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중국 펀드 뉴스 Wu Juanjuan

7월 23일, 중국 핑안(Ping An)사는 자사가 최근 해외에서 발행한 전환사채가 홍콩증권거래소에 상장돼 거래된다는 공시를 내렸다. 해외 전환사채 총 발행 규모는 35억 달러(이율 0.875%)이며 만기일은 2029년이다. 데이터에 따르면 핑안 발행을 포함해 중국 기업은 올해 현재까지 해외 전환사채 140억 달러를 발행해 전체 발행 규모가 사상 최고치를 기록했다. 기관 소식통들은 이는 해외 기관들이 중국 자산에 관심을 갖고 있음을 보여주는 것이라고 말했다. 동시에 해외 자금조달을 위해 전환사채를 활용하는 기업이 점점 더 많아지고 있습니다.

투자자 100여명 참여

지난 7월 22일 중국 핑안(Ping An)은 홍콩 증권거래소에서 회사가 총 원금 35억 달러, 이자율 0.875%, 만기 2029년 H주 전환사채를 발행했다고 발표했다. 해당 채권은 2024년 7월 22일 발행됐으며, 2024년 7월 23일 홍콩증권거래소에 상장 및 거래될 예정이다. 이후 회사는 중국 증권감독관리위원회의 관련 규정에 따라 서류 제출 절차를 수행하게 됩니다.

기자들은 이번 발행이 장기 기본 투자자 60명 이상을 포함해 전 세계 100명 이상의 투자자를 끌어 모았다는 사실을 업계로부터 입수했다. 이 문제에 정통한 한 관계자는 이번 발행 결과는 해외 기관들이 핑안의 펀더멘털과 신용도를 인식하고 개발 공간에 자신감을 갖고 있음을 보여준다고 말했다. 그는 또한 Ping An Group의 해외 자금 조달이 적으며 이는 부분적으로 해외 투자자의 관심을 설명한다고 말했습니다.

핑안의 해외전환사채 발행이 성공한 사례는 아니다. 런던증권거래소그룹(London Stock Exchange Group)의 자료에 따르면 올해 현재까지 중국 본토 발행인들이 해외에서 발행한 전환사채 총 규모는 미화 140억 달러에 달해 사상 최고치를 기록했다. 2021년에는 이 가치가 109억 달러에 달해 당시 기록을 세웠습니다.

올해 초부터 많은 중국 기업들이 해외 전환사채 발행에서 눈부신 성과를 거두었다.

예를 들어, 2024년 5월 알리바바는 50억 달러 상당의 전환사채를 발행했습니다. 알리바바 이전에는 JD.com 그룹이 총 20억 달러 규모의 전환사채를 발행했습니다. 2024년 6월, Zijin Mining은 20억 달러 규모의 전환사채 발행을 완료했다고 발표했습니다. 최근 중국 핑안(Ping An)은 35억 달러 상당의 전환사채를 발행했다. 초기에는 중국 기업의 해외 전환사채 발행 성공사례가 후발주자들에게 자신감을 안겨줬다고 기자가 파악한 바에 따르면 현재 전환사채 발행에 대해 투자은행과 소통하는 기업이 늘어나고 있다.

이 문제에 정통한 관계자는 “지난 10여년 동안 중국 전환사채를 이렇게 대규모로 중앙집권적으로 발행하는 경우는 드물었다”고 안타까워했다. 현재 투자자들은 전환사채 등 자산을 선호하고 있으며, 해외 장기투자자들은 펀더멘털이 좋은 중국 자산에 관심을 갖고 있다. 미국 달러 금리가 높아지면서 전환사채를 고려하는 기업이 늘고 있다. 전환사채는 전환가능성 때문에 다른 형태의 채권에 비해 조달비용이 낮다. 이전에는 미국 달러의 저금리 환경에서 인터넷 거대 기업은 일반적인 미국 달러 부채 자금 조달을 발행하는 경향이 있었습니다. 이제 전환사채의 매력이 더욱 커지고 있습니다. 최근 다수의 주문이 대규모로 발행되면서 기업들도 이 자금조달 방식의 매력을 인식하게 되었습니다.

중국 자산에 대한 해외 기관의 관심이 높아진다

해외 중국 기업의 전환사채를 누가 구매하나요? 중국 투자 기관의 홍콩 자회사의 다중 자산 투자 이사는 일정 금액의 전환사채가 포트폴리오에 할당될 것이라고 말했습니다. 예를 들어, 관리하고 있는 한 펀드는 유명 기술 회사가 해외에서 발행한 전환사채를 보유하고 있습니다. 그녀는 해외에서 전환사채를 발행하는 많은 회사가 품질이 더 좋고 요구 사항을 충족하는 대상을 선택할 수 있다고 생각합니다. 외국 공기업 채권회사 관계자는 “해외 전환사채 펀드는 중국 기업이 해외에서 발행한 전환사채에도 투자할 수 있다”고 말했다.

해외에서 전환사채를 성공적으로 발행할 수 있는 회사는 어디인가요? 이 문제에 대해 앞서 언급한 내부자들은 우선 회사 주식의 유동성이 좋고 시장 가치가 높아야 한다고 말했다. 둘째, 신용등급이 높은 기업만이 더 낮은 조달비용으로 전환사채를 발행할 수 있다.

일부 기관에서는 전환사채 발행 반등을 다른 거래 반등의 전조로 간주하기도 한다. 모건스탠리 아시아태평양 글로벌 자본시장 공동대표 사우라브 디나카르(Saurabh Dinakar)는 언론과의 인터뷰에서 일반적으로 대량매매, 사모펀드 거래, 전환사채 발행이 IPO 회복을 이끌 것이라고 말했다. 그녀는 중국 자산에 대한 투자자의 신뢰가 지난 3개월 동안 회복되었다고 덧붙였습니다. 투자자들은 중국에 대해 이야기하고 중국을 이해하고 싶어합니다.

글로벌 전환사채 회복

세계는 2024년 전환사채 발행이 회복되는 것을 목격하고 있습니다.

런던증권거래소그룹(London Stock Exchange Group)은 연구 보고서에서 해외 시장의 금리가 더 오랫동안 높은 수준에 머물 가능성이 높다고 썼습니다. 이런 상황에서 전환사채는 투자자들에게 인기 있는 선택지가 됐다. 전환사채는 또한 기업들에게 매력적인 부채 조달 도구가 되었습니다.

장기적으로 보면 2016년 이후 전환사채 발행이 전 세계적으로 확대되는 경로에 진입했다. 그러나 이러한 추세는 2022년에 역전된다. 2022년 글로벌 주식 시장은 큰 손실을 입었고, 잠재적인 주식 성장 이익을 추구하는 전환사채 투자자들은 줄어들었습니다. 이에 따라 전환사채 발행시장은 거의 얼어붙었다. 2022년 전환사채 발행 규모는 전년 대비 70% 이상 감소했다.

글로벌전환사채 발행

출처: 런던 증권 거래소 그룹 연구 보고서

2023년에는 전환사채 발행이 본격화된다. 2024년에도 전환사채 발행은 계속 늘어날 전망이다. 2023년 전 세계 전환사채 발행 규모는 약 900억 달러에 이른다. 2024년 1분기 글로벌 전환사채 발행 규모는 총 260억 달러에 달했다. 런던증권거래소그룹(London Stock Exchange Group)은 올해 전 세계 전환사채 발행 규모가 1000억~1100억 달러에 이를 것으로 추산하고 있다.

편집자: 조이

리뷰: 무유

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