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Notícias do Fundo da China Wu Juanjuan

Em 23 de julho, a Ping An da China emitiu um anúncio informando que os títulos conversíveis recentemente emitidos pela empresa no exterior foram listados e negociados na Bolsa de Valores de Hong Kong. O tamanho total da emissão de títulos conversíveis no exterior atingiu US$ 3,5 bilhões, com uma taxa de cupom de 0,875% e vencimento em 2029. Os dados mostram que, incluindo a emissão da Ping An, as empresas chinesas emitiram 14 mil milhões de dólares em obrigações convertíveis no estrangeiro até agora este ano, e a escala total de emissão atingiu um máximo histórico. Fontes institucionais disseram que isto mostra que as instituições estrangeiras estão interessadas em activos chineses. Ao mesmo tempo, cada vez mais empresas optam por utilizar obrigações convertíveis para financiamento no exterior.

Mais de 100 investidores participaram

Em 22 de julho, a Ping An da China anunciou na Bolsa de Valores de Hong Kong que a empresa emitiu obrigações convertíveis em ações H com um montante principal total de 3,5 mil milhões de dólares, com uma taxa de juro de 0,875% e com vencimento em 2029. O título foi emitido em 22 de julho de 2024 e será listado e negociado na Bolsa de Valores de Hong Kong em 23 de julho de 2024. Posteriormente, a empresa realizará os procedimentos de arquivamento de acordo com os regulamentos relevantes da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China.

Os repórteres aprenderam com a indústria que esta emissão atraiu mais de 100 investidores de todo o mundo, incluindo mais de 60 investidores fundamentais de longo prazo. Uma pessoa familiarizada com o assunto disse que o resultado desta emissão mostra que as instituições estrangeiras reconhecem os fundamentos e a qualidade do crédito da Ping An e estão confiantes no seu espaço de desenvolvimento. Ele disse ainda que o Grupo Ping An teve menos financiamentos no exterior, o que explica em parte o interesse dos investidores estrangeiros.

A emissão bem sucedida de obrigações convertíveis no exterior da Ping An não é um caso isolado. Dados do London Stock Exchange Group mostram que, até agora, este ano, a escala total de obrigações convertíveis emitidas no exterior por emitentes da China continental atingiu 14 mil milhões de dólares, um valor recorde. Em 2021, esse valor bateu recorde para a época, chegando a US$ 10,9 bilhões.

Desde o início deste ano, muitas empresas chinesas obtiveram resultados notáveis ​​na emissão de obrigações convertíveis no exterior.

Por exemplo, em maio de 2024, a Alibaba emitiu obrigações convertíveis no valor de 5 mil milhões de dólares. Antes do Alibaba, o Grupo JD.com emitia títulos conversíveis com uma escala total de US$ 2 bilhões. Em junho de 2024, a Zijin Mining anunciou a conclusão da emissão de títulos corporativos conversíveis de US$ 2 bilhões. Recentemente, a Ping An da China emitiu obrigações convertíveis no valor de 3,5 mil milhões de dólares. Na fase inicial, os casos de sucesso de empresas chinesas que emitem obrigações convertíveis no estrangeiro deram confiança aos retardatários. De acordo com o entendimento do repórter, existem actualmente mais empresas a comunicar com bancos de investimento sobre a emissão de obrigações convertíveis.

“Na última década, tem sido raro ver uma emissão centralizada em tão grande escala de obrigações convertíveis chinesas”, lamentou a pessoa familiarizada com o assunto. Actualmente, os investidores preferem activos como obrigações convertíveis, e os investidores estrangeiros a longo prazo estão interessados ​​em activos chineses com bons fundamentos. Num contexto de elevadas taxas de juro do dólar americano, cada vez mais empresas estão a considerar obrigações convertíveis. Devido à possibilidade de "conversão", o custo de financiamento das obrigações convertíveis é inferior ao de outras formas de obrigações. Anteriormente, no ambiente de baixas taxas de juro do dólar americano, os gigantes da Internet tendiam a emitir financiamento de dívida normal em dólares americanos. Agora, as obrigações convertíveis estão a tornar-se mais atractivas. A recente emissão em grande escala de diversas encomendas também conscientizou as empresas sobre o apelo deste método de financiamento.

Aumenta o interesse de instituições estrangeiras em ativos chineses

Quem está comprando títulos conversíveis de empresas chinesas estrangeiras? O diretor de investimentos multiativos de uma subsidiária de Hong Kong de uma instituição financiada pela China disse que uma certa quantidade de obrigações convertíveis será alocada na sua carteira. Por exemplo, um fundo que gere detém obrigações convertíveis emitidas no estrangeiro por uma empresa tecnológica bem conhecida. Para ela, muitas empresas que emitem títulos conversíveis no exterior têm melhor qualidade e ela pode escolher alvos que atendam aos requisitos. O responsável por uma empresa pública estrangeira de renda fixa disse que os fundos de títulos conversíveis no exterior também podem investir em títulos conversíveis emitidos no exterior por empresas chinesas.

Quais empresas podem emitir com sucesso títulos conversíveis no exterior? Em resposta a este problema, os referidos insiders afirmaram que, em primeiro lugar, as ações da empresa devem ter boa liquidez e um grande valor de mercado. Em segundo lugar, apenas as empresas com notações de crédito mais elevadas podem emitir obrigações convertíveis a custos de financiamento mais baixos.

Algumas instituições também consideram a recuperação na emissão de obrigações convertíveis como um prelúdio para a recuperação noutras transacções. De modo geral, as negociações em bloco, as transações de capital privado e as emissões de títulos conversíveis liderarão a recuperação dos IPOs, disse Saurabh Dinakar, codiretor dos mercados de capitais globais da Ásia-Pacífico no Morgan Stanley, em entrevista à mídia. Ela acrescentou que a confiança dos investidores nos activos chineses recuperou nos últimos três meses. Os investidores querem falar sobre a China e compreender a China.

Obrigações convertíveis globais recuperam

O mundo está testemunhando uma recuperação nas emissões conversíveis em 2024.

O London Stock Exchange Group escreveu num relatório de investigação que as taxas de juro nos mercados estrangeiros deverão permanecer em níveis mais elevados durante mais tempo. Neste contexto, as obrigações convertíveis tornaram-se uma opção popular para os investidores. As obrigações convertíveis também se tornaram uma ferramenta atractiva de financiamento da dívida para as empresas.

Olhando para um longo período de tempo, a emissão de obrigações convertíveis entrou num canal de expansão a nível mundial após 2016. No entanto, esta tendência inverte-se em 2022. Os mercados bolsistas globais sofreram pesadas perdas em 2022, e os investidores em obrigações convertíveis que procuravam ganhos potenciais de crescimento de capital diminuíram. Afectado por esta situação, o mercado primário de obrigações convertíveis quase secou. Em comparação com o ano anterior, a escala de emissão de obrigações convertíveis em 2022 caiu mais de 70%.

Emissão global de títulos conversíveis

Fonte: Relatório de pesquisa do London Stock Exchange Group

Em 2023, a emissão de títulos conversíveis aumentou. Em 2024, a emissão de obrigações convertíveis continuará a aumentar. A emissão global de títulos conversíveis em 2023 totaliza aproximadamente US$ 90 bilhões. No primeiro trimestre de 2024, a emissão global de obrigações convertíveis totalizou 26 mil milhões de dólares. O London Stock Exchange Group estima que a emissão global total de obrigações convertíveis ficará entre 100 mil milhões e 110 mil milhões de dólares este ano.

Editor: Joey

Comentário: Muyu

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