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fonte | deep blue finanças

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à medida que o mercado consumidor interno enfraquece, o negócio de venda de álcool também se torna difícil. recentemente, a huazhi liquor company, a maior empresa listada de bebidas alcoólicas da china, divulgou seu relatório provisório. no segundo trimestre, tanto a receita quanto o lucro líquido caíram ano a ano.

ao mesmo tempo, o lucro líquido da huazhi liquor store diminuiu por dois anos consecutivos em 2022 e 2023. em comparação com o nível elevado, o preço das ações das empresas cotadas ajustou-se em até 78%.

como verdadeiro controlador da huazhi liquor company, wu xiangdong, conhecido como o "padrinho das bebidas" na indústria, também viu seu patrimônio líquido encolher muito.

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o desempenho fica aquém das expectativas

no primeiro semestre de 2024, a huazhi liquor store obteve lucro operacional de 5,943 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,30%; %; o lucro não líquido após a dedução foi de 138 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,63% nas atividades operacionais geradas. o fluxo de caixa líquido foi de -60,1919 milhões de yuans, em comparação com 422 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, um diminuição homóloga de 114%.

se olharmos apenas para os dados do segundo trimestre, o desempenho é difícil. no segundo trimestre, a empresa obteve lucro operacional total de 1,81 bilhão de yuans, uma redução anual de 14,77% e uma redução mensal de 56,21%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,2998 milhões de yuans; uma diminuição anual de 49,10% e uma diminuição mensal de 80,50%, o lucro não líquido após a dedução foi de 9,8646 milhões de yuans, uma diminuição anual de 77,15%, uma diminuição mensal; de 92,28%.

explorando cuidadosamente as razões da “mudança” de desempenho, a margem de lucro bruto da empresa no segundo trimestre foi de 10,55%, uma diminuição homóloga de 2,36 pontos percentuais. a taxa de juro líquida foi de 1,34%, uma diminuição de 1,12 pontos percentuais face ao mesmo período do ano anterior e uma diminuição de 1,96 pontos percentuais face ao trimestre anterior.

portanto, no segundo trimestre, a receita e a margem de lucro líquido da huazhi liquor store diminuíram sequencialmente, corroendo seriamente o lucro líquido.

huazhi liquor co., ltd., como a primeira empresa nacional de circulação de bebidas alcoólicas, não está imune ao impacto da desaceleração macroeconômica e dos ajustes na indústria de bebidas alcoólicas.

o pico do negócio de venda de vinhos da huazhi liquor ocorrerá em 2021. em 2021, o lucro operacional da empresa foi de 7,46 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,97%, excluindo o lucro não líquido de 658 milhões de yuans, um aumento anual de 92%.

no entanto, em 2022 e 2023, o rendimento operacional da empresa continuará a crescer, mas a taxa de crescimento das receitas irá abrandar significativamente para cerca de 16%. é importante notar que em 2022, o lucro líquido antes das organizações sem fins lucrativos cairá 48,66% ano a ano, e em 2023, o lucro líquido antes das organizações sem fins lucrativos continuará a cair 46,86% ano a ano. a principal razão para isso é a queda acentuada da margem de lucro bruto. em 2021, a margem de lucro bruto de vendas ainda será de 20,96%, que cairá para 14,03% em 2022 e apenas 10,75% em 2023.

é equivalente ao facto de o crescimento dos negócios da huazhi liquor store ter diminuído significativamente nos últimos anos (o crescimento dos negócios parou) e o lucro não líquido ter experimentado um grande crescimento negativo (porque a margem de lucro bruto caiu significativamente).

esta situação também fez com que o preço das ações da huazhi liquor store sofresse uma grande correção. o preço das ações em 2021 chegou a 54,56 yuans/ação (antes da restauração dos direitos) e caiu para 11,92 yuans/ação em 2 de setembro.a taxa máxima de correção do preço das ações chegou a 78%, o que equivale à evaporação de aproximadamente 17,7 bilhões de yuans em valor de mercado.

com base no controle real de wu xiangdong de 58,63% da huazhi liquor store, o patrimônio líquido de wu xiangdong encolheu aproximadamente 10,3 bilhões de yuans em comparação com o pico em 2021 apenas para a huazhi liquor store.

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wu xiangdong corre para sua terceira empresa de ipo?

wu xiangdong também possui uma empresa listada, o primeiro estoque de bebidas alcoólicas em hong kong-zhenjiu lidu (hk.6979).

na noite de 21 de agosto, zhenjiu lidu divulgou seu relatório semestral de 2024. durante o período do relatório, o lucro operacional foi de 4,133 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,5%; o lucro líquido ajustado foi de 1,02 bilhão de yuans, um aumento anual de 26,9%. continuou a atingir aumentos de dois dígitos.não é fácil para zhenjiu lidu alcançar um crescimento de desempenho na difícil situação atual.

isto se deve principalmente ao crescimento da receita de zhenjiu lidu na faixa de preços "sub-high-end". zhenjiu, em particular, obteve receitas de 2,702 mil milhões de yuans no primeiro semestre do ano, um aumento anual de 17,2%, representando 65,4% da receita total, classificando-se entre os três principais vinhos para molhos em guizhou.

em 27 de abril do ano passado, zhenjiu lidu foi listado com sucesso na bolsa de valores de hong kong. naquela época, o preço de emissão era de hk$ 10,82 e o valor arrecadado era de aproximadamente hk$ 5,31 bilhões. no fechamento do pregão de 2 de setembro, o último preço das ações da zhenjiu lidu era de hk$ 6,97 por ação (posteriormente reinstaurado).em comparação com a queda do preço de emissão de cerca de 35%, o valor de mercado evaporou em cerca de 13 mil milhões de dólares de hong kong.

o maior acionista da zhenjiu lidu é a jindong investment group co., ltd., com uma proporção de participação de 69%, e o atual controlador é wu xiangdong (que detém 90% da jindong investment após a penetração do capital). uma estimativa aproximada mostra que em zhenjiu lidu, o património líquido de wu xiangdong diminuiu cerca de 8 mil milhões de dólares de hong kong desde a sua cotação.

o relacionamento de wu xiangdong com as bebidas alcoólicas começou com um produto chamado “sichuan liquor king”, de propriedade da wuliangye. em 1996, wu xiangdong fundou a changsha haida wine and food wholesale co., ltd. e tornou-se agente da sichuan liquor king na província de hunan. wu xiangdong é muito capaz e alcançou o topo de vendas no mercado de hunan em seu primeiro ano como agente. em 1997, ele se tornou com sucesso o agente geral nacional da sichuan liquor king.

o verdadeiro ponto de viragem veio do desenvolvimento pioneiro da marca "jinliufu".

no início de 1998, wu xiangdong deixou de ser agente da sichuan liquor king e fundou a marca jinliufu por conta própria. wu xiangdong encontrou o grupo wuliangye e chegou a um acordo de aquisição oem. wu xiangdong é responsável pela operação e vendas da marca, e wuliangye é responsável pela produção oem.

naquela época em que a mídia tradicional tinha voz absoluta, wu xiangdong lançou com sucesso a marca "jinliufu" por meio de bombardeios publicitários na televisão e em outras mídias. jinliufu tem muitos slogans publicitários clássicos, como "vinho da sorte do povo chinês - jinliufu" e "a boa vida não pode ser separada dele - vinho jinliufu" ainda devem ser lembrados por muitas pessoas.

combinado com a expansão dos canais offline, jinliufu teve sucesso. dados públicos mostram que em 2000, a receita do rei liufu ultrapassou 900 milhões de yuans. em 2001, o rei liufu obteve receitas de vendas de 1,4 bilhão de yuans. as vendas atingiram 1,8 bilhões de yuans em 2003, ultrapassaram 2 bilhões de yuans em 2004 e ultrapassaram 6 bilhões de yuans em 2008.

com o sucesso de jinliufu, wu xiangdong começou a fazer experiências no lado do canal. este foi o antecessor da rede de bebidas huazhi liquor store.

desde então, wu xiangdong também adquiriu e participou frequentemente de empresas de bebidas alcoólicas no mercado de bebidas alcoólicas. por exemplo, marcas famosas incluem a aquisição da vinícola xiangjiao em 2003, da jiangxi lidu em 2008 e da guizhou zhenjiu em 2009.

naquela altura, a maioria destas empresas vinícolas encontrava-se numa situação de má gestão e fraco poder de marca. naquela época, muitas pessoas acreditavam que essas pequenas vinícolas eram difíceis de integrar e que wu xiangdong era muito arriscado. mas os fatos provaram que o título de “padrinho” de wu xiangdong não surgiu do nada.

por exemplo, guizhou zhenjiu era apenas uma vinícola de molhos que ninguém assumiu antes de 2009. wu xiangdong obteve o controle por meio de um leilão. após a aquisição, wu xiangdong investiu bilhões no total para construir a marca, expandir a capacidade de produção e, eventualmente, tornar zhenjiu um dos três principais vinhos para molhos em guizhou.

a grande vantagem de wu xiangdong é que ele não apenas entende o mercado, o marketing, os canais, mas também as operações de capital.

agora, wu xiangdong tem novas tendências de capital. em maio de 2023, jinliufu formou o hunan jinliufu holding group com shaanxi taibai, anhui linshui, shandong jinyuanchun, hunan yanfeng, guangxi xiangshan, jilin yushuqian e guangdong deqing wubi. este movimento tem sido amplamente especulado pelo mundo exterior.wu xiangdong pode mais uma vez copiar o modelo de zhenjiu lidu e fazer as malas para se tornar uma terceira empresa listada.