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地方政府は効果的な政府投資を拡大し、成長を安定させるため、借入のペースを加速させ、主要なインフラプロジェクトに資金を投資している。

現在、地方自治体がお金を借りるための法的なルートは、基本的には地方債の発行です。公開データによると、今年1～8月の全国の地方国債発行額は約5兆4000億元で、前年同期比約14％減少した。

全体として、今年の地方借入は依然として前年同期に比べて鈍化しているが、債券発行は8月に大幅に加速した。

8月の新規債券発行前倒しにより、8月の全国地方債発行額は1兆元（約1.2兆元）を超え、7月に比べ0.5兆元近く増加し、純融資規模は約0.6兆元増加した。 7月から。

8月の社債発行加速は市場予想と一致した。中央政府は特別債の発行と利用の迅速化を繰り返し要請してきた。財務省は最近発表した「2024年上半期の中国の財政政策実施に関する報告」（以下「報告」）の中で、次のステップとして地方政府特別債の発行と利用を加速することを求めている。より多くの物理的なワークロードを作成します。

中国民生銀行チーフエコノミストのウェン・ビン氏は、今年上半期の地方債発行の進捗は遅かったと考えており、今年中の債券資金の利用に影響を与えないよう、さまざまな部門や地域が地方債発行作業の展開を加速させている。 6月、8月に地方債発行が大幅に加速、インフラ投資の急成長を支える。

今年の地方借入の規模は昨年に比べて減少しているものの、5兆元を超える巨額が支出されており、依然として外の世界から注目を集めている。

地方債はその用途に応じて新規債と借換債に分けられます。新債とは新たに発行される債券であり、資金は主にインフラや民生事業などの大型プロジェクトの建設に使われる。リファイナンス債は主に満期を迎えた借金の元本を返済するために利用され、「新たに借りて古いものを返済する」ことになります。

公開データによると、今年１─８月に地方政府が発行した国債５兆４０００億元のうち、借り換え債は約２兆３０００億元で、前年同期比約１２％減少した。新規追加債券は約3兆1000億元で、前年同期比約16％減少した。

地方政府が借り入れた5兆4000億元のうち40％以上が旧債務の返済に充てられ、それによって地方財政の歳入と歳出の矛盾が緩和され、資金調達コストが削減され、既存国債の規模が均衡していることを認めるのは難しくない。期限。残りの資金は主に大規模プロジェクトの建設に使用されます。

財政省のデータによると、今年1-7月の地方政府の元利返済額は約2兆9000億元で、このうち元金は主に債券借り換えによる返済となった。

今年最初の8カ月間に発行された新規債券3.1兆元のうち、新規特別債は約2.6兆元、新規一般債は約0.5兆元である。

一般公債資金は主に収入のない公共福祉事業に使われ、特別公債資金は一定の収入があり、その収入で元金と利息をまかなえる公共福祉事業に使われます。現在、新規債券は主に新規特別債券に集中しているが、今年の最初の8か月で、約2兆6000億元の新規特別債券資金はどこに使われたのか。

enterprise early warning channel のデータによると、今年最初の 8 か月間で、新規特別債資金の約 33% が自治体および工業団地のインフラに投資され、約 20% が鉄道、鉄道などの交通施設に投資されました。地区の変革に関しては、約8％が医療とヘルスケアに、約6％が農業、林業、水利保全などに投資される予定である。

地方債、特に特例債の発行効果はどの程度あるのでしょうか。

つい最近、財政部の担当者は、今年上半期に地方政府が主に都市建設や工業団地のインフラ整備、社会事業などに向けて17億7,490万元の地方政府特別債を新たに発行したと公に発表した。 、交通インフラ、手頃な価格の住宅プロジェクトなど、党中央委員会と国務院が決定した重点地域の建設は、特別公債基金の基盤を強化し、不足を補い、人々の生活に利益をもたらし、投資を拡大する上で積極的な役割を果たした。 、質の高い経済社会発展を強力にサポートします。

成長維持のためのインフラ投資は、特別債、国債追加発行、超長期特別国債などの資金により牽引されてきた。

国家統計局のデータによると、1月から7月までのインフラ投資は前年比4.9％増加し、その伸び率は投資全体を1.3％ポイント上回り、投資全体の伸びを1.0％ポイント押し上げた。中でも、水利保全管理と鉄道輸送への投資は二桁台後半の伸びを維持した。

しかし、最近の地方監査報告書の一部では、地方自治体の特別債の使用と管理における古い問題も明らかになりました。たとえば、一部の特別債プロジェクトは報告時にリターンを誇張しており、一部のプロジェクトは進捗が遅く、資金は遊休しており、資金が流用されており、一部のプロジェクトではリターンが期待よりも低いか、まったくリターンがない場合もあります。

カイダ証券胡恒松副総経理はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、一部の特別債券プロジェクトは準備段階で何もないところから収入をでっち上げており、プロジェクト前の手続きが不完全だったと述べた。一部のプロジェクトでは投資分野が不透明であり、事前準備が不十分なため、債券資金の放出が間に合わず、資金が遊休し、一部の特別債券が流用される可能性があり、これにより最終的なプロジェクト収益が予想を下回る可能性があります。

特別債事業の歳入監督制度の改善を提案した。プロジェクト収入の特別会計を設立し、プロジェクトによって生じた収入を特別口座に入金し、プロジェクト収入の注水とプロジェクト収入が期待を下回る問題を解決するために、特別収入の特別審査メカニズムを導入する。

さらに、胡恒松氏は、発行された特別債務資金のために特別会計を設立し、その特別資金は宣言された特別債務プロジェクトにのみ使用され、資金が「プロジェクトに従う」ことができると提案した。着工条件を満たしていないプロジェクトについては、資金が放出された場合には、報告後速やかに報告し、他の適格プロジェクトと調整し、遊休資金の流用問題を解決する。資金。

財務省の関係者は、次のステップとして、財務省は関係部門と連携し、地方自治体に対し、特例債の発行と活用をさらに加速させ、特例債の活用効率を高めるよう指導・促していくと述べた。特別公債基金を活用し、効果的な投資の拡大を促進し、できるだけ早く物理的負荷の形成を促進する。

財務省のデータによると、2024年7月末時点の国家地方政府債務残高は約42兆8000億元。このうち一般債務は16.2兆元、特別債務は26.6兆元である。

財務省の担当者は最近、関係者の連携した努力により、地方政府の債務リスクは全体として軽減され、暗黙の債務の規模は徐々に縮小していると述べた。全体として、私の国の地方政府の債務リスクは概ね制御可能です。