πηγή: brokerage china

στις 6 σεπτεμβρίου, ο γίγαντας λιθογραφικών μηχανών asml εξέδωσε μια δήλωση στον επίσημο ιστότοπό του λέγοντας ότι η ολλανδική κυβέρνηση ανακοίνωσε νέους κανονισμούς εξαγωγών για μηχανές λιθογραφίας duv εμβάπτισης, οι οποίοι θα τεθούν σε ισχύ από τις 7 σεπτεμβρίου. αυτό σημαίνει ότι η asml πρέπει να υποβάλει αίτηση για άδεια εξαγωγής από την ολλανδική κυβέρνηση για την αποστολή μηχανών λιθογραφίας twinscannxt:1970i και 1980i duv.

αξίζει να σημειωθεί ότι πρόσφατα, η ubs υποβάθμισε την αξιολόγηση της μετοχής asml από «αγορά» σε «ουδέτερη» και μείωσε την τιμή στόχο από τα 1.050 ευρώ στα 900 ευρώ. η προσαρμογή έρχεται εν μέσω προσδοκιών της αγοράς ότι ο ρυθμός αύξησης των κερδών ανά μετοχή της εταιρείας θα επιβραδυνθεί.

ξαφνική ανακοίνωση asml

σύμφωνα με ανακοίνωση στον ιστότοπο της asml, η ολλανδική κυβέρνηση δημοσίευσε τις πιο πρόσφατες απαιτήσεις αδειοδότησης για την εξαγωγή εξοπλισμού ημιαγωγών εμβάπτισης duv στις 6 σεπτεμβρίου. η asml πιστεύει ότι αυτή η απαίτηση θα εναρμονίσει τον τρόπο έκδοσης των αδειών εξαγωγής.

σύμφωνα με τις ενημερωμένες απαιτήσεις αδειοδότησης και σύμφωνα με τον κανονισμό 734.4.(a).(3) της διοίκησης εξαγωγών των η.π.α., η asml θα πρέπει να υποβάλει αίτηση για άδεια εξαγωγής από την ολλανδική κυβέρνηση και όχι από την κυβέρνηση των ηπα, για να αποστείλει το twinscannxt:1970i και σύστημα λιθογραφίας εμβάπτισης duv 1980i. οι ολλανδικές απαιτήσεις αδειοδότησης εξαγωγών έχουν εφαρμοστεί στο twinscannxt:2000i και στα επακόλουθα συστήματα εμβάπτισης duv. η πώληση των συστημάτων ακραίας υπεριώδους ακτινοβολίας (euv) της asml υπόκειται επίσης σε απαιτήσεις αδειοδότησης. οι τελευταίες απαιτήσεις αδειοδότησης που εκδόθηκαν από την ολλανδική κυβέρνηση θα τεθούν σε ισχύ στις 7 σεπτεμβρίου.

αναφέρεται ότι οι νέοι κανονισμοί ελέγχου εξαγωγών της ολλανδικής κυβέρνησης που ανακοινώθηκαν την παρασκευή απαιτούν από την asml να υποβάλει αίτηση για άδειες από τη χάγη και όχι από την κυβέρνηση των ηπα για ορισμένα από τα μηχανήματα της. η εκπρόσωπος της asml monique mools είπε: «λόγω των νέων απαιτήσεων, η asml θα πρέπει να υποβάλει αίτηση για άδεια εξαγωγής από την ολλανδική κυβέρνηση αντί της κυβέρνησης των ηπα για τις μηχανές λιθογραφίας twinscannxt:1970i και 1980i δεν θα έχει καμία επίδραση στις οικονομικές προοπτικές για το 2024, ούτε θα υπάρξει καμία επίδραση στις μακροπρόθεσμες προοπτικές που ανακοινώθηκαν κατά τη διάρκεια της ημέρας επενδυτών του νοεμβρίου 2022.

ανακοινώνοντας τα τελευταία νέα, ο υπουργός εμπορίου της ολλανδίας renet claver δήλωσε: "πήρα αυτή την απόφαση για την ασφάλειά μας. διαπιστώσαμε ότι λόγω των τεχνολογικών εξελίξεων, υπάρχουν πρόσθετοι κίνδυνοι ασφάλειας με την εξαγωγή αυτών των συγκεκριμένων μηχανών παραγωγής. "ενώ οι ηνωμένες πολιτείες και η ολλανδία εξακολουθούν να διαπραγματεύονται εξαγωγικές πολιτικές, η απόφαση της παρασκευής είναι ένα απτό βήμα που θα πρέπει να μετριάσει τις εντάσεις μεταξύ των δύο κυβερνήσεων.

τα εν λόγω μηχανήματα είναι ο εξοπλισμός λιθογραφίας εμβάπτισης duv 1970i και 1980i της asml, οι οποίοι βρίσκονται περίπου στο μέσο της σειράς προϊόντων της. υπό την πίεση των ηνωμένων πολιτειών, η ολλανδική κυβέρνηση δεν επέτρεψε ποτέ στην asml να αποστείλει τα καλύτερα εργαλεία euv της σε κινέζους πελάτες, ενώ απαίτησε άδεια χρήσης της σειράς nxt:2000 και εργαλείων υψηλότερου duv από τον σεπτέμβριο του 2023.

τον οκτώβριο του 2023, οι ηνωμένες πολιτείες άρχισαν μονομερώς να περιορίζουν την αποστολή εργαλείων asml 1970i και 1980i με την αιτιολογία ότι περιέχουν ορισμένα αμερικανικά εξαρτήματα. μέλη του ολλανδικού κοινοβουλίου αμφισβήτησαν τον αντίκτυπο στην ολλανδική κυριαρχία.

η βαθμολογία υποβαθμίστηκε

την τετάρτη, τοπική ώρα, η ubs υποβάθμισε την αξιολόγηση της μετοχής asml από «αγορά» σε «ουδέτερη» και μείωσε την τιμή στόχο από 1.050 ευρώ σε 900 ευρώ. η προσαρμογή έρχεται εν μέσω προσδοκιών της αγοράς ότι ο ρυθμός αύξησης των κερδών ανά μετοχή της εταιρείας θα επιβραδυνθεί.

παρά τις επιδόσεις της asml στον ευρωπαϊκό τομέα τεχνολογίας, η ubs αναμένει ότι τα κέρδη ανά μετοχή της θα αυξηθούν με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 13% από το 2025 έως το 2030, σε σύγκριση με έναν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 24% από το 2018 έως το 2025.

η εταιρεία είπε ότι ο αναμενόμενος ρυθμός ανάπτυξης δικαιολογεί την «ομαλοποίηση» της αναλογίας τιμής προς κέρδη μετοχών της asml σε σχέση με τους ομοτίμους της και τους ιστορικούς μέσους όρους. παρά τις θετικές προοπτικές για το 2025, η εστίαση αναμένεται να μετατοπιστεί στο 2026 και το 2027. η ubs προβλέπει ότι τα κέρδη προ τόκων και φόρων θα μειωθούν κατά 5% έως 10% κάτω από τις προσδοκίες της συναίνεσης τα επόμενα χρόνια.

η ubs πιστεύει ότι υπάρχουν αρκετοί παράγοντες που οδηγούν αυτήν την αλλαγή. η ένταση της λιθογραφίας στη λογική και τη μνήμη θα εξισωθεί, με το μερίδιο της λιθογραφίας στη συνολική δαπάνη για εξοπλισμό fab αναμένεται να μειωθεί από το ανώτατο όριο του 30% το 2025 σε 25% το 2027. αυτή η πτώση οφείλεται εν μέρει στην αρχιτεκτονική στροφή προς την τεχνολογία πλήρους πύλης και στην πιθανή επιβράδυνση της προσθήκης στρωμάτων euv στην κατασκευή dram.

επιπλέον, τα έσοδα από εφαρμογές τερματικών τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να μην είναι αρκετά για να αντισταθμίσουν την αλλαγή στις τάσεις, αντιπροσωπεύοντας μόνο το 10%-15% των εσόδων της asml τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια.

σύμφωνα με την πρόβλεψη απόδοσης του 2024, η κινεζική αγορά αντιπροσωπεύει το 35% των εσόδων της asml. ωστόσο, καθώς φτάνουν πρόσθετοι έλεγχοι εξαγωγών, οι πωλήσεις είναι βέβαιο ότι θα υποφέρουν. η ubs προβλέπει ότι τα έσοδα από την αγορά της κίνας θα μειωθούν στο 24% σε ετήσια βάση το 2025 και στο 11% το 2026. επιπλέον, η asml πέτυχε πρόσφατα ανάπτυξη 1,3% στον τομέα της τεχνολογίας. ωστόσο, η καθοδήγηση για τα έσοδα του τρίτου τριμήνου της εταιρείας υπολείπεται των εκτιμήσεων της συναίνεσης, σύμφωνα με την wolfe research.

ωστόσο, η barclays αναβάθμισε την αξιολόγηση της μετοχής της asml από «κρατημένη» σε «υπέρβαρη» και αύξησε την τιμή στόχο στα 1.150 ευρώ από 930 ευρώ που ήταν προηγούμενα. η barclays αναμένει ότι η asml θα αυξηθεί κατά 15% σε ετήσια βάση το 2026, σε σύγκριση με 27% το 2025. η εταιρεία αναμένει επίσης η asml να συνεχίσει τη διψήφια ανάπτυξή της τα επόμενα χρόνια (2027 και 2028).

αξίζει να σημειωθεί ότι πρόσφατα, ο ολλανδός πρωθυπουργός dick schauf εξέφρασε αισιοδοξία όταν μιλούσε για τη συζήτηση νέων περιορισμών στις εξαγωγές εξοπλισμού ημιαγωγών στην κίνα με τις ηνωμένες πολιτείες. το αποτέλεσμα αυτών των διαπραγματεύσεων θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις για τη βιομηχανία ημιαγωγών, ειδικά για εταιρείες όπως η asml που κατέχουν κεντρική θέση στην παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού.

επιμέλεια: wan jianyi

διόρθωση τυπογραφικών δοκιμιών:ζου τιάντινγκ

τελος