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Texto | "Rede de Investidores" Zhang Wei

A Bolsa de Valores de Hong Kong pode dar as boas-vindas à quinta “nova força” na indústria automobilística da China.

Em junho deste ano, a controladora da Nezha Automobile, Hezhong New Energy Vehicle Co., Ltd. (doravante denominada "Hezhong New Energy" ou "Empresa") apresentou um prospecto para uma oferta pública inicial (IPO) e planejou para listá-lo no quadro principal da Bolsa de Valores de Hong Kong.

Se puder ser listada no mercado, a Nezha Automobile se tornará a quinta "nova força" da fabricação de automóveis chinesa listada em Hong Kong, depois de Xiaopeng, Ideal, NIO e Leapmotor. Os dados mostram que os tempos de listagem de quatro empresas, incluindo a Xpeng, estão concentrados entre 2021 e 2022. Ainda em 2022, a Nezha Automobile era a “campeã de vendas” anual entre as “novas forças” na fabricação de automóveis. Mas então, as vendas da Nezha Auto continuaram a diminuir.

Por outro lado, a Nezha Automobile está mergulhada em perdas e o fluxo de caixa da empresa está sob pressão. De acordo com o prospecto, de 2021 a 2023, as perdas totais da Nezha Automobile atingiram 18,373 bilhões de yuans. No final de 2023, o saldo de empréstimos de curto prazo da Nezha Automobile era de 4,317 bilhões de yuans, e os fundos da empresa em seus livros eram de apenas 2,837 bilhões de yuans, tornando difícil cobrir os empréstimos de curto prazo com dinheiro.

Além disso, a Nezha Automobile há muito dá às pessoas uma imagem de preço baixo, com muitos de seus modelos custando menos de 100.000 yuans. Embora a Nezha Automobile também tenha criado o Nezha S, conhecido como "o melhor carro com menos de 1 milhão de yuans", o volume médio de vendas mensais é inferior a 2.000 unidades, o que contrasta fortemente com as vendas mensais de dezenas de milhares de unidades individuais. modelos sob Ideal, NIO e outras marcas comparadas.

Em última análise, resta saber se a Nezha Automobile pode melhorar a imagem da sua marca e o desempenho da empresa através da listagem.

Continue a criar modelos de baixo preço

Como retardatários na indústria automobilística, os novos veículos energéticos ocuparam as mentes dos usuários com imagens de alta qualidade e luxo desde o início de seu desenvolvimento.

Por exemplo, o primeiro modelo produzido em massa da Tesla, o Model S, custava mais de 1 milhão de yuans quando foi entregue no mercado interno em junho de 2012. A Tesla associou sozinha veículos de nova energia a palavras como sofisticado e luxuoso. Como seguidor de Musk, os novos veículos de energia subsequentes, como Ideal, Weilai e Gaohe, custam mais de 300.000 yuans.

Em contrapartida, a Nezha Automobile aposta nos preços baixos e é considerada uma alternativa. Por exemplo, o preço inicial do Nezha N01, o primeiro modelo produzido em massa da Nezha Automobile, é de apenas 59.800 yuans. Entre os outros modelos da Nezha Auto, Nezha V, Nezha U Pro e Nezha V Pro custam menos de 100.000 yuans.

Por que a Nezha Automobile insiste em construir uma “versão civil” dos novos veículos energéticos? Ou relacionado ao fundador e à trajetória de desenvolvimento da empresa.

De acordo com o prospecto, o fundador da Nezha Automobile é Fang Yunzhou. Fang Yunzhou já atuou como vice-gerente geral da Chery New Energy, responsável pelos testes, pesquisa e desenvolvimento dos veículos elétricos da Chery. Em 2014, Fang Yunzhou deixou a Chery New Energy e foi para a Universidade Tsinghua para fazer um pós-doutorado. Ao mesmo tempo, lançou o projeto empreendedor da Hezhong New Energy.

A outra identidade de Fang Yunzhou é um especialista em veículos de nova energia. É relatado que Fang Yunzhou participou e presidiu a conclusão de uma série de 863 projetos nacionais, planos nacionais de ciência e tecnologia apoiados, projetos do Plano de Pesquisa Científica e Tecnológica da Província de Anhui, etc., e ganhou muitos prêmios, como o National Prêmio de Contribuição de Inovação Padrão e Prêmio de Ciência e Tecnologia da Província de Anhui Em novas energias. Ele publicou muitos artigos na área automotiva e solicitou uma série de patentes de invenção autorizadas em controle de veículos híbridos e puramente elétricos.

Em 2018, a Hezhong New Energy deu as boas-vindas a outro cofundador, Zhang Yong. Ao contrário dos talentos especializados de Fang Yunzhou, Zhang Yong tem muitos anos de experiência em vendas. Zhang Yong trabalhou para Beiqi Foton e Chery New Energy por quase 20 anos, com foco em negócios de vendas. Em janeiro de 2018, Zhang Yong ingressou na Nezha Automobile como cofundador e CEO.

Talvez influenciada pela formação dos dois executivos, a Nezha Automobile optou por focar no lado B desde o seu nascimento. Os dados de vendas mostram que entre os principais modelos com preços de 60.000 e 100.000 yuans, o volume de entregas da Nezha Automobile em 2021 aumentou 362% em relação ao ano anterior. Durante o mesmo período, a receita do Nezha V, com preços de 50.000 a 80.000 yuans, foi responsável. para A proporção é superior a 60%. Alguns comentários disseram que o surgimento do Nezha V e do Nezha U preencheu uma lacuna no mercado doméstico de SUVs elétricos puros e acessíveis.

Perdas acumuladas em três anos ultrapassaram 18 bilhões

Embora tenha foco em produtos de baixo preço, também trouxe momentos de destaque para a Nezha Automobile. Os dados de vendas mostram que, contando com o impulso dos modelos de baixo preço, a Nezha Automobile vendeu 152.000 unidades em 2022, tornando-se o "top de vendas" anual entre as "novas forças" na fabricação de automóveis, e pode ser chamada de azarão.

Em 2023, a indústria de veículos de nova energia está progredindo rapidamente e as vendas entre seus pares estão disparando. No entanto, a Nezha Automobile tem resistência insuficiente, com 127.500 veículos entregues ao longo do ano, uma diminuição anual de 16%. No mesmo ano de 2023, as vendas de quatro pares listados, nomeadamente Xpeng, Ideal, Weilai e Leapao, foram de 141.600 veículos, 376.000 veículos, 160.000 veículos e 144.200 veículos, respectivamente.

Se o preço das bicicletas das marcas acima mencionadas for muito superior ao da Nezha Auto, em 2023, a Nezha Auto terá saído do campo líder das “novas forças” na fabricação de automóveis. Ao entrar em 2024, o volume de entregas da Nezha Automobile ainda não melhorou.

Os dados de vendas mostram que a Nezha Auto entregou um total de 53.800 veículos no primeiro semestre deste ano, uma redução anual de 14%, e completou apenas 18% da meta de vendas de 300.000 veículos para o ano de 2024. Desde fevereiro deste ano, as vendas da Nezha Auto diminuíram ano a ano durante cinco meses consecutivos. Por que as vendas de carros Nezha estão diminuindo gradualmente?

Algumas pessoas acreditam que a Nezha Automobile começou com um preço baixo e confiou na competição equivocada de "carros grandes contra carros pequenos" para ganhar uma posição firme na competição inicial de veículos de nova energia. spread para baixo No mercado de automóveis de preços, especialmente o lançamento de modelos como Seagull e Bingo da BYD e Wuling, a vantagem competitiva da Nezha Auto enfraqueceu.

No entanto, embora os preços dos produtos da Nezha Auto sejam suficientemente baixos, a empresa não está a ganhar dinheiro e as suas perdas globais estão a aumentar. De 2021 a 2023, a receita da Nezha Auto foi de 5,087 bilhões de yuans, 13,05 bilhões de yuans e 13,555 bilhões de yuans; .

Em 2021, quando as vendas da Nezha Auto superaram os ideais pela primeira vez, Zhang Yong disse uma vez que com base no preço médio de venda, o volume de entrega da Nezha Auto deveria ser três vezes maior que o de seus concorrentes para ser convincente. Na opinião de Zhang Yong, os modelos com um volume de vendas principal inferior a 100 mil yuans devem atingir vendas anuais de 500 mil unidades para serem competitivos. No entanto, a julgar pelo pico de vendas de 150.000 veículos (em 2022) e pelas vendas de menos de 60.000 veículos no primeiro semestre deste ano, é difícil para a Nezha Automobile atingir a meta de vendas anuais de 500.000 veículos. Se as vendas não puderem aumentar, quão fácil será obter lucro?

Além da rentabilidade a longo prazo, o fluxo de caixa da Nezha Automobile também é restrito. O prospecto mostra que no final de 2022, a Nezha Automobile tinha 6,757 bilhões de yuans em dinheiro e um saldo de empréstimo de curto prazo de 3,926 bilhões de yuans. No final de 2023, o saldo dos empréstimos de curto prazo aumentou para 4,317 mil milhões de yuans, mas o dinheiro na conta caiu para 2,837 mil milhões de yuans. O fluxo de caixa da Nezha Auto não pode mais cobrir empréstimos de curto prazo.

Ir para o mar pode “quebrar a situação”?

Embora as vendas tenham diminuído, a Nezha Automobile também está trabalhando duro para aumentar o preço unitário de seus produtos. De acordo com um relatório da CIC Consulting, o preço médio de venda das bicicletas da Nezha Automobile aumentou de 71.000 yuans em 2021 para 84.000 yuans em 2022, atingindo 109.000 yuans em 2023, e aumentou para 113.000 yuans nos primeiros quatro meses deste ano.

No entanto, o aumento de preços da Nezha Automobile enfrenta maior resistência. Além dos novos veículos energéticos, esta resistência também inclui os veículos movidos a combustíveis tradicionais. Actualmente, afectados pela "involução" dos novos preços dos veículos energéticos, os veículos a combustível, incluindo os veículos de joint venture, reduziram colectivamente os seus preços. Os dados mostram que os preços dos veículos a combustível, incluindo Honda Fit, Toyota Corolla, Volkswagen Lavida, Nissan Sylphy e outros, caíram para menos de 100.000 yuans. Modelos de médio a alto padrão, como Nezha L e Nezha S, lançados pela Nezha Auto, também enfrentam a concorrência de veículos movidos a combustível e elétricos, como Accord, Teana, Camry, BYD, Leapmotor e Xiaomi.

Cercado por inimigos poderosos, Nezha Auto também tem seu destaque, que é ir para o mar. Na verdade, a Nezha Automobile obteve conquistas consideráveis ​​no mercado global de volante à direita.

O prospecto mostra que em março de 2023, a fábrica da Nezha Automobile na Tailândia lançou as bases em Bangkok. A fábrica é uma importante base de fabricação para a Nezha Automobile produzir veículos elétricos com volante à direita e exportá-los para os países da ASEAN. Atualmente, a fábrica da Nezha Automobile na Tailândia iniciou a produção em grande escala.

Em maio deste ano, o fabricante indonésio de veículos elétricos PT NETA Auto começou a montar o modelo NETA V-II da Nezha Automobile, marcando o início da produção em massa localizada da Nezha Automobile na Indonésia. Além disso, a Nezha Automobile também se prepara para construir uma fábrica na Malásia, que está programada para entrar oficialmente em produção em 2025.

Os dados de vendas mostram que em 2023, a Nezha Automobile exportou um total de 17.000 veículos elétricos de nova energia, representando 14% do total de vendas no mesmo ano e contribuindo com 12% da receita. Nos primeiros cinco meses deste ano, a Nezha Automobile exportou um total de 16.500 veículos elétricos de nova energia, ocupando o primeiro lugar no volume de exportação das "novas forças" da China na fabricação de automóveis.

Um relatório da CIC Consulting afirmou que a Nezha Automobile será uma das três principais marcas de veículos de passageiros de energia nova no Sudeste Asiático em 2023, com base no volume de seguros. Além do Sudeste Asiático, a Nezha Automobile também expandiu o seu território de negócios para a América do Sul e África. Segundo relatos, a Nezha Automobile deu entrevista coletiva no Brasil no dia 31 de maio e será lançada no mercado brasileiro no segundo semestre deste ano. No dia 26 de junho, a primeira loja principal da Nezha Automobile em África foi inaugurada em Nabiro, capital do Quénia.

Nezha Automobile disse que em 2024 planeja implantar em 60 países e regiões em mercados estrangeiros, com mais de 300 canais e um total de 5 modelos vendidos em mercados estrangeiros. a receita total da empresa em 2024. A meta será alcançada nos próximos um ou dois anos.

Antes deste IPO, a Nezha Automobile formou uma estrutura com Hong Kong como sede global e Xangai como sede de operações estratégicas, esforçando-se por promover a globalização. Em última análise, resta saber se a Nezha Auto poderá aproveitar a listagem em Hong Kong como uma oportunidade para iniciar uma nova jornada no exterior e alcançar um "avanço" na transformação de perdas em lucros o mais rápido possível. (Produzido por Thinking Finance)■