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Ed Yardeni, um veterano observador do mercado e da economia, cunhou o termo “guerreiros das obrigações” na década de 1980 para se referir aos investidores que influenciam as decisões do governo, aumentando as taxas de juro devido à preocupação com a situação fiscal do país. Ele disse na segunda-feira que a actual liquidação global do mercado de acções tem alguma semelhança com a crise de 1987, quando os investidores temiam uma recessão económica, mas na verdade a evitaram.

Yardeni disse à mídia esta semana:

“Até agora, (o desempenho dos mercados de ações globais) lembra completamente o de 1987, onde a quebra do mercado de ações aconteceu basicamente num dia, o que significa que estamos em ou prestes a entrar numa recessão. ). Isso realmente tem a ver com fatores do mercado.”

A Wall Street Insights mencionou na segunda-feira que a recente queda do mercado de ações se deveu em parte ao estreitamento do diferencial de taxas de juro entre os Estados Unidos e o Japão, o que desencadeou a reversão do “carry trade”. O Banco do Japão elevou inesperadamente as taxas de juros na semana passada, e o Federal Reserve emitiu um sinal para cortar as taxas de juros após a reunião da semana passada. O corte das taxas de juros do Fed em setembro está quase totalmente precificado. "O comércio de arbitragem no mercado de câmbio não é mais "atraente" e os investidores começam a trocar ativos em dólares americanos por ienes japoneses. Outro fator importante é a forte retração dos fundos em ações de tecnologia Baotuan sob o "comércio de recessão". À medida que os dados económicos dos EUA continuam a enfraquecer, provocando preocupações sobre a recessão, as ações dos EUA entraram em modo de ausência de risco. Os fundos de gigantes tecnológicos anteriormente "agrupados" começaram a retirar-se, desencadeando uma rotação nas ações de tecnologia e nas ações de pequena capitalização.

O índice de medo VIX, que mede a volatilidade das ações dos EUA, subiu acima de 65 na segunda-feira, estabelecendo um novo máximo desde a epidemia de COVID-19.

“Acho que a situação agora é a mesma da dinâmica do mercado interno em 1987”, disse Yardeni na segunda-feira. “Muito dessa liquidação tem a ver com o desenrolar dos carry trades”.

Quando o mercado de ações quebrou em 1987, não demorou muito para que Greenspan se tornasse presidente da Reserva Federal. Certa vez, liderou a Reserva Federal a resgatar o mercado, cortando as taxas de juro, reduzindo gradualmente a taxa de juro de política, a taxa dos fundos federais, para 1%, e injectando liquidez no sistema financeiro. Mais tarde, a Reserva Federal aumentou gradualmente as taxas de juro para 5,25. %. Yardeni espera que os legisladores do banco central respondam à situação atual, mas não façam um corte emergencial nas taxas. “Isto está a transformar-se num pânico financeiro global e penso que podemos esperar que os bancos centrais reajam a isso”, disse ele.

Yardeni disse que a primeira reação dos legisladores do banco central pode ser “reduzir as preocupações sobre a economia dos EUA” e resistir à possibilidade de o Fed iniciar um ciclo de flexibilização com um corte de 50 pontos base nas taxas de juros. Mas ele observou que após a liquidação de futuros na sexta-feira e na manhã de segunda-feira, o Fed interviria para fornecer liquidez, o que provavelmente significaria um corte de 50 pontos base nas taxas.

Yardeni acredita que o perigo de uma quebra do mercado é que esta poderá tornar-se auto-reforçada e transformar-se numa crise de crédito. “É concebível que este desenrolar do carry trade possa transformar-se numa espécie de crise financeira, levando a uma recessão”, sublinhou, no entanto, que pessoalmente não prevê tal resultado.

Yardeni comentou que, embora o relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA para julho, divulgado na sexta-feira passada, tenha sido mais fraco do que o esperado, "a situação do mercado de trabalho ainda é boa". Em suma, penso que isto (grande declínio A) seria mais provavelmente uma anomalia técnica no mercado, em vez de apontar para uma recessão.”