technologique européen, ubs s'attend à ce que son bénéfice par action augmente à un taux de croissance annuel composé de 13 % entre 2025 et 2030, contre un taux de croissance annuel composé de 24 % entre 2018 et 2025.

la société a déclaré que le taux de croissance attendu justifie la « normalisation » du ratio cours/bénéfice de l'action d'asml par rapport à ses pairs et aux moyennes historiques. malgré les perspectives positives pour 2025, l’accent devrait être mis sur 2026 et 2027. ubs prévoit que le bénéfice avant intérêts et impôts chutera de 5 à 10 % en dessous des attentes du consensus au cours des prochaines années.

ubs estime que plusieurs facteurs sont à l'origine de ce changement. l'intensité de la lithographie dans les domaines de la logique et de la mémoire va se stabiliser, la part de la lithographie dans les dépenses totales d'équipement de fabrication devant diminuer d'un sommet de 30 % en 2025 à 25 % en 2027. ce déclin est en partie dû au changement architectural vers la technologie full-gate et à un éventuel ralentissement de l’ajout de couches euv dans la fabrication de dram.

en outre, les revenus générés par les applications de terminaux d'intelligence artificielle pourraient ne pas suffire à compenser le changement de tendance, ne représentant que 10 à 15 % des revenus d'asml au cours des trois à cinq prochaines années.

selon les prévisions de performances pour 2024, le marché chinois représente 35 % des revenus d'asml. cependant, à mesure que de nouveaux contrôles à l’exportation arrivent, les ventes vont forcément en souffrir. ubs prévoit que les revenus du marché chinois chuteront à 24 % sur un an en 2025 et à 11 % en 2026. de plus, asml a récemment réalisé une croissance de 1,3% dans le secteur technologique. cependant, les prévisions de revenus de la société pour le troisième trimestre sont inférieures aux estimations consensuelles, selon wolfe research.

toutefois, barclays a relevé la note de l'action asml de "conserver" à "surpondérée" et a relevé l'objectif de cours à 1 150 euros contre 930 euros auparavant. barclays s'attend à ce qu'asml connaisse une croissance de 15 % sur un an en 2026, contre 27 % en 2025. la société s’attend également à ce qu’asml poursuive sa croissance à deux chiffres au cours des prochaines années (2027 et 2028).

il convient de noter que récemment, le premier ministre néerlandais dick schauf a exprimé son optimisme lorsqu'il a évoqué la discussion avec les états-unis de nouvelles restrictions sur les exportations d'équipements semi-conducteurs vers la chine. le résultat de ces négociations pourrait avoir des implications significatives pour l’industrie des semi-conducteurs, en particulier pour des entreprises comme asml qui occupent une position centrale dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.

editeur : wan jianyi

relecture :zhu tianting

fin