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今年8月上旬の「ブラックマンデー」はまだ多くの投資家の記憶に新しいかもしれない。 8月5日、日本銀行が7月に金利を引き上げ、日本円の裁定取引の巻き戻しを引き起こしたことで、日本円の反発が市場パニックを引き起こし、世界の株式市場、外国為替市場、債券市場が大きく変動し、日本株も急落した。 1日で12%という驚異的な記録。

最近、30年の投資経験を持つt・ロウ・プライスの債券部門責任者アリフ・フセイン氏は、昨年の時点で日本の利上げリスクについて警告していたと述べた。同氏は、投資家は「今回の災害の初期段階に過ぎず、市場のボラティリティは今後さらに高まるだろう」と警告した。

「ブラックマンデー」は始まりに過ぎないのか？

フセイン大統領は報告書の中で、8月5日の「ブラックマンデー」は表面上、日銀のタカ派シグナルと、円の急激な下落を引き起こした米国経済成長の減速に対する市場の懸念によるものだと書いた。キャリー取引の解消により円相場が上昇した。

しかし、投資家は世界の株式、通貨、債券市場の暴落のより深い根源を見落としているかもしれない。日本の金利上昇が続くと、海外に投資した日本の資金が大量に日本に戻ってくる可能性がある。

フセイン氏は、「円キャリー取引をスケープゴートとして利用することは、より大きくより深いトレンドの始まりを無視することになる」と述べ、「日銀の金融引き締め政策とそれが世界の資本フローに及ぼす影響は単純ではない。それは将来的には起こるだろう」と述べた。数年後には大きな影響が出るだろう。」

日本からの資金返還は世界市場に影響を与える

「ブラックマンデー」からほぼ1カ月が経ち、円は対ドルで140円前後の取引範囲で安定したが、市場のボラティリティは依然として上昇している。

フセインはこう予言したfrbによる9月の利下げはすでにほぼ確認されており、日本銀行によるさらなる政策引き締めが見込まれることから、近いうちに再び市場に衝撃を与える可能性がある。

フセイン大統領は、利回りが上昇するにつれて資本が国内に還流する可能性があると考えているため、日本国債の保有を増やすことを好む。同氏は米国債の保有を減らすことにも賛成している。同氏は、日本の機関投資家が米国から本国に回帰するにつれて、米国債が圧迫される可能性があると考えている。

火曜日、日本の10年国債利回りは1ベーシスポイント上昇して0.915％となり、8月6日以来の高水準となった。

フセイン氏は、「日本の利回りの上昇は、ある程度までは、この国の大規模な生命保険や年金の投資家を他の国債から撤退させ、日本国債に再投資するよう誘導するかもしれない…実際、これは世界市場の需要を再調整することになるだろう。」と書いている。