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i governi locali hanno accelerato il ritmo dei prestiti di denaro e hanno investito fondi in importanti progetti infrastrutturali per espandere gli investimenti pubblici effettivi e stabilizzare la crescita.

allo stato attuale, i canali legali attraverso i quali i governi locali possono prendere in prestito denaro provengono essenzialmente dall’emissione di titoli di stato locali. secondo i dati pubblici, nei primi otto mesi di quest'anno, i titoli dei governi locali emessi a livello nazionale ammontavano a circa 5,4 trilioni di yuan, con un calo su base annua di circa il 14%.

nel complesso, quest’anno l’indebitamento locale è ancora più lento rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, ma l’emissione di obbligazioni ha accelerato significativamente in agosto.

a causa dell'emissione accelerata di nuove obbligazioni in agosto, i titoli dei governi locali emessi a livello nazionale ad agosto hanno superato 1 trilione di yuan (circa 1,2 trilioni di yuan), con un aumento di quasi 0,5 trilioni di yuan rispetto a luglio, e la scala di finanziamento netto è aumentata di circa 0,6 trilioni di yuan. da luglio.

l’accelerazione delle emissioni obbligazionarie in agosto è stata in linea con le aspettative del mercato. il governo centrale ha più volte chiesto di accelerare l’emissione e l’utilizzo di obbligazioni speciali. nel "rapporto sull'attuazione della politica fiscale cinese nella prima metà del 2024" pubblicato di recente (di seguito denominato "rapporto"), il ministero delle finanze richiede che il passo successivo sia quello di accelerare l'emissione e l'utilizzo di obbligazioni speciali dei governi locali per creare più carico di lavoro fisico.

banca cinese minshengil capo economista wen bin ritiene che il progresso dell'emissione di obbligazioni locali nella prima metà dell'anno sia stato lento. per non influenzare l'utilizzo dei fondi obbligazionari durante l'anno, da allora vari dipartimenti e regioni hanno accelerato l'implementazione delle attività di emissione di obbligazioni locali. giugno l'emissione di obbligazioni locali ha accelerato in modo significativo nel mese di agosto, sosterrà la rapida crescita degli investimenti nelle infrastrutture.

sebbene quest'anno l'entità dei prestiti locali sia inferiore a quella dell'anno scorso, l'enorme quantità di oltre 5mila miliardi di yuan spesi attira ancora l'attenzione del mondo esterno.

i titoli degli enti locali si dividono in nuove obbligazioni e obbligazioni di rifinanziamento a seconda del loro utilizzo. le nuove obbligazioni sono obbligazioni di nuova emissione e i fondi vengono utilizzati principalmente per la costruzione di grandi progetti come infrastrutture e progetti di sostentamento delle persone. le obbligazioni di rifinanziamento vengono utilizzate principalmente per ripagare il capitale del debito in scadenza, che "prende in prestito nuovo e ripaga quello vecchio".

i dati pubblici mostrano che dei 5.400 miliardi di yuan di titoli di stato emessi dai governi locali nei primi otto mesi di quest'anno, i titoli di rifinanziamento ammontavano a circa 2.300 miliardi di yuan, con un calo su base annua di circa il 12%. le nuove obbligazioni aggiunte ammontano a circa 3,1 trilioni di yuan, con un calo su base annua di circa il 16%.

non è difficile scoprire che più del 40% dei 5.400 miliardi di yuan presi in prestito dai governi locali è stato utilizzato per ripagare vecchi debiti, allentando così la contraddizione tra entrate e spese fiscali locali, riducendo i costi di finanziamento e bilanciando l’entità dei titoli di stato esistenti. dovuto. i fondi rimanenti vengono utilizzati principalmente per la costruzione di grandi progetti.

secondo i dati del ministero delle finanze, nei primi sette mesi di quest'anno, i rimborsi di capitale e interessi da parte delle amministrazioni locali sono stati pari a circa 2,9 trilioni di yuan, di cui il capitale è stato rimborsato principalmente attraverso finanziamenti obbligazionari di rifinanziamento.

dei 3.100 miliardi di yuan di nuove obbligazioni nei primi otto mesi di quest'anno, circa 2.600 miliardi di yuan di nuove obbligazioni speciali e circa 0.500 miliardi di yuan di nuove obbligazioni generali.

i fondi obbligazionari generali vengono utilizzati principalmente per progetti di assistenza pubblica che non generano entrate, mentre i fondi obbligazionari speciali vengono utilizzati per progetti di assistenza pubblica che hanno un certo importo di reddito e il reddito può coprire il capitale e gli interessi. attualmente, le nuove obbligazioni sono concentrate principalmente in nuove obbligazioni speciali. nei primi otto mesi di quest'anno, dove sono stati spesi i circa 2.600 miliardi di yuan in nuovi fondi obbligazionari speciali?

secondo i dati dell'enterprise early warning channel, nei primi otto mesi di quest'anno, circa il 33% dei nuovi fondi obbligazionari speciali sono stati investiti in infrastrutture comunali e di parchi industriali, circa il 20% in strutture di trasporto come ferrovie, ferrovie, trasporto pubblico e strade a pedaggio, e circa l’8% è stato investito nelle baraccopoli. in termini di trasformazione dei distretti, circa il 7% sarà investito nell’assistenza medica e sanitaria e circa il 6% sarà investito nell’agricoltura, nella silvicoltura, nella tutela dell’acqua, ecc.

quanto è efficace l’emissione di titoli di stato locali, in particolare di obbligazioni speciali?

non molto tempo fa, la persona competente responsabile del ministero delle finanze ha dichiarato pubblicamente che nei primi sette mesi di quest'anno, i governi locali hanno emesso 1,7749 miliardi di yuan di nuove obbligazioni speciali degli enti locali, principalmente per l'edilizia municipale e le infrastrutture dei parchi industriali, imprese sociali , infrastrutture di trasporto e progetti di alloggi a prezzi accessibili. la costruzione di aree chiave determinate dal comitato centrale del partito e dal consiglio di stato ha svolto un ruolo positivo nel rafforzare la fondazione di fondi obbligazionari speciali, compensando le carenze, favorendo il sostentamento delle persone e espandendo gli investimenti. , fornendo un forte sostegno allo sviluppo economico e sociale di alta qualità.

fondi come obbligazioni speciali, ulteriori emissioni di titoli di stato e titoli di stato speciali a lunghissimo termine hanno spinto gli investimenti nelle infrastrutture per mantenere la crescita.

i dati dell’ufficio nazionale di statistica mostrano che da gennaio a luglio gli investimenti in infrastrutture sono aumentati del 4,9% su base annua e il tasso di crescita è stato di 1,3 punti percentuali superiore a quello di tutti gli investimenti, guidando la crescita di tutti gli investimenti di 1,0 punti percentuali. tra questi, gli investimenti nella gestione della tutela dell’acqua e nel trasporto ferroviario hanno mantenuto una crescita elevata a due cifre.

tuttavia, alcuni recenti rapporti di audit locali hanno anche messo in luce alcuni vecchi problemi nell’uso e nella gestione delle obbligazioni speciali dei governi locali. ad esempio, alcuni progetti obbligazionari speciali esagerano i loro rendimenti quando vengono rendicontati, alcuni progetti stanno procedendo lentamente, i fondi sono inattivi, i fondi vengono sottratti e alcuni progetti hanno rendimenti inferiori alle aspettative o addirittura nessun rendimento.

titoli caidail vicedirettore generale hu hengsong ha dichiarato a china business news che alcuni progetti obbligazionari speciali hanno fabbricato entrate dal nulla durante la fase di preparazione e che le formalità pre-progetto erano incomplete. le aree di investimento di alcuni progetti non sono chiare. a causa di scarsi preparativi preliminari, i fondi obbligazionari non possono essere rilasciati in tempo, oppure i fondi sono inattivi e alcune obbligazioni speciali potrebbero essere sottratte. ciò porterà a un reddito finale del progetto inferiore al previsto.

ha suggerito di migliorare il sistema di supervisione delle entrate per i progetti obbligazionari speciali. creare un conto speciale per le entrate del progetto, depositare le entrate generate dal progetto sul conto speciale e implementare uno speciale meccanismo di revisione per le entrate speciali per risolvere il problema dell’iniezione idrica delle entrate del progetto e delle entrate del progetto che non soddisfano le aspettative.

inoltre, hu hengsong ha suggerito di creare un conto speciale per i fondi di debito speciale emessi. i fondi speciali verranno utilizzati solo per i progetti di debito speciale dichiarati, in modo che i fondi possano "seguire il progetto". per i progetti che non soddisfano le condizioni per l'inizio della costruzione, se i fondi sono stati rilasciati, dovranno essere segnalati il ​​prima possibile. dopo la segnalazione, saranno coordinati e adeguati ad altri progetti ammissibili per risolvere il problema dei fondi inattivi e dell'appropriazione indebita fondi.

la persona competente responsabile del ministero delle finanze ha affermato che nella fase successiva, il ministero delle finanze lavorerà con i dipartimenti competenti per guidare e sollecitare i governi locali ad accelerare ulteriormente l'emissione e l'uso di obbligazioni speciali, migliorare l'efficienza dell'uso di fondi obbligazionari speciali, promuovere l'espansione degli investimenti effettivi e promuovere la formazione del carico di lavoro fisico il prima possibile.

i dati del ministero delle finanze mostrano che alla fine di luglio 2024, il saldo del debito delle amministrazioni locali nazionali era di circa 42,8 trilioni di yuan. tra questi, il debito generale è di 16,2 trilioni di yuan e il debito speciale è di 26,6 trilioni di yuan.

il responsabile del ministero delle finanze ha recentemente affermato che grazie agli sforzi coordinati di tutte le parti, i rischi del debito pubblico locale sono stati complessivamente alleviati e l'entità del debito implicito è gradualmente diminuita. nel complesso, i rischi del debito pubblico locale del mio paese sono generalmente controllabili.