berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Data adalah harta karun

Harta karun data

Kurangi kekhawatiran tentang perdagangan saham

Pengalaman bahagia para investor obligasi terus berlanjut. Setelah melakukan penyesuaian singkat di awal bulan Juli, didorong oleh penurunan suku bunga dan suku bunga deposito yang tidak terduga oleh bank sentral, pasar obligasi baru-baru ini menguat secara signifikan, dengan imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun turun di bawah angka penting sebelumnya sebesar 2,2%.

Pelaku pasar mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter dari Brokerage China bahwa sistem keuangan perlu terus mempertahankan suku bunga rendah, dan masih ada ruang untuk penurunan suku bunga deposito dan kebijakan suku bunga di tengah tekanan yang lebih besar pada margin bunga bank. Oleh karena itu, obligasi negara bertenor 10 tahun masih memiliki ruang untuk turun. Kami masih bullish di pasar obligasi dalam jangka panjang, dan ada kemungkinan besar bahwa obligasi tersebut akan menantang nilai ekstrim historis seperti 2% di masa depan.

Pertumbuhan utang tidak bisa dihentikan

“Peningkatan obligasi sudah berjalan, dan peningkatan obligasi jangka pendek tidak dapat dihentikan.” Seorang pedagang obligasi dari sebuah institusi di Shanghai mengeluh kepada seorang reporter Tiongkok dari sebuah perusahaan pialang ketika berbicara tentang pasar obligasi saat ini.

Pada tanggal 22 Juli, bank sentral mengumumkan bahwa suku bunga operasi pembelian kembali terbalik 7 hari akan disesuaikan dari sebelumnya 1,80% menjadi 1,70%. Ini merupakan penurunan suku bunga kebijakan pertama sejak Agustus 2023. Selanjutnya, kuotasi suku bunga pinjaman (LPR) 1 tahun dan 5 tahun juga diturunkan sebesar 10BP menjadi 3,35% dan 3,85%.

Kemudian kenaikan pasar obligasi melancarkan serangan yang berkelanjutan. Pada tanggal 25 Juli, imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun melampaui titik penting sebelumnya sebesar 2,2%. Selanjutnya, imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun terus menurun, dan pada 2 Agustus turun menjadi 2,12%.

“Penurunan suku bunga oleh bank sentral menunjukkan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut. Penurunan tingkat pembelian kembali terbalik 7 hari baik untuk suku bunga jangka pendek di pasar obligasi, dan sampai batas tertentu, hal ini juga membuka ruang penurunan. untuk jangka panjang. Pada saat yang sama, penurunan suku bunga simpanan lebih lanjut telah menyebabkan penurunan daya tarik simpanan, yang mungkin Hal ini telah mengintensifkan "migrasi" simpanan ke pengelolaan keuangan dan dana, sehingga meningkatkan permintaan akan simpanan institusional. alokasi utang," Feng Lin, direktur departemen penelitian dan pengembangan Oriental Jincheng, mengatakan kepada seorang reporter dari broker Tiongkok.

Pedagang obligasi tersebut mengatakan dengan jujur: “Tingkat penurunan suku bunga telah melampaui ekspektasi, dan beberapa institusi belum mengikuti tren pasar ini. Namun, ekspektasi keseluruhan relatif konsisten, dan peningkatan posisi buy masih merupakan peristiwa dengan probabilitas tinggi .

Dana terus mengalir ke pasar obligasi. Dalam dua kuartal pertama tahun ini, nilai bersih dana obligasi meningkat lebih dari satu triliun yuan. Melihat dana yang baru diterbitkan, skala dana utang murni yang baru diterbitkan tumbuh pesat pada kuartal kedua. Berdasarkan statistik Debon Securities, porsi dana obligasi murni yang baru diterbitkan pada kuartal kedua mencapai 285,6 miliar, meningkat 144,7 miliar dari porsi dana obligasi yang baru diterbitkan pada kuartal pertama.

Dukungan kebijakan seperti penurunan suku bunga dan rasio giro wajib minimum juga mungkin akan terus muncul. Li Xifeng, peneliti senior di Departemen Penelitian dan Pengembangan CSI Pengyuan, mengatakan bahwa pertemuan Biro Politik Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok pada bulan Juli mengharuskan "kebijakan makro harus terus kuat dan lebih kuat" dan "penyesuaian countercyclical harus diperkuat" untuk mendorong stabilitas dan penurunan biaya pembiayaan sosial yang komprehensif; di sisi lain, tingkat bunga riil saat ini relatif tinggi, sehingga membatasi kebutuhan pembiayaan entitas. Selain itu, ada kemungkinan besar bahwa Amerika Serikat akan mulai menurunkan suku bunga pada paruh kedua tahun ini, yang akan mengurangi hambatan yang membatasi penurunan suku bunga kebijakan negara saya dan meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan.

Feng Lin juga mengatakan bahwa setelah bank sentral memangkas suku bunga pada bulan Juli dan menurunkan kuotasi LPR, terdapat ruang untuk penurunan RRR pada kuartal ketiga untuk mendukung penerbitan obligasi pemerintah dalam skala besar. Pada saat yang sama, dengan mempertimbangkan tren ekonomi dan harga pada periode mendatang, kemungkinan penurunan suku bunga kebijakan lagi pada kuartal keempat tidak dapat dikesampingkan.

“Dalam jangka menengah dan panjang, masih ada ruang untuk penurunan obligasi negara 10 tahun. Saat ini, real estat terus tertekan, permintaan pembiayaan fisik lemah, proses pemulihan perekonomian endogen lambat, kebijakan moneter dan likuiditas akan terus longgar, dan pasar obligasi masih berada dalam periode penarik." Kata Li Xifeng.

Trader bertaruh pada sejarah yang ekstrem

Ketika imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun turun menjadi 2,12%, hal ini juga memicu spekulasi pasar bahwa suku bunga utama akan melebihi 2,10%.

"Dilihat dari latar belakang saat ini, ada kemungkinan imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun akan mencapai 2,10%." Tim Liu Yu, kepala ekonom West China Securities, menunjukkan dalam laporan penelitian baru-baru ini.

Namun, laporan tersebut menekankan bahwa penembusan berikutnya akan menghadapi hambatan yang lebih besar. Meskipun sikap peraturan relatif lunak karena suku bunga obligasi pemerintah bertenor 10 tahun naik dari 2,20% menjadi 2,10%, jika kemiringan suku bunga terlalu curam, terdapat kemungkinan bahwa peraturan akan muncul kembali untuk memandu penetapan harga.

Namun beberapa pedagang dan analis jelas lebih optimis dan bahkan mulai mendiskusikan apakah imbal hasil Treasury 10-tahun hingga jatuh tempo bisa turun di bawah 2%.

"Posisi 2,10% pada dasarnya hanya selangkah lagi. Kami sekarang lebih khawatir apakah akan turun di bawah batas historis 2%." Para pedagang tersebut mengatakan bahwa beberapa institusi juga bertaruh pada berlanjutnya penurunan obligasi jangka panjang hasil.

Penanggung jawab perusahaan ekuitas swasta obligasi juga mengatakan bahwa saat ini tidak ada tanda-tanda lembaga mengurangi posisinya, dan lembaganya relatif optimis terhadap prospek pasar.

"Poin bilangan bulat akan memiliki beberapa implikasi psikologis, dan kami tidak mengesampingkan bahwa pengawasan akan semakin memicu risiko, namun kami yakin kemungkinan besar akan turun di bawah 2%."

Li Xifeng mengatakan dalam jangka panjang, pusat pertumbuhan ekonomi dalam negeri akan terus bergeser ke bawah. Perusahaan dan pemerintah daerah memiliki beban pembayaran bunga utang yang lebih berat. Sistem keuangan perlu terus mempertahankan suku bunga rendah pada margin bunga. Terdapat ruang untuk penurunan suku bunga deposito dan suku bunga kebijakan, sehingga obligasi pemerintah bertenor 10 tahun masih memiliki ruang untuk penurunan. Kami masih bullish di pasar obligasi dalam jangka panjang, dan terdapat kemungkinan yang tinggi bahwa hal itu akan menantang posisi kunci seperti 2% di masa depan.

Yang Weiji, asisten direktur Institut Penelitian Sekuritas Guoyuan dan kepala penelitian agregat, juga mengatakan dalam sebuah wawancara dengan seorang reporter dari pialang Tiongkok: "Obligasi masih berada dalam tren kenaikan jangka panjang, dan penurunan berikutnya pada Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah bertenor 10 tahun hingga jatuh tempo akan melambat, namun mungkin hanya masalah waktu sebelum turun di bawah 2%.”

Namun, Feng Lin yakin jika suku bunga obligasi jangka panjang terus menembus posisi terendah sebelumnya, hal ini dapat memicu operasi penjualan obligasi bank sentral.

“Ini juga berarti bahwa imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun akan berada pada titik terendah di masa depan, dan akan lebih sulit untuk menembus 2,0%. Oleh karena itu, kita perlu berhati-hati untuk terus mengejar obligasi jangka panjang, namun mempertimbangkan faktor inti yang mempengaruhi pasar obligasi Logikanya tidak berubah, dan penyesuaian masih merupakan peluang untuk intervensi,” kata Feng Lin.

Sumber: Pialang Cina

Penafian: Semua informasi di Databao bukan merupakan nasihat investasi. Ada risiko di pasar saham, jadi investasi perlu berhati-hati.

Penyunting: Xie Yilan

Koreksi: Ran Yanqing

Harta karun data