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Ed Yardeni, un observateur chevronné des marchés et de l'économie, a inventé le terme « guerriers des obligations » dans les années 1980 pour désigner les investisseurs qui influencent les décisions du gouvernement en augmentant les taux d'intérêt par souci de la situation budgétaire du pays. Il a déclaré lundi que la liquidation actuelle des marchés boursiers mondiaux ressemble dans une certaine mesure au krach de 1987, lorsque les investisseurs craignaient un ralentissement économique mais l'avaient en fait évité.

Yardeni a déclaré aux médias cette semaine :

« Jusqu’à présent, (la performance des marchés boursiers mondiaux) rappelle complètement celle de 1987, où le krach boursier s’est produit en une seule journée, ce qui signifie que nous sommes dans ou sur le point d’entrer dans une récession. Mais cela ne se produit pas du tout. ). Cela a vraiment à voir avec des facteurs au sein du marché.

Wall Street Insights a indiqué lundi que la récente chute des marchés boursiers était en partie due au rétrécissement de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon, qui a déclenché l'inversion du « carry trade ». La Banque du Japon a augmenté de manière inattendue ses taux d'intérêt la semaine dernière et la Réserve fédérale a publié un signal de réduction des taux d'intérêt après la réunion de la semaine dernière. La réduction des taux d'intérêt de la Fed en septembre est presque entièrement intégrée dans les cours. L'ancienne devise « vendez du yen et achetez du dollar américain ». " Les opérations d'arbitrage sur le marché des changes ne sont plus « attrayantes » et les investisseurs commencent à échanger des actifs en dollars américains contre du yen japonais. Un autre facteur majeur est le retracement brutal des fonds dans les actions technologiques de Baotuan dans le cadre du « commerce de récession ». Alors que les données économiques américaines continuent de s'affaiblir, suscitant des craintes de récession, les actions américaines sont entrées en mode d'aversion au risque. Les fonds des géants technologiques auparavant « regroupés » ont commencé à se retirer, déclenchant une rotation des valeurs technologiques et des actions à petite capitalisation.

L'indice de peur VIX, qui mesure la volatilité des actions américaines, a dépassé 65 lundi, établissant un nouveau plus haut depuis l'épidémie de COVID-19.

"Je pense que la situation actuelle est la même que la dynamique du marché intérieur en 1987", a déclaré Yardeni lundi. "Une grande partie de cette vente est liée au dénouement des opérations de portage".

Lorsque le marché boursier s’est effondré en 1987, Greenspan est rapidement devenu président de la Réserve fédérale. Il a autrefois conduit la Réserve fédérale à sauver le marché en réduisant les taux d'intérêt, en abaissant progressivement le taux d'intérêt directeur, le taux des fonds fédéraux, à 1 % et en injectant des liquidités dans le système financier. Plus tard, la Réserve fédérale a progressivement augmenté les taux d'intérêt jusqu'à 5,25. %. Yardeni s'attend à ce que les décideurs des banques centrales réagissent à la situation actuelle mais ne procèdent pas à une réduction d'urgence des taux. "Cela s'annonce comme une panique financière mondiale et je pense que nous pouvons nous attendre à ce que les banques centrales réagissent à cela", a-t-il déclaré.

Yardeni a déclaré que la première réaction des décideurs de la banque centrale pourrait être de "réduire les inquiétudes concernant l'économie américaine" et de résister à la possibilité que la Fed entame un cycle d'assouplissement avec une baisse de 50 points de base des taux d'intérêt. Mais il a noté qu'après la vente des contrats à terme vendredi et tôt lundi, la Fed interviendrait pour fournir des liquidités, ce qui signifierait probablement une réduction des taux de 50 points de base.

Yardeni estime que le danger d’un krach boursier est qu’il pourrait s’auto-renforcer et se transformer en une crise du crédit. "Il est concevable que ce dénouement du carry trade puisse se transformer en une sorte de crise financière, conduisant à une récession", a-t-il souligné, mais il ne prédit pas personnellement une telle issue.

Yardeni a commenté que même si le rapport sur l'emploi non agricole aux États-Unis pour juillet publié vendredi dernier était plus faible que prévu, "la situation du marché du travail est toujours bonne". "L'économie américaine continue de croître et je pense que l'économie du secteur des services a une bonne dynamique. Dans l’ensemble, je pense que cela (une baisse importante de A) serait plus probablement une anomalie technique du marché plutôt qu’un signe d’une récession.