소식

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출처 | 딥블루파이낸스

작성자: 양보

국내 소비시장이 약화되면서 주류 판매 사업도 어려워지고 있다. 최근 중국 최대 상장 주류 체인 기업인 화지주류회사(huazhi liquor company)는 2분기 중간보고서를 공개했는데, 2분기 매출과 순이익이 모두 전년 동기 대비 감소했다.

동시에 화지 주류점의 순이익은 2022년과 2023년 2년 연속 감소했다. 높은 수준에 비해 상장기업 주가는 무려 78%나 조정됐다.

업계에서 '주류의 대부'로 알려진 우향둥(吳祥丁)은 화지주류회사(huazhi liquor company)의 실제 지배인으로서 순자산이 크게 줄어들었다.

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실적은 기대에 미치지 못함

2024년 상반기 huazhi liquor store는 전년 대비 1.30% 증가한 59억 4,300만 위안의 영업 이익을 달성했으며, 모회사에 귀속되는 순이익은 1억 5,500만 위안으로 전년 대비 2.77 증가했습니다. %; 공제 후 비순이익은 1억 3,800만 위안으로 전년 동기 대비 3.63% 감소했습니다. 순 현금 흐름은 -60,191,900만 위안으로 전년 동기 대비 4억 2,200만 위안입니다. 전년 대비 114% 감소.

2분기 데이터만 보면 실적이 어렵다. 2분기에 회사는 총 영업이익 18억 1천만 위안을 달성하여 전년 동기 대비 14.77%, 전월 대비 56.21% 감소했으며 모회사에 귀속되는 순이익은 2529억 9800만 위안을 기록했습니다. 전년 대비 49.10% 감소, 전월 대비 80.50% 감소, 공제 후 비순이익은 986.46만 위안으로 전년 대비 77.15% 감소, 전월 대비 감소했습니다. 92.28%이다.

실적의 '변화' 이유를 주의 깊게 살펴보면, 회사의 2분기 매출총이익률은 10.55%로 전년 동기 대비 2.36%포인트 감소했습니다. 순이자율은 1.34%로 지난해 같은 기간보다 1.12%포인트, 전분기보다 1.96%포인트 감소했다.

이에 따라 2분기 화지주점 매출과 순이익률이 모두 연속 하락해 순이익이 심각하게 감소했다.

화지주류유한공사는 국내 최초의 주류 유통업체로서 거시경제 둔화와 주류산업 조정의 영향을 피할 수 없습니다.

화지주류 와인 판매 사업의 정점은 2021년이다. 2021년 회사의 영업 수입은 74억 6천만 위안으로 전년 대비 50.97% 증가했으며, 비순이익 6억 5,800만 위안을 제외하면 전년 대비 92% 증가했습니다.

다만, 2022년과 2023년에도 회사의 영업이익은 계속 증가하겠지만, 매출 증가율은 16% 정도로 크게 둔화될 전망이다. 2022년 비영리 차감전 순이익은 전년 동기 대비 48.66% 감소하고, 2023년에도 비영리 차감 후 순이익은 46.86% 감소를 이어갈 것이라는 점에 주목할 필요가 있다. 그 주된 이유는 매출총이익률이 급락했기 때문입니다. 2021년 매출총이익률은 여전히 ​​20.96%로, 2022년에는 14.03%, 2023년에는 10.75%에 그칠 것입니다.

이는 지난 몇 년 동안 화지 주류점의 사업 성장이 크게 감소하고(사업 성장이 중단됨), 비순이익이 큰 마이너스 성장을 경험했다는 사실과 동일합니다(총 이익 마진이 크게 감소했기 때문).

이런 상황으로 인해 화지주점 주가도 큰 조정을 받았다. 2021년 주가는 주당 54.56위안(권리회복 전)까지 높았고, 9월 2일에는 주당 11.92위안까지 하락했다.주가 조정률은 최대 78%에 달해 시가총액 약 177억 위안이 증발하는 것과 맞먹는다.

wu xiangdong의 huazhi liquor store 지분 58.63%에 대한 실제 지배력을 기준으로 wu xiangdong의 순자산은 huazhi liquor store 단독의 2021년 최고치에 비해 약 103억 위안 감소했습니다.

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wu xiangdong이 세 번째 ipo 회사를 위해 전력 질주하고 있습니까?

wu xiangdong은 또한 홍콩-zhenjiu lidu(hk.6979) 최초의 주류 주식인 상장 회사를 보유하고 있습니다.

8월 21일 저녁, zhenjiu lidu는 2024년 반기 보고서를 발표했습니다. 보고 기간 동안 영업 수입은 41억 3300만 위안으로 전년 대비 17.5% 증가했으며 조정 순이익은 10억 2000만 위안으로 전년 대비 26.9% 증가했습니다. 두 자릿수 증가 달성.zhenjiu lidu가 현재의 어려운 상황에서 실적 성장을 달성하는 것은 쉽지 않습니다.

이는 주로 zhenjiu lidu의 '하위급' 가격대에서의 매출 성장에 따른 것입니다. 특히 zhenjiu는 상반기 매출 27억 200만 위안을 달성해 전년 동기 대비 17.2% 증가, 전체 매출의 65.4%를 차지해 구이저우 3대 장주에 속한다.

지난해 4월 27일 zhenjiu lidu는 홍콩증권거래소에 성공적으로 상장됐다. 당시 발행가는 hk$10.82, 조달금액은 약 hk$53억1000만이었다. 9월 2일 거래 종료 기준 zhenjiu lidu의 최신 주가는 주당 hk$6.97(나중에 복원됨)입니다.발행가액이 약 35% 하락한 것과 비교하면 시가총액은 약 130억홍콩달러 증발했다.

zhenjiu lidu의 최대 주주는 jindong investment group co., ltd.이며 지분율은 69%이며 실제 지배인은 wu xiangdong(지분 침투 후 jindong investment 지분 90% 보유)입니다. 대략적인 추산에 따르면 zhenjiu lidu에서 wu xiangdong의 순자산은 상장 이후 약 hk$80억 감소했습니다.

오향동과 술의 인연은 우량예가 소유한 '사천주왕'이라는 제품으로 처음 시작됐다. 1996년 wu xiangdong은 changsha haida wine and food wholesale co., ltd.를 설립하고 후난성 쓰촨 주류왕의 대리인이 되었습니다. wu xiangdong은 매우 능력이 뛰어나며 에이전트로 일한 첫해에 후난 시장에서 최고 매출을 달성했으며 1997년에는 성공적으로 sichuan liquor king의 전국 총대리인이 되었습니다.

진정한 전환점은 "jinliufu" 브랜드의 선구적인 개발에서 비롯되었습니다.

1998년 초, wu xiangdong은 sichuan liquor king의 대리인 역할을 중단하고 스스로 jinliufu 브랜드를 설립했습니다. wu xiangdong은 wuliangye group을 설립하고 oem 인수 계약을 체결했습니다. wu xiangdong은 브랜드 운영 및 판매를 담당하고 wuliangye는 oem 생산을 담당합니다.

전통적인 미디어가 절대적인 영향력을 행사하던 시대에 wu xiangdong은 텔레비전 및 기타 미디어를 통한 광고 폭격을 통해 "jinliufu" 브랜드를 성공적으로 출시했습니다. jinliufu에는 "중국인의 행운의 술 - jinliufu", "좋은 인생은 그와 분리될 수 없습니다 - jinliufu 와인"과 같은 많은 고전적인 광고 슬로건이 있으며 여전히 많은 사람들이 기억해야 합니다.

오프라인 채널 확장과 결합하여 jinliufu는 성공했습니다. 공개 데이터에 따르면 2000년 유복왕의 수입은 9억 위안을 초과했습니다. 2001년 유복왕의 매출 수입은 14억 위안을 달성했습니다. 매출은 2003년 18억 위안을 달성했고, 2004년 20억 위안을 넘어섰고, 2008년에는 60억 위안을 넘어섰다.

jinliufu의 성공으로 wu xiangdong은 주류 체인인 huazhi liquor store의 전신인 채널 측면에서 실험을 시작했습니다.

이후 wu xiangdong은 주류 시장에서 주류 회사를 자주 인수하고 참여했습니다. 대표적인 브랜드로는 2003년 xiangjiao winery 인수, 2008년 jiangxi lidu 인수, 2009년 guizhou zhenjiu 인수 등이 있습니다.

당시 이들 와인 회사들은 대부분 경영이 부실하고 브랜드 파워가 약한 상황에 처해 있었다. 당시 많은 사람들은 이러한 소규모 와이너리는 통합하기 어렵고 우샹동은 매우 위험하다고 믿었습니다. 그러나 사실은 wu xiangdong의 "대부"라는 칭호가 허공에서 나온 것이 아니라는 것을 입증했습니다.

예를 들어, guizhou zhenjiu는 2009년 이전에는 누구도 인수하지 않은 소스 와이너리였습니다. wu xiangdong은 경매를 통해 통제권을 얻었습니다. 인수 후 wu xiangdong은 브랜드 구축, 생산 능력 확장을 위해 총 수십억 달러를 투자하여 결국 zhenjiu를 guizhou의 3대 소스 와인 중 하나로 만들었습니다.

wu xiangdong의 가장 큰 장점은 시장, 마케팅, 채널뿐만 아니라 자본 운영까지 이해한다는 것입니다.

이제 wu xiangdong에는 새로운 자본 동향이 있습니다. 2023년 5월, jinliufu는 shaanxi taibai, anhui linshui, shandong jinyuanchun, hunan yanfeng, guangxi xiangshan, jilin yushuqian 및 guangdong deqing wubi와 함께 hunan jinliufu holding group을 구성했습니다. 이 움직임은 외부 세계에서 널리 추측되었습니다.wu xiangdong은 다시 한번 zhenjiu lidu의 모델을 복사하여 세 번째 상장 회사가 될 수 있습니다.