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a “segunda-feira negra” do início de agosto deste ano ainda pode estar fresca na mente de muitos investidores. em 5 de agosto, quando o banco do japão aumentou as taxas de juro em julho, desencadeando o desenrolar das negociações de arbitragem do iene japonês, a recuperação do iene japonês causou pânico no mercado. 12% em um único dia.

recentemente, arif husain, chefe do departamento de renda fixa da t. rowe price, que tem 30 anos de experiência em investimentos, disse que já no ano passado alertou sobre o risco de aumentos nas taxas de juros no japão. ele alertou que os investidores estavam “apenas vendo os estágios iniciais deste desastre e que havia mais volatilidade do mercado por vir”.

a “segunda-feira negra” é apenas o começo?

hussein escreveu no relatório que a "segunda-feira negra" de 5 de agosto foi, superficialmente, devido ao sinal agressivo do banco do japão e às preocupações do mercado sobre a desaceleração do crescimento económico dos eua, o que desencadeou um declínio acentuado no iene. o desenrolar dos carry trades elevou a taxa de câmbio do iene.

mas os investidores podem estar a ignorar as raízes mais profundas da queda nos mercados globais de ações, moedas e obrigações:à medida que as taxas de juro no japão continuam a subir, uma grande quantidade de fundos japoneses investidos no estrangeiro poderá regressar ao japão.

"usar o carry trade do iene como bode expiatório ignora o início de uma tendência maior e mais profunda", disse hussein. "o aperto da política monetária do banco do japão e o seu impacto nos fluxos de capital globais não é simples. será no futuro a. enorme impacto em alguns anos.”

o retorno dos fundos do japão afetará os mercados globais

embora quase um mês após a "segunda-feira negra", o iene tenha se estabilizado em uma faixa de negociação de cerca de 140 ienes em relação ao dólar americano, a volatilidade do mercado ainda está aumentando.

hussein previu queo corte da taxa de juro já amplamente confirmado pela fed em setembro, e o esperado maior aperto da política por parte do banco do japão, poderão em breve chocar novamente os mercados.

hussein prefere aumentar as suas participações em títulos do governo japonês porque acredita que o capital pode fluir de volta para o país à medida que os rendimentos sobem. ele também é a favor da redução de suas participações em títulos do tesouro dos eua. ele acredita que, à medida que os fundos institucionais japoneses voltam dos estados unidos, os títulos do tesouro dos eua podem ficar sob pressão.

na terça-feira, o rendimento dos títulos do governo de 10 anos do japão subiu um ponto base, para 0,915%, o nível mais alto desde 6 de agosto.

hussain escreve: “até certo ponto, os rendimentos japoneses mais elevados podem motivar os grandes investidores de seguros de vida e pensões do país a retirarem-se de outros títulos do governo e a reinvestirem em títulos do governo japonês... na verdade, isto irá recalibrar a procura do mercado global.”