한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Em 12 de dezembro de 2023, a primeira neve de 2023 caiu em Pequim. Flocos de neve voavam pela janela, mas as negociações no escritório da sede de Wanda foram extremamente intensas. De um lado está a equipe de capital inteligente e poderosa do PAG Investment Group (doravante denominado "PAG") e, do outro lado, está a equipe de gestão empresarial de Wanda que espera por um preço. Ambos lutam pelos maiores interesses. para eles mesmos.

As negociações estão progredindo mais rápido do que muitos imaginavam. Às 2h da manhã daquele dia, a negociação da última cláusula foi finalmente finalizada. Quando saiu da sede de Wanda tarde da noite, Huang Dewei, sócio de investimentos do PAG e presidente do PAG China, viu que o chão estava coberto de neve e não havia pegadas.

Os executivos seniores de Wanda também suspiraram de alívio.Antes disso, Wang Jianlin não apenas vendeu o outrora orgulhosoFilme Wanda direitos de controle e também vendeu mais de dez Wanda Plazas, um após o outro. Mas, diante da alta pressão de listar e apostar até 38 bilhões, ele não conseguiria sacar tanto de uma vez.

A cooperação com Taimeng permitiu a Wang Jianlin mostrar aos seus pares como regressar contra a tendência. Em breve, no final de Março deste ano, o PAG, uma importante instituição de PE, atraiu a adesão de dois grandes consórcios do Médio Oriente - a Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) e a Mubadala Investment Company (Mubadala).

Os dois consórcios recém-unidos no Médio Oriente estão bem estabelecidos e estão entre os três principais fundos soberanos globais. Juntamente com o PAG, a CITIC Capital e o fundo Ares Management (Ares), alcançaram uma assinatura estratégica de 60 mil milhões de yuans. Wanda ganhará quase 10 bilhões de yuans de uma só vez, o maior investimento de capital privado da China em cinco anos.

No entanto, mais de três meses após a conclusão da transação, não apenas não houve nenhum anúncio oficial da transação, mas também houve repetidos relatos de que as participações acionárias da Dalian Xindameng Commercial Management Co., Ltd. Dalian Xindameng") foram congelados.

Por outro lado, a Dalian Wanda Commercial Management ainda está “vendendo, vendendo, vendendo”. Em 11 de julho de 2024, Wang Jianlin vendeu Dongguan Houjie Wanda Plaza para a Sunshine Life Insurance, e isso já ocorreu uma semana após a venda de Lao Wang. terceiro Wanda Plaza que caiu.

Parece que esta transação de preços altíssimos em que Wanda, PAG e outros investidores estão correndo em ambas as direções parece ter encontrado alguns obstáculos.

O alarme soou e o patrimônio foi congelado um após o outro

Em 28 de junho de 2024, todas as 16,2 bilhões de ações da Dalian Xinda League detidas pela Dalian Wanda Commercial Management foram congeladas por um período de 3 anos. O tribunal de execução foi o Tribunal Popular Intermediário da cidade de Zhuhai, província de Guangdong. Assim que esta notícia foi divulgada, o destino da Liga Dalian Xinda tornou-se confuso novamente.

Dalian Xinda League é uma nova plataforma criada em janeiro deste ano com um capital registrado de 16,207 bilhões. Atualmente, todas as suas ações são detidas pela Dalian Commercial Management e suas subsidiárias. De acordo com o plano, ele carregará 60 bilhões de “dinheiro para salvar vidas” e será separado do sistema de gestão original de Wanda. Novos investidores entrarão no conselho de administração e influenciarão a tomada de decisões da empresa.

Parece que Wanda está prestes a entrar em uma nova etapa e Wang Jianlin pode finalmente se aliviar da pressão de pagar dívidas. Mas o que é inesperado é que a Liga Xinda de Dalian, que já foi considerada a Arca de Noé, teve todas as suas ações congeladas três vezes em apenas seis meses e continuou a cair no dilema das disputas de capital.

Já em 20 de março deste ano, o patrimônio de 16,2 bilhões de yuans da Dalian Wanda Commercial Management na Dalian Xinda League foi congelado uma vez devido a uma disputa com um banco sobre um empréstimo operacional da Wanda Commercial Management. No entanto, a transação foi descongelada logo em 25 de março. Cinco dias depois, o valor da transação de 60 bilhões de yuans em fundos de investimento foi anunciado oficialmente, chocando todo o mercado de capitais.

Mas em maio deste ano, o patrimônio de 16,2 bilhões de yuans da Dalian Wanda Commercial Management na Liga Xinda foi congelado novamente. O tribunal de execução foi o Quarto Tribunal Popular Intermediário de Pequim. Contudo, esta situação estável não durou muito.

No final de junho, o Tribunal Popular Intermediário de Guangdong Zhuhai emitiu mais uma vez uma ordem de congelamento do patrimônio de 16,2 bilhões, mas atualmente não há detalhes oficiais sobre as razões desse congelamento de patrimônio. Até o momento desta publicação, 16,2 bilhões de ações ainda estão congeladas e não foram levantadas tão rapidamente como nas duas vezes anteriores.

Uma análise mais detalhada dos três congelamentos consecutivos de capitais próprios mostra que cada um deles foi tratado por três tribunais diferentes. As razões para os litígios também foram complicadas e nenhuma divulgação adicional foi feita. No entanto, os executores por trás dos três congelamentos de capital acima mencionados são inseparáveis ​​do envolvimento da dívida da sua empresa-mãe, Dalian Wanda Commercial Management.

Dalian Wanda Commercial Management é o segmento de negócios com muitos ativos do Grupo Wanda e também a principal plataforma de emissão de títulos de todo o Grupo Wanda. Nos últimos dois anos, sob a contínua pressão da dívida, as disputas patrimoniais da Dalian Wanda Commercial Management têm aumentado, o que por sua vez implicou todo o Grupo Wanda.

Hoje, mais de 90% das ações da Dalian Wanda Commercial Management foram congeladas, o que fez com que as empresas que detém, como Dalian Xindameng e Zhuhai Wanda Commercial Management, se envolvessem no turbilhão de ações congeladas. Informações industriais e comerciais mostram que a Dalian Wanda Commercial Management e suas subsidiárias detêm todas o patrimônio da Dalian Xinda League e também detêm 70% do patrimônio da Zhuhai Wanda Commercial Management.

Estas proporções crescentes de congelamento de capitais próprios indicam uma série de problemas que Wang Jianlin enfrentará: os credores de Wanda que não consigam obter o dinheiro tomarão inevitavelmente medidas activas para congelar os capitais próprios. No entanto, para resistir ao risco de congelamento de patrimônio, Wang Jianlin, que está no shopping há muitos anos, também deu uma ajuda antecipada à Dalian Wanda Commercial Management.

"City Circle" soube que apenas um dia antes do Tribunal Popular Intermediário de Guangdong Zhuhai congelar, Dalian Wanda Commercial Management e Dalian Wanyu Enterprise, que juntas detinham 99% das ações da Dalian Xinda League, foram todas prometidas ao Shanghai Pudong Development Banco Co., Ltd. Filial Expo.

Duan Xuejian, advogado do escritório de advocacia Tahota (Wuhan) responsável por fusões, aquisições e reorganizações de empresas, disse à "City Jie": "De acordo com os regulamentos relevantes, o estabelecimento de direitos de penhor de capital está sujeito a registro. Se o registro preceder o congelamento não afetará a constituição e o exercício dos direitos de penhor. Tal ação é benéfica aos credores pignoratícios, que terão prioridade no recebimento do preço do leilão de ações.

Atualmente, "City Circle" perguntou à Plataforma Nacional de Divulgação de Informações Empresariais que as duas promessas de capital acima estão ambas em status válido. No entanto, simplesmente ceder o capital ao banco só permitiria a Wang Jianlin obter uma vantagem temporária. A maior solução da Wanda Commercial Management para a crise da dívida ainda depende da chegada oportuna de 60 bilhões de yuans em “dinheiro para salvar vidas”.

O investimento estratégico avança lentamente e o patrimônio ainda não foi alterado.

Ao anunciar a cooperação de transação de 60 bilhões de RMB, Huang Dewei revelou em uma entrevista à mídia: "O fundo de 60 bilhões de RMB estará disponível de uma só vez e deverá ser concluído no segundo trimestre. Nesse momento, o novo conselho de administração irá também serão reorganizados simultaneamente, com os co-investidores detendo 60% das ações. Isso também se refletirá na proporção de conselheiros.”

Para resolver a crise do jogo, investidores como Dalian Wanda Commercial Management e PAG alcançaram um modelo de cooperação de “troca de capital por fundos”. Isto significa que, depois de os investidores concluírem a devida diligência e determinarem o rácio de capital próprio, terão de concluir a angariação de fundos e passar pelas revisões legais e regulamentares necessárias antes de poderem obter as condições de entrega.

Mas agora, o segundo trimestre deste ano já passou. Não só não houve alteração no patrimônio de Dalian New Dameng, como a lista do conselho de administração não foi anunciada ao público. Atualmente, informações industriais e comerciais mostram que a Dalian Xinda League ainda é 99,9% controlada pela Dalian Wanda Commercial Management, e seus supervisores e diretores executivos ainda são veteranos de Wanda.

No início do anúncio oficial da cooperação de 60 bilhões, Wanda apresentou que Dalian Xinda League é uma holding recém-criada e sua subsidiária é Zhuhai Wanda Commercial Management. É uma plataforma de operação e gerenciamento de praças comerciais que atualmente gerencia 496 grandes comerciais. praças. Mas até agora, ainda não existe nenhuma classificação correspondente em materiais industriais e comerciais.

Com o facto de o capital e a gestão não terem sido entregues conforme previsto, o momento em que o investimento de guerra de 60 mil milhões de yuans do consórcio do Médio Oriente será recebido atraiu muita atenção. Uma pessoa próxima de Wanda revelou ao “City Circle” que “devido a alguns fatores técnicos envolvidos, o fundo de 60 mil milhões ainda está a ser empurrado e de facto ainda não foi recebido”. Segundo ele, “a cooperação com o PAG ainda está em andamento e há departamentos internos que a estão promovendo especificamente, mas não está claro quando os recursos serão recebidos”.

Na verdade, não é fácil procurar investimento directo ou indirecto de fundos soberanos do Médio Oriente. De acordo com o "City Circle", ao contrário da impressão intuitiva de muitas pessoas sobre os fundos do Médio Oriente como "ricos e ricos", os investidores em fundos do Médio Oriente são, na verdade, muito pragmáticos.

Chen Naijia, pesquisador do think tank ANBOUND que está profundamente envolvido nos negócios de fundos soberanos do Oriente Médio, disse ao "City Circle": "Eles perguntarão aos alvos de investimento se eles têm produtos e linhas de produção maduros e se estão dispostos a entrar no mercado. Mercado do Oriente Médio. As perguntas que eles fazem são muito detalhadas, preste atenção aos detalhes, seja direto sobre suas necessidades e não faça rodeios.

De acordo com Chen Naijia, a julgar pelos casos anteriores de investimento industrial no Médio Oriente, eles investem na China em grande medida para atrair investimento, impulsionar a cadeia industrial da China para o Médio Oriente e promover a transformação económica do país. para empresas com tecnologias maduras e dispostas a empreendimentos que vão para o mercado do Oriente Médio”.

No último ano de 2023, os fundos soberanos do Médio Oriente demonstraram forte interesse no investimento imobiliário global. No entanto, são mais contidos no mercado imobiliário da China e investem sobretudo indirectamente através de fundos de capital privado, como o PAG.

"O envolvimento do PAG na Autoridade de Investimentos de Abu Dhabi e na Mubadala Investment Company pode indicar que alguns fundos soberanos do Médio Oriente têm a intenção de investir em imóveis comerciais chineses, mas isto ainda precisa ser visto e requer mais informações para provar." Com excepção do acordo de cooperação entre o PAG e Wanda, os fundos soberanos do Médio Oriente não fizeram quaisquer outros movimentos importantes no investimento imobiliário na China.

A julgar pela situação atual, como um PE veterano na Ásia, conhecido como o "Asiáticopedra PretaO PAG, conhecido como PAG, tornou-se o mais importante "Mr. Key". A julgar pelas informações públicas, após a assinatura do acordo de 60 bilhões, o PAG começou a trabalhar ativamente para arrecadar mais fundos e atrair investidores para entrar no jogo.

Huang Dewei certa vez lembrou à mídia: “Este acordo de 60 bilhões de yuans foi realmente firmado em menos de 4 meses, e todos os detalhes do investimento foram finalizados apenas 3 dias antes da finalização da estrutura de cooperação, que também segue a de Tai Meng”. estilo forte em investimento imobiliário.

Lin Xi, um investidor que comprou um produto de títulos do PAG Investment Group, usou a palavra “selvagem” para avaliar o estilo de investimento anterior do PAG. “A Pacific Alliance investiu em muitos imóveis privados nos últimos dois anos, mas a situação do mercado não era boa e todos ficaram presos no final. Segundo ele, “a Pacific Alliance tornou-se cautelosa nos últimos dois”. anos e continuou a retirar-se de alguns investimentos imobiliários."

No entanto, o PAG está confiante neste acordo da Wanda Commercial Management. Huang Dewei declarou publicamente uma vez: "Naquela época (quando o contrato foi assinado) ainda não estava completamente certo quais investidores iriam aderir, mas o PAG estava confiante em seu julgamento de investimento, então primeiro determinou uma proporção de participação acionária de 60%. "

Recentemente, houve notícias de que o progresso do financiamento do PAG não é tão bom quanto o esperado. No final de junho deste ano, a Bloomberg informou que o PAG havia concluído a captação de um fundo de US$ 4 bilhões. O investimento desses recursos arrecadados foi direcionado principalmente para a China. Entre os compradores estava Abu Dhabi, o acionista do Oriente Médio que desta vez investiu em Wanda. Autoridade de Investimento (ADIA).

No entanto, o progresso do financiamento deste fundo foi muito insatisfatório. A meta de financiamento original era de aproximadamente 9 mil milhões de dólares, mas, na verdade, o PAG concluiu apenas menos de metade do financiamento planeado. Quanto ao motivo, Chen Naijia disse ao "City Circle": "A situação internacional e o ambiente económico mudaram tremendamente nos últimos dois anos. Os investidores dos EUA, incluindo contas de pensões dos EUA, tomaram a iniciativa de evitar o investimento imobiliário na Ásia, especialmente na China , este ano é a principal redução.”

Contudo, apesar das dificuldades, o entusiasmo do PAG em investir na China não diminuiu completamente. Até hoje, o PAG ainda é o fundo de capital privado mais ativo no mercado chinês entre fundos de capital privado semelhantes que investem em negócios relacionados com o setor imobiliário na Ásia. "Entre os fundos de private equity semelhantes, é uma das poucas empresas que ainda não tem limite máximo para investimento no mercado chinês."

Ainda no dia 12 de julho, saiu outra notícia do mercado de que o PAG planeia criar um fundo especificamente para investir na China. A escala deverá situar-se entre várias centenas de milhões e mil milhões de dólares americanos, principalmente de mercados fora da América do Norte (investidores na América do Norte). Médio Oriente e Ásia são os principais), que também incluirá investimentos da China. No futuro, se o progresso financeiro do PAG e do consórcio do Médio Oriente ainda conseguir satisfazer as expectativas pode afectar ainda mais o destino de Wanda.

O negócio de ativos leves mudou-se para Zhuhai e a "venda, venda, venda" continuou

Actualmente, Wang Jianlin ainda precisa de encontrar uma forma de resolver o problema imediato da dívida.

Não muito tempo atrás, chegou a notícia da Wanda Commercial Management de que seu negócio de ativos leves seria transferido para Zhuhai. A Zhuhai Commercial Management Company é uma empresa com poucos ativos do Grupo Wanda. Está registrada em Hengqin, mas a maioria de seus funcionários trabalha na sede de Pequim durante todo o ano. Mas em Maio deste ano, um aviso relativo à deslocalização de funcionários da gestão comercial de Zhuhai mudou esta situação.

"City Circle" soube que muitos funcionários do negócio de ativos leves receberam avisos, exigindo que mais de 500 funcionários retornassem a Zhuhai, o local de registro, antes de 19 de julho. O novo prédio de escritórios está localizado no centro de negócios "ICC Hengqin International" ".

O funcionário interno Liu Xiao disse ao "City Circle" que atualmente apenas os departamentos e pessoal relacionado ao negócio de ativos leves foram realocados "Desta vez, o Governo Municipal de Zhuhai solicitou a realocação. No entanto, a empresa fornecerá subsídios para os funcionários realocados. com cada funcionário recebendo 3.000 yuans. "Subsídio de hospedagem e alimentação de Yuan e 10 dias de licença familiar."

Antes da migração, a Zhuhai Wanda Commercial estava “trabalhando fora do local” no edifício sede em Pequim desde a sua criação em 23 de março de 2021. O edifício da sede da Wanda em Pequim é o primeiro projeto CBD de Wang Jianlin depois de mudar a sua sede de Dalian para Pequim, e Wanda embarcou assim num caminho de rápida expansão.

Três meses atrás, Wang Jianlin colocou nas prateleiras sua sede em Pequim Wanda, na Dawang Road. Em abril deste ano, a Beijing Wanda Plaza Industrial Co., Ltd., empresa à qual pertence a Beijing Wanda Plaza, passou por mudanças industriais e comerciais. A Gestão Comercial de Dalian retirou-se oficialmente e os novos compradores tornaram-se New China Life Insurance e CICC Capital.

Mas vender a sede em Pequim é apenas parte da estratégia de “vender, vender, vender” de Wanda. A atual situação financeira do Grupo Wanda não mudou, e o “vender, vender, vender” de Wanda não dá sinais de parar. Desde julho, somente na semana passada, três Wanda Plazas, incluindo Dongguan, Yichun e Yantai, foram vendidas.

De acordo com estatísticas incompletas, Wang Jianlin vendeu 24 Wanda Plazas consecutivas para pagar dívidas. Nesta ronda de transferência de activos, o capital segurador desempenhou o papel principal na aquisição. em,Seguro Solar tem o maior número de compras e adquiriu indiretamente muitas subsidiárias de gestão comercial Wanda localizadas em Hefei, Taicang, Huzhou, Guangzhou, Xangai, etc. também,Novo Seguro na China, DaJia Life Insurance, Hengqin Life Insurance e outras companhias de seguros também participaram.

A razão pela qual os fundos de seguros favorecem a Wanda Assets é porque estão otimistas quanto aos seus retornos de aluguer estáveis ​​e espaço de valorização. Liu Xiao disse ao "City Circle": "Esses projetos vendidos incluem não apenas projetos com muitos ativos, mas também negócios com poucos ativos e, de modo geral, a qualidade desses projetos é relativamente alta."

Na verdade, de acordo com o plano original, Wang Jianlin e PAG Investment usarão a “Nova Aliança” para se livrar da crise da dívida original e reiniciar o negócio de gestão comercial de Wanda. Mas se o “dinheiro para salvar vidas” não estiver disponível, Wang Jianlin ainda terá que enfrentar a pressão para pagar a dívida da Dalian Wanda Commercial Management.

As informações públicas mostram que atualmente existem 9 títulos da Dalian Wanda Commercial Management com uma escala existente de 6,902 bilhões de yuans, dos quais 1,878 bilhão de yuans vencerão dentro de um ano. Em termos de dívida externa, a Wanda Commercial Management tem actualmente 3 títulos em dólares americanos, com um saldo contínuo de 1,24 mil milhões de dólares, dos quais dois títulos em dólares americanos terão vencimento no prazo de um ano, com uma escala de maturidade de 940 milhões de dólares.

Isso significa que Wanda poderá vender mais ativos e continuar pagando dívidas. Não muito tempo atrás, Wang Jianlin também vendeu a Sunseeker International, a maior empresa de iates de luxo do mundo adquirida em 2013. A Sunseeker International já realizou o sonho de iate de Wang Jianlin, mas agora o sonho do iate despertou.

Muitos anos atrás, Feng Lun, o fundador do Wantong Group, deu um "apelido" a Wang Jianlin: o empresário mais diligente da China. Mas recentemente, ao falar sobre a transformação dos negócios de ativos leves do Grupo Wanda, este velho amigo disse emocionado: “Após 30 anos de desenvolvimento, Wanda retornou até certo ponto ao seu ponto de partida original”.

(Liu Xiao e Lin Xi são pseudônimos no artigo)

Autor |Li Dou

Editar |Sun Chunfang

Operações |Liu Shan