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Actualités du Fonds chinois Wu Juanjuan

Le 23 juillet, la société chinoise Ping An a publié un communiqué indiquant que les obligations convertibles récemment émises à l'étranger par la société étaient cotées et négociées à la Bourse de Hong Kong. La taille totale de l'émission d'obligations convertibles étrangères a atteint 3,5 milliards de dollars, avec un taux nominal de 0,875 % et échéance en 2029. Les données montrent que, y compris l’émission de Ping An, les entreprises chinoises ont émis pour 14 milliards de dollars d’obligations convertibles à l’étranger jusqu’à présent cette année, et que l’ampleur totale des émissions a atteint un niveau record. Des sources institutionnelles ont déclaré que cela montre que les institutions étrangères sont intéressées par les actifs chinois. Dans le même temps, de plus en plus d’entreprises choisissent d’utiliser des obligations convertibles pour se financer à l’étranger.

Plus de 100 investisseurs ont participé

Le 22 juillet, la société chinoise Ping An a annoncé à la Bourse de Hong Kong que la société avait émis des obligations convertibles en actions H d'un montant en principal total de 3,5 milliards de dollars américains, avec un taux d'intérêt de 0,875 % et arrivant à échéance en 2029. L'obligation a été émise le 22 juillet 2024 et sera cotée et négociée à la Bourse de Hong Kong le 23 juillet 2024. Par la suite, la société effectuera les procédures de dépôt conformément aux réglementations pertinentes de la China Securities Regulatory Commission.

Les journalistes ont appris du secteur que cette émission avait attiré plus de 100 investisseurs du monde entier, dont plus de 60 investisseurs fondamentaux à long terme. Une personne proche du dossier a déclaré que le résultat de cette émission montre que les institutions étrangères reconnaissent les fondamentaux et la qualité du crédit de Ping An et ont confiance dans son espace de développement. Il a ajouté que le groupe Ping An a bénéficié de moins de financements à l'étranger, ce qui explique en partie l'intérêt des investisseurs étrangers.

L'émission réussie des obligations convertibles étrangères de Ping An n'est pas un cas isolé. Les données du London Stock Exchange Group montrent que depuis le début de l'année, le montant total des obligations convertibles émises à l'étranger par les émetteurs de Chine continentale a atteint 14 milliards de dollars, un niveau record. En 2021, cette valeur a établi un record à l’époque, atteignant 10,9 milliards de dollars.

Depuis le début de cette année, de nombreuses entreprises chinoises ont réalisé des résultats remarquables en matière d'émission d'obligations convertibles à l'étranger.

Par exemple, en mai 2024, Alibaba a émis des obligations convertibles d’une valeur de 5 milliards de dollars. Avant Alibaba, le groupe JD.com avait émis des obligations convertibles pour un montant total de 2 milliards de dollars. En juin 2024, Zijin Mining a annoncé l'achèvement de l'émission d'obligations d'entreprises convertibles d'un montant de 2 milliards de dollars américains. Récemment, la société chinoise Ping An a émis des obligations convertibles d'une valeur de 3,5 milliards de dollars américains. Au début, les cas réussis d'entreprises chinoises émettant des obligations convertibles à l'étranger ont donné confiance aux retardataires. Selon les journalistes, de plus en plus d'entreprises communiquent actuellement avec les banques d'investissement au sujet de l'émission d'obligations convertibles.

"Au cours de la dernière décennie, il a été rare de voir une émission centralisée à si grande échelle d'obligations convertibles chinoises", a déploré la personne proche du dossier. À l'heure actuelle, les investisseurs préfèrent les actifs tels que les obligations convertibles, et les investisseurs étrangers à long terme s'intéressent aux actifs chinois dotés de bons fondamentaux. Dans le contexte de taux d’intérêt élevés sur le dollar américain, de plus en plus d’entreprises envisagent les obligations convertibles. En raison de la possibilité de « conversion », le coût de financement des obligations convertibles est inférieur à celui des autres formes d'obligations. Auparavant, dans un contexte de faibles taux d'intérêt du dollar américain, les géants de l'Internet avaient tendance à émettre des financements par emprunt ordinaires en dollars américains. Désormais, les obligations convertibles deviennent plus attractives. Les récentes émissions massives de plusieurs commandes ont également fait prendre conscience aux entreprises de l'attrait de ce mode de financement.

L’intérêt des institutions étrangères pour les actifs chinois s’accroît

Qui achète des obligations convertibles d’entreprises chinoises étrangères ? Le directeur des investissements multi-actifs d'une filiale hongkongaise d'une institution à capitaux chinois a déclaré qu'un certain nombre d'obligations convertibles serait alloué dans son portefeuille. Par exemple, l’un des fonds qu’il gère détient des obligations convertibles émises à l’étranger par une entreprise technologique bien connue. Selon elle, de nombreuses entreprises qui émettent des obligations convertibles à l'étranger sont de meilleure qualité et elle peut choisir des cibles qui répondent aux exigences. Le responsable d'une société publique étrangère à revenu fixe a déclaré que les fonds d'obligations convertibles étrangères peuvent également investir dans des obligations convertibles émises à l'étranger par des sociétés chinoises.

Quelles entreprises peuvent émettre avec succès des obligations convertibles à l’étranger ? En réponse à ce problème, les initiés susmentionnés ont déclaré que les actions de l'entreprise devaient avant tout avoir une bonne liquidité et une valeur marchande élevée. Deuxièmement, seules les entreprises bénéficiant de notations de crédit plus élevées peuvent émettre des obligations convertibles à des coûts de financement inférieurs.

Certaines institutions considèrent également le rebond des émissions d’obligations convertibles comme un prélude au rebond des autres transactions. D'une manière générale, les transactions de blocs, les transactions de capital-investissement et l'émission d'obligations convertibles mèneront à la reprise des introductions en bourse, a déclaré Saurabh Dinakar, co-responsable des marchés de capitaux mondiaux de l'Asie-Pacifique chez Morgan Stanley, dans une interview avec les médias. Elle a ajouté que la confiance des investisseurs dans les actifs chinois s'était rétablie au cours des trois derniers mois. Les investisseurs veulent parler de la Chine et comprendre la Chine.

Les obligations convertibles mondiales se redressent

Le monde assiste à une reprise des émissions de titres convertibles en 2024.

Le London Stock Exchange Group a écrit dans un rapport de recherche que les taux d'intérêt sur les marchés étrangers resteront probablement à des niveaux plus élevés pendant plus longtemps. Dans ce contexte, les obligations convertibles sont devenues une option appréciée des investisseurs. Les obligations convertibles sont également devenues un outil de financement par emprunt attractif pour les entreprises.

Sur une longue période, l’émission d’obligations convertibles est entrée dans un canal d’expansion à l’échelle mondiale après 2016. Cependant, cette tendance s’inverse en 2022. Les marchés boursiers mondiaux ont subi de lourdes pertes en 2022, et les investisseurs en obligations convertibles à la recherche de gains potentiels de croissance des actions ont diminué. Le marché primaire des obligations convertibles s'est pratiquement tari. Par rapport à l’année précédente, le volume des émissions d’obligations convertibles en 2022 a diminué de plus de 70 %.

Émission mondiale d'obligations convertibles

Source : rapport de recherche du London Stock Exchange Group

D’ici 2023, les émissions d’obligations convertibles ont repris. En 2024, les émissions d’obligations convertibles continueront d’augmenter. Les émissions mondiales d’obligations convertibles en 2023 totalisent environ 90 milliards de dollars. Au premier trimestre 2024, les émissions mondiales d’obligations convertibles ont totalisé 26 milliards de dollars. Le London Stock Exchange Group estime que le total des émissions mondiales d'obligations convertibles se situera entre 100 et 110 milliards de dollars cette année.

Editeur : Joey

Critique : Muyu

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