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ベテラン市場・経済観察者のエド・ヤルデニ氏は、国の財政状況への懸念から金利を引き上げることで政府の決定に影響を与える投資家を指す「債券戦士」という用語を1980年代に作った。同氏は月曜日、現在の世界的な株式市場の下落は、投資家が景気後退を恐れながらも実際にはそれを回避した1987年の暴落に似ていると述べた。

ヤルデニ氏は今週メディアにこう語った。

「これまでのところ、（世界の株式市場のパフォーマンスは）1987年を完全に思い出させます。株価暴落は基本的に1日で起こりました。これは、私たちが景気後退に陥っているか、あるいはこれから入り込むことを意味します。しかし、それはまったく起こっていません。 ）それは本当に市場内の要因に関係しています。」

ウォール・ストリート・インサイツは月曜日、最近の株式市場の急落は、「キャリートレード」の反転を引き起こした日米金利差の縮小が一因であると述べた。日本銀行は先週予想外に利上げし、先週の会合後にFRBは利下げのシグナルを発表した。FRBの9月利下げはほぼ完全に織り込まれている。以前よく言われていた「円を売ってドルを買う」という構図だ。外国為替市場の裁定取引はもはや「魅力的」ではなくなり、投資家は米ドル資産を日本円に交換し始めます。もう一つの大きな要因は、「不況取引」の下で包団ハイテク株への資金が急激に戻っていることだ。米国の経済指標が引き続き弱含み、景気後退への懸念を引き起こす中、米国株はリスクオフモードに入り、これまで「グループ化」されていたテクノロジー大手の資金が撤退し始め、ハイテク株と小型株のローテーションが始まった。

米国株のボラティリティを示す恐怖指数VIXは月曜日に65を超え、新型コロナウイルス流行以来の最高値を更新した。

ヤルデニ氏は月曜日、「現在の状況は1987年の内部市場の力学と同じだと思う」と述べ、「今回の下落の多くはキャリー取引の巻き戻しに関係している」と述べた。

1987年に株式市場が暴落したとき、グリーンスパンが連邦準備制度理事会の議長に就任してから間もなくのことだった。同氏はかつて連邦準備制度理事会を率いて金利引き下げにより市場を救済し、政策金利であるフェデラル・ファンド金利を1％まで段階的に引き下げ、金融システムに流動性を注入した。その後、連邦準備理事会は金利を5.25まで段階的に引き上げた。 %。 ヤルデニ総裁は、中銀政策当局者が現状に対応するものの、緊急利下げは行わないと予想している。同氏は「これは世界的な金融パニックになりつつあり、中央銀行がそれに反応すると予想できると思う」と述べた。

ヤルデニ総裁は、中央銀行政策当局者の最初の反応は「米国経済に対する懸念を軽減」し、FRBが50ベーシスポイントの利下げで緩和サイクルを開始する可能性に抵抗することかもしれないと述べた。しかし同氏は、金曜と月曜初めの先物相場の下落を受けて、FRBが流動性供給に介入する可能性が高く、その場合は50ベーシスポイントの利下げを意味する可能性が高いと指摘した。

ヤルデニ氏は、市場暴落の危険性は、それが自己強化されて信用収縮に発展する可能性があると考えている。 同氏は「キャリー貿易の巻き戻しが何らかの金融危機に発展し、景気後退につながる可能性は考えられる」としながらも、個人的にはそのような結果を予測していないと強調した。

ヤルデニ氏は、先週金曜日に発表された７月の米非農業部門雇用統計は予想よりも弱かったものの、「労働市場の状況は依然として良好」とし、「米経済は依然として成長しており、サービス産業経済には良い勢いがあると思う」と述べた。全体として、これ（Aの大幅な下落）は、景気後退を示すというよりも、市場の技術的な異常である可能性が高いと思います。」