2024-07-17
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Le 12 décembre 2023, la première neige de 2023 est tombée à Pékin. Des flocons de neige volaient par la fenêtre, mais les négociations dans le bureau du siège de Wanda ont été extrêmement intenses. D'un côté se trouve l'équipe financière intelligente et puissante de PAG Investment Group (ci-après dénommé « PAG »), et de l'autre, l'équipe de direction commerciale de Wanda qui attend un prix. Ils s'efforcent tous deux de défendre les plus grands intérêts. pour eux-mêmes.
Les négociations progressent plus rapidement que beaucoup ne l’imaginaient. Ce jour-là, à 2 heures du matin, la négociation sur la dernière clause était enfin finalisée. Lorsqu'il est sorti du siège social de Wanda tard dans la nuit, Huang Dewei, partenaire d'investissement de PAG et président de PAG Chine, a vu que le sol était couvert de neige et qu'il n'y avait aucune empreinte de pas. Il a pensé que c'était de bon augure.
Les cadres supérieurs de Wanda ont également poussé un soupir de soulagement.Avant cela, Wang Jianlin n'a pas seulement vendu ce qui était autrefois fierFilm Wanda droits de contrôle, et a également vendu plus de dix Wanda Plazas l'une après l'autre. Mais face à la forte pression de la cotation et des paris jusqu'à 38 milliards, il ne pouvait de toute façon pas retirer autant d'un coup.
La coopération avec Taimeng a permis à Wang Jianlin de montrer à ses pairs comment revenir à contre-courant de la tendance. Bientôt, fin mars de cette année, PAG, une institution de capital-investissement de premier plan, a attiré deux grands consortiums du Moyen-Orient - Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) et Mubadala Investment Company (Mubadala) à se joindre.
Les deux consortiums du Moyen-Orient nouvellement rejoints sont bien établis et font partie des trois principaux fonds souverains mondiaux. Avec PAG, CITIC Capital et le fonds Ares Management (Ares), ils ont conclu une signature stratégique de 60 milliards de yuans, permettant ainsi. Wanda va gagner près de 10 milliards de yuans d’un seul coup, le plus gros investissement de capital-investissement en Chine depuis cinq ans.
Cependant, plus de trois mois après la finalisation de la transaction, non seulement il n'y a pas eu d'annonce officielle de la transaction, mais il y a eu des rapports répétés selon lesquels les participations de Dalian Xindameng Commercial Management Co., Ltd. Dalian Xindameng") ont été gelés.
D'un autre côté, Dalian Wanda Commercial Management continue de « vendre, vendre, vendre ». Le 11 juillet 2024, Wang Jianlin a vendu Dongguan Houjie Wanda Plaza à Sunshine Life Insurance, et c'était déjà moins d'une semaine après la vente de Lao Wang. troisième Wanda Plaza qui est tombée.
Il semble que cette transaction à prix exorbitant dans laquelle Wanda, PAG et d'autres investisseurs se précipitent dans les deux sens semble avoir rencontré quelques obstacles.
Le 28 juin 2024, les 16,2 milliards d'actions de la Dalian Xinda League détenues par Dalian Wanda Commercial Management ont été gelées pour une période de 3 ans. Le tribunal d'exécution était le tribunal populaire intermédiaire de la ville de Zhuhai, province du Guangdong. Dès que cette nouvelle est sortie, le sort de la Dalian Xinda League est redevenu confus.
La Dalian Xinda League est une nouvelle plateforme créée en janvier de cette année avec un capital social de 16,207 milliards. Actuellement, toutes ses actions sont détenues par Dalian Commercial Management et ses filiales. Selon le plan, elle transportera 60 milliards « d'argent vital » et sera séparée du système de gestion d'origine de Wanda. De nouveaux investisseurs entreront dans le conseil d'administration et influenceront la prise de décision de l'entreprise.
Il semble que Wanda soit sur le point d'entrer dans une nouvelle étape et Wang Jianlin peut enfin se soulager de la pression du remboursement des dettes. Mais ce qui est inattendu, c'est que la Dalian Xinda League, qui était autrefois considérée comme l'Arche de Noé, a vu toutes ses actions gelées à trois reprises en seulement six mois et a continué de tomber dans le dilemme des conflits d'équité.
Dès le 20 mars de cette année, les 16,2 milliards de yuans de capitaux propres de Dalian Wanda Commercial Management dans la Dalian Xinda League ont été gelés une fois en raison d'un différend avec une banque au sujet d'un prêt d'exploitation de Wanda Commercial Management. Cependant, la transaction a été rapidement dégelée le 25 mars. Cinq jours plus tard, le montant de la transaction de 60 milliards de yuans en fonds d'investissement a été officiellement annoncé, choquant l'ensemble du marché des capitaux.
Mais en mai de cette année, les 16,2 milliards de yuans de capitaux propres de Dalian Wanda Commercial Management dans la Ligue Xinda ont été à nouveau gelés. Le tribunal d'exécution était le quatrième tribunal populaire intermédiaire de Pékin. Le gel a ensuite été levé. Cependant, cette situation stable n’a pas duré longtemps.
Fin juin, le tribunal populaire intermédiaire de Guangdong Zhuhai a de nouveau rendu une ordonnance de gel des 16,2 milliards de capitaux propres, mais il n'y a actuellement aucun détail officiel sur les raisons de ce gel des capitaux propres. Au moment de mettre sous presse, 16,2 milliards d’actions sont toujours gelées et n’ont pas été levées aussi rapidement que les deux fois précédentes.
Un examen plus approfondi des trois gels de capitaux consécutifs montre qu'ils ont été chacun traités par trois tribunaux différents. Les raisons des litiges étaient également complexes et aucune autre information n'a été faite. Cependant, les exécuteurs des trois gels de capitaux propres ci-dessus sont indissociables de l'endettement de sa société mère, Dalian Wanda Commercial Management.
Dalian Wanda Commercial Management est le secteur d'activité à forte concentration d'actifs du groupe Wanda et constitue également la principale plateforme d'émission d'obligations de l'ensemble du groupe Wanda. Au cours des deux dernières années, sous la pression continue de l'endettement, les conflits liés aux capitaux propres de Dalian Wanda Commercial Management se sont intensifiés, ce qui a impliqué l'ensemble du groupe Wanda.
Aujourd'hui, plus de 90 % des actions de Dalian Wanda Commercial Management ont été gelées, ce qui a encore entraîné l'implication des sociétés qu'elle détient, telles que Dalian Xindameng et Zhuhai Wanda Commercial Management, dans le tourbillon des actions gelées. Les informations industrielles et commerciales montrent que Dalian Wanda Commercial Management et ses filiales détiennent toutes le capital de la Dalian Xinda League, ainsi que 70 % du capital de Zhuhai Wanda Commercial Management.
Ces proportions croissantes de gels de capitaux propres indiquent une série de problèmes auxquels Wang Jianlin sera confronté : les créanciers de Wanda qui ne peuvent pas obtenir l'argent prendront inévitablement des mesures actives pour geler les capitaux propres. Cependant, afin de résister au risque de gel des capitaux propres, Wang Jianlin, qui travaille dans le centre commercial depuis de nombreuses années, a également donné un coup de main à Dalian Wanda Commercial Management.
"City Circle" a appris que juste un jour avant que le tribunal populaire intermédiaire de Guangdong Zhuhai ne procède au gel, Dalian Wanda Commercial Management et Dalian Wanyu Enterprise, qui détenaient ensemble 99 % des actions de la Dalian Xinda League, avaient toutes été engagées dans le développement de Shanghai Pudong. Branche d'exposition de Bank Co., Ltd.
Duan Xuejian, avocat au cabinet d'avocats Tahota (Wuhan) responsable des fusions, acquisitions et réorganisations d'entreprises, a déclaré à "City Jie" : "Selon la réglementation en vigueur, l'établissement de droits de gage de capitaux propres est soumis à l'enregistrement. Si l'enregistrement précède le gel, cela n'affectera pas l'établissement et l'exercice des droits de gage. Une telle action est bénéfique aux créanciers gagistes, et ils auront la priorité dans la réception du prix de l'enchère sur actions.
Actuellement, "City Circle" a demandé à la Plateforme nationale de divulgation d'informations sur les entreprises que les deux promesses de participation ci-dessus soient toutes deux valides. Cependant, le simple fait de donner les capitaux propres à la banque ne permettrait à Wang Jianlin que d’obtenir un avantage temporaire. La plus grande solution de Wanda Commercial Management à la crise de la dette repose toujours sur l'arrivée en temps opportun de 60 milliards de yuans « d'argent qui sauve des vies ».
Lors de l'annonce de la coopération transactionnelle de 60 milliards de RMB, Huang Dewei a révélé dans une interview aux médias : « Le fonds de 60 milliards de RMB sera disponible en une seule fois et devrait être achevé au deuxième trimestre. sera également réorganisée simultanément, les co-investisseurs détenant 60 % des actions. Cela se reflétera également dans la proportion des membres du conseil d’administration.
Afin de résoudre la crise du jeu, des investisseurs tels que Dalian Wanda Commercial Management et PAG ont conclu un modèle de coopération consistant à « échanger des actions contre des fonds ». Cela signifie qu'une fois que les investisseurs ont effectué leur diligence raisonnable et déterminé le ratio de fonds propres, ils doivent finaliser la levée de fonds et passer les examens juridiques et réglementaires nécessaires avant de pouvoir obtenir les conditions de livraison.
Mais maintenant, le deuxième trimestre de cette année est passé. Non seulement il n'y a eu aucun changement dans les capitaux propres de Dalian New Dameng, mais la liste du conseil d'administration n'a pas été annoncée au public. Actuellement, les informations industrielles et commerciales montrent que la Dalian Xinda League est toujours contrôlée à 99,9 % par Dalian Wanda Commercial Management, et que ses superviseurs et directeurs exécutifs sont toujours des vétérans de Wanda.
Au début de l'annonce officielle de la coopération de 60 milliards, Wanda a présenté que la Dalian Xinda League est une société holding nouvellement créée et que sa filiale est Zhuhai Wanda Commercial Management. Il s'agit d'une plate-forme d'exploitation et de gestion de places commerciales qui gère actuellement 496 grandes entreprises commerciales. places. Mais jusqu’à présent, il n’existe pas encore de classification correspondante pour les matériaux industriels et commerciaux.
Les capitaux propres et la gestion n'ayant pas été livrés comme prévu, la date à laquelle les 60 milliards de yuans d'investissement de guerre du consortium du Moyen-Orient seront reçus a attiré beaucoup d'attention. Une personne proche de Wanda a révélé à "City Circle" qu'"en raison de certains facteurs techniques impliqués, le fonds de 60 milliards est toujours en cours et n'a effectivement pas encore été reçu". Selon lui, "la coopération avec le PAG est toujours en cours et certains départements internes en font spécifiquement la promotion, mais on ne sait pas quand les fonds seront reçus".
En fait, il n’est pas facile de rechercher des investissements directs ou indirects auprès des fonds souverains du Moyen-Orient. Selon "City Circle", contrairement à l'impression intuitive que beaucoup de gens pensent des fonds du Moyen-Orient comme étant "riches et riches", les investisseurs dans les fonds du Moyen-Orient sont en réalité très pragmatiques.
Chen Naijia, chercheur au groupe de réflexion ANBOUND, profondément impliqué dans le secteur des fonds souverains au Moyen-Orient, a déclaré à "City Circle" : "Ils demanderont aux cibles d'investissement si elles ont des produits et des lignes de production matures et si elles sont prêtes à entrer dans le secteur. Marché du Moyen-Orient. Les questions qu’ils posent sont très détaillées, faites attention aux détails, soyez direct sur vos besoins et ne tournez pas autour du pot.
Selon Chen Naijia, à en juger par les exemples d'investissements industriels passés au Moyen-Orient, ils investissent en Chine dans une large mesure pour attirer les investissements, conduire la chaîne industrielle chinoise au Moyen-Orient et promouvoir la transformation économique du pays. « Ils donneront la priorité. aux entreprises dotées de technologies matures et disposées à se lancer sur le marché du Moyen-Orient ».
Au cours de l’année 2023, les fonds souverains du Moyen-Orient ont manifesté un vif intérêt pour l’investissement immobilier mondial. Ils sont cependant plus réservés sur le marché immobilier chinois et investissent principalement indirectement via des fonds de capital-investissement tels que PAG.
"L'implication de PAG dans l'Abu Dhabi Investment Authority et la Mubadala Investment Company peut indiquer que certains fonds souverains du Moyen-Orient ont l'intention d'investir dans l'immobilier commercial chinois, mais cela reste à voir et nécessite plus d'informations pour le prouver", a déclaré Chen Naijia. À l'exception de l'accord de coopération entre PAG et Wanda, les fonds souverains du Moyen-Orient n'ont pas réalisé d'autres initiatives majeures en matière d'investissement immobilier en Chine.
À en juger par la situation actuelle, en tant que PE chevronné en Asie, connu sous le nom de « AsiatiquePierre noirePAG, connu sous le nom de PAG, est devenu le « M. Key » le plus important. À en juger par les informations publiques, après avoir signé l'accord de 60 milliards, PAG a commencé à travailler activement pour lever plus de fonds et attirer les investisseurs à se joindre au jeu.
Huang Dewei a un jour rappelé aux médias : « Cet accord de 60 milliards de yuans a en fait été conclu en moins de 4 mois, et tous les détails de l'investissement ont été finalisés seulement 3 jours avant la finalisation du cadre de coopération. Dans une certaine mesure, ce qui suit également celui de Tai Meng. style fort en investissement immobilier.
Lin Xi, un investisseur qui a acheté un produit obligataire auprès de PAG Investment Group, a utilisé le mot « sauvage » pour évaluer le style d'investissement précédent de PAG. « L'Alliance du Pacifique a investi beaucoup dans l'immobilier privé au cours des deux dernières années, mais la situation du marché n'était pas bonne et ils ont finalement tous été piégés. Selon lui, « l'Alliance du Pacifique est devenue prudente au cours des deux dernières années ». années et a continué à se retirer de certains investissements immobiliers.
Toutefois, PAG est confiant quant à cet accord de Wanda Commercial Management. Huang Dewei a un jour déclaré publiquement : « À cette époque (lorsque le contrat a été signé), il n'était pas encore tout à fait certain quels investisseurs rejoindraient, mais PAG avait confiance en son jugement en matière d'investissement, c'est pourquoi elle a d'abord déterminé un taux de participation de 60 %.
Récemment, on a appris que les progrès du financement de PAG n’étaient pas aussi bons que prévu. Fin juin de cette année, Bloomberg a rapporté que PAG avait finalisé la levée d'un fonds de 4 milliards de dollars. L'investissement de ces fonds levés était principalement dirigé vers la Chine. Parmi les acheteurs se trouvait Abu Dhabi, l'actionnaire du Moyen-Orient qui a cette fois investi dans Wanda. .Autorité d'investissement (ADIA).
Cependant, les progrès du financement de ce fonds ont été très insatisfaisants. L'objectif de financement initial était d'environ 9 milliards de dollars, mais en réalité, PAG n'a réalisé que moins de la moitié du financement prévu. Concernant la raison, Chen Naijia a déclaré à "City Circle" : "La situation internationale et l'environnement économique ont énormément changé au cours des deux dernières années. Les investisseurs américains, y compris les fonds de pension américains, ont pris l'initiative d'éviter les investissements immobiliers en Asie, en particulier en Chine. , cette année, c’est la principale réduction.
Toutefois, malgré les difficultés, l'enthousiasme de PAG à investir en Chine n'a pas complètement diminué. À ce jour, PAG reste le fonds de capital-investissement le plus actif sur le marché chinois parmi les fonds de capital-investissement similaires investissant dans des activités liées à l'immobilier en Asie. "Parmi les fonds de capital-investissement similaires, c'est l'une des rares sociétés qui n'a toujours pas de plafond d'investissement sur le marché chinois", a déclaré Chen Naijia.
Le 12 juillet seulement, une autre nouvelle du marché a été publiée selon laquelle PAG envisageait de créer un fonds spécifiquement destiné à investir en Chine, dont l'ampleur devrait se situer entre plusieurs centaines de millions et un milliard de dollars américains, principalement en provenance de marchés en dehors de l'Amérique du Nord (investisseurs dans le pays). Le Moyen-Orient et l'Asie sont les principaux), qui comprendront également des investissements en provenance de Chine. À l'avenir, la question de savoir si les progrès financiers du PAG et du consortium du Moyen-Orient peuvent encore répondre aux attentes pourrait affecter davantage le destin de Wanda.
À l'heure actuelle, Wang Jianlin doit encore trouver un moyen de résoudre le problème immédiat de la dette.
Il n'y a pas si longtemps, Wanda Commercial Management a annoncé que son activité d'actifs légers serait transférée à Zhuhai. Zhuhai Commercial Management Company est une entreprise à faible capital du groupe Wanda. Elle est enregistrée à Hengqin, mais la plupart de ses employés travaillent toute l'année au siège de Pékin. Mais en mai de cette année, un avis concernant la relocalisation des employés de la direction commerciale de Zhuhai a changé la situation.
"City Circle" a appris que de nombreux employés du secteur "asset-light" avaient reçu des avis exigeant que plus de 500 employés retournent à Zhuhai, lieu d'enregistrement, avant le 19 juillet. Le nouvel immeuble de bureaux est situé au centre d'affaires "ICC Hengqin International". ".
L'employé interne Liu Xiao a déclaré à "City Circle" qu'actuellement, seuls les départements et le personnel liés aux activités d'actifs légers ont été relocalisés. "Cette fois, le gouvernement municipal de Zhuhai a demandé la relocalisation. Cependant, l'entreprise fournira des subventions aux employés relocalisés. chaque employé recevant 3 000 yuans. « L’allocation de logement et de pension de Yuan et 10 jours de congé familial. »
Avant la migration, Zhuhai Wanda Commercial « travaillait hors site » dans le bâtiment du siège de Pékin depuis sa création le 23 mars 2021. Le bâtiment du siège de Wanda à Pékin est le premier projet CBD de Wang Jianlin après avoir déménagé son siège de Dalian à Pékin, et Wanda s'est ainsi engagé sur la voie d'une expansion rapide.
Il y a trois mois, Wang Jianlin a mis sur les étagères son siège social de Beijing Wanda, situé sur Dawang Road. En avril de cette année, Beijing Wanda Plaza Industrial Co., Ltd., la société à laquelle appartient Beijing Wanda Plaza, a connu des changements industriels et commerciaux. Dalian Commercial Management s'est officiellement retirée et les nouveaux acheteurs sont devenus New China Life Insurance et CICC Capital.
Mais la vente du siège de Pékin n’est qu’une partie de la stratégie « vendre, vendre, vendre » de Wanda. La situation financière actuelle du groupe Wanda n'a pas changé et le « vendre, vendre, vendre » de Wanda ne montre aucun signe d'arrêt. Depuis juillet, au cours de la semaine dernière seulement, trois Wanda Plazas, dont Dongguan, Yichun et Yantai, ont été vendus.
Selon des statistiques incomplètes, Wang Jianlin a vendu 24 Wanda Plazas d'affilée afin de rembourser ses dettes. Dans ce cycle de transfert d'actifs, le capital d'assurance a joué le rôle principal de prise de relais. dans,Assurance soleil détient le plus grand nombre d'achats et a indirectement acquis de nombreuses filiales de gestion commerciale de Wanda situées à Hefei, Taicang, Huzhou, Guangzhou, Shanghai, etc. aussi,Nouvelle assurance Chine, DaJia Life Insurance, Hengqin Life Insurance et d'autres compagnies d'assurance ont également participé.
La raison pour laquelle les fonds d'assurance privilégient Wanda Assets est qu'ils sont optimistes quant à ses rendements locatifs stables et à son espace d'appréciation. Liu Xiao a déclaré à "City Circle" : "Ces projets vendus incluent non seulement des projets à gros actifs, mais aussi des entreprises à faibles actifs, et d'une manière générale, la qualité de ces projets est relativement élevée."
En fait, selon le plan initial, Wang Jianlin et PAG Investment utiliseraient la « Nouvelle Alliance » pour se débarrasser de la crise de la dette initiale et relancer les activités de gestion commerciale de Wanda. Mais si « l'argent qui sauve des vies » n'arrive pas, Wang Jianlin devra quand même faire face à la pression de remboursement de la dette de Dalian Wanda Commercial Management.
Les informations publiques montrent qu'il existe actuellement 9 obligations de Dalian Wanda Commercial Management, d'une valeur de 6,902 milliards de yuans, dont 1,878 milliards de yuans arriveront à échéance d'ici un an. En termes de dette extérieure, Wanda Commercial Management possède actuellement 3 obligations en dollars américains, avec un solde en cours de 1,24 milliard de dollars américains, dont deux obligations en dollars américains arriveront à échéance dans un délai d'un an, avec une échelle d'échéance de 940 millions de dollars américains.
Cela signifie que Wanda pourrait vendre davantage d'actifs et continuer à rembourser ses dettes. Il n'y a pas si longtemps, Wang Jianlin a également vendu Sunseeker International, la plus grande société de yachts de luxe au monde acquise en 2013. Sunseeker International portait autrefois le rêve de yacht de Wang Jianlin, mais maintenant, le rêve de yacht s'est réveillé.
Il y a de nombreuses années, Feng Lun, le fondateur du groupe Wantong, a donné à Wang Jianlin un « surnom » : l'entrepreneur le plus diligent de Chine. Mais récemment, parlant de la transformation commerciale de Wanda Group en actifs légers, ce vieil ami a déclaré avec émotion : « Après 30 ans de développement, Wanda est dans une certaine mesure revenue à son point de départ initial.
(Liu Xiao et Lin Xi sont des pseudonymes dans l'article)
Auteur |Li Dou
Modifier |Sun Chunfang
Opérations |Liu Shan
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