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Daten sind ein Schatz

Datenschatz

Weniger Sorgen über den Aktienhandel

Die glückliche Erfahrung der Anleiheinvestoren hält an. Nach einer kurzen Anpassung Anfang Juli, die durch die unerwartete Zinssenkung und Senkung des Einlagenzinssatzes der Zentralbank verstärkt wurde, hat sich der Anleihenmarkt zuletzt deutlich erholt, wobei die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen unter den bisherigen Schlüsselwert von 2,2 % gefallen ist.

Marktteilnehmer sagten in einem Interview mit einem Reporter von Brokerage China, dass das Finanzsystem weiterhin niedrige Zinssätze aufrechterhalten muss und dass angesichts des stärkeren Drucks auf die Zinsmargen der Banken immer noch Spielraum für eine Senkung der Einlagenzinsen und Leitzinsen besteht. Daher besteht bei der 10-jährigen Staatsanleihe noch Raum für Abwärtsbewegungen. Wir sind auf lange Sicht immer noch optimistisch, was den Anleihenmarkt angeht, und es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass er in Zukunft historische Extremwerte wie 2 % herausfordern wird.

Der Schuldenbullenmarkt ist nicht aufzuhalten

„Der Anleihen-Bullenmarkt ist bereits im Gange, und der kurzfristige Anleihen-Bullenmarkt kann nicht gestoppt werden.“ Ein Anleihenhändler einer Institution in Shanghai beklagte sich gegenüber einem chinesischen Reporter einer Maklerfirma, als er über den aktuellen Anleihenmarkt sprach.

Am 22. Juli gab die Zentralbank bekannt, dass der Zinssatz für 7-Tage-Reverse-Repo-Geschäfte von bisher 1,80 % auf 1,70 % angepasst wird. Dies ist die erste Leitzinssenkung seit August 2023. Anschließend wurden auch die 1- und 5-jährigen Leitzinsen (LPR) um 10 BP auf 3,35 % und 3,85 % gesenkt.

Dann starteten die Bullen am Anleihenmarkt eine nachhaltige Offensive. Am 25. Juli überschritt die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen den bisherigen Schlüsselwert von 2,2 %. Anschließend sank die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen weiter und lag am 2. August bei 2,12 %.

„Die Zinssenkung der Zentralbank zeigt eine weitere Lockerung der Geldpolitik. Die Senkung des 7-Tage-Reverse-Repurchase-Zinssatzes ist gut für die kurzfristigen Zinssätze am Anleihemarkt und eröffnet in gewissem Maße auch Abwärtsspielraum.“ Gleichzeitig haben weitere Senkungen der Einlagenzinsen zu einem Rückgang der Attraktivität von Einlagen geführt, was die „Migration“ von Einlagen in die Finanzverwaltung und in Fonds verstärkt und die Nachfrage nach institutionellen Anlegern erhöht hat Schuldenverteilung“, sagte Feng Lin, Direktor der Forschungs- und Entwicklungsabteilung von Oriental Jincheng, einem Reporter des Maklerunternehmens China.

Der oben erwähnte Anleihenhändler sagte offen: „Das Tempo des Zinsrückgangs hat die Erwartungen übertroffen, und einige Institute haben mit diesem Markttrend nicht Schritt gehalten. Die Gesamterwartungen sind jedoch relativ konsistent und ein Anstieg der Long-Positionen ist immer noch ein Ereignis mit hoher Wahrscheinlichkeit.“ .

Es strömen weiterhin Gelder in den Anleihenmarkt. In den ersten beiden Quartalen dieses Jahres stieg der Nettowert der Rentenfonds um mehr als eine Billion Yuan. Betrachtet man die neu aufgelegten Fonds, so ist der Umfang der neu aufgelegten reinen Schuldtitelfonds im zweiten Quartal rasch gewachsen. Laut Statistiken von Debon Securities erreichte der Anteil der neu aufgelegten reinen Anleihenfonds im zweiten Quartal 285,6 Milliarden, ein Anstieg um 144,7 Milliarden gegenüber dem Anteil der neu aufgelegten Anleihenfonds im ersten Quartal.

Es könnte auch weiterhin politische Unterstützung wie Zinssenkungen und Mindestreservesätze geben. Li Xifeng, ein leitender Forscher in der Forschungs- und Entwicklungsabteilung von CSI Pengyuan, sagte, dass die Sitzung des Politbüros des Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas im Juli verlangte, dass „die Makropolitik weiterhin energisch und wirkungsvoller sein muss“ und „antizyklische Anpassungen“ vorgenommen werden müssen muss gestärkt werden“, um die Stabilität und den Rückgang der umfassenden Sozialfinanzierungskosten zu fördern; andererseits ist der aktuelle Realzins relativ hoch, was den Finanzierungsbedarf der Unternehmen begrenzt. Darüber hinaus besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Vereinigten Staaten in der zweiten Jahreshälfte mit der Senkung der Zinssätze beginnen werden, was die Hindernisse, die einer Senkung der Leitzinsen meines Landes im Wege stehen, verringern und die Wahrscheinlichkeit künftiger Zinssenkungen erhöhen wird.

Feng Lin sagte auch, dass es nach der Zinssenkung der Zentralbank im Juli und der Senkung der LPR-Notierungen im dritten Quartal noch Spielraum für RRR-Kürzungen gebe, um die groß angelegte Emission von Staatsanleihen zu unterstützen. Gleichzeitig kann unter Berücksichtigung der Wirtschafts- und Preisentwicklung in der kommenden Zeit die Möglichkeit einer weiteren Senkung der Leitzinsen im vierten Quartal nicht ausgeschlossen werden.

„Mittel- bis langfristig gibt es bei den 10-jährigen Staatsanleihen noch Spielraum für Abwärtsrisiken. Derzeit ist der Immobilienmarkt weiterhin schleppend, die Nachfrage nach physischen Finanzierungen ist schwach, der endogene Erholungsprozess der Wirtschaft verläuft langsam, die Geldpolitik usw Die Liquidität wird weiterhin locker sein und der Anleihenmarkt hat immer noch Rückenwind“, sagte Li Xifeng.

Händler setzen auf historische Extreme

Als die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen auf 2,12 % sank, löste dies auch Marktspekulationen aus, dass der Leitzins 2,10 % überschreiten würde.

„Aus heutiger Sicht besteht die Möglichkeit, dass die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen 2,10 % erreichen wird“, betonte das Team von Liu Yu, Chefökonom von West China Securities, in einem aktuellen Forschungsbericht.

Der Bericht betont jedoch, dass spätere Brüche auf größeren Widerstand stoßen werden. Obwohl die regulatorische Haltung relativ mild war, als die 10-jährige Staatsanleihe von 2,20 % auf 2,10 % stieg, besteht die Möglichkeit, dass bei einem zu steilen Abwärtstrend der Zinssätze erneut eine Regulierung zur Steuerung der Preisgestaltung in Kraft tritt.

Einige Händler und Analysten sind jedoch deutlich optimistischer und diskutieren sogar darüber, ob die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bis zur Fälligkeit unter 2 % fallen kann.

„Die 2,10-Prozent-Position ist im Grunde nur einen Schritt entfernt. Wir machen uns jetzt mehr Sorgen darüber, ob sie unter die historische Grenze von 2 Prozent fallen wird, sagten die oben genannten Händler, dass einige Institutionen auch auf einen weiteren Rückgang langfristiger Anleihen setzen.“ Erträge.

Der Chef einer Private-Equity-Firma für Anleihen sagte außerdem, dass es derzeit keine Anzeichen dafür gebe, dass die Institutionen ihre Positionen reduzieren würden, und dass sein Institut die Marktaussichten relativ optimistisch beurteilt.

„Ganzzahlige Punkte werden einige psychologische Auswirkungen haben, und wir schließen nicht aus, dass die Aufsicht weitere Risiken mit sich bringt, aber wir glauben, dass es sehr wahrscheinlich ist, dass sie unter 2 % sinken wird“, sagte die verantwortliche Person.

Li Xifeng sagte, dass sich der Schwerpunkt des inländischen Wirtschaftswachstums weiter nach unten verlagern werde. Unternehmen und Kommunalverwaltungen seien einer höheren Schuldenlast ausgesetzt. Das Finanzsystem müsse weiterhin einen hohen Druck ausüben Bei den Zinsmargen besteht Spielraum für eine Senkung der Einlagenzinsen und der Leitzinsen, sodass bei der 10-jährigen Staatsanleihe noch Spielraum für Abwärtspotenzial besteht. Wir sind auf lange Sicht immer noch optimistisch, was den Anleihenmarkt angeht, und die Wahrscheinlichkeit ist hoch dass es in Zukunft Schlüsselpositionen wie 2 % herausfordern wird.

Auch Yang Weiji, Assistent des Direktors des Guoyuan Securities Research Institute und Leiter der Gesamtforschung, sagte in einem Interview mit einem Reporter des Brokerhauses China: „Anleihen befinden sich immer noch in einem langfristigen Aufwärtstrend, und der anschließende Rückgang des Marktes führt zu einem Rückgang der Anleihen.“ Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen wird sich verlangsamen, aber es ist möglicherweise nur eine Frage der Zeit, bis sie unter 2 % fällt.“

Feng Lin glaubt jedoch, dass, wenn die langfristigen Anleihezinsen weiterhin frühere Tiefststände durchbrechen, dies die Anleiheverkäufe der Zentralbank auslösen könnte.

„Dies bedeutet auch, dass die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen in Zukunft einen Tiefpunkt erreichen wird und es schwieriger wird, die 2,0 %-Marke zu durchbrechen. Daher müssen wir bei der Fortsetzung der Jagd nach langfristigen Anleihen vorsichtig sein, aber darüber nachdenken „Die Kernfaktoren, die den Anleihenmarkt beeinflussen, haben sich an der Logik nicht geändert, und Anpassungen sind immer noch Möglichkeiten für Eingriffe“, sagte Feng Lin.

Quelle: Brokerage China

Haftungsausschluss: Alle Informationen auf Databao stellen keine Anlageberatung dar. Der Aktienmarkt birgt Risiken, daher ist beim Investieren Vorsicht geboten.

Herausgeber: Xie Yilan

Korrekturlesen: Ran Yanqing

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