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os governos locais aceleraram o ritmo de contracção de empréstimos e investiram fundos em grandes projectos de infra-estruturas para expandir o investimento governamental eficaz e estabilizar o crescimento.

actualmente, os canais legais para os governos locais obterem empréstimos de dinheiro provêm basicamente da emissão de títulos do governo local. de acordo com dados públicos, nos primeiros oito meses deste ano, os títulos do governo local emitidos em todo o país foram de aproximadamente 5,4 trilhões de yuans, uma redução anual de aproximadamente 14%.

no geral, o endividamento local este ano ainda é mais lento do que no mesmo período do ano passado, mas a emissão de obrigações acelerou significativamente em agosto.

devido à emissão acelerada de novos títulos em agosto, os títulos do governo local emitidos em todo o país em agosto ultrapassaram 1 trilhão de yuans (cerca de 1,2 trilhão de yuans), um aumento de quase 0,5 trilhão de yuans em relação a julho, e a escala de financiamento líquido aumentou cerca de 0,6 trilhão de yuans. de julho.

o ritmo acelerado de emissão de títulos em agosto esteve em linha com as expectativas do mercado. o governo central solicitou repetidamente a aceleração da emissão e utilização de obrigações especiais. no recentemente divulgado "relatório sobre a implementação da política fiscal da china no primeiro semestre de 2024" (doravante denominado "relatório"), o ministério das finanças exige que o próximo passo seja acelerar a emissão e utilização de títulos especiais do governo local para criar mais carga de trabalho física.

banco minsheng da chinao economista-chefe wen bin acredita que o progresso da emissão de títulos locais no primeiro semestre do ano foi lento. para não afetar o uso de fundos de títulos durante o ano, vários departamentos e regiões aceleraram a implantação do trabalho de emissão de títulos locais desde então. junho. a emissão de títulos locais acelerou significativamente em agosto, apoiará o rápido crescimento do investimento em infraestrutura.

embora a escala do endividamento local este ano seja inferior à do ano passado, onde a enorme quantia de mais de 5 biliões de yuans é gasta ainda atrai a atenção do mundo exterior.

os títulos do governo local são divididos em novos títulos e títulos de refinanciamento de acordo com suas utilizações. as novas obrigações são obrigações recentemente emitidas e os fundos são utilizados principalmente para a construção de grandes projectos, tais como projectos de infra-estruturas e de subsistência das pessoas. os títulos de refinanciamento são usados ​​principalmente para reembolsar o principal da dívida vencida, que consiste em “pedir novos empréstimos e pagar os antigos”.

dados públicos mostram que dos 5,4 trilhões de yuans em títulos governamentais emitidos pelos governos locais nos primeiros oito meses deste ano, os títulos de refinanciamento foram de cerca de 2,3 trilhões de yuans, uma redução anual de cerca de 12%. os títulos recém-adicionados totalizaram aproximadamente 3,1 trilhões de yuans, uma redução anual de aproximadamente 16%.

não é difícil descobrir que mais de 40% dos 5,4 biliões de yuans emprestados pelos governos locais foram utilizados para pagar dívidas antigas, aliviando assim a contradição entre receitas e despesas fiscais locais, reduzindo os custos de financiamento e equilibrando a escala dos títulos governamentais existentes. devido. os fundos restantes são utilizados principalmente para a construção de grandes projetos.

de acordo com dados do ministério das finanças, nos primeiros sete meses deste ano, os reembolsos de capital e juros do governo local totalizaram aproximadamente 2,9 biliões de yuans, dos quais o capital foi reembolsado principalmente através de financiamento de obrigações de refinanciamento.

entre os 3,1 trilhões de yuans em novos títulos nos primeiros oito meses deste ano, cerca de 2,6 trilhões de yuans em novos títulos especiais e cerca de 0,5 trilhão de yuans em novos títulos gerais.

os fundos de obrigações gerais são utilizados principalmente para projectos de bem-estar público que não têm rendimento, enquanto os fundos de obrigações especiais são utilizados para projectos de bem-estar público que têm um determinado montante de rendimento, e o rendimento pode cobrir o capital e os juros. atualmente, os novos títulos estão concentrados principalmente em novos títulos especiais. nos primeiros oito meses deste ano, onde foram gastos os cerca de 2,6 trilhões de yuans em novos fundos de títulos especiais?

de acordo com dados do enterprise early warning channel, nos primeiros oito meses deste ano, cerca de 33% dos novos fundos de títulos especiais foram investidos em infraestruturas de parques municipais e industriais, cerca de 20% foram investidos em meios de transporte como ferrovias, ferrovias trânsito e estradas com portagem, e cerca de 8% foram investidos em bairros de lata. em termos de transformação distrital, cerca de 7% serão investidos em cuidados médicos e de saúde, e cerca de 6% serão investidos na agricultura, silvicultura, conservação de água, etc.

quão eficaz é a emissão de títulos do governo local, especialmente títulos especiais?

não muito tempo atrás, o responsável pelo ministério das finanças declarou publicamente que nos primeiros sete meses deste ano, os governos locais emitiram 1,7749 bilhão de yuans em novos títulos especiais do governo local, principalmente para construção municipal e infraestrutura de parques industriais, empreendimentos sociais , infra-estruturas de transporte e projectos de habitação a preços acessíveis a construção de áreas-chave determinadas pelo comité central do partido e pelo conselho de estado desempenhou um papel positivo no fortalecimento da base de fundos de obrigações especiais, compensando deficiências, beneficiando a subsistência das pessoas e expandindo o investimento. , proporcionando um forte apoio ao desenvolvimento económico e social de elevada qualidade.

fundos como obrigações especiais, emissões adicionais de obrigações governamentais e obrigações governamentais especiais de ultra-longo prazo impulsionaram o investimento em infra-estruturas para manter o crescimento.

dados do instituto nacional de estatísticas mostram que de janeiro a julho, o investimento em infra-estruturas aumentou 4,9% em termos anuais, e a taxa de crescimento foi 1,3 pontos percentuais superior a todo o investimento, impulsionando o crescimento de todo o investimento em 1,0 pontos percentuais. entre eles, o investimento na gestão da conservação da água e no transporte ferroviário manteve um crescimento elevado de dois dígitos.

contudo, alguns relatórios recentes de auditoria local também revelaram alguns problemas antigos na utilização e gestão de obrigações especiais do governo local. por exemplo, alguns projectos de obrigações especiais exageram os seus retornos quando reportam, alguns projectos estão a progredir lentamente, os fundos estão ociosos, os fundos são desviados e alguns projectos têm retornos inferiores ao esperado ou mesmo nenhum retorno.

caida securitieso vice-gerente geral, hu hengsong, disse ao china business news que alguns projetos de títulos especiais geraram receitas do nada durante a fase de preparação e que as formalidades do pré-projeto estavam incompletas. as áreas de investimento de alguns projectos não são claras devido a preparativos preliminares deficientes, os fundos de obrigações não podem ser libertados a tempo ou os fundos estão ociosos, e algumas obrigações especiais podem ser desviadas, o que fará com que o rendimento final do projecto seja inferior ao esperado.

ele sugeriu melhorar o sistema de supervisão de receitas para projetos de títulos especiais. estabelecer uma conta especial para as receitas do projecto, depositar as receitas geradas pelo projecto na conta especial e implementar um mecanismo especial de revisão das receitas especiais para resolver o problema da injecção de água das receitas do projecto e das receitas do projecto que ficam aquém das expectativas.

além disso, hu hengsong sugeriu que uma conta especial possa ser criada para os fundos de dívida especial emitidos. os fundos especiais serão utilizados apenas para os projetos de dívida especial declarados, para que os fundos possam “acompanhar o projeto”. para projetos que não atendam às condições para início de construção, caso os recursos tenham sido liberados, deverão ser reportados o mais rápido possível. após o relatório, serão coordenados e ajustados a outros projetos elegíveis para resolver o problema de fundos ociosos e apropriação indevida de. fundos.

a pessoa responsável pelo ministério das finanças disse que na próxima etapa, o ministério das finanças trabalhará com os departamentos relevantes para orientar e instar os governos locais a acelerar ainda mais a emissão e utilização de obrigações especiais, melhorar a eficiência da utilização de fundos de obrigações especiais, promover a expansão do investimento eficaz e promover a formação de carga física de trabalho o mais rapidamente possível.

dados do ministério das finanças mostram que no final de julho de 2024, o saldo da dívida do governo local nacional era de aproximadamente 42,8 trilhões de yuans. entre eles, a dívida geral é de 16,2 trilhões de yuans e a dívida especial é de 26,6 trilhões de yuans.

a pessoa responsável pelo ministério das finanças declarou recentemente que, através de esforços coordenados de todas as partes, os riscos da dívida do governo local foram aliviados como um todo e a escala da dívida implícita diminuiu gradualmente. no geral, os riscos da dívida do governo local do meu país são geralmente controláveis.