Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Данные — это сокровище

Сокровище данных

Меньше беспокойства по поводу торговли акциями

Счастливый опыт инвесторов в облигации продолжается. После краткой корректировки в начале июля, чему способствовало неожиданное снижение процентных ставок центрального банка и процентных ставок по депозитам, рынок облигаций в последнее время значительно укрепился: доходность 10-летних государственных облигаций упала ниже предыдущего ключевого уровня в 2,2%.

Участники рынка заявили в интервью репортеру Brokerage China, что финансовой системе необходимо продолжать поддерживать низкие процентные ставки, и все еще есть возможности для снижения процентных ставок по депозитам и процентных ставок по политике на фоне усиления давления на процентную маржу банков. Таким образом, у 10-летних казначейских облигаций все еще есть возможности для снижения. Мы по-прежнему оптимистичны в отношении рынка облигаций в долгосрочной перспективе, и существует высокая вероятность того, что в будущем он бросит вызов историческим экстремальным значениям, таким как 2%.

Долгового быка невозможно остановить

«Бычий рост облигаций уже начался, и рост краткосрочных облигаций невозможно остановить», — пожаловался трейдер по облигациям из учреждения в Шанхае китайскому репортеру из брокерской фирмы, говоря о текущем рынке облигаций.

22 июля центральный банк объявил, что процентная ставка по 7-дневной операции обратного РЕПО будет скорректирована с прежних 1,80% до 1,70%. Это первое снижение процентной ставки с августа 2023 года. Впоследствии котировки основной ставки по 1-летнему и 5-летнему кредиту (LPR) также были снижены на 10BP до 3,35% и 3,85%.

Затем быки на рынке облигаций начали устойчивое наступление. 25 июля доходность 10-летних казначейских облигаций превысила предыдущую ключевую точку в 2,2%. В дальнейшем доходность 10-летних казначейских облигаций продолжила снижение и по состоянию на 2 августа опустилась до 2,12%.

«Снижение процентной ставки центрального банка свидетельствует о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики. Снижение 7-дневной ставки обратного выкупа положительно влияет на краткосрочные процентные ставки на рынке облигаций и в определенной степени открывает пространство для снижения. В то же время дальнейшее снижение процентных ставок по депозитам привело к снижению привлекательности депозитов, что может усилить «миграцию» депозитов в финансовое управление и фонды, повышая спрос на институциональные. распределение долга», — рассказал репортеру брокерской компании в Китае Фэн Линь, директор департамента исследований и разработок Oriental Jincheng.

Вышеупомянутый трейдер облигаций откровенно заявил: «Темпы снижения процентных ставок превзошли ожидания, и некоторые учреждения не поспевают за этой рыночной тенденцией. Однако общие ожидания относительно последовательны, и увеличение длинных позиций по-прежнему является событием с высокой вероятностью. .

Средства продолжают поступать на рынок облигаций. За первые два квартала этого года чистая стоимость фондов облигаций увеличилась более чем на один триллион юаней. Если посмотреть на недавно выпущенные фонды, то масштаб вновь выпущенных чистых долговых фондов быстро вырос во втором квартале. Согласно статистике Debon Securities, доля вновь выпущенных чистых фондов облигаций во втором квартале достигла 285,6 млрд, что на 144,7 млрд больше, чем доля вновь выпущенных фондов облигаций в первом квартале.

Политическая поддержка, такая как снижение процентных ставок и норм резервных требований, также может продолжать появляться. Ли Сифэн, старший научный сотрудник отдела исследований и разработок CSI Pengyuan, сказал, что заседание Политбюро ЦК Коммунистической партии Китая в июле потребовало, чтобы «макрополитика оставалась энергичной и более мощной» и «контрциклические корректировки» должны быть усилены», чтобы способствовать стабильности и снижению комплексных затрат на социальное финансирование; с другой стороны, текущая реальная процентная ставка относительно высока, что ограничивает финансовые потребности предприятий. Кроме того, существует высокая вероятность того, что Соединенные Штаты начнут снижать процентные ставки во второй половине года, что уменьшит препятствия, ограничивающие снижение политических процентных ставок моей страны, и увеличит вероятность будущего снижения процентных ставок.

Фэн Линь также сказал, что после того, как центральный банк снизил процентные ставки в июле и направил котировки LPR вниз, существует возможность снижения RRR в третьем квартале, чтобы поддержать крупномасштабный выпуск государственных облигаций. В то же время, принимая во внимание экономические и ценовые тенденции в предстоящий период, нельзя исключать возможность очередного снижения процентных ставок в четвертом квартале.

«В среднесрочной и долгосрочной перспективе все еще есть возможности для снижения 10-летних казначейских облигаций. В настоящее время рынок недвижимости продолжает находиться в депрессии, спрос на физическое финансирование слаб, эндогенный процесс восстановления экономики идет медленно, денежно-кредитная политика и ликвидность будет по-прежнему слабой, а рынок облигаций все еще находится в периоде попутного ветра», — сказал Ли Сифэн.

Трейдеры делают ставку на исторические экстремумы

Когда доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 2,12%, это также спровоцировало рыночные спекуляции о том, что ключевая процентная ставка превысит 2,10%.

«Судя по нынешней ситуации, существует вероятность того, что доходность 10-летних государственных облигаций достигнет 2,10%», — отметила команда Лю Юя, главного экономиста West China Securities, в недавнем исследовательском отчете.

Однако в докладе подчеркивается, что последующие разрывы столкнутся с еще большим сопротивлением. Хотя отношение регулирующих органов было относительно мягким, поскольку ставка по 10-летним казначейским облигациям выросла с 2,20% до 2,10%, если наклон процентных ставок вниз окажется слишком крутым, существует вероятность того, что регулирование вновь возникнет, чтобы направлять ценообразование.

Но некоторые трейдеры и аналитики явно более оптимистичны и даже начали обсуждать, может ли доходность 10-летних казначейских облигаций к погашению упасть ниже 2%.

«Позиция в 2,10%, по сути, находится всего в одном шаге. Теперь нас больше беспокоит, упадет ли она ниже исторического предела в 2%». Вышеупомянутые трейдеры заявили, что некоторые учреждения также делают ставку на продолжающееся снижение долгосрочных облигаций». урожайность.

Человек, отвечающий за частную инвестиционную компанию, занимающуюся облигациями, также сказал, что в настоящее время нет никаких признаков того, что учреждения сокращают свои позиции, и его организация относительно оптимистично оценивает перспективы рынка.

«Целочисленные баллы будут иметь некоторые психологические последствия, и мы не исключаем, что надзор приведет к дальнейшим рискам, но мы считаем, что весьма вероятно, что они упадут ниже 2%», - сказал ответственный человек.

Ли Сифэн заявил, что в долгосрочной перспективе центр внутреннего экономического роста будет продолжать смещаться вниз. На предприятиях и местных органах власти лежит более тяжелое бремя выплаты процентов по долгам. Финансовая система должна продолжать поддерживать низкие процентные ставки. Банки по-прежнему испытывают сильное давление. по процентной марже. Существует возможность снижения процентных ставок по депозитам и процентных ставок, поэтому у 10-летних государственных облигаций все еще есть возможности для снижения. Мы по-прежнему оптимистично настроены на рынок облигаций в долгосрочной перспективе, и существует высокая вероятность. что в будущем он бросит вызов ключевым позициям, таким как 2%.

Ян Вэйцзи, помощник директора Научно-исследовательского института ценных бумаг Гоюань и руководитель отдела совокупных исследований, также сказал в интервью репортеру брокерской компании China: «Облигации по-прежнему находятся в долгосрочном бычьем тренде, и последующее снижение индекса Доходность 10-летних государственных облигаций к погашению замедлится, но падение ниже 2% может стать лишь вопросом времени».

Однако Фэн Линь считает, что если процентные ставки по долгосрочным облигациям продолжат пробивать предыдущие минимумы, это может спровоцировать операцию по продаже облигаций центральным банком.

«Это также означает, что доходность 10-летних государственных облигаций в будущем достигнет дна, и ей будет труднее пробить уровень 2,0%. Поэтому нам нужно с осторожностью относиться к продолжению выпуска долгосрочных облигаций, но учитывая Основные факторы, влияющие на рынок облигаций Логика не изменилась, и корректировки по-прежнему представляют собой возможности для вмешательства», — сказал Фэн Линь.

Источник: Брокерская компания Китай.

Отказ от ответственности: вся информация о Databao не представляет собой инвестиционный совет. На фондовом рынке существуют риски, поэтому инвестиции должны быть осторожны.

Монтажер: Се Илань

Корректура: Ран Яньцин

Сокровище данных