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le « lundi noir » du début du mois d’août de cette année est peut-être encore frais dans l’esprit de nombreux investisseurs. le 5 août, alors que la banque du japon a augmenté ses taux d'intérêt en juillet, déclenchant le dénouement des opérations d'arbitrage sur le yen japonais, le rebond du yen japonais a provoqué une panique sur les marchés mondiaux, les marchés des changes et les marchés obligataires ont fortement fluctué, avec le japon. les actions enregistrant une chute en une seule journée de 12%, un record incroyable.

récemment, arif husain, responsable du département obligataire de t. rowe price, qui possède 30 ans d'expérience en investissement, a déclaré qu'il avait mis en garde dès l'année dernière contre le risque de hausse des taux d'intérêt au japon. il a averti que les investisseurs « ne voyaient que les premiers stades de ce désastre, et que la volatilité des marchés était encore plus importante à venir ».

le « black monday » n’est-il qu’un début ?

hussein a écrit dans le rapport que le « lundi noir » du 5 août était, en apparence, dû au signal belliciste de la banque du japon et aux inquiétudes du marché concernant le ralentissement de la croissance économique américaine, qui a déclenché une forte baisse du yen. le dénouement des opérations de portage a fait monter le taux de change du yen.

mais les investisseurs négligent peut-être les racines plus profondes de la chute des marchés boursiers, monétaires et obligataires mondiaux :alors que les taux d’intérêt au japon continuent d’augmenter, une grande partie des fonds japonais investis à l’étranger pourrait revenir au japon.

"utiliser le yen comme bouc émissaire ignore le début d'une tendance plus large et plus profonde", a déclaré hussein. "le resserrement de la politique monétaire de la banque du japon et son impact sur les flux de capitaux mondiaux ne sont pas simples. ce sera le cas dans le futur. un impact énorme en quelques années.

le retour des fonds du japon affectera les marchés mondiaux

bien que près d'un mois après le "lundi noir", le yen se soit stabilisé dans une fourchette d'environ 140 yens par rapport au dollar américain, la volatilité du marché continue d'augmenter.

hussein avait prédit quela baisse des taux d'intérêt de la fed, déjà largement confirmée en septembre, et le nouveau resserrement attendu de la politique monétaire de la banque du japon pourraient bientôt choquer à nouveau les marchés.

hussein préfère augmenter ses avoirs en obligations d'état japonaises car il pense que les capitaux pourraient revenir dans le pays à mesure que les rendements grimpent. il est également favorable à une réduction de ses avoirs en bons du trésor américain. il estime qu’à mesure que les fonds institutionnels japonais quittent les états-unis, les obligations du trésor américain pourraient être mises sous pression.

mardi, le rendement des obligations d'état japonaises à 10 ans a augmenté d'un point de base à 0,915%, son plus haut niveau depuis le 6 août.

hussain écrit : « dans une certaine mesure, des rendements japonais plus élevés pourraient inciter les grands investisseurs du pays en matière d'assurance-vie et de retraite à se retirer des autres obligations d'état et à réinvestir dans les obligations d'état japonaises... en fait, cela recalibrera la demande du marché mondial. »