4년 만에 금리 인하라는 '달러 조류'가 세계 경제에 미치는 영향
2024-09-20
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미국 연방준비제도(연준)는 18일 이틀간 통화정책 회의를 마치고 연방기금 금리 목표 범위를 4.75~5% 범위에서 50bp 인하한다고 밝혔다. 연준이 금리를 인하한 것은 2020년 3월 이후 처음으로, 처음부터 이례적이고 급격한 금리 인하를 한 것은 미국이 통화 정책을 긴축 주기에서 완화 주기로 전환했음을 의미합니다. 2022년 3월에 제한적인 통화 정책을 시작하여 성장 둔화에 대한 우려가 경제에 미치는 영향을 보여주었습니다.
세계경제 회복이 여전히 압박을 받고 있는 상황에서, 급격한 금리인하로 인한 달러 유동성 증가는 세계경제에 어떤 의미를 갖는가? 금리 인하가 미국 경기침체 위험을 효과적으로 줄일 수 있을까? 연준의 금리 인상과 금리 인하로 인한 '달러 조류'가 세계 경제에 어떤 영향을 미칠까.
파월 미국 연방준비제도(fed) 의장이 9월 18일 워싱턴에서 기자회견을 하고 있다. 사진: 신화통신 후유송 기자
미국 달러 유동성 증가는 무엇을 의미합니까?
미국 달러는 세계의 주요 기축 통화로서 오랫동안 국제 금융 시스템을 지배해 왔습니다. 전 세계 대부분의 국가에서는 석유, 원자재 등 대량 상품 거래를 결제하는 데 미국 달러를 사용합니다. 자국 통화의 불안정한 가치나 국제 시장에 대한 신뢰 부족으로 인해 많은 개발도상국은 외환보유고 및 대외 지급 수단으로 미국 달러에만 의존할 수 있습니다.
이런 맥락에서 미국 달러의 수요와 공급 관계는 글로벌 자본 흐름과 밀접한 관련이 있으며, 미국 달러가 특정 국가나 지역으로 유입되면 많은 양의 자본과 투자가 동반되어 경제적 번영을 촉진하는 경우가 많습니다. 달러 흐름이 잦아들면 자본 유출이 발생하고 자산 가격이 하락하며 부채 위기가 뒤따르는 경우가 많습니다.
연준의 금리 인하 이후 달러 유동성 증가는 표면적으로는 세계경제에 긍정적이지만, 중장기적으로는 금융시장 변동성, 인플레이션 상승, 신흥국 부채위험 등을 초래할 수 있다. .
연준이 금리를 인하한 후에는 더 높은 수익을 추구하기 위해 자본 흐름이 가속화되는 경향이 있으며, 전세계적으로 자본의 급격한 유입과 유출은 시장 가격 변동과 투자 위험을 증가시킬 것입니다. 동시에, 금리 인하로 인해 미국 달러 자산이 서로에 비해 덜 매력적이게 되어 다른 주요 통화에 대한 미국 달러 환율이 급격하게 변동하게 됩니다.
6월 27일 일본 도쿄에서 보행자들이 실시간 환율을 표시하는 전광판 앞을 지나가고 있다. 사진=신화통신 장샤오위 기자
미국 상품선물거래위원회(commodity futures trading commission)의 데이터에 따르면 일본 엔화를 예로 들면 9월 10일 현재 일본 엔화에 대한 시장의 강세 심리가 2021년 3월 이후 최고치로 상승한 것으로 나타났습니다. 일부 분석가들은 연준이 금리를 계속 인하할 경우 엔화가 더욱 강세를 보일 수 있으며, 이는 수출에 의존하는 일본 기업에 압력을 가할 것이라고 믿고 있습니다.
또한, 미국 달러 유동성 증가는 일반적으로 통화 공급 증가를 의미하며, 이는 미국을 포함한 전 세계적으로 인플레이션 압력 증가로 이어질 수 있습니다. 동시에 세계 무역 비용도 영향을 받을 것입니다. 달러 가치가 약해지면 세계 무역에서 달러 표시 상품 가격이 상승해 수입국에 압력을 가하게 된다.
연준의 통화정책이 세계 경제에 중요한 영향을 미치겠지만, 경제 세계화 시대에는 미국 경제도 세계 경제에 영향을 받을 것이라는 점은 주목할 만하다.
골드만삭스가 최근 발표한 보고서는 연준의 금리 인하 주기 동안 미국 달러의 성과가 고정적이지 않고 전 세계 다른 주요 경제국의 정책과 경제 상황에 영향을 받을 것이라는 역사적 데이터를 보여주고 있다고 지적했습니다. goldman sachs는 1995년부터 2020년까지의 금리 인하 주기를 '조정'과 '비조정'이라는 두 가지 범주로 나누고 조정된 금리 인하 주기가 일반적으로 미국 달러에 좋으며 그 반대의 경우도 마찬가지라는 사실을 발견했습니다.
금리 인하로 미국 경기침체 위험을 완화할 수 있을까?
연준이 금리를 50bp 인하하기로 한 결정은 일부 시장 참여자들을 놀라게 했습니다. 이번 금리 인하가 미국 경제를 부양하고 '경착륙'을 피할 수 있을지에 대한 시장의 의견은 엇갈렸습니다. 전문가들은 미국 경제의 '고인플레이션-고금리-고적자-고부채'라는 구조적 사이클을 단기적으로 효과적으로 해결하기가 쉽지 않다고 보고 있다.
현재 미국 달러 금리는 금리 인하 이후에도 여전히 상대적으로 높은 수준에 있고, 미국 금융 리스크도 해소되지 않았다. 미국 principal capital management company는 역사적 데이터에 따르면 2001년과 2007년 금리 인하 주기 동안 연준의 통화 정책이 경기 침체를 막는 데 실패했다는 보고서를 발표했습니다. 특히 경제가 이미 구조적 문제에 직면하고 있는 상황에서는 금리 인하가 만병통치약이 아닙니다.
지난 7월 29일 미국 수도 워싱턴에서 촬영된 미국 재무부 건물의 모습이다. 사진: 신화통신 후유송 기자
시장 분석가들은 거시적 관점에서 볼 때 미국 경제 모멘텀이 약화되고 있다고 믿고 있습니다. 코로나19 사태 이후 미국의 재정 부양책 효과는 점차 약해지고, 고금리가 지속되면서 수요 억제 효과가 컸다. 경제지표 관점에서 볼 때 인플레이션은 하락했지만, 노동시장 약화 등 경제 하방리스크가 점차 나타나고 있습니다. 특히 주택 시장에서 소비자 지출과 광범위한 경제 활동이 냉각되었습니다.
게다가 연준이 높은 적자와 부채로 인해 미국 경제성장에 초래되는 장기적 위험을 단기적으로 해결하기는 어렵다. 현재 미국 연방정부의 부채는 35조 달러를 넘어섰고, 재정 적자와 부채 규모도 미국 경제를 압도할 정도로 커졌다. 미국 피터슨 재단은 미국 금융이 지속불가능한 궤도에 오르고 있다고 보고 있다. 이를 해결하지 않으면 연방정부 지출과 세입의 구조적 불일치, 이자율과 차입비용의 상승 등이 초래될 수 있다. 연방 예산에 부정적인 영향을 미쳐 미국 경제와 미래 발전에 어려움을 안겨줍니다.
bloomberg의 분석에 따르면 정책 입안자와 미국 경제의 미래 경로는 여전히 매우 불확실합니다. 많은 투자자들과 일부 경제학자들은 연준이 너무 늦게 행동해 노동 시장과 경제 성장이 살얼음판에 놓이고 금융 시장 변동성이 악화되고 있다고 우려하고 있습니다.
'달러 조수'가 글로벌 경제에 미치는 영향
정상적인 상황에서 연준은 현재 인플레이션 수준, 고용 데이터, 노동력 참여율, 국내총생산(gdp), 금융시장 운영, 소비자신뢰지수 등 핵심 경제지표를 토대로 현재 경제가 과열됐는지, 추워졌는지 판단하고, 그에 따라 경제 속도를 높이거나 금리를 인하하기로 결정합니다. 연준은 글로벌 "달러 흐름"에서 중요한 역할을 합니다.
지난 1월 18일 독일 프랑크푸르트에서 찍은 유로 로고입니다. 사진=신화통신 장판 기자
이번 금리 인하 이전, 전염병 여파에 대응해 연준은 먼저 2020년 3월 '제로금리+양적완화'라는 파격적인 통화정책 수단을 조합해 미국을 제로금리 시대로 되돌렸다. 2008년 금융위기 이후 또다시. 이 과정에서 잉여 미국 달러의 대부분은 수입품과 다른 나라에 대한 투자를 통해 수출되어 미국이 글로벌 부를 수확하는 데 도움이 되었습니다.
이후 '대량 방출'과 '무제한' 양적 완화로 인한 기록적인 높은 글로벌 인플레이션에 대응하여 연준은 2022년 3월부터 2023년 7월까지 금리를 대폭 인상하는 급진적인 금리 인상 모드를 시작했습니다. 누적 금리는 11배 인상돼 525bp가 됐다. 또한, 연준은 금리를 높은 수준으로 유지해 왔으며, 최근 몇 년간 세계 여러 지역에서 지정학적 긴장이 계속되고 있습니다. 통화 가치가 급격히 하락했고, 미국 달러를 빌린 국가들은 부채 상환 압력이 급격히 증가했습니다.
경제의 세계화와 자본시장 개방의 조건 하에서 연준이 잇따라 금리를 올리고 내리는 '달러 조류'는 세계 경제를 '번영-위기-불황' 주기로 몰아넣었다. 그 이면에는 미국의 '의도적인' 통화정책을 뒷받침하는 것은 달러의 패권이다.
미국 달러의 헤게모니로 인해 통화정책, 부채시장, 글로벌 원자재 가격, 금융위기 확산 등을 통해 미국 경제 문제는 종종 글로벌 금융시장의 변동을 촉발하고 위기를 다른 나라로 전가시키는 경우가 많다. 이미 반세기 전, 드골 전 프랑스 대통령은 “미국은 미국 달러가 만들어낸 엄청난 특권과 눈물 없는 적자를 누리고 있으며, 쓸모없는 폐지를 이용해 다른 나라의 자원과 자원을 약탈하고 있다”고 생생하게 지적했다. . 공장".
