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주식 거래에 대한 걱정이 줄어 듭니다.

채권투자자들의 행복한 경험은 계속됩니다. 7월 초 중앙은행의 예상치 못한 금리 인하와 예금 금리 인하로 잠시 조정을 거친 뒤, 최근 채권시장은 크게 강세를 보였으며, 10년 만기 국고채 금리는 종전 기준점인 2.2%를 밑돌았다.

시장 참가자들은 Brokerage China 기자와의 인터뷰에서 금융 시스템이 계속해서 낮은 금리를 유지해야 하며, 은행 이자 마진에 대한 압박이 커지는 가운데 예금 금리와 정책 금리를 인하할 여지가 여전히 남아 있다고 말했습니다. 따라서 10년 만기 국고채는 여전히 하락 여지가 있다. 우리는 채권시장에 대해 장기적으로 여전히 강세를 보이고 있으며, 앞으로도 2%라는 역사적 극한 가치에 도전할 가능성이 높다.

부채 강세는 멈출 수 없다

"채권 강세는 이미 진행 중이고 단기 채권 강세는 멈출 수 없다." 상하이의 한 기관 채권 트레이더는 현재 채권 시장을 이야기하며 한 증권사 중국 기자에게 한탄했다.

중앙은행은 7월 22일 7일 역환매 운용 금리를 종전 1.80%에서 1.70%로 조정한다고 밝혔다. 이는 2023년 8월 이후 첫 정책 금리 인하이다. 이어 1년·5년 만기 대출우대금리(LPR)도 3.35%, 3.85%로 10BP 인하됐다.

그런 다음 채권 시장 강세는 지속적인 공세를 시작했습니다. 7월 25일 10년만기 국채수익률이 종전 고점인 2.2%를 넘어섰다. 이후 10년만기 국고채 금리는 계속 하락해 8월 2일 현재 2.12%까지 하락했다.

“중앙은행의 금리 인하는 통화정책의 추가 완화를 의미합니다. 7일 역환매율 인하는 채권시장의 단기 금리에 긍정적이고, 어느 정도 하방 여지를 열어주는 것이기도 합니다. 동시에, 장기적으로는 예금 금리의 추가 인하로 인해 예금의 매력이 감소했으며, 이는 예금의 재무 관리 및 자금으로의 '이동'을 강화하여 기관 투자 수요를 증가시켰습니다. 부채 할당'이라고 Oriental Jincheng의 연구 개발 부서 책임자인 Feng Lin은 중국 중개 회사의 기자에게 말했습니다.

앞서 언급한 채권 트레이더는 “금리 하락률이 예상을 뛰어넘었고 일부 기관은 이러한 시장 추세를 따라잡지 못했다”고 솔직하게 말했다. .

채권시장에는 계속해서 자금이 쏟아지고 있다. 올해 1~2분기 동안 채권펀드 순가치는 1조위안 이상 증가했다. 신규 발행된 펀드를 살펴보면, 2분기 신규 발행된 순수채권 펀드 규모가 급격하게 늘어났다. 데본증권 통계에 따르면 2분기 신규 발행 순수채권 펀드 비중은 2,856억 달러로, 1분기 신규 발행 채권 펀드 비중보다 1,447억 증가했다.

금리 인하, 지급준비율 등 정책적 지원도 계속해서 등장할 수 있다. CSI Pengyuan 연구개발부 선임 연구원 Li Xifeng은 지난 7월 중국 공산당 중앙위원회 정치국 회의에서 "거시 정책은 계속해서 강력하고 강력해야" 하며 "경기대응적 조정"이 필요하다고 말했습니다. 종합적 사회금융비용의 안정과 감소를 촉진하기 위해'를 강화해야 하지만, 반면 현재 실질이자율은 상대적으로 높아 기업의 자금조달 수요를 제한하고 있다. 아울러 미국이 하반기부터 금리 인하를 시작할 가능성이 높아 우리나라의 정책금리 인하를 가로막는 장애물이 줄어들고 향후 금리 인하 가능성도 높아질 것으로 보인다.

Feng Lin은 또한 중앙은행이 7월에 금리를 인하하고 LPR 견적을 하향 조정한 후에도 대규모 국채 발행을 지원하기 위해 3분기에 RRR을 인하할 여지가 여전히 남아 있다고 말했습니다. 다만, 향후 경제 및 물가 동향을 고려하면 4분기에도 정책금리가 추가 인하될 가능성도 배제할 수 없다.

“중장기적으로 10년 만기 국고채에는 여전히 하방 여지가 있다. 현재 부동산 부진이 지속되고, 실물 금융 수요가 약하고, 경제의 내생적 회복 과정이 더디고, 통화 정책과 경제 상황이 더디다. 유동성은 계속해서 느슨해질 것이며 채권 시장은 여전히 ​​순풍에 처해 있습니다."라고 Li Xifeng은 말했습니다.

트레이더들은 역사적 극단 상황에 베팅합니다.

10년 만기 국채수익률이 2.12%까지 떨어지자 시장에서는 기준금리가 2.10%를 넘을 것이라는 관측도 촉발됐다.

서중국증권 수석 이코노미스트인 류위 팀은 최근 연구 보고서에서 "현재 상황으로 볼 때 10년 만기 국채 수익률이 2.10%에 이를 가능성이 있다"고 지적했다.

그러나 보고서는 후속 중단이 더 큰 저항에 직면할 것이라고 강조했습니다. 10년 만기 국고채가 2.20%에서 2.10%로 오르는 등 규제 태도는 상대적으로 온화했지만, 금리 하락폭이 너무 가파르면 규제가 다시 등장해 가격을 좌우할 가능성도 있다.

그러나 일부 트레이더와 분석가들은 분명히 더 낙관적이며 10년 만기 국채 수익률이 2% 미만으로 떨어질 수 있는지에 대해 논의하기 시작했습니다.

"2.10% 포지션은 기본적으로 한 발짝 떨어져 있습니다. 이제 우리는 그것이 역사적 한계인 2% 아래로 떨어질지 여부에 대해 더 우려하고 있습니다." 수익률.

채권형 사모펀드 회사의 대표도 현재 기관들이 포지션을 축소할 조짐은 없으며 그의 기관은 시장 전망에 대해 상대적으로 낙관적이라고 말했습니다.

관계자는 “정수점수는 어느 정도 심리적인 영향을 미치게 될 것이며, 감독이 더 위험을 촉발할 가능성도 배제하지는 않지만 2% 이하로 떨어질 가능성이 매우 높다고 본다”고 말했다.

Li Xifeng은 장기적으로 국내 경제 성장의 중심이 계속해서 하향 이동하게 될 것이며, 기업과 지방 정부의 부채 이자 지불 부담이 더 커질 것이라고 말했습니다. 은행은 여전히 ​​낮은 금리를 유지해야 합니다. 이자마진 측면에서는 예금금리와 정책금리 인하 여지가 있어 10년 만기 국고채는 장기적으로 여전히 낙관적 전망을 갖고 있고 가능성도 높다. 앞으로 2% 등 핵심 포지션에 도전하겠다는 것이다.

궈위안증권연구원 원장 보좌관이자 종합연구 책임자인 양웨이지(楊孝紀)도 중개회사 중국 기자와의 인터뷰에서 "채권은 여전히 ​​장기적인 강세 추세에 있고 그에 따른 하락세를 보이고 있다"고 말했다. 10년 만기 국고채 수익률은 둔화되겠지만, 2% 이하로 떨어지는 것은 시간문제일 수 있다.”

그러나 Feng Lin은 장기 채권 금리가 계속해서 이전 최저치를 돌파할 경우 중앙은행의 채권 판매 활동이 촉발될 수 있다고 믿습니다.

"이것은 앞으로 10년 만기 국고채 수익률이 바닥을 치고 2.0% 돌파가 더욱 어려워진다는 뜻이기도 하다. 따라서 장기채권을 계속해서 쫓아가는 것은 조심할 필요가 있지만, 이를 고려하면 Feng Lin은 채권 시장에 영향을 미치는 핵심 요인의 논리는 변하지 않았으며 조정은 여전히 ​​개입의 기회라고 말했습니다.

출처: 중국 중개회사

면책 조항: Databao의 모든 정보는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 주식 시장에는 위험이 있으므로 투자에 주의해야 합니다.

편집자: 시에이란

교정: Ran Yanqing

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