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es posible que el “lunes negro” de principios de agosto de este año aún esté fresco en la mente de muchos inversores. el 5 de agosto, cuando el banco de japón aumentó las tasas de interés en julio, lo que provocó la cancelación de las operaciones de arbitraje del yen japonés, el repunte del yen japonés provocó pánico en los mercados mundiales, los mercados de valores, los mercados de divisas y los mercados de bonos fluctuaron bruscamente, con los japoneses. las acciones registraron una caída en un solo día del 12%, un récord sorprendente.

recientemente, arif husain, jefe del departamento de renta fija de t. rowe price, que tiene 30 años de experiencia en inversiones, afirmó que ya el año pasado advirtió sobre el riesgo de subidas de tipos de interés en japón. advirtió que los inversores “apenas estaban viendo las primeras etapas de este desastre y que había más volatilidad en el mercado por venir”.

¿es el "lunes negro" sólo el comienzo?

hussein escribió en el informe que el "lunes negro" del 5 de agosto se debió, en apariencia, a la señal dura del banco de japón y a las preocupaciones del mercado sobre la desaceleración del crecimiento económico de estados unidos, que provocó una fuerte caída del yen. la cancelación de las operaciones de carry trade hizo subir el tipo de cambio del yen.

pero los inversores pueden estar pasando por alto las raíces más profundas de la caída de los mercados mundiales de acciones, divisas y bonos:a medida que las tasas de interés en japón continúan aumentando, una gran cantidad de fondos japoneses invertidos en el extranjero pueden regresar a japón.

"utilizar el carry trade del yen como chivo expiatorio ignora el comienzo de una tendencia más amplia y profunda", dijo hussein. "el endurecimiento de la política monetaria por parte del banco de japón y su impacto en los flujos de capital globales no es simple. lo será en el futuro. gran impacto en unos pocos años”.

la devolución de fondos de japón afectará a los mercados globales

aunque casi un mes después del "lunes negro", el yen se ha estabilizado en un rango de cotización de alrededor de 140 yenes frente al dólar estadounidense, la volatilidad del mercado sigue aumentando.

hussein predijo queel recorte de las tasas de interés de la reserva federal en septiembre, ya confirmado en gran medida, y el esperado mayor endurecimiento de la política por parte del banco de japón pronto podrían volver a sacudir a los mercados.

hussein prefiere aumentar sus tenencias de bonos del gobierno japonés porque cree que el capital puede regresar al país a medida que aumentan los rendimientos. también está a favor de reducir sus tenencias de bonos del tesoro estadounidense. él cree que a medida que los fondos institucionales japoneses regresan de estados unidos, los bonos del tesoro estadounidense pueden verse bajo presión.

el martes, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de japón subió un punto básico hasta el 0,915%, el nivel más alto desde el 6 de agosto.

hussain escribe: "hasta cierto punto, los mayores rendimientos japoneses pueden incitar a los grandes inversores en seguros de vida y pensiones del país a retirarse de otros bonos gubernamentales y reinvertir en bonos gubernamentales japoneses... de hecho, esto recalibrará la demanda del mercado global".