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China-Fondsnachrichten Wu Juanjuan

Am 23. Juli gab Ping An aus China bekannt, dass die kürzlich von dem Unternehmen im Ausland ausgegebenen Wandelanleihen an der Hongkonger Börse notiert und gehandelt werden. Das Gesamtvolumen der im Ausland begebenen Wandelanleihe erreichte 3,5 Milliarden US-Dollar mit einem Kupon von 0,875 % und einer Fälligkeit im Jahr 2029. Daten zeigen, dass chinesische Unternehmen, einschließlich der Emission von Ping An, in diesem Jahr bislang Wandelanleihen im Wert von 14 Milliarden US-Dollar im Ausland ausgegeben haben und der Gesamtemissionsumfang ein Rekordhoch erreicht hat. Institutionelle Quellen sagten, dies zeige, dass ausländische Institutionen an chinesischen Vermögenswerten interessiert seien. Gleichzeitig entscheiden sich immer mehr Unternehmen für die Nutzung von Wandelanleihen zur Finanzierung im Ausland.

Über 100 Investoren beteiligten sich

Am 22. Juli gab Ping An aus China an der Hongkonger Börse bekannt, dass das Unternehmen H-Aktien-Wandelanleihen mit einem Gesamtnennwert von 3,5 Milliarden US-Dollar und einem Zinssatz von 0,875 % mit Fälligkeit im Jahr 2029 ausgegeben hat. Die Anleihe wurde am 22. Juli 2024 ausgegeben und wird am 23. Juli 2024 an der Hong Kong Stock Exchange notiert und gehandelt. Anschließend führt das Unternehmen die Einreichungsverfahren gemäß den einschlägigen Vorschriften der China Securities Regulatory Commission durch.

Reporter aus der Branche erfuhren, dass diese Emission mehr als 100 Investoren aus der ganzen Welt anzog, darunter mehr als 60 langfristige Fundamentalinvestoren. Eine mit der Angelegenheit vertraute Person sagte, das Ergebnis dieser Emission zeige, dass ausländische Institutionen die Fundamentaldaten und die Kreditqualität von Ping An anerkennen und von seinem Entwicklungsraum überzeugt seien. Er sagte weiter, dass die Ping An Group weniger Auslandsfinanzierungen erhalten habe, was teilweise das Interesse ausländischer Investoren erkläre.

Die erfolgreiche Ausgabe der Auslandswandelanleihen von Ping An ist kein Einzelfall. Daten der London Stock Exchange Group zeigen, dass der Gesamtumfang der im Ausland von Emittenten auf dem chinesischen Festland ausgegebenen Wandelanleihen in diesem Jahr bisher 14 Milliarden US-Dollar erreicht hat, ein Rekordhoch. Im Jahr 2021 erreichte dieser Wert einen damaligen Rekordwert von 10,9 Milliarden US-Dollar.

Seit Beginn dieses Jahres haben viele chinesische Unternehmen herausragende Erfolge bei der Ausgabe von Wandelanleihen im Ausland erzielt.

Beispielsweise hat Alibaba im Mai 2024 Wandelanleihen im Wert von 5 Milliarden US-Dollar ausgegeben. Vor Alibaba emittierte die JD.com Group Wandelanleihen im Gesamtumfang von 2 Milliarden US-Dollar. Im Juni 2024 gab Zijin Mining den Abschluss der Emission von Wandelanleihen im Wert von 2 Milliarden US-Dollar bekannt. Kürzlich hat Ping An aus China Wandelanleihen im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar ausgegeben. In der Anfangsphase haben die erfolgreichen Fälle chinesischer Unternehmen, die Wandelanleihen im Ausland ausgegeben haben, den Nachzüglern Zuversicht gegeben. Nach dem Verständnis des Reporters kommunizieren derzeit mehr Unternehmen mit Investmentbanken über die Ausgabe von Wandelanleihen.

„In den letzten zehn Jahren kam es selten vor, dass chinesische Wandelanleihen in so großem Umfang zentralisiert ausgegeben wurden“, beklagte die mit der Angelegenheit vertraute Person. Derzeit bevorzugen Anleger Vermögenswerte wie Wandelanleihen, und langfristige Anleger aus dem Ausland sind an chinesischen Vermögenswerten mit guten Fundamentaldaten interessiert. Vor dem Hintergrund hoher US-Dollar-Zinsen denken immer mehr Unternehmen über Wandelanleihen nach. Aufgrund der Möglichkeit der „Wandlung“ sind die Finanzierungskosten von Wandelanleihen niedriger als bei anderen Anleiheformen. Zuvor neigten Internetgiganten im Niedrigzinsumfeld des US-Dollars dazu, gewöhnliche US-Dollar-Schuldenfinanzierungen zu vergeben. Mittlerweile werden Wandelanleihen immer attraktiver. Auch die jüngste groß angelegte Vergabe mehrerer Aufträge hat den Unternehmen die Attraktivität dieser Finanzierungsmethode bewusst gemacht.

Das Interesse ausländischer Institutionen an chinesischen Vermögenswerten nimmt zu

Wer kauft Wandelanleihen ausländischer chinesischer Unternehmen? Der Multi-Asset-Investmentdirektor einer Hongkonger Tochtergesellschaft eines von China finanzierten Instituts sagte, dass eine bestimmte Menge an Wandelanleihen in sein Portfolio aufgenommen werde. Beispielsweise hält ein von ihm verwalteter Fonds im Ausland begebene Wandelanleihen eines bekannten Technologieunternehmens. Ihrer Meinung nach haben viele Unternehmen, die Wandelanleihen im Ausland ausgeben, eine bessere Qualität und sie kann Ziele auswählen, die den Anforderungen entsprechen. Der Verantwortliche eines ausländischen öffentlichen Rentenunternehmens sagte, dass ausländische Wandelanleihenfonds auch in Wandelanleihen chinesischer Unternehmen im Ausland investieren können.

Welche Unternehmen können erfolgreich Wandelanleihen im Ausland begeben? Als Reaktion auf dieses Problem sagten die oben genannten Insider, dass die Aktien des Unternehmens zunächst über eine gute Liquidität und einen hohen Marktwert verfügen müssten. Zweitens können nur Unternehmen mit höherer Bonität Wandelanleihen zu geringeren Finanzierungskosten begeben.

Einige Institute betrachten die Erholung bei der Emission von Wandelanleihen auch als Auftakt für die Erholung bei anderen Transaktionen. Im Allgemeinen werden Block Trades, Private-Equity-Transaktionen und Wandelanleihenemissionen die Erholung von Börsengängen vorantreiben, sagte Saurabh Dinakar, Co-Leiter der globalen Kapitalmärkte im asiatisch-pazifischen Raum bei Morgan Stanley, in einem Interview mit den Medien. Sie fügte hinzu, dass sich das Vertrauen der Anleger in chinesische Vermögenswerte in den letzten drei Monaten erholt habe. Investoren wollen über China sprechen und China verstehen.

Globale Wandelanleihen erholen sich

Die Welt erlebt im Jahr 2024 eine Erholung der Wandelanleihenemissionen.

Die London Stock Exchange Group schrieb in einem Forschungsbericht, dass die Zinssätze in den Auslandsmärkten wahrscheinlich länger auf einem höheren Niveau bleiben werden. Vor diesem Hintergrund sind Wandelanleihen zu einer beliebten Option für Anleger geworden. Auch für Unternehmen sind Wandelanleihen zu einem attraktiven Fremdfinanzierungsinstrument geworden.

Über einen längeren Zeitraum gesehen hat die Emission von Wandelanleihen nach 2016 weltweit einen Expansionskanal erreicht. Dieser Trend kehrt sich jedoch im Jahr 2022 um. Die globalen Aktienmärkte mussten im Jahr 2022 schwere Verluste hinnehmen, und die Zahl der Wandelanleiheninvestoren, die potenzielle Aktienwachstumsgewinne anstreben, ist zurückgegangen. Davon betroffen ist der Primärmarkt für Wandelanleihen nahezu ausgetrocknet. Im Vergleich zum Vorjahr ist der Emissionsumfang von Wandelanleihen im Jahr 2022 um mehr als 70 % gesunken.

Emission globaler Wandelanleihen

Quelle: Forschungsbericht der London Stock Exchange Group

Bis 2023 hat die Emission von Wandelanleihen zugenommen. Im Jahr 2024 wird die Emission von Wandelanleihen weiter zunehmen. Die weltweite Emission von Wandelanleihen im Jahr 2023 beläuft sich auf etwa 90 Milliarden US-Dollar. Im ersten Quartal 2024 belief sich die weltweite Emission von Wandelanleihen auf insgesamt 26 Milliarden US-Dollar. Die London Stock Exchange Group schätzt, dass sich die Gesamtemission von Wandelanleihen weltweit in diesem Jahr auf 100 bis 110 Milliarden US-Dollar belaufen wird.

Herausgeber: Joey

Rezension: Muyu

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