bagaimana “gelombang dolar” penurunan suku bunga setelah 4 tahun mempengaruhi perekonomian global
2024-09-20
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
federal reserve as mengakhiri pertemuan kebijakan moneter dua hari pada tanggal 18 dan mengumumkan bahwa mereka akan menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin ke kisaran 4,75% hingga 5%. ini adalah pertama kalinya federal reserve menurunkan suku bunga sejak maret 2020, dan sejak awal telah dilakukan pemotongan suku bunga secara tidak konvensional dan tajam. hal ini menandai bahwa amerika serikat telah mengubah kebijakan moneternya dari siklus pengetatan ke siklus pelonggaran sejak saat itu meluncurkan kebijakan moneter yang ketat pada bulan maret 2022, yang menunjukkan dampaknya terhadap perekonomian.
ketika pemulihan ekonomi global masih berada di bawah tekanan, apa arti peningkatan likuiditas dolar as akibat penurunan suku bunga yang tajam terhadap perekonomian global? dapatkah penurunan suku bunga secara efektif mengurangi risiko resesi ekonomi as? apa dampak “gelombang dolar” yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga dan penurunan suku bunga federal reserve terhadap perekonomian global?
pada tanggal 18 september, ketua federal reserve as powell menghadiri konferensi pers di washington. foto oleh reporter kantor berita xinhua, hu yousong
apa yang dimaksud dengan peningkatan likuiditas dolar as?
sebagai mata uang cadangan utama dunia, dolar as telah lama mendominasi sistem keuangan internasional. sebagian besar negara di dunia menggunakan dolar as untuk menyelesaikan transaksi komoditas dalam jumlah besar seperti minyak dan bahan mentah. karena nilai mata uang mereka yang tidak stabil atau kurangnya kepercayaan terhadap pasar internasional, banyak negara berkembang hanya dapat mengandalkan dolar as sebagai alat cadangan devisa dan pembayaran eksternal.
dalam konteks ini, hubungan penawaran dan permintaan dolar as sangat erat kaitannya dengan aliran modal global. ketika dolar as mengalir ke suatu negara atau wilayah tertentu, hal ini sering kali disertai dengan masuknya modal dan investasi dalam jumlah besar, sehingga mendorong kemakmuran ekonomi. ketika gelombang dolar surut, arus modal keluar, harga aset turun, dan krisis utang sering kali terjadi.
di permukaan, peningkatan likuiditas dolar as setelah the fed memangkas suku bunga akan menguntungkan perekonomian dunia dalam jangka pendek, namun dalam jangka menengah dan panjang hal ini dapat menimbulkan volatilitas pasar keuangan, peningkatan inflasi, dan risiko utang di negara-negara berkembang. .
setelah federal reserve menurunkan suku bunga, arus modal cenderung meningkat untuk mencari keuntungan yang lebih tinggi. arus masuk dan keluar modal yang cepat di seluruh dunia akan meningkatkan fluktuasi harga pasar dan risiko investasi. pada saat yang sama, penurunan suku bunga juga akan membuat aset dolar as menjadi kurang menarik dibandingkan satu sama lain, sehingga menyebabkan fluktuasi tajam pada nilai tukar dolar as terhadap mata uang utama lainnya.
pada tanggal 27 juni, pejalan kaki berjalan melewati layar elektronik yang menampilkan nilai tukar real-time di tokyo, jepang. foto oleh reporter kantor berita xinhua, zhang xiaoyu
mengambil contoh yen jepang, data dari komisi perdagangan berjangka komoditi as menunjukkan bahwa pada 10 september, sentimen bullish pasar terhadap yen jepang telah meningkat ke level tertinggi baru sejak maret 2021. beberapa analis percaya bahwa jika federal reserve terus menurunkan suku bunga, yen mungkin akan semakin menguat, yang akan memberikan tekanan pada perusahaan-perusahaan jepang yang bergantung pada ekspor.
selain itu, peningkatan likuiditas dolar as biasanya berarti peningkatan jumlah uang beredar, yang dapat menyebabkan peningkatan tekanan inflasi secara global, termasuk di amerika serikat. pada saat yang sama, biaya perdagangan global juga akan terkena dampaknya. ketika dolar melemah, harga barang-barang dalam mata uang dolar dalam perdagangan global meningkat, sehingga memberikan tekanan pada negara-negara pengimpor.
perlu diketahui bahwa meskipun kebijakan moneter federal reserve akan berdampak penting terhadap perekonomian dunia, namun di era globalisasi ekonomi, perekonomian as juga akan terpengaruh oleh perekonomian global.
sebuah laporan yang baru-baru ini dirilis oleh goldman sachs menunjukkan bahwa data historis menunjukkan bahwa kinerja dolar as selama siklus penurunan suku bunga the fed tidaklah statis, namun akan dipengaruhi oleh kebijakan dan kondisi ekonomi negara-negara besar lainnya di seluruh dunia. goldman sachs membagi siklus penurunan suku bunga dari tahun 1995 hingga 2020 menjadi dua kategori: "terkoordinasi" dan "tidak terkoordinasi" dan menemukan bahwa siklus penurunan suku bunga yang terkoordinasi biasanya baik untuk dolar as, dan sebaliknya.
bisakah penurunan suku bunga meredakan risiko resesi ekonomi as?
keputusan federal reserve untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin mengejutkan beberapa pelaku pasar. ada beragam pendapat di pasar mengenai apakah penurunan suku bunga ini dapat meningkatkan perekonomian as dan menghindari "hard landing". para analis percaya bahwa tidak mudah untuk secara efektif menyelesaikan siklus struktural perekonomian as yaitu "inflasi tinggi, suku bunga tinggi, defisit tinggi, dan utang tinggi" dalam jangka pendek.
saat ini, suku bunga dolar as masih relatif tinggi setelah penurunan suku bunga, dan risiko keuangan as belum dihilangkan. perusahaan manajemen modal utama as merilis laporan yang menyatakan bahwa data historis menunjukkan bahwa selama siklus penurunan suku bunga pada tahun 2001 dan 2007, kebijakan moneter federal reserve gagal mencegah resesi ekonomi. pemotongan suku bunga bukanlah obat mujarab, terutama pada saat perekonomian sudah menghadapi permasalahan struktural.
ini adalah gedung departemen keuangan as yang diambil alih di washington, ibu kota amerika serikat, pada tanggal 29 juli. foto oleh reporter kantor berita xinhua, hu yousong
analis pasar berpendapat bahwa dari sudut pandang makro, momentum ekonomi as sedang melemah. setelah epidemi covid-19, dampak stimulus fiskal as berangsur-angsur memudar, ditambah dengan tingginya suku bunga yang terus berlanjut, sehingga berdampak besar terhadap penghambatan permintaan. dari sudut pandang data ekonomi, meskipun inflasi telah menurun, risiko penurunan perekonomian, termasuk lemahnya pasar tenaga kerja, secara bertahap mulai muncul. belanja konsumen dan aktivitas ekonomi yang lebih luas telah melambat, khususnya di pasar perumahan.
selain itu, sulit bagi federal reserve untuk mengatasi risiko jangka panjang yang ditimbulkan oleh tingginya defisit dan utang terhadap pertumbuhan ekonomi as dalam jangka pendek. saat ini, utang pemerintah federal as telah melebihi 35 triliun dolar as, dan defisit fiskal serta skala utang menjadi sangat tinggi sehingga perekonomian as kewalahan. yayasan peter f. peterson amerika serikat percaya bahwa keuangan as berada pada jalur yang tidak berkelanjutan. jika tidak diselesaikan, ketidaksesuaian struktural antara pengeluaran dan pendapatan pemerintah federal, serta kenaikan suku bunga dan biaya pinjaman, akan berdampak buruk. dampak negatif terhadap anggaran federal, perekonomian as, dan pembangunan di masa depan menimbulkan tantangan.
analisis bloomberg meyakini bahwa masa depan masih sangat tidak pasti bagi para pengambil kebijakan dan perekonomian as. banyak investor dan ekonom khawatir the fed bertindak terlambat, meninggalkan pasar tenaga kerja dan pertumbuhan ekonomi dalam ketidakpastian dan memperburuk volatilitas pasar keuangan.
bagaimana 'gelombang dolar' berdampak pada perekonomian global
dalam keadaan normal, the fed akan menilai perekonomian saat ini terlalu panas atau mendingin berdasarkan indikator ekonomi inti seperti tingkat inflasi saat ini, data ketenagakerjaan, tingkat partisipasi angkatan kerja, produk domestik bruto, operasi pasar keuangan, dan indeks kepercayaan konsumen, dan memutuskan untuk memperketat laju suku bunga atau penurunan suku bunga. federal reserve memainkan peran penting dalam “gelombang dolar” global.
ini adalah logo euro yang diambil di frankfurt, jerman pada 18 januari. foto oleh reporter kantor berita xinhua, zhang fan
sebelum penurunan suku bunga ini, sebagai respons terhadap dampak epidemi, federal reserve pertama kali menggunakan kombinasi alat kebijakan moneter yang tidak konvensional yaitu "suku bunga nol + pelonggaran kuantitatif" pada bulan maret 2020 untuk mengembalikan amerika serikat ke era suku bunga nol. lagi sejak krisis keuangan tahun 2008. dalam proses ini, sebagian besar kelebihan dolar as diekspor melalui barang impor dan investasi di negara lain, sehingga membantu amerika serikat memperoleh kekayaan global.
sejak itu, sebagai respons terhadap rekor inflasi global yang tinggi yang disebabkan oleh "pelepasan air dalam jumlah besar" dan pelonggaran kuantitatif yang "tidak dibatasi", federal reserve telah meluncurkan mode kenaikan suku bunga yang radikal. dari bulan maret 2022 hingga juli 2023, bank sentral menaikkan suku bunga secara total sebesar 11 kali lipat, dengan kenaikan suku bunga kumulatif sebesar 11 kali lipat menjadi 525 basis poin. federal reserve telah mempertahankan suku bunga pada tingkat yang tinggi. selain itu, ketegangan geopolitik terus meningkat di banyak belahan dunia dalam beberapa tahun terakhir. modal telah mengalir ke amerika serikat dalam jumlah besar mata uang terdepresiasi tajam, dan negara-negara yang meminjam dalam dolar as mengalami peningkatan tajam dalam tekanan pembayaran utang.
di bawah kondisi globalisasi ekonomi dan pembukaan pasar modal, “gelombang dolar” yang dibentuk oleh federal reserve yang menaikkan dan menurunkan suku bunga satu demi satu telah menjerumuskan perekonomian dunia ke dalam satu siklus “kemakmuran-krisis-penurunan”. di balik itu, hegemoni dolar as lah yang mendukung kebijakan moneter as yang “disengaja”.
dengan hegemoni dolar as, baik melalui kebijakan moneter, pasar utang, penetapan harga komoditas global, dan meluasnya krisis keuangan, permasalahan ekonomi as seringkali memicu fluktuasi di pasar keuangan global dan menularkan krisis tersebut ke negara lain. lebih dari setengah abad yang lalu, mantan presiden prancis de gaulle dengan jelas menunjukkan bahwa “amerika serikat menikmati hak istimewa dan defisit tanpa air mata yang diciptakan oleh dolar as, dan menggunakan kertas bekas yang tidak berharga untuk menjarah sumber daya dan sumber daya negara lain. . pabrik".
