cómo afecta a la economía mundial la “marea del dólar” de recortes de tipos de interés después de 4 años
2024-09-20
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la reserva federal de estados unidos concluyó su reunión de política monetaria de dos días el día 18 y anunció que reduciría el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos hasta un rango del 4,75% al 5%. esta es la primera vez que la reserva federal recorta las tasas de interés desde marzo de 2020, y lo ha hecho de manera poco convencional y brusca desde el principio. esto indica que estados unidos ha cambiado su política monetaria de un ciclo de ajuste a un ciclo de flexibilización desde entonces. lanzó políticas monetarias restrictivas en marzo de 2022, lo que demuestra su impacto en la economía y la preocupación por la desaceleración del crecimiento.
con la recuperación económica mundial aún bajo presión, ¿qué significa para la economía global el aumento de la liquidez en dólares estadounidenses provocado por un fuerte recorte de las tasas de interés? ¿pueden los recortes de las tasas de interés reducir efectivamente el riesgo de una recesión económica en estados unidos? ¿qué impacto tendrá en la economía global la "marea del dólar" causada por los aumentos y recortes de las tasas de interés de la reserva federal?
el 18 de septiembre, el presidente de la reserva federal de estados unidos, powell, asistió a una conferencia de prensa en washington. foto del reportero de la agencia de noticias xinhua, hu yousong.
¿qué significa una mayor liquidez en dólares estadounidenses?
como principal moneda de reserva del mundo, el dólar estadounidense ha dominado durante mucho tiempo el sistema financiero internacional. la mayoría de los países del mundo utilizan dólares estadounidenses para liquidar transacciones masivas de productos básicos como petróleo y materias primas. debido al valor inestable de sus monedas o a la falta de confianza en el mercado internacional, muchos países en desarrollo sólo pueden depender del dólar estadounidense como herramienta para reservas de divisas y pagos externos.
en este contexto, la relación de oferta y demanda del dólar estadounidense está estrechamente relacionada con los flujos de capital globales. cuando los dólares estadounidenses ingresan a un determinado país o región, a menudo van acompañados de una gran cantidad de capital e inversión, lo que promueve la prosperidad económica. cuando la marea del dólar retrocede, a menudo siguen salidas de capital, precios de activos y crisis de deuda.
a primera vista, el aumento de la liquidez en dólares estadounidenses después de que la reserva federal recortara las tasas de interés beneficiará a la economía mundial en el corto plazo, pero en el mediano y largo plazo puede generar volatilidad en los mercados financieros, aumento de la inflación y riesgos de deuda en las economías emergentes. .
después de que la reserva federal recorta las tasas de interés, los flujos de capital tienden a acelerarse en busca de mayores rendimientos. las rápidas entradas y salidas de capital en todo el mundo aumentarán las fluctuaciones de los precios de mercado y los riesgos de inversión. al mismo tiempo, los recortes de las tasas de interés también harán que los activos en dólares estadounidenses sean menos atractivos entre sí, provocando fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes.
el 27 de junio, los peatones pasaron junto a una pantalla electrónica que mostraba los tipos de cambio en tiempo real en tokio, japón. foto del periodista de la agencia de noticias xinhua, zhang xiaoyu.
tomando el yen japonés como ejemplo, los datos de la comisión de comercio de futuros de materias primas de ee. uu. muestran que, a partir del 10 de septiembre, el sentimiento alcista del mercado hacia el yen japonés ha alcanzado un nuevo máximo desde marzo de 2021. algunos analistas creen que si la reserva federal continúa recortando las tasas de interés, el yen podría fortalecerse aún más, lo que ejercerá presión sobre las empresas japonesas que dependen de las exportaciones.
además, una mayor liquidez en dólares estadounidenses suele significar un aumento de la oferta monetaria, lo que puede generar mayores presiones inflacionarias a nivel mundial, incluido estados unidos. al mismo tiempo, los costos del comercio mundial también se verán afectados. cuando el dólar se debilita, los precios de los bienes denominados en dólares en el comercio mundial aumentan, lo que ejerce presión sobre los países importadores.
vale la pena señalar que, aunque la política monetaria de la reserva federal tendrá un impacto importante en la economía mundial, en la era de la globalización económica, la propia economía de los estados unidos también se verá afectada por la economía global.
un informe publicado recientemente por goldman sachs señaló que los datos históricos muestran que el desempeño del dólar estadounidense durante el ciclo de recorte de tasas de interés de la reserva federal no es estático, sino que se verá afectado por las políticas y condiciones económicas de otras economías importantes del mundo. goldman sachs dividió los ciclos de recortes de tipos de interés de 1995 a 2020 en dos categorías: "coordinados" y "no coordinados" y descubrió que los ciclos coordinados de recortes de tipos de interés suelen ser buenos para el dólar estadounidense, y viceversa.
¿pueden los recortes de las tasas de interés atenuar el riesgo de una recesión económica en estados unidos?
la decisión de la reserva federal de reducir los tipos de interés en 50 puntos básicos sorprendió a algunos participantes del mercado. el mercado tiene opiniones encontradas sobre si este recorte de tipos puede impulsar la economía estadounidense y evitar un "aterrizaje brusco". los analistas creen que no es fácil resolver eficazmente el ciclo estructural de "alta inflación, altas tasas de interés, altos déficits y alta deuda" de la economía estadounidense en el corto plazo.
en la actualidad, la tasa de interés del dólar estadounidense todavía se encuentra en un nivel relativamente alto después del recorte de tasas de interés y los riesgos financieros estadounidenses no se han eliminado. la principal capital management company de estados unidos publicó un informe en el que se afirma que los datos históricos muestran que durante los ciclos de recorte de tipos de interés de 2001 y 2007, la política monetaria de la reserva federal no logró evitar la recesión económica. recortar las tasas de interés no es una panacea, especialmente en un momento en que la economía ya enfrenta problemas estructurales.
este es el edificio del tesoro de estados unidos tomado en washington, la capital de estados unidos, el 29 de julio. foto del periodista de la agencia de noticias xinhua, hu yousong.
los analistas de mercado creen que desde una perspectiva macro, el impulso económico de estados unidos se está debilitando. después de la epidemia de covid-19, los efectos del estímulo fiscal estadounidense se fueron desvaneciendo gradualmente, junto con las continuas tasas de interés altas, que tuvieron un gran efecto inhibidor sobre la demanda. desde la perspectiva de los datos económicos, aunque la inflación ha disminuido, gradualmente están surgiendo riesgos a la baja para la economía, incluido un mercado laboral débil. el gasto de los consumidores y la actividad económica en general se han enfriado, particularmente en el mercado inmobiliario.
además, a la reserva federal le resulta difícil resolver los riesgos a largo plazo que plantean los elevados déficits y la deuda para el crecimiento económico de estados unidos en el corto plazo. actualmente, la deuda del gobierno federal de estados unidos ha superado los 35 billones de dólares, y el déficit fiscal y la escala de la deuda han llegado a ser tan altos que la economía estadounidense está abrumada. la fundación peter f. peterson de estados unidos cree que las finanzas estadounidenses están en un camino insostenible. si no se resuelve, el desajuste estructural entre el gasto y los ingresos del gobierno federal, así como el aumento de las tasas de interés y los costos de endeudamiento, tendrán un impacto. el impacto negativo en el presupuesto federal, la economía estadounidense y el desarrollo futuro plantean desafíos.
el análisis de bloomberg cree que el camino futuro sigue siendo muy incierto para las autoridades y la economía estadounidense. a muchos inversores y algunos economistas les preocupa que la reserva federal haya actuado demasiado tarde, dejando al mercado laboral y al crecimiento económico en una cuerda floja y exacerbando la volatilidad de los mercados financieros.
cómo la 'marea del dólar' impacta la economía global
en circunstancias normales, la reserva federal juzgará que la economía actual está sobrecalentada o fría basándose en indicadores económicos básicos como los niveles actuales de inflación, datos de empleo, tasa de participación de la fuerza laboral, producto interno bruto, operaciones del mercado financiero e índice de confianza del consumidor, y decidir aumentar la velocidad de la economía en consecuencia o reducir los tipos de interés. la reserva federal desempeña un papel crucial en la “marea del dólar” global.
este es el logotipo del euro tomado en frankfurt, alemania, el 18 de enero. foto del reportero de la agencia de noticias xinhua, zhang fan.
antes de este recorte de tipos de interés, en respuesta al impacto de la epidemia, la reserva federal utilizó por primera vez una combinación de herramientas de política monetaria no convencionales de "tipo de interés cero + flexibilización cuantitativa" en marzo de 2020 para devolver a estados unidos a la era de los tipos de interés cero. nuevamente desde la crisis financiera de 2008. en este proceso, la mayor parte del excedente de dólares estadounidenses se exportó a través de bienes importados e inversiones en otros países, lo que ayudó a estados unidos a cosechar riqueza global.
desde entonces, en respuesta a la inflación mundial récord causada por la "gran liberación de agua" y la flexibilización cuantitativa "sin límites", la reserva federal ha lanzado un modo de aumento radical de las tasas de interés. desde marzo de 2022 hasta julio de 2023, aumentó las tasas de interés en total. de 11 veces, con un aumento acumulado de la tasa de interés de 11 veces a 525 puntos básicos. la reserva federal ha mantenido las tasas de interés en un nivel alto. además, las tensiones geopolíticas han seguido siendo tensas en muchas partes del mundo en los últimos años. el capital ha fluyedo hacia estados unidos en grandes cantidades. la liquidez global se ha reducido rápidamente. las monedas se han depreciado marcadamente y los países que se endeudan en dólares estadounidenses han experimentado un fuerte aumento en la presión para el pago de la deuda.
en las condiciones de globalización económica y apertura de los mercados de capital, la "marea del dólar" formada por la reserva federal subiendo y bajando las tasas de interés una tras otra ha hundido a la economía mundial en un ciclo tras otro de "prosperidad-crisis-desaceleración". detrás de esto, es la hegemonía del dólar estadounidense la que respalda la política monetaria "voluntaria" de estados unidos.
con la hegemonía del dólar estadounidense, ya sea a través de la política monetaria, los mercados de deuda, los precios globales de las materias primas y la propagación de las crisis financieras, los problemas económicos estadounidenses a menudo desencadenan fluctuaciones en los mercados financieros globales y transmiten la crisis a otros países. hace más de medio siglo, el ex presidente francés de gaulle señaló vívidamente que “estados unidos disfruta de los súper privilegios y los déficits constantes creados por el dólar estadounidense, y utiliza papel usado sin valor para saquear los recursos y recursos de otras naciones. . fábrica".
