2024-09-03
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올해 8월 초의 '블랙 먼데이'는 아직도 많은 투자자들의 마음 속에 생생하게 남아 있을지도 모릅니다. 8월 5일, 일본은행이 7월 금리를 인상하면서 일본 엔화 차익거래가 위축되면서 일본 엔화가 반등하면서 일본 증시가 급락하는 등 글로벌 증시, 외환, 채권시장이 급락했다. 하루 만에 12%라는 놀라운 기록을 세웠습니다.
최근 30년의 투자 경험을 갖고 있는 t. rowe price의 채권 부문장인 arif husain은 이미 작년부터 일본의 금리 인상 위험에 대해 경고했다고 말했습니다. 그는 투자자들이 “이 재난의 초기 단계를 보고 있을 뿐이며 앞으로 더 많은 시장 변동성이 있을 것”이라고 경고했습니다.
'블랙 먼데이'는 시작에 불과할까?
후세인은 보고서에서 8월 5일 '검은 월요일'이 표면적으로는 일본은행의 매파적 신호와 미국 경제 성장 둔화에 대한 시장의 우려로 인해 엔화 급락을 촉발했다고 썼다. 캐리 트레이드 청산으로 엔화 환율이 상승했다.
그러나 투자자들은 글로벌 주식, 통화, 채권 시장 급락의 더 깊은 뿌리를 간과하고 있을 수 있습니다.일본 금리가 계속 오르면서 해외에 투자한 일본 자금이 일본으로 돌아갈 수도 있다.
후세인은 "엔캐리 트레이드를 희생양으로 삼는 것은 더 크고 깊은 추세의 시작을 무시하는 것"이라며 "일본은행의 긴축 통화정책과 그것이 글로벌 자본 흐름에 미치는 영향은 단순하지 않다"고 말했다. 몇 년 안에 큰 영향을 미칠 것입니다.”
일본의 자금 반환은 글로벌 시장에 영향을 미칠 것입니다
'블랙 먼데이' 이후 한 달 가까이 엔화 가치가 달러화 대비 140엔 안팎의 거래대에서 안정을 찾았지만 시장 변동성은 여전히 커지고 있다.
후세인은 이렇게 예측했다.연준이 이미 9월에 금리 인하를 확정한 것과 일본 은행이 예상하는 추가 긴축 정책은 곧 시장에 다시 충격을 줄 수 있습니다.
후세인은 수익률이 오르면 자본이 일본으로 다시 유입될 수 있다고 믿기 때문에 일본 국채 보유를 늘리는 것을 선호합니다. 그는 또한 미국 국채 보유량을 줄이는 것을 선호합니다. 그는 일본 기관 자금이 미국에서 본국으로 돌아오면서 미국 재무부 채권이 압박을 받을 수 있다고 믿습니다.
화요일 일본 10년 만기 국채수익률은 0.915%로 1bp 상승해 8월 6일 이후 최고치를 기록했다.
hussain은 다음과 같이 썼습니다. "일본의 수익률이 높아지면 일본의 대형 생명보험 및 연금 투자자들이 다른 국채를 철회하고 일본 국채에 재투자하도록 유도할 수 있습니다...사실 이는 글로벌 시장 수요를 재조정할 것입니다."
