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2023년 12월 12일, 베이징에 2023년 첫 눈이 내렸습니다. 창밖에는 눈송이가 날리고 있었지만, 완다 본사 건물 사무실에서의 협상은 극도로 치열했습니다. 한쪽에는 PAG투자그룹(이하 PAG)의 똑똑하고 막강한 캐피탈팀이 있고, 다른 한쪽에는 대가를 기다리는 완다경영팀이 있어 둘 다 최대의 이익을 위해 노력하고 있다. 스스로를 위해.

협상은 많은 사람들이 상상했던 것보다 빠르게 진행되고 있습니다. 이날 오전 2시 최종 조항에 대한 협상이 최종 마무리됐다. 늦은 밤 완다 본사 사무실에서 나왔을 때 PAG 투자 파트너이자 PAG 중국 사장인 황더웨이(Huang Dewei)는 땅이 눈으로 덮여 있고 발자국이 없는 것을 보고 이것이 좋은 징조라고 생각했습니다.

완다 경영진도 안도의 한숨을 내쉬었다.이에 앞서 Wang Jianlin은 한때 자랑스러웠던 제품을 판매했을 뿐만 아니라완다 영화 통제권을 갖고, 10개 이상의 완다플라자를 잇달아 매각하기도 했습니다. 하지만 최대 380억 달러를 상장하고 배팅해야 한다는 높은 압력에 직면해 어차피 그 많은 돈을 한꺼번에 꺼낼 수는 없었다.

Taimeng과의 협력을 통해 Wang Jianlin은 동료들에게 이러한 추세에 맞서 재기하는 방법을 보여줄 수 있었습니다. 곧 올해 3월 말, 최고의 PE 기관인 PAG는 중동의 주요 컨소시엄인 Abu Dhabi Investment Authority(ADIA)와 Mubadala Investment Company(Mubadala)를 유치하여 합류했습니다.

새로 합류한 두 개의 중동 컨소시엄은 탄탄한 입지를 갖추고 있으며 PAG, CITIC Capital, Ares Management의 펀드(Ares)와 함께 글로벌 3대 국부펀드 중 하나로 600억 위안 규모의 전략적 계약을 체결했다. 완다는 5년 만에 중국 최대 규모의 사모펀드 투자를 단번에 100억 위안 가까이 벌었다.

그러나 거래가 확정된 지 3개월이 넘도록 거래에 대한 공식적인 발표가 없을 뿐만 아니라 대련신담상업관리유한회사(이하 ''라 칭함)의 지분이 지분에 있다는 보도가 반복적으로 나오고 있다. Dalian Xindameng')이 동결되었습니다.

반면 대련완다상업관리는 여전히 '매도, 매도, 매도' 중이다. 2024년 7월 11일 왕젠린이 동관후지에완다플라자를 선샤인생명보험에 매각했는데, 이는 이미 라오왕이 매각된 지 일주일도 안 된 일이다. 무너진 세 번째 완다플라자.

완다와 PAG 등 투자자들이 양방향으로 몰려드는 이번 초고가 거래에는 다소 난관에 부딪힌 것으로 보인다.

경보음이 울리고 형평성은 잇달아 동결됐다.

2024년 6월 28일, Dalian Wanda Commercial Management가 보유한 Dalian Xinda League의 주식 162억주가 모두 3년 동안 동결되었습니다. 집행 법원은 광둥성 주하이시 중급인민법원이었습니다. 이 소식이 나오자마자 대련 신대연맹의 운명은 다시 혼란스러워졌다.

대련신대리그는 등록자본금 162억7000만 달러로 올해 1월 설립된 새로운 플랫폼이다. 현재 모든 주식은 Dalian Commercial Management 및 그 자회사가 보유하고 있습니다. 계획에 따르면 600억 달러의 '생명을 구하는 자금'을 보유하고 완다의 원래 경영 시스템에서 분리되며 새로운 투자자가 이사회에 참여해 회사의 의사결정에 영향을 미치게 된다.

완다가 새로운 단계에 접어들려는 것 같고, 왕젠림은 마침내 빚을 갚아야 하는 부담에서 벗어날 수 있게 됐다. 그러나 의외인 것은 한때 노아의 방주로 여겨졌던 다롄 신대연맹이 불과 6개월 만에 세 차례나 전량 동결을 당하고 계속해서 지분 분쟁의 딜레마에 빠져 있다는 점이다.

올해 3월 20일, 다롄 완다 상업 관리의 다롄 신다 리그 지분 162억 위안은 완다 상업 관리의 운영 대출을 둘러싼 은행과의 분쟁으로 인해 한때 동결됐다. 그러나 거래는 3월 25일 곧 동결 해제됐다. 닷새 뒤 투자금 거래금액 600억 위안이 공식 발표돼 자본시장 전체를 충격에 빠뜨렸다.

그러나 올해 5월 대련완다상업관리의 신대연맹 지분 162억 위안이 다시 동결됐다. 집행법원은 베이징 제4중급인민법원에서 동결을 해제했다. 그러나 이런 안정적인 상황은 오래가지 못했다.

지난 6월 말 광둥성 주하이 중급인민법원은 다시 한번 지분 162억에 대해 동결 명령을 내렸으나 현재 이번 지분 동결 사유에 대한 공식적인 세부 내용은 없다. 보도 시간 현재 162억주 주식은 여전히 ​​동결되어 있으며 이전 두 차례만큼 빨리 인상되지 않았습니다.

3차례 연속된 지분 동결을 자세히 살펴보면 각각 3개의 다른 법원에서 처리한 것으로 나타나며 분쟁 이유도 복잡해 추가 공개가 이루어지지 않았습니다. 그러나 위의 세 가지 지분 동결의 배후에 있는 집행자는 모회사인 Dalian Wanda Commercial Management의 부채 연루와 불가분의 관계입니다.

Dalian Wanda Commercial Management는 완다그룹의 자산이 많은 사업 부문이자 전체 완다그룹의 주요 채권 발행 플랫폼이기도 합니다. 지난 2년 동안 계속되는 부채 압박 속에서 Dalian Wanda Commercial Management의 지분 분쟁이 확대되어 완다 그룹 전체가 연루되었습니다.

현재 Dalian Wanda Commercial Management 주식의 90% 이상이 동결되었으며, 이로 인해 Dalian Xindameng, Zhuhai Wanda Commercial Management 등 보유 회사도 동결 주식의 소용돌이에 휩싸이게 되었습니다. 산업 및 상업 정보에 따르면 Dalian Wanda Commercial Management 및 그 자회사는 모두 Dalian Xinda League의 지분을 보유하고 있으며 Zhuhai Wanda Commercial Management의 지분 70%도 보유하고 있습니다.

이러한 지분 동결 비율의 증가는 Wang Jianlin이 직면하게 될 일련의 문제를 나타냅니다. 돈을 얻을 수 없는 완다의 채권자들은 필연적으로 지분 동결을 위해 적극적인 조치를 취할 것입니다. 그러나 지분 동결 위험에 저항하기 위해 다년간 쇼핑몰에 있었던 왕젠림도 대련 완다상무관리에 미리 손을 내밀었다.

"City Circle"은 광둥 주하이(Guangdong Zhuhai) 중급 인민 법원이 동결을 결정하기 하루 전에 Dalian Xinda League 주식의 99%를 함께 보유한 Dalian Wanda Commercial Management와 Dalian Wanyu Enterprise가 모두 Shanghai Pudong Development에 출자되었다는 사실을 알게 되었습니다. (주)은행 엑스포지점.

타호타(우한) 법률 사무소에서 회사의 인수, 인수 및 재편성을 담당하는 변호사 Duan Xuejian은 "City Jie"에 다음과 같이 말했습니다. "관련 규정에 따라 지분 질권 설정은 등록을 거쳐야 합니다. 등록이 선행되는 경우 동결하더라도 질권의 설정 및 행사에는 영향을 미치지 아니하며, 이는 질권자에게 이익이 되며, 지분경매에서 우선적으로 대금을 수령하게 됩니다.”

현재 '시티서클'은 국가기업정보공개플랫폼(National Enterprise Information Disclosure Platform)에 위 두 지분 공약이 모두 유효한 상태인지 문의했다. 그러나 단순히 은행에 지분을 약속하는 것만으로는 Wang Jianlin이 일시적인 이점을 얻을 수 있을 뿐입니다. Wanda Commercial Management의 부채 위기에 대한 가장 큰 해결책은 여전히 ​​"생명을 구하는 돈"으로 600억 위안이 적시에 도착하는 데 달려 있습니다.

전략적 투자는 천천히 진행되고 있으며 아직 지분 변동은 없습니다.

Huang Dewei는 RMB 600억 거래 협력을 발표하면서 언론 인터뷰에서 다음과 같이 밝혔습니다. "RMB 600억 펀드는 한 번에 이용 가능하며 2분기에 완료될 것으로 예상됩니다. 그때 새 이사회는 동시에 공동출자가 지분 60%를 보유하도록 개편될 예정이다.”

도박 위기를 해결하기 위해 Dalian Wanda Commercial Management 및 PAG와 같은 투자자는 "자본을 자금으로 교환"하는 협력 모델에 도달했습니다. 이는 투자자가 실사를 완료하고 자기자본 비율을 결정한 후 자금 조달을 완료하고 필요한 법률 및 규제 검토를 통과해야 인도 조건을 얻을 수 있음을 의미합니다.

그러나 올해 2분기가 지난 현재 Dalian New Dameng의 지분에는 변화가 없을 뿐만 아니라 이사회 명단도 공개되지 않았습니다. 현재 산업 및 상업 정보에 따르면 대련 신다 리그는 여전히 대련 완다 상업 관리에 의해 99.9% 통제되고 있으며 감독자와 전무 이사는 여전히 완다 베테랑입니다.

완다는 600억 협력 공식 발표 서문에서 다롄신다연맹이 새로 설립된 지주회사이며, 자회사가 주하이 완다 커머셜 매니지먼트(Zhuhai Wanda Commercial Management)로 현재 496개 대형 상업을 관리하는 상업플라자 운영 및 관리 플랫폼이라고 소개했다. 광장. 그러나 현재까지 산업용 및 상업용 재료에 대해서는 더 이상 해당 분류가 없습니다.

지분과 경영권이 예정대로 전달되지 않는 가운데, 중동 컨소시엄이 600억 위안 규모의 전쟁 투자를 언제 받을지 귀추가 주목된다. 완다 측 관계자는 '시티서클'에 "일부 기술적인 요인으로 인해 600억 달러 규모의 자금이 계속 추진되고 있으며 실제로 아직 수령되지 못했다"고 밝혔다. 그에 따르면 "PAG와의 협력은 아직 진행 중이며 내부 부서에서 구체적으로 추진하고 있지만 자금이 언제 들어올지는 확실하지 않다"고 말했다.

실제로 중동 국부펀드에서 직·간접적인 투자를 모색하기는 쉽지 않다. "City Circle"에 따르면 많은 사람들이 중동 펀드를 '부유하고 부유하다'는 직관적인 인상과 달리 중동 펀드의 투자자들은 실제로 매우 실용적입니다.

중동 국채 펀드 사업에 깊이 관여하고 있는 ANBOUND 싱크탱크의 연구원 Chen Naijia는 'City Circle'과의 인터뷰에서 "그들은 투자 대상에게 성숙한 제품과 생산 라인을 보유하고 있는지, 중동 시장에 진출할 의향이 있는지 등을 물을 것"이라고 말했다. 중동 시장에서 묻는 질문은 매우 자세하고, 세부 사항에 주의를 기울이고, 요구사항을 솔직하게 설명하고, 성급하게 답변하지 않습니다.”

Chen Naijia에 따르면 과거 중동 산업 투자 사례로 판단하면 그들은 투자 유치를 위해 중국에 대규모로 투자하고 중국의 산업 체인을 중동으로 몰아넣으며 국가 경제 변혁을 촉진할 것입니다. 성숙한 기술과 의지를 갖춘 기업, 중동 시장 진출 기업'

지난 2023년, 중동 국부펀드는 글로벌 부동산 투자에 강한 관심을 보였다. 그러나 중국 부동산 시장에 대해서는 좀 더 제한적이며 주로 PAG 등 사모펀드를 통해 간접적으로 투자하고 있다.

"PAG가 Abu Dhabi Investment Authority 및 Mubadala Investment Company에 참여하는 것은 일부 중동 국부 펀드가 중국 상업용 부동산에 투자할 의향이 있음을 나타낼 수 있지만 이는 아직 확인되지 않았으며 입증하려면 더 많은 정보가 필요합니다." PAG와 완다 간 협력 협정을 제외하고 중동 국부펀드는 중국 부동산 투자에 있어 별다른 움직임을 보이지 않았다.

현재 상황으로 보면 아시아의 베테랑 PE로서 '아시안'이라 불리는검은 돌PAG로 알려진 PAG는 가장 중요한 "Mr. Key"가 되었습니다. 공개 정보에 따르면 PAG는 600억 계약을 체결한 후 더 많은 자금을 모으고 투자자를 게임에 참여시키기 위해 적극적으로 노력하기 시작했습니다.

Huang Dewei는 언론에 이렇게 회상한 적이 있습니다. "이 600억 위안 규모의 거래는 실제로 4개월도 채 안 되어 이루어졌으며 모든 투자 세부 사항은 협력 체계가 확정되기 불과 ​​3일 전에 확정되었으며 이는 어느 정도 Tai Meng의 계획을 따릅니다." 부동산 투자 스타일이 강하다.

PAG투자그룹에서 채권상품을 구매한 투자자 린시(Lin Xi)는 PAG의 이전 투자 스타일을 평가하기 위해 '와일드'라는 단어를 사용했다. 그는 “퍼시픽 얼라이언스는 지난 2년간 민간 부동산에 대거 투자했지만 시장 상황이 좋지 않아 결국 모두 함정에 빠졌다”고 말했다. 몇 년 동안 일부 부동산 투자를 계속 철회했습니다."

그러나 PAG는 Wanda Commercial Management의 이번 거래에 대해 확신을 갖고 있습니다. Huang Dewei는 공개적으로 다음과 같이 말한 적이 있습니다. "당시(계약이 체결되었을 때) 어떤 투자자가 합류할지 아직 완전히 확신하지 못했지만 PAG는 투자 판단에 자신이 있었기 때문에 먼저 지분 비율을 60%로 결정했습니다."

최근 PAG의 자금 조달 진행이 기대만큼 좋지 않다는 소식이 전해졌습니다. 올해 6월 말 블룸버그통신은 PAG가 40억 달러 규모의 펀드 조달을 완료했다고 보도했는데, 이번 조달 자금의 투자는 주로 중국에 집중됐다. 이번에 완다에 투자한 중동 주주 아부다비도 있었다. . 투자청(ADIA).

그러나 이 펀드의 자금 조달 진행은 매우 만족스럽지 못했습니다. 당초 자금 조달 목표는 약 90억 달러였지만 실제로 PAG는 계획된 자금 조달의 절반 미만만 완료했습니다. 그 이유에 대해 천나이지아는 '시티서클'에 "지난 2년 동안 국제정세와 경제환경이 엄청나게 바뀌었다. 미국 연금계좌를 포함한 미국 투자자들은 아시아, 특히 중국에 대한 부동산 투자를 기피하는 데 앞장서고 있다"고 말했다. , 올해는 이것이 주요 감소입니다.”

그러나 어려움에도 불구하고 PAG의 중국 투자 열정은 완전히 식지 않았습니다. PAG는 현재까지도 아시아 지역의 부동산 관련 사업에 투자하는 유사한 사모펀드 중 중국 시장에서 가장 활발한 사모펀드입니다. Chen Naijia는 "유사한 사모펀드 중에서 아직까지 중국 시장에서 투자 상한선이 없는 몇 안 되는 회사 중 하나입니다."라고 말했습니다.

바로 7월 12일, PAG가 중국에 투자하기 위해 특별히 펀드를 조성할 계획이라는 또 다른 시장 소식이 나왔습니다. 그 규모는 주로 북미 이외의 시장(중국 투자자들)에서 수억 달러에서 10억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 중동과 아시아가 메인), 여기에는 중국의 투자도 포함될 예정이다. 앞으로 PAG와 중동 컨소시엄의 자금 조달 진행이 여전히 기대에 부응할 수 있을지 여부가 완다의 운명에 더욱 영향을 미칠 수 있습니다.

자산경량사업을 주하이로 이전하고 '매도, 매도, 매도' 지속

현재 Wang Jianlin은 당면한 부채 문제를 해결할 방법을 찾아야 합니다.

얼마 전 완다 커머셜 매니지먼트(Wanda Commercial Management)에서 경자산 사업이 주하이로 이전된다는 소식이 전해졌습니다. Zhuhai Commercial Management Company는 Wanda Group의 자산 경량화 기업으로 Hengqin에 등록되어 있지만 대부분의 직원은 일년 내내 베이징 본사에서 근무합니다. 그러나 올해 5월 주하이 상업관리 직원의 재배치 통지가 이런 상황을 바꾸었다.

"City Circle"은 자산 경량화 사업에 종사하는 많은 직원이 7월 19일 이전에 500명 이상의 직원이 등록 장소인 주하이로 돌아가도록 요구하는 통지를 받았다는 사실을 알게 되었습니다. 새 사무실 건물은 "ICC Hengqin International" 비즈니스 센터에 있습니다. ".

내부 직원인 류샤오(Liu Xiao)는 "현재 경자산 사업과 관련된 부서와 인력만 이전됐다"고 말했다. 직원 1인당 3,000위안을 지급합니다. "위안의 숙식비 지원과 10일의 가족 휴가."

마이그레이션 이전에 Zhuhai Wanda Commercial은 2021년 3월 23일 설립 이후 베이징 본사 건물에서 '오프사이트 작업'을 해왔습니다. 완다 베이징 본사 빌딩은 왕젠린(Wang Jianlin)이 본사를 다롄에서 베이징으로 옮긴 후 처음으로 선보이는 CBD 프로젝트로 완다는 급속한 확장의 길을 걷기 시작했다.

3개월 전, Wang Jianlin은 베이징 완다 본사를 Dawang Road에 진열했습니다. 올해 4월 베이징 완다 플라자가 속한 회사인 베이징 완다 플라자 산업 유한 회사는 산업 및 상업 변화를 겪었고 대련 상업 관리는 공식적으로 철수했으며 새로운 구매자는 New China Life Insurance와 CICC Capital이 되었습니다.

그러나 베이징 본사 매각은 완다의 '팔고, 팔고, 팔다' 전략의 일부일 뿐이다. 현재 완다그룹의 재정 상황은 변함이 없고, 완다의 '팔고 팔고 팔고'는 멈출 기미가 보이지 않는다. 7월부터 지난주에만 둥관, 이춘, 옌타이 등 완다프라자 3곳이 매각됐다.

불완전한 통계에 따르면 왕젠린은 빚을 갚기 위해 완다플라자 24개를 연속 매각했다. 이번 자산양도에서는 보험자본이 주도적인 역할을 맡았다. 안에,햇빛보험 구매 건수가 가장 많으며 허페이, 태창, 후저우, 광저우, 상하이 등에 위치한 많은 Wanda 상업 관리 자회사를 간접적으로 인수했습니다. 또한,신중국보험, DaJia Life Insurance, Hengqin Life Insurance 및 기타 보험 회사도 참여했습니다.

보험계가 완다에셋을 선호하는 이유는 안정적인 임대수익률과 가치평가 공간을 낙관하기 때문이다. Liu Xiao는 "City Circle"과의 인터뷰에서 "이 판매된 프로젝트에는 자산이 많은 프로젝트뿐만 아니라 자산이 적은 비즈니스도 포함되어 있으며 일반적으로 이러한 프로젝트의 품질은 상대적으로 높습니다."라고 말했습니다.

실제로 원래 계획에 따르면 왕젠린과 PAG인베스트먼트는 '신동맹'을 이용해 원래의 부채 위기를 해소하고 완다의 상업 경영 사업을 재개할 예정이다. 그러나 '생명을 구하는 돈'이 나오지 않으면 왕젠린은 여전히 ​​대련 완다 상업 관리의 부채 상환 압력에 직면해야 할 것이다.

공개 정보에 따르면 현재 Dalian Wanda Commercial Management의 기존 채권은 9개이며 기존 규모는 69억 2천만 위안이며 그 중 18억 7,800만 위안이 1년 이내에 만기됩니다. 해외부채 측면에서 완다커머셜매니지먼트는 현재 미화 3달러 채권을 보유하고 있으며 잔액은 12억4000만달러에 달한다. 이 중 미달러화 채권 2개는 1년 내 만기되며 만기 규모는 9억4000만달러에 이른다.

이는 완다가 더 많은 자산을 매각하고 계속해서 부채를 갚을 수 있음을 의미합니다. 얼마 전 Wang Jianlin은 2013년에 인수한 세계 최고의 럭셔리 요트 회사인 Sunseeker International도 매각했습니다. Sunseeker International은 한때 Wang Jianlin의 요트 꿈을 품었지만 이제는 요트 꿈이 깨어났습니다.

수년 전 완퉁 그룹의 창업자인 풍륜(Feng Lun)은 왕젠린(Wang Jianlin)에게 중국에서 가장 부지런한 기업가라는 '별명'을 부여했습니다. 하지만 최근 완다 그룹의 자산 경량화 사업 전환에 대해 이야기할 때 이 오랜 친구는 감동적인 말을 했습니다. "30년의 발전 끝에 완다는 어느 정도 원래의 출발점으로 돌아왔습니다."

(기사에서는 Liu Xiao와 Lin Xi가 가명입니다)

작성자 |리두

편집 |순춘팡

운영 |리우샨