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연준이 금리를 인하한 이후 국제 금 가격은 계속해서 사상 최고치를 기록했습니다. 지난 23일 뉴욕 comex의 주요 금 계약은 온스당 2,656달러를 넘어서며 사상 최고치를 경신했다가 갑자기 급락해 시장 우려를 자아냈다. 금값이 너무 높나요? 사실, 황소의 신념은 바꾸기 어렵고, 더 많은 금 제품을 추가하면서 자금이 여전히 시장에 흘러가고 있다는 것입니다.

높은 수준의 금 가격 선물과 현물 스프레드

9월 23일, 사상 최고치를 기록한 후 국제 금 가격이 갑자기 급락했습니다. 보도 시간 현재 런던 현물 금 시세는 약 us$2,616/온스이고 뉴욕 comex 금 선물 12월 계약 시세는 us$2,641/온스에 가깝습니다. 런던 현물 금과 comex 금 주요 계약 간의 가격 차이는 선물입니다. 가격과 현물 가격의 차이(스프레드)는 온스당 미화 25달러에 이릅니다.

선물 가격과 현물 가격의 가격 차이는 투자 열정을 나타내는 중요한 지표입니다. 올해 7월 말 이 가격 차이는 온스당 50달러에 가까워 2020년 3월 이후 최고치를 경신했습니다. 오늘날 이러한 가격 차이는 여전히 해소되지 않았으며 금 시장의 순매수 포지션은 계속 증가하고 있습니다.

이전에는 2020년 3월 전염병으로 인해 실물 금괴의 배송 부족이 발생하여 "금 현물 압착" 시장이 발생했으며 선물과 현물 가격의 가격 차이는 온스당 75달러에 달했습니다. , 그리고 금 공매도자들은 한때 그들의 포지션을 삭감했습니다. 결국 원격결제를 수락한 뒤 거래소가 정상으로 돌아왔습니다.

2020년 3월 전 세계적으로 전염병이 발생한 특수 상황과 비교하면 현재 국제 금 시장의 투자 수요는 똑같이 강하고 금 생산량도 낮습니다. 미국 상품선물거래위원회(cftc)의 거래 포지션 보고서(cot)에 따르면 9월 17일 주에 comex의 순 금 포지션은 25,900랏 증가한 252,600랏으로 나타났습니다. 이 중 관리형 펀드의 매수 포지션은 28,000랏 증가한 240,000랏에 이르렀으며, 시장 투기 수요를 대표하는 관리형 펀드의 순매수 포지션은 2020년 이후 최고치를 기록했습니다. 광산 및 기타 제조업체로 대표되는 매도 포지션은 계속해서 90,000랏에 머물고 있으며 지난 3개월 동안 10,000랏만 증가했습니다.

금 etf가 다시 펀드의 선호를 받고 있습니다.

하반기부터 다시 펀드들이 금 etf를 선호하기 시작한 것으로 보인다. 글로벌 금 etf 상품은 8월에 21억 달러의 순유입을 달성했으며 금 가격 상승과 함께 글로벌 금 etf의 전체 규모는 8월 말 2,570억 달러에 달해 사상 최고치를 기록했습니다.

현재 규모가 700억 달러에 가까운 거대 금 etf인 spdr gold etf(gld)에 3개월 연속 자금이 순유입됐다. 특히 8월 글로벌 금 etf 상품 보유량이 8월 28.5톤 증가한 반면 북미 펀드는 17.2톤 금 보유량이 증가했다.

현물 시장에서 인도의 금 수입량은 8월 100억 6천만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 컨설팅 회사 metals focus의 예비 추정에 따르면 인도의 8월 금 수입량은 약 131톤에 이르렀으며 이는 역대 6번째로 높은 수입량입니다. 일반 소비자 외에도 인도중앙은행도 올해 첫 7개월 동안 금 보유량을 적극적으로 늘려 왔으며, 이는 2023년 전체 구매량의 두 배 이상인 42톤 증가했습니다. .

씨티은행의 최신 보고서는 금 etf 유입의 급격한 반등과 중앙은행의 수요 증가로 인해 금 가격이 중기적으로 상승할 것이라고 밝혔습니다.

국내 금 etf 시장은 국제 시장과 비교하여 다소 차별화되어 있으며, 금 상품의 종류도 크게 변화하였습니다. 그 중 상하이 금거래소에서 금 현물 가격을 추적하는 금 제품은 모두 20% 이상 상승했다. 최대 금 etf(518880) 펀드 지분은 8월 초 최고치인 47억9천만에서 41억으로 계속 하락세를 보이고 있다. 다른 규모의 제품도 점유율 감소를 겪었습니다.

시장은 7월 이후 급락한 후 상승세를 만회하기 시작한 csi 상하이-선전-홍콩 금산업 주식의 금주 etf 상품을 추적했고, 업종이 먼저 반등했다. 그 중 시장의 많은 관심을 받고 있는 금주etf(159562)는 지난 7월 17일 올해 최고가를 기록한 이후 하락세를 이어갔다. 금리인하 전인 9월 9일 기준으로 하락세를 보였다. 금리 인하 전 주가 급락세에도 불구하고 금리 인하 이후 누적 상승률은 10%에 육박하며 펀드 점유율도 높은 수준을 유지했다.

서중국증권의 옌룽 애널리스트는 금리 인하 전 금값이 하락한 것은 국내 투자자들이 금리 인하를 예상해 금값 하락을 우려하고 있다는 피드백에 대한 초기 반응이라고 분석했다. 그러나 9·18 금리인하 이후 금값의 추이와 그에 내재된 논리는 금값의 지속적인 강세를 뒷받침하고 있다. 금리인하와 금주가의 조기 급락 이후 금 가격의 움직임은 기대에 큰 차이를 보이고 있으며, 주가는 밸류에이션 편차를 교정하기 위해 상승 및 조정될 것으로 예상됩니다.

귀금속은 여전히 ​​할당할 가치가 있습니다

현재 ubs, 골드만삭스 등 투자은행들은 목표주가를 2,700달러로 제시하고 있으며, 국내외 헤지펀드가 3,000달러를 돌파하는 것은 시간문제이다.

china merchants futures의 분석가 zhao jiayu는 주요 배분의 관점에서 볼 때 귀금속은 여전히 ​​헤지 통화 및 신용 위험에 과잉 배분할 가치가 있다고 믿습니다. 금 가격은 점진적인 상승 추세를 유지하고 있습니다. 충격에서 급격한 상승 추세로의 전환은 여전히 ​​하락 시 더 많이 구매하는 것이 좋습니다.

zhao jiayu는 현재 귀금속의 닻은 글로벌 양적 완화 시스템 하의 실제 금리가 아니라 글로벌 양적 완화 시스템이 더 이상 유지할 수 없는 통화 신용 위험이므로 상승의 근본적인 동인은 변하지 않았다고 말했습니다. 과거 경험으로 볼 때 금리 인하는 귀금속에 좋은 경우가 많지만, 다른 품종에 미치는 영향은 추가 관찰이 필요합니다.

화타이증권의 리빈은 1980년 이후 금리 인하 주기를 검토해보면 금리 인하 주기 초기에 금값이 계속 상승할 가능성이 있고 장기적인 금 가격 추세는 다음과 같은 상황에 달려 있음을 알 수 있다고 말했습니다. 당시 경제 환경. 현재 금 주식의 가치 평가 수준은 같은 주기의 역사적 수준보다 훨씬 낮습니다. 연준이 금리 인하 주기를 시작함에 따라 국내 정책 여력도 동시에 개방될 것으로 예상되며 시장 위험 선호도는 점차 개선될 수 있습니다. '낮은 밸류에이션' + '시장 리스크 선호도 회복', 국내 금 주식 배분의 가격 대비 성과 비율은 여전히 ​​뛰어납니다.