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[Introdução] À medida que o mercado obrigacionista se ajusta, devemos prestar atenção às mudanças políticas e fundamentais no futuro e manter o investimento racional.

Repórter do China Fund News, Cao Wenjing

Desde agosto, o mercado obrigacionista tem registado grandes flutuações. No que diz respeito às perspectivas do mercado, muitos membros da indústria disseram que precisam de prestar atenção às mudanças nas políticas do banco central, às tendências macroeconómicas, às situações geopolíticas, às flutuações do mercado financeiro global e a outros factores.

Preste atenção às políticas do banco central, à geopolítica, aos mercados externos, etc.

Fatores de incerteza

Desde o início deste ano, os rendimentos das obrigações governamentais de longo prazo continuaram a cair e o banco central tem alertado repetidamente para os riscos do mercado obrigacionista.

No que diz respeito às perspectivas de mercado, o Departamento de Investigação de Rendimento Fixo do Fundo Boshi acredita que as seguintes incertezas e riscos devem ser prestados atenção no mercado obrigacionista subsequente: Primeiro, mudanças nas políticas e fundamentos, em segundo lugar, riscos de liquidez. se surgir uma vasta gama de passivos, a pressão final pode fazer com que os produtos de gestão de activos vendam activos, causando novas descidas nos preços do capital. O terceiro é o risco de crédito. No contexto de uma economia fraca, a probabilidade de incumprimento das empresas aumenta. , afetará a resposta do mercado a títulos relacionados e títulos do mesmo tipo. Confiança, o recente incumprimento das obrigações convertíveis levou o mercado a reavaliar os preços das obrigações convertíveis de baixo preço. Além disso, devemos também prestar atenção às mudanças nos fundamentos económicos e nas políticas monetárias no exterior.

O Wells Fargo Fund acredita que o financiamento é o foco principal do acompanhamento e o seu impacto reflecte-se principalmente em duas lógicas. O primeiro é o impacto da eficácia orçamental nas expectativas fundamentais e no padrão de oferta e procura de obrigações. Especificamente, ao entrar no segundo semestre do ano, a aceleração fiscal é a tendência geral para ajudar a alcançar as metas de crescimento económico e social para o ano inteiro. Merece atenção se serão introduzidas novas políticas incrementais vigorosas no futuro, o que é também o cerne da tendência de preços do mercado obrigacionista. O outro lado das finanças é a mudança no padrão de oferta de títulos. A reunião do Politburo em julho enfatizou que “devemos acelerar a emissão e utilização de títulos especiais e fazer bom uso de títulos do tesouro especiais de ultralongo prazo”, enviando um comunicado. sinal importante.

O segundo é o impacto da coordenação entre moeda e finanças na superfície de financiamento e na estrutura de prazo dos títulos. Quando a oferta de obrigações aumenta, isso terá inevitavelmente um impacto no financiamento de curto prazo. A forma como o banco central responderá afectará directamente o estado real dos fundos.

A análise do Fundo Wells Fargo apontou que, a julgar pela situação actual, a perturbação do lado do capital pode ser relativamente limitada. As razões são: a julgar pelas recentes operações de mercado aberto do banco central, a intenção de proteger o lado do capital é óbvia; perspectiva do tom político, no contexto da estabilização do crescimento, colocando mais ênfase na consistência das orientações macropolíticas. Anteriormente, o banco central enfatizou o aumento gradual da compra e venda de títulos públicos em operações de mercado aberto e a melhoria das ferramentas de política monetária. Se a escala, o prazo, o ritmo da emissão subsequente de obrigações e a coordenação da política monetária forem melhorados, a curva de rendimento das obrigações terá um preço melhor.

"No contexto da conclusão inabalável dos objectivos e tarefas de desenvolvimento económico e social para todo o ano, precisamos de prestar atenção à perturbação de políticas de ajustamento mais anticíclicas e intercíclicas no mercado obrigacionista. Além disso, devemos também prestar atenção à persistência e intensidade da recuperação dos fundamentos económicos. Se os fundamentos económicos melhorarem significativamente, isso colocará maior pressão sobre o mercado obrigacionista. causar perturbações periódicas no mercado de títulos. Isso certamente terá um impacto", disse Liu Hao, gerente do Minsheng Canada Fund.

fique racional

Evite seguir cegamente a tendência ou entrar em pânico nas vendas

Afectados pelas amplas flutuações no mercado obrigacionista, os retornos da gestão financeira de rendimento fixo, que aloca principalmente activos obrigacionistas, sofreram uma correcção.

Muitos membros da indústria disseram que as flutuações no património líquido são um fenómeno normal no funcionamento do mercado, e os investidores devem permanecer calmos e não seguir cegamente a tendência ou vender em pânico. Pelo contrário, neste momento, deve formular uma estratégia de investimento razoável com base nos seus próprios objectivos de investimento e tolerância ao risco, e aderir ao conceito de investimento a longo prazo.

O Departamento de Pesquisa de Renda Fixa do Fundo Boshi afirmou que quando o valor líquido flutua muito, os investidores devem permanecer calmos, não ser muito sensíveis às flutuações de curto prazo no valor líquido do produto e concentrar-se no valor do investimento a longo prazo. Os produtos de gestão de ativos sobem e descem. Para obter rendimentos mais elevados, é necessário suportar riscos mais elevados de flutuações de preços e avaliar cuidadosamente a sua própria tolerância ao risco e fazer alocações razoáveis.

Além disso, os investidores devem prestar atenção à diversificação da carteira e à diversificação dos riscos através da implantação de diferentes tipos de produtos de gestão de activos, reduzindo assim a volatilidade geral.

O Wells Fargo Fund sugere que os investidores possam se adaptar às mudanças no ambiente de investimento o mais rápido possível a partir de dois aspectos: Primeiro, compreender a lógica de precificação dos ativos. Com foco nas obrigações, existem duas fontes principais de rendimento, nomeadamente rendimentos de cupões e ganhos de capital. A parte dos ganhos de capital tende a flutuar até certo ponto na dimensão de curto prazo, mas à medida que o tempo de investimento aumenta, os cupons irão gradualmente acalmar as flutuações causadas pela parte dos ganhos de capital, desde que o emissor do título não entre em default . Em termos mais gerais, se olharmos para o investimento em obrigações numa perspectiva de médio a longo prazo, ficaremos muito mais tranquilos.

A segunda é estabelecer certas disciplinas de negociação com base na sua situação real. Especificamente, devemos primeiro perceber que, na era do património líquido, as flutuações dos produtos são normais e a chave é a amplitude e a duração das flutuações. Os investidores podem considerar definir uma linha de stop loss para si próprios e, quando a linha de stop loss for atingida, realizar as operações de stop loss correspondentes.

O Cathay Fund acredita que a lógica de longo prazo dos fundamentos do mercado obrigacionista não mudou e que as bases da dívida continuam a ser uma parte importante da alocação de activos na era das taxas de juro baixas. Além disso, os fundos de dívida têm rendimentos de cupões estáveis, tendência ascendente a longo prazo e flutuações a curto prazo podem ser um melhor período de entrada. Os títulos de curto prazo ainda têm valor de alocação, portanto não há necessidade de entrar em pânico ao escolher o momento certo. Para produtos de longo prazo, você pode ser mais cauteloso.