как «долларовая волна» снижения процентных ставок спустя 4 года влияет на мировую экономику
2024-09-20
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
федеральная резервная система сша завершила свое двухдневное заседание по денежно-кредитной политике 18 числа и объявила, что снизит целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов до диапазона от 4,75% до 5%. это первый раз, когда федеральная резервная система снизила процентные ставки с марта 2020 года, и с самого начала она снизила процентные ставки нетрадиционно и резко. это означает, что с тех пор соединенные штаты перешли от цикла ужесточения к циклу смягчения. в марте 2022 года начал ограничительную денежно-кредитную политику, продемонстрировав свое влияние на экономику, опасаясь замедления роста.
поскольку восстановление мировой экономики все еще находится под давлением, что означает увеличение долларовой ликвидности, вызванное резким снижением процентных ставок, для мировой экономики? может ли снижение процентных ставок эффективно снизить риск экономического спада в сша? какое влияние окажет на мировую экономику «долларовая волна», вызванная повышением и снижением процентных ставок федеральной резервной системой?
18 сентября председатель федеральной резервной системы сша пауэлл присутствовал на пресс-конференции в вашингтоне. фото репортера информационного агентства синьхуа ху юсуна
что означает увеличение долларовой ликвидности?
будучи основной мировой резервной валютой, доллар сша уже давно доминирует в международной финансовой системе. большинство стран мира используют доллары сша для расчетов по оптовым сделкам с сырьевыми товарами, такими как нефть и сырье. из-за нестабильной стоимости своих валют или отсутствия доверия к международному рынку многие развивающиеся страны могут полагаться только на доллар сша как на инструмент валютных резервов и внешних расчетов.
в этом контексте соотношение спроса и предложения доллара сша тесно связано с глобальными потоками капитала. когда доллары сша попадают в определенную страну или регион, это часто сопровождается большим объемом капитала и инвестиций, способствуя экономическому процветанию. когда долларовая волна спадает, часто за этим следует отток капитала, цены на активы и долговые кризисы.
на первый взгляд, увеличение долларовой ликвидности после снижения процентных ставок фрс принесет пользу мировой экономике в краткосрочной перспективе, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе это может привести к волатильности финансовых рынков, росту инфляции и долговым рискам в странах с развивающейся экономикой. .
после того, как федеральная резервная система снижает процентные ставки, потоки капитала имеют тенденцию ускоряться в поисках более высокой прибыли. быстрый приток и отток капитала во всем мире увеличит колебания рыночных цен и инвестиционные риски. в то же время снижение процентных ставок также сделает долларовые активы менее привлекательными по отношению друг к другу, что приведет к резким колебаниям обменного курса доллара сша по отношению к другим основным валютам.
27 июня пешеходы прошли мимо электронного экрана, отображающего обменные курсы в реальном времени в токио, япония. фото репортера информационного агентства синьхуа чжан сяоюй.
на примере японской иены данные комиссии по торговле товарными фьючерсами сша показывают, что по состоянию на 10 сентября бычий настрой рынка по отношению к японской иене поднялся до нового максимума с марта 2021 года. некоторые аналитики полагают, что если федеральная резервная система продолжит снижать процентные ставки, иена может укрепиться еще больше, что окажет давление на японские компании, которые полагаются на экспорт.
кроме того, увеличение ликвидности в долларах сша обычно означает увеличение денежной массы, что может привести к усилению инфляционного давления во всем мире, в том числе в соединенных штатах. в то же время это повлияет и на глобальные торговые издержки. когда доллар ослабевает, цены на долларовые товары в мировой торговле растут, оказывая давление на страны-импортеры.
стоит отметить, что хотя денежно-кредитная политика федеральной резервной системы будет иметь важное влияние на мировую экономику, в эпоху экономической глобализации собственная экономика соединенных штатов также будет подвержена влиянию мировой экономики.
в отчете, недавно опубликованном goldman sachs, отмечается, что исторические данные показывают, что динамика доллара сша во время цикла снижения процентных ставок фрс не является статичной, а будет зависеть от политики и экономических условий других крупных экономик мира. goldman sachs разделил циклы снижения процентных ставок с 1995 по 2020 год на две категории: «скоординированные» и «нескоординированные» и обнаружил, что скоординированные циклы снижения процентных ставок обычно благоприятны для доллара сша, и наоборот.
может ли снижение процентных ставок снизить риск экономического спада в сша?
решение федеральной резервной системы снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов удивило некоторых участников рынка. на рынке существуют неоднозначные мнения относительно того, сможет ли такое снижение ставок стимулировать экономику сша и избежать «жесткой посадки». аналитики полагают, что в краткосрочной перспективе нелегко эффективно выйти из структурного цикла экономики сша, состоящего из «высокой инфляции, высоких процентных ставок, высокого дефицита и высокого долга».
в настоящее время процентная ставка в долларах сша все еще находится на относительно высоком уровне после снижения процентных ставок, а финансовые риски сша не устранены. компания principal capital management company опубликовала отчет, в котором говорится, что исторические данные показывают, что во время циклов снижения процентных ставок в 2001 и 2007 годах денежно-кредитная политика федеральной резервной системы не смогла предотвратить экономический спад. снижение процентных ставок не является панацеей, особенно в то время, когда экономика уже сталкивается со структурными проблемами.
это здание казначейства сша, снимок в вашингтоне, столице сша, 29 июля. фото репортера информационного агентства синьхуа ху юсуна
аналитики рынка считают, что с макроэкономической точки зрения экономический импульс в сша ослабевает. после эпидемии covid-19 эффект бюджетного стимулирования в сша постепенно исчез, а также сохранялись высокие процентные ставки, которые оказали сильное сдерживающее воздействие на спрос. с точки зрения экономических данных, хотя инфляция снизилась, постепенно возникают риски снижения экономики, включая слабость рынка труда. потребительские расходы и более широкая экономическая активность снизились, особенно на рынке жилья.
кроме того, федеральной резервной системе трудно решить долгосрочные риски, связанные с высоким дефицитом и долгом для экономического роста сша в краткосрочной перспективе. в настоящее время долг федерального правительства сша превысил 35 триллионов долларов сша, а дефицит бюджета и масштабы долга стали настолько высокими, что экономика сша перегружена. фонд питера ф. петерсона в сша считает, что финансы сша находятся на неустойчивом пути. если не решить проблему, структурное несоответствие между расходами и доходами федерального правительства, а также рост процентных ставок и стоимости заимствований будут иметь серьезные последствия. негативное влияние на федеральный бюджет. экономика сша и ее будущее развитие создают проблемы.
анализ bloomberg полагает, что будущее остается очень неопределенным для политиков и экономики сша. многие инвесторы и некоторые экономисты обеспокоены тем, что фрс действовала слишком поздно, оставив рынок труда и экономический рост на тонком льду и усугубив волатильность финансового рынка.
как «долларовый прилив» влияет на мировую экономику
при нормальных обстоятельствах федеральная резервная система будет оценивать текущую экономику как перегретую или холодную на основе основных экономических показателей, таких как текущий уровень инфляции, данные о занятости, уровень участия рабочей силы, валовой внутренний продукт, операции на финансовом рынке и индекс потребительского доверия, а также принять решение об увеличении темпов роста экономики или соответствующем снижении процентных ставок. федеральная резервная система играет решающую роль в глобальном «долларовом потоке».
это логотип евро, сделанный во франкфурте, германия, 18 января. фото репортера информационного агентства синьхуа чжан фаня.
до этого снижения процентных ставок, в ответ на воздействие эпидемии, федеральная резервная система впервые использовала комбинацию нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики «нулевая процентная ставка + количественное смягчение» в марте 2020 года, чтобы вернуть соединенные штаты в эпоху нулевых процентных ставок. снова после финансового кризиса 2008 года. в этом процессе большая часть избыточных долларов сша была экспортирована за счет импортных товаров и инвестиций в другие страны, что помогло соединенным штатам собрать глобальное богатство.
с тех пор, в ответ на рекордно высокий уровень глобальной инфляции, вызванный «большим сбросом воды» и «неограниченным» количественным смягчением, федеральная резервная система запустила режим радикального повышения процентных ставок. с марта 2022 года по июль 2023 года она в целом повысила процентные ставки. в 11 раз, при этом совокупная процентная ставка увеличилась в 11 раз до 525 базисных пунктов. федеральная резервная система поддерживает процентные ставки на высоком уровне. кроме того, геополитическая напряженность во многих частях мира в последние годы продолжает оставаться напряженной. капитал течет в соединенные штаты в больших количествах. глобальная ликвидность резко сократилась. валюты резко обесценились, а страны, которые берут займы в долларах сша, испытали резкое увеличение требований к погашению долга.
в условиях экономической глобализации и открытия рынков капитала «долларовый прилив», образованный одно за другим повышением и понижением процентных ставок федеральной резервной системой, погрузил мировую экономику в один цикл «процветание-кризис-спад» за другим. за этим стоит гегемония доллара сша, которая поддерживает «волевую» монетарную политику сша.
в условиях гегемонии доллара сша, будь то посредством денежно-кредитной политики, долговых рынков, глобальных цен на сырьевые товары и распространения финансовых кризисов, экономические проблемы сша часто вызывают колебания на мировых финансовых рынках и переносят кризис на другие страны. еще более полувека назад бывший президент франции де голль ярко отметил, что «соединенные штаты пользуются сверхпривилегиями и безоблачным дефицитом, созданным долларом сша, и используют бесполезную макулатуру для грабежа ресурсов и ресурсов других стран». . фабрика".
