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株取引の不安が軽減される

債券投資家の幸せな経験は続いています。 債券市場は中央銀行の予想外の利下げと預金金利引き下げに後押しされ、7月初旬に一時的な調整を行った後、このところ大幅に上昇しており、10年国債利回りは前回の主要ポイントである2.2％を下回っている。

市場参加者らはブローカレッジ・チャイナ記者とのインタビューで、金融システムは引き続き低金利を維持する必要があり、銀行金利マージンへの圧力が高まる中、預金金利や政策金利の引き下げ余地は依然としてあると述べた。したがって、10年国債には依然として下落の余地があり、長期的には債券市場に対して依然として強気であり、将来的には2％などの歴史的な極端な値に挑戦する可能性が高い。

借金強気は止まらない

上海のある金融機関の債券トレーダーは、現在の債券市場について語った際、証券会社の中国人記者に「債券の強気はすでに進行しており、短期債の強気は止められない」と嘆いた。

中銀は7月22日、7日物リバースレポ金利を従来の1.80％から1.70％に調整すると発表、政策金利の引き下げは2023年8月以来となる。その後、1年物と5年物のローンプライムレート（LPR）相場も10BP引き下げられ、3.35％と3.85％となった。

その後、債券市場の強気派は持続的な攻勢を開始した。 7月25日、10年国債利回りは前回のキーポイントである2.2％を超えた。その後、10年国債利回りは低下を続け、8月2日時点では2.12％まで低下した。

「中央銀行の利下げは金融政策のさらなる緩和を示している。7日物リバースレポ金利の引き下げは債券市場の短期金利にとって好都合であり、ある程度の下値余地も広がる」同時に、預金金利の更なる引き下げは預金の魅力の低下につながり、これにより金融管理やファンドへの預金の「移行」が激化し、機関投資家の需要が高まる可能性がある。債務配分については」と東方金城の研究開発部門ディレクター、フェン・リン氏は証券会社チャイナの記者に語った。

前出の債券トレーダーは「金利低下率は予想を上回っており、一部の金融機関はこの市場動向に追いついていないが、全体的な予想は比較的一貫しており、ロングポジションが増加する可能性は依然として高い」と率直に語った。 。

債券市場には資金が流入し続けている。今年の最初の２四半期で、債券ファンドの純額は１兆元以上増加した。新規発行ファンドを見ると、第2四半期に新規発行純デットファンドの規模が急速に拡大した。デボン証券の統計によると、第2四半期の新規発行純債券ファンドのシェアは2,856億に達し、第1四半期の新規発行債券ファンドのシェアから1,447億増加した。

金利引き下げや預金準備率などの政策支援も引き続き現れる可能性がある。 CSI澎原研究開発部の上級研究員である李熙峰氏は、7月の中国共産党中央委員会政治局会議では「マクロ政策は引き続き精力的かつ強力でなければならない」ことと「カウンターシクリカルな調整」が求められたと述べた。総合的な社会財政コストの安定と低下を促進するには「強化する必要がある」が、その一方で、現在の実質金利は比較的高く、企業の資金調達ニーズが制限されている。さらに、米国が今年下半期に利下げを開始する可能性が高く、これにより我が国の政策金利の引き下げを制限する障害が軽減され、将来の利下げの可能性が高まる。

馮林氏はまた、人民銀行が7月に利下げし、LPR相場を下方誘導したことを受けて、大規模な国債発行を支援するために第3四半期にはRRR引き下げの余地があると述べた。同時に、今後の経済・物価動向を考慮すると、第４・四半期に政策金利が再度引き下げられる可能性も排除できない。

「中長期的には、10年国債にはまだ下値余地がある。現時点では、不動産の低迷が続いており、物的資金需要は弱く、経済の内生的回復プロセスは遅れており、金融政策流動性は引き続き緩み、債券市場は依然として追い風の時期にある」と李西峰氏は述べた。

トレーダーは歴史上の極端な出来事に賭ける

10年国債利回りが2.12％に低下したことも、市場では主要金利が2.10％を超えるのではないかとの観測を引き起こした。

西華証券のチーフエコノミスト、劉裕氏のチームは最近の調査報告書で「現在の背景から判断すると、１０年国債利回りは２．１０％に達する可能性がある」と指摘した。

しかし、報告書は、その後の中断はより大きな抵抗に直面するだろうと強調した。 10年米国債の金利が2.20％から2.10％に上昇したため、規制の姿勢は比較的穏やかだったが、金利の下降勾配が急すぎる場合には、価格設定を誘導する規制が再び現れる可能性がある。

しかし一部のトレーダーやアナリストは明らかに楽観的で、10年物米国債の満期までの利回りが2％を下回る可能性があるかどうかについて議論を始めている。

「２．１０％のポジションは基本的にあと一歩だ。われわれは現在、歴史的な上限である２％を下回るかどうかをより懸念している」と前出のトレーダーらは、一部の金融機関も長期債の下落が続くことに賭けていると述べた。収穫します。

ある債券プライベートエクイティ会社の担当者も、現時点では金融機関がポジションを減らす兆候はなく、同氏の金融機関は市場の見通しについて比較的楽観的だと述べた。

担当者は「整数ポイントは心理的な影響もあり、監督がさらにリスクを促す可能性は否定できないが、２％を下回る可能性が非常に高いと考えている」と述べた。

李熙峰氏は、長期的には国内経済成長の中心は下方へ移行し続け、金融システムは依然として低金利を維持する必要があると述べた。金利マージンについては、預金金利と政策金利の引き下げの余地があり、10年国債には依然として下落の余地があり、長期的には債券市場に対して強気の見方をしている。将来的には2％などの重要なポジションに挑戦するだろうという。

国源証券研究院の所長補佐で集計調査責任者の楊偉基氏も証券会社チャイナの記者とのインタビューで、「債券は依然として長期的な強気傾向にあり、その後の債券の下落は続く」と述べた。 10年国債の満期までの利回りは低下するだろうが、2％を下回るのも時間の問題かもしれない。」

しかし、馮林氏は、長期債金利が過去最低水準を突破し続ければ、中央銀行の債券売却オペが発動される可能性があると考えている。

「これは、10年国債利回りが今後底をつき、2.0％を突破することがより困難になることを意味する。そのため、長期債を追求し続けることには慎重である必要があるが、今後の状況を考慮すると、債券市場に影響を与える核心要因の論理は変わっておらず、調整は依然として介入の機会である」とフェン・リン氏は述べた。

出典: 中国証券業

免責事項: Databao のすべての情報は投資アドバイスを構成するものではありません。株式市場にはリスクがあるため、投資には注意が必要です。

編集者：謝宜蘭

校正：ラン・ヤンチン

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