nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Les données sont un trésor

Trésor de données

Moins de soucis concernant les transactions boursières

L’heureuse expérience des investisseurs obligataires se poursuit. Après un bref ajustement début juillet, stimulé par la baisse inattendue des taux d'intérêt de la banque centrale et la baisse du taux d'intérêt des dépôts, le marché obligataire s'est considérablement renforcé récemment, le rendement des obligations d'État à 10 ans étant tombé en dessous du précédent point clé de 2,2 %.

Les acteurs du marché ont déclaré dans une interview avec un journaliste de Brokerage China que le système financier doit continuer à maintenir des taux d'intérêt bas et qu'il est encore possible de réduire les taux d'intérêt sur les dépôts et les taux d'intérêt directeurs dans un contexte de pression accrue sur les marges d'intérêt des banques. Par conséquent, les bons du Trésor à 10 ans ont encore une marge de baisse. Nous sommes toujours optimistes sur le marché obligataire à long terme, et il y a une forte probabilité qu'ils remettent en question les valeurs extrêmes historiques telles que 2 % à l'avenir.

La hausse de la dette ne peut pas être arrêtée

"La hausse des obligations est déjà en marche, et la hausse des obligations à court terme ne peut pas être arrêtée.", a déploré un négociant en obligations d'une institution de Shanghai auprès d'un journaliste chinois d'une société de courtage en parlant du marché obligataire actuel.

Le 22 juillet, la Banque centrale a annoncé que le taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours serait ajusté de 1,80 % à 1,70 %. Il s'agit de la première baisse du taux d'intérêt directeur depuis août 2023. Par la suite, les taux préférentiels des prêts (LPR) à 1 an et 5 ans ont également été abaissés de 10 BP à 3,35 % et 3,85 %.

Ensuite, les haussiers du marché obligataire ont lancé une offensive soutenue. Le 25 juillet, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé le précédent point clé de 2,2%. Par la suite, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a continué de baisser et, au 2 août, il était tombé à 2,12 %.

« la baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale montre un nouvel assouplissement de la politique monétaire. La réduction du taux de prise en pension à 7 jours est bénéfique pour les taux d'intérêt à court terme sur le marché obligataire et, dans une certaine mesure, elle ouvre également un espace de baisse. à long terme. Dans le même temps, de nouvelles réductions des taux d'intérêt sur les dépôts ont conduit à une diminution de l'attrait des dépôts, ce qui peut avoir intensifié la « migration » des dépôts vers la gestion financière et les fonds, stimulant ainsi la demande de fonds institutionnels. répartition de la dette", a déclaré Feng Lin, directeur du département de recherche et développement d'Oriental Jincheng, à un journaliste de la société de courtage chinoise.

Le négociant en obligations susmentionné a déclaré franchement : « Le taux de baisse des taux d'intérêt a dépassé les attentes et certaines institutions n'ont pas suivi cette tendance du marché. Cependant, les attentes globales sont relativement cohérentes et une augmentation des positions longues reste un événement hautement probable. .

Les fonds continuent d’affluer sur le marché obligataire. Au cours des deux premiers trimestres de cette année, la valeur nette des fonds obligataires a augmenté de plus de mille milliards de yuans. En ce qui concerne les fonds nouvellement émis, l'ampleur des nouveaux fonds de dette pure a augmenté rapidement au deuxième trimestre. Selon les statistiques de Debon Securities, la part des fonds obligataires purs nouvellement émis au deuxième trimestre a atteint 285,6 milliards, soit une augmentation de 144,7 milliards par rapport à la part des fonds obligataires nouvellement émis au premier trimestre.

Des mesures de soutien telles que des réductions des taux d’intérêt et des taux de réserves obligatoires pourraient également continuer à émerger. Li Xifeng, chercheur principal au département R&D du CSI Pengyuan, a déclaré que la réunion du Bureau politique du Comité central du Parti communiste chinois en juillet a exigé que « les politiques macroéconomiques continuent d'être vigoureuses et plus puissantes » et « des ajustements anticycliques ». doit être renforcé » pour promouvoir la stabilité et la baisse des coûts de financement social global ; d'autre part, le taux d'intérêt réel actuel est relativement élevé, limitant les besoins de financement des entités. En outre, il est fort probable que les États-Unis commenceront à réduire leurs taux d'intérêt au cours du second semestre, ce qui réduira les obstacles à la réduction des taux d'intérêt directeurs de la Chine et augmentera la probabilité de réductions futures des taux d'intérêt.

Feng Lin a également déclaré qu'après que la banque centrale a réduit les taux d'intérêt en juillet et orienté les cotations du LPR à la baisse, il était encore possible de réduire les RRR au troisième trimestre pour soutenir l'émission à grande échelle d'obligations d'État. Dans le même temps, compte tenu de l'évolution de l'économie et des prix au cours de la période à venir, la possibilité d'une nouvelle réduction des taux directeurs au quatrième trimestre ne peut être exclue.

« À moyen et long terme, il existe encore une marge de baisse pour les bons du Trésor à 10 ans. Actuellement, l'immobilier reste atone, la demande de financement physique est faible, le processus de reprise endogène de l'économie est lent, la politique monétaire et la liquidité continuera d'être lâche et le marché obligataire est toujours dans une période de vent favorable", a déclaré Li Xifeng.

Les traders parient sur les extrêmes historiques

Lorsque le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé à 2,12 %, cela a également déclenché des spéculations sur le marché selon lesquelles le taux d'intérêt directeur dépasserait 2,10 %.

"À en juger par le contexte actuel, il est possible que le rendement des obligations d'État à 10 ans atteigne 2,10 %", a souligné l'équipe de Liu Yu, économiste en chef de West China Securities, dans un récent rapport de recherche.

Cependant, le rapport souligne que les ruptures ultérieures se heurteront à une plus grande résistance. Même si l’attitude réglementaire a été relativement modérée puisque le taux des bons du Trésor à 10 ans est passé de 2,20 % à 2,10 %, si la pente descendante des taux d’intérêt est trop forte, il est possible qu’une réglementation réapparaisse pour guider les prix.

Mais certains traders et analystes sont nettement plus optimistes et ont même commencé à se demander si le rendement du Trésor à 10 ans à l'échéance pourrait tomber en dessous de 2 %.

"La position de 2,10 % n'est qu'à un pas. Nous sommes désormais plus préoccupés par la question de savoir si elle tombera en dessous de la limite historique de 2 %. Les commerçants susmentionnés ont déclaré que certaines institutions parient également sur la baisse continue des obligations à long terme. " rendements.

Le responsable d'une société de capital-investissement obligataire a également déclaré qu'il n'y avait actuellement aucun signe d'institutions réduisant leurs positions et que son institution était relativement optimiste quant aux perspectives du marché.

"Un nombre entier de points aura des implications psychologiques, et nous n'excluons pas que la surveillance entraîne davantage de risques, mais nous pensons qu'il est très probable qu'elle tombe en dessous de 2%", a déclaré le responsable.

Li Xifeng a déclaré qu'à long terme, le centre de la croissance économique nationale continuerait de se déplacer vers le bas. Les entreprises et les gouvernements locaux ont un fardeau plus lourd en matière de paiement des intérêts de la dette. Le système financier doit continuer à maintenir des taux d'intérêt bas. sur les marges d’intérêt. Il est possible de réduire les taux d’intérêt sur les dépôts et les taux d’intérêt directeurs, de sorte que les obligations d’État à 10 ans ont encore une marge de baisse. Nous sommes toujours optimistes sur le marché obligataire à long terme, et la probabilité est élevée. qu'il remettra en cause des positions clés telles que 2% à l'avenir.

Yang Weiji, assistant du directeur du Guoyuan Securities Research Institute et responsable de la recherche globale, a également déclaré dans une interview avec un journaliste de la société de courtage chinoise : « Les obligations sont toujours dans une tendance haussière à long terme, et la baisse qui en résulte. Le rendement des obligations d’État à 10 ans va ralentir, mais ce n’est peut-être qu’une question de temps avant qu’il ne tombe en dessous de 2 %.

Cependant, Feng Lin estime que si les taux d'intérêt obligataires à long terme continuent de franchir les plus bas précédents, cela pourrait déclencher une opération de vente d'obligations par la Banque centrale.

« Cela signifie également que le rendement des obligations d'État à 10 ans atteindra un plancher à l'avenir et qu'il sera plus difficile de franchir la barre des 2,0 %. Par conséquent, nous devons être prudents quant à la poursuite des obligations à long terme, mais compte tenu les principaux facteurs affectant le marché obligataire La logique n'a pas changé et les ajustements restent des opportunités d'intervention", a déclaré Feng Lin.

Source : Courtage Chine

Avertissement : Toutes les informations sur Databao ne constituent pas des conseils en investissement. Il existe des risques sur le marché boursier, l'investissement doit donc être prudent.

Editeur : Xie Yilan

Relecture : Ran Yanqing

Trésor de données