notícias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Os dados são um tesouro

Tesouro de dados

Menos preocupações com a negociação de ações

A feliz experiência dos investidores em títulos continua. Após um breve ajustamento no início de Julho, impulsionado pela inesperada redução das taxas de juro e pela redução das taxas de juro dos depósitos por parte do banco central, o mercado obrigacionista fortaleceu-se significativamente recentemente, com o rendimento das obrigações governamentais a 10 anos a cair abaixo do anterior ponto-chave de 2,2%.

Os participantes do mercado afirmaram, numa entrevista a um repórter da Brokerage China, que o sistema financeiro precisa de continuar a manter taxas de juro baixas e que ainda há espaço para reduções nas taxas de juro de depósitos e nas taxas de juro diretoras num contexto de maior pressão sobre as margens de juros bancárias. Portanto, os títulos do tesouro de 10 anos ainda têm espaço para desvantagens. Ainda estamos otimistas no mercado de títulos no longo prazo e há uma grande probabilidade de que ele desafie valores extremos históricos, como 2%, no futuro.

O touro da dívida não pode ser detido

"A alta dos títulos já está em andamento e a alta dos títulos de curto prazo não pode ser detida." Um negociante de títulos de uma instituição em Xangai lamentou a um repórter chinês de uma corretora ao falar sobre o atual mercado de títulos.

Em 22 de julho, o banco central anunciou que a taxa de juros da operação de recompra reversa de 7 dias seria ajustada dos anteriores 1,80% para 1,70%. Este é o primeiro corte na taxa de juros desde agosto de 2023. Posteriormente, as cotações da taxa básica de juros (LPR) de empréstimo de 1 e 5 anos também foram reduzidas em 10BP para 3,35% e 3,85%.

Depois, os touros do mercado obrigacionista lançaram uma ofensiva sustentada. Em 25 de julho, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassou o ponto-chave anterior de 2,2%. Posteriormente, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos continuou a diminuir e, em 2 de agosto, caiu para 2,12%.

"O corte da taxa de juros do banco central mostra uma maior flexibilização da política monetária. A redução na taxa de recompra reversa de 7 dias é boa para as taxas de juros de curto prazo no mercado de títulos e, até certo ponto, também abre espaço negativo ao mesmo tempo, novas reduções nas taxas de juro dos depósitos levaram a uma diminuição da atratividade dos depósitos, o que pode intensificar a “migração” dos depósitos para a gestão financeira e os fundos, impulsionando a procura de recursos institucionais. alocação de dívida", disse Feng Lin, diretor do departamento de pesquisa e desenvolvimento da Oriental Jincheng, a um repórter da corretora China.

O referido negociante de obrigações disse francamente: “A taxa de descida das taxas de juro excedeu as expectativas e algumas instituições não acompanharam esta tendência do mercado. No entanto, as expectativas gerais são relativamente consistentes e um aumento nas posições longas ainda é um evento de alta probabilidade. .

Os fundos continuam a fluir para o mercado obrigacionista. Nos primeiros dois trimestres deste ano, o valor líquido dos fundos de obrigações aumentou mais de um bilião de yuans. Olhando para os fundos recentemente emitidos, a escala dos fundos de dívida pura recentemente emitidos cresceu rapidamente no segundo trimestre. De acordo com as estatísticas da Debon Securities, a percentagem de fundos de obrigações puras recentemente emitidos no segundo trimestre atingiu 285,6 mil milhões, um aumento de 144,7 mil milhões em relação à percentagem de fundos de obrigações recém-emitidos no primeiro trimestre.

Apoio político, como cortes nas taxas de juro e rácios de reservas obrigatórias, também poderá continuar a surgir. Li Xifeng, pesquisador sênior do Departamento de P&D do CSI Pengyuan, disse que a reunião do Birô Político do Comitê Central do Partido Comunista da China em julho exigiu que "as macropolíticas devem continuar a ser vigorosas e mais poderosas" e "ajustes anticíclicos deve ser fortalecido" para promover a estabilidade e o declínio dos custos abrangentes de financiamento social; por outro lado, a actual taxa de juro real é relativamente elevada, limitando as necessidades de financiamento das entidades. Além disso, existe uma grande probabilidade de os Estados Unidos começarem a cortar as taxas de juro no segundo semestre do ano, o que reduzirá os obstáculos que restringem a redução das taxas de juro directoras do meu país e aumentará a probabilidade de futuros cortes nas taxas de juro.

Feng Lin também disse que depois de o banco central ter cortado as taxas de juro em Julho e ter orientado para baixo as cotações da LPR, ainda há espaço para cortes de RRR no terceiro trimestre para apoiar a emissão em grande escala de títulos governamentais. Ao mesmo tempo, tendo em conta as tendências económicas e de preços no próximo período, não pode ser excluída a possibilidade de outra redução nas taxas de juro diretoras no quarto trimestre.

“No médio e longo prazo, ainda há espaço para desvantagens para as obrigações do tesouro a 10 anos. Actualmente, o imobiliário continua lento, a procura de financiamento físico é fraca, o processo de recuperação endógena da economia é lento, a política monetária e a liquidez continuará frouxa e o mercado de títulos ainda está em um período favorável", disse Li Xifeng.

Traders apostam em extremos históricos

Quando o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu para 2,12%, também desencadeou especulações no mercado de que a taxa de juro directora ultrapassaria 2,10%.

"A julgar pelo cenário atual, existe a possibilidade de que o rendimento dos títulos do governo de 10 anos atinja 2,10%." A equipe de Liu Yu, economista-chefe da West China Securities, apontou em um relatório de pesquisa recente.

No entanto, o relatório enfatizou que as rupturas subsequentes enfrentarão maior resistência. Embora a atitude regulamentar tenha sido relativamente moderada, uma vez que as obrigações do Tesouro a 10 anos passaram de 2,20% para 2,10%, se a inclinação descendente das taxas de juro for demasiado acentuada, existe a possibilidade de ressurgir a regulamentação para orientar os preços.

Mas alguns traders e analistas estão claramente mais otimistas e até começaram a discutir se o rendimento até o vencimento do Tesouro de 10 anos pode cair abaixo de 2%.

“A posição de 2,10% está basicamente a um passo de distância. Agora estamos mais preocupados se cairá abaixo do limite histórico de 2%.” Os traders mencionados disseram que algumas instituições também estão apostando no declínio contínuo dos títulos de longo prazo. rendimentos.

O chefe de uma empresa de capital privado de obrigações também disse que não há actualmente sinais de que as instituições reduzam as suas posições e que a sua instituição está relativamente optimista quanto às perspectivas do mercado.

“Os pontos inteiros terão algumas implicações psicológicas e não descartamos que a supervisão provoque ainda mais riscos, mas acreditamos que é muito provável que caia abaixo de 2%”, disse o responsável.

Li Xifeng disse que, no longo prazo, o centro do crescimento económico interno continuará a deslocar-se para baixo. As empresas e os governos locais têm uma carga mais pesada de pagamento de juros da dívida. nas margens de juros. Há espaço para reduções nas taxas de juro dos depósitos e nas taxas de juro de política, pelo que as obrigações governamentais a 10 anos ainda têm espaço para descidas. Ainda estamos optimistas no mercado obrigacionista no longo prazo e há uma elevada probabilidade. que irá desafiar posições-chave como 2% no futuro.

Yang Weiji, assistente do diretor do Guoyuan Securities Research Institute e chefe de pesquisa agregada, também disse em entrevista a um repórter da corretora China: “Os títulos ainda estão em uma tendência de alta de longo prazo, e o subsequente declínio no O rendimento dos títulos públicos de 10 anos até o vencimento desacelerará, mas pode ser apenas uma questão de tempo até que caia abaixo de 2%.

No entanto, Feng Lin acredita que se as taxas de juro das obrigações de longo prazo continuarem a ultrapassar os mínimos anteriores, isso poderá desencadear a operação de venda de obrigações do banco central.

"Isso também significa que o rendimento dos títulos do governo de 10 anos terá um mínimo no futuro e será mais difícil ultrapassar 2,0%. Portanto, precisamos ser cautelosos ao continuar a perseguir títulos de longo prazo, mas considerando os principais fatores que afetam o mercado de títulos A lógica não mudou e os ajustes ainda são oportunidades de intervenção", disse Feng Lin.

Fonte: Corretora China

Isenção de responsabilidade: todas as informações do Databao não constituem conselhos de investimento. Existem riscos no mercado de ações, por isso o investimento precisa ser cauteloso.

Editor: Xie Yilan

Revisão: Ran Yanqing

Tesouro de dados