πώς επηρεάζει την παγκόσμια οικονομία η «παλίρροια» των μειώσεων των επιτοκίων μετά από 4 χρόνια
2024-09-20
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα ολοκλήρωσε τη διήμερη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής στις 18 και ανακοίνωσε ότι θα μειώσει το εύρος στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 50 μονάδες βάσης σε ένα εύρος από 4,75% έως 5%. αυτή είναι η πρώτη φορά που η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα μείωσε τα επιτόκια από τον μάρτιο του 2020 και μείωσε τα επιτόκια ασυνήθιστα και απότομα από την αρχή. δρομολόγησε περιοριστικές νομισματικές πολιτικές τον μάρτιο του 2022, δείχνοντας τον αντίκτυπό της στην οικονομία τις ανησυχίες για επιβράδυνση της ανάπτυξης.
καθώς η παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη εξακολουθεί να βρίσκεται υπό πίεση, τι σημαίνει για την παγκόσμια οικονομία η αύξηση της ρευστότητας του δολαρίου ηπα που επέφερε η απότομη μείωση των επιτοκίων; μπορούν οι μειώσεις των επιτοκίων να μειώσουν αποτελεσματικά τον κίνδυνο οικονομικής ύφεσης των ηπα; τι αντίκτυπο θα έχει η «παλίρροια του δολαρίου» που προκαλείται από τις αυξήσεις των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας και τις μειώσεις των επιτοκίων στην παγκόσμια οικονομία;
στις 18 σεπτεμβρίου, ο πρόεδρος της ομοσπονδιακής τράπεζας των ηπα πάουελ παρευρέθηκε σε συνέντευξη τύπου στην ουάσιγκτον. φωτογραφία από τον δημοσιογράφο του ειδησεογραφικού πρακτορείου xinhua, hu yousong
τι σημαίνει αυξημένη ρευστότητα σε δολάρια ηπα;
ως το κύριο αποθεματικό νόμισμα του κόσμου, το δολάριο ηπα κυριαρχεί εδώ και πολύ καιρό στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα οι περισσότερες χώρες σε όλο τον κόσμο χρησιμοποιούν δολάρια ηπα για τον διακανονισμό συναλλαγών χύδην εμπορευμάτων, όπως το πετρέλαιο και οι πρώτες ύλες. λόγω της ασταθούς αξίας των νομισμάτων τους ή της έλλειψης εμπιστοσύνης στη διεθνή αγορά, πολλές αναπτυσσόμενες χώρες μπορούν να βασίζονται μόνο στο δολάριο ηπα ως εργαλείο για συναλλαγματικά αποθέματα και εξωτερικές πληρωμές.
σε αυτό το πλαίσιο, η σχέση προσφοράς και ζήτησης του δολαρίου ηπα είναι στενά συνδεδεμένη με τις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων. όταν η παλίρροια του δολαρίου υποχωρεί, οι εκροές κεφαλαίων, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων πέφτουν και συχνά ακολουθούν κρίσεις χρέους.
επιφανειακά, η αύξηση της ρευστότητας του δολαρίου ηπα μετά τη μείωση των επιτοκίων από τη fed θα ωφελήσει την παγκόσμια οικονομία βραχυπρόθεσμα, αλλά μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα μπορεί να προκαλέσει αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αυξημένο πληθωρισμό και κινδύνους χρέους στις αναδυόμενες οικονομίες .
μετά τη μείωση των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα, οι ροές κεφαλαίων τείνουν να επιταχυνθούν σε αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων. ταυτόχρονα, οι μειώσεις των επιτοκίων θα καταστήσουν επίσης τα περιουσιακά στοιχεία του δολαρίου ηπα λιγότερο ελκυστικά μεταξύ τους, προκαλώντας έντονες διακυμάνσεις στη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου ηπα έναντι άλλων βασικών νομισμάτων.
στις 27 ιουνίου, πεζοί πέρασαν μπροστά από μια ηλεκτρονική οθόνη που εμφανίζει τις συναλλαγματικές ισοτιμίες σε πραγματικό χρόνο στο τόκιο της ιαπωνίας. φωτογραφία από τον δημοσιογράφο του ειδησεογραφικού πρακτορείου xinhua zhang xiaoyu
λαμβάνοντας ως παράδειγμα το γεν ιαπωνίας, τα στοιχεία από την επιτροπή εμπορικών συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων των ηπα δείχνουν ότι από τις 10 σεπτεμβρίου, το ανοδικό κλίμα της αγοράς προς το γιεν ιαπωνίας έχει αυξηθεί σε νέο υψηλό από τον μάρτιο του 2021. ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι εάν η federal reserve συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια, το γεν μπορεί να ενισχυθεί περαιτέρω, γεγονός που θα ασκήσει πίεση στις ιαπωνικές εταιρείες που βασίζονται στις εξαγωγές.
επιπλέον, η αυξημένη ρευστότητα σε δολάρια ηπα συνήθως σημαίνει αύξηση της προσφοράς χρήματος, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένες πληθωριστικές πιέσεις παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων των ηνωμένων πολιτειών. ταυτόχρονα, το κόστος του παγκόσμιου εμπορίου θα επηρεαστεί επίσης. όταν το δολάριο αποδυναμώνεται, οι τιμές των αγαθών που εκφράζονται σε δολάρια στο παγκόσμιο εμπόριο αυξάνονται, ασκώντας πίεση στις χώρες εισαγωγής.
αξίζει να σημειωθεί ότι αν και η νομισματική πολιτική της federal reserve θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στην παγκόσμια οικονομία, στην εποχή της οικονομικής παγκοσμιοποίησης, η οικονομία των ηνωμένων πολιτειών θα επηρεαστεί επίσης από την παγκόσμια οικονομία.
μια έκθεση που κυκλοφόρησε πρόσφατα από την goldman sachs τόνισε ότι τα ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι η απόδοση του δολαρίου ηπα κατά τη διάρκεια του κύκλου μείωσης των επιτοκίων της fed δεν είναι στατική, αλλά θα επηρεαστεί από τις πολιτικές και τις οικονομικές συνθήκες άλλων μεγάλων οικονομιών σε όλο τον κόσμο. η goldman sachs χώρισε τους κύκλους μείωσης των επιτοκίων από το 1995 έως το 2020 σε δύο κατηγορίες: «συντονισμένους» και «ασυντόνιστους» και διαπίστωσε ότι οι συντονισμένοι κύκλοι μείωσης των επιτοκίων είναι συνήθως καλοί για το δολάριο ηπα και το αντίστροφο.
μπορούν οι μειώσεις των επιτοκίων να μειώσουν τον κίνδυνο οικονομικής ύφεσης των ηπα;
η απόφαση της ομοσπονδιακής τράπεζας να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης εξέπληξε ορισμένους συμμετέχοντες στην αγορά. οι αναλυτές πιστεύουν ότι δεν είναι εύκολο να επιλυθεί αποτελεσματικά ο διαρθρωτικός κύκλος της οικονομίας των ηπα «υψηλού πληθωρισμού, υψηλών επιτοκίων, υψηλών ελλειμμάτων και υψηλού χρέους» βραχυπρόθεσμα.
επί του παρόντος, το επιτόκιο του δολαρίου ηπα εξακολουθεί να είναι σε σχετικά υψηλό επίπεδο μετά τη μείωση των επιτοκίων και οι οικονομικοί κίνδυνοι των ηπα δεν έχουν εξαλειφθεί. η principal capital management company των ηπα δημοσίευσε μια έκθεση που αναφέρει ότι τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι κατά τους κύκλους μείωσης των επιτοκίων το 2001 και το 2007, η νομισματική πολιτική της federal reserve απέτυχε να αποτρέψει την οικονομική ύφεση. η μείωση των επιτοκίων δεν είναι πανάκεια, ειδικά σε μια περίοδο που η οικονομία αντιμετωπίζει ήδη διαρθρωτικά προβλήματα.
αυτό είναι το κτίριο του υπουργείου οικονομικών των ηπα που λήφθηκε στην ουάσιγκτον, την πρωτεύουσα των ηνωμένων πολιτειών, στις 29 ιουλίου. φωτογραφία από τον δημοσιογράφο του ειδησεογραφικού πρακτορείου xinhua, hu yousong
οι αναλυτές της αγοράς πιστεύουν ότι από μακροοικονομική άποψη, η οικονομική δυναμική των ηπα εξασθενεί. μετά την επιδημία του covid-19, τα αποτελέσματα της δημοσιονομικής τόνωσης των ηπα σταδιακά εξασθενίστηκαν, σε συνδυασμό με τα συνεχιζόμενα υψηλά επιτόκια, τα οποία είχαν μεγάλη ανασταλτική επίδραση στη ζήτηση. από την σκοπιά των οικονομικών δεδομένων, αν και ο πληθωρισμός έχει μειωθεί, σταδιακά αναδύονται καθοδικοί κίνδυνοι για την οικονομία, συμπεριλαμβανομένης της αδύναμης αγοράς εργασίας. οι καταναλωτικές δαπάνες και η ευρύτερη οικονομική δραστηριότητα έχουν μειωθεί, ιδιαίτερα στην αγορά κατοικίας.
επιπλέον, είναι δύσκολο για την federal reserve να επιλύσει βραχυπρόθεσμα τους μακροπρόθεσμους κινδύνους που ενέχουν τα υψηλά ελλείμματα και το χρέος στην οικονομική ανάπτυξη των ηπα. επί του παρόντος, το χρέος της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των ηπα έχει ξεπεράσει τα 35 τρισεκατομμύρια δολάρια ηπα και το δημοσιονομικό έλλειμμα και η κλίμακα του χρέους έχουν γίνει τόσο υψηλά που η οικονομία των ηπα έχει κατακλυστεί. το ίδρυμα peter f. peterson των ηνωμένων πολιτειών πιστεύει ότι τα οικονομικά των ηπα βρίσκονται σε μη βιώσιμο δρόμο, εάν δεν επιλυθεί, η διαρθρωτική αναντιστοιχία μεταξύ των δαπανών και των εσόδων της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, καθώς και η αύξηση των επιτοκίων και του κόστους δανεισμού. αρνητικό αντίκτυπο στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό, η οικονομία των ηπα και η μελλοντική ανάπτυξη θέτουν προκλήσεις.
η ανάλυση του bloomberg πιστεύει ότι η μελλοντική πορεία παραμένει πολύ αβέβαιη για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και την οικονομία των ηπα. πολλοί επενδυτές και ορισμένοι οικονομολόγοι ανησυχούν ότι η fed ενήργησε πολύ αργά, αφήνοντας την αγορά εργασίας και την οικονομική ανάπτυξη σε λεπτό πάγο και επιδεινώνοντας την αστάθεια των χρηματοπιστωτικών αγορών.
πώς η «παλίρροια του δολαρίου» επηρεάζει την παγκόσμια οικονομία
υπό κανονικές συνθήκες, η ομοσπονδιακή τράπεζα θα κρίνει ότι η τρέχουσα οικονομία είναι υπερθερμασμένη ή ψυχρή με βάση βασικούς οικονομικούς δείκτες όπως τα τρέχοντα επίπεδα πληθωρισμού, τα δεδομένα απασχόλησης, το ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό, το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν, οι πράξεις χρηματοπιστωτικής αγοράς και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης και αποφασίσει να αυξήσει ανάλογα τα επιτόκια ή τις μειώσεις των επιτοκίων. η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα διαδραματίζει κρίσιμο ρόλο στην παγκόσμια «παλλίρροια του δολαρίου».
αυτό είναι το λογότυπο του ευρώ που λήφθηκε στη φρανκφούρτη της γερμανίας στις 18 ιανουαρίου. φωτογραφία από τον δημοσιογράφο του ειδησεογραφικού πρακτορείου xinhua zhang fan
πριν από αυτή τη μείωση των επιτοκίων, ως απάντηση στον αντίκτυπο της επιδημίας, η federal reserve χρησιμοποίησε για πρώτη φορά έναν συνδυασμό μη συμβατικών εργαλείων νομισματικής πολιτικής «μηδενικού επιτοκίου + ποσοτικής χαλάρωσης» τον μάρτιο του 2020 για να επιστρέψει τις ηνωμένες πολιτείες στην εποχή του μηδενικού επιτοκίου. και πάλι από την οικονομική κρίση του 2008. σε αυτή τη διαδικασία, το μεγαλύτερο μέρος των πλεοναζόντων δολαρίων ηπα εξήχθη μέσω εισαγόμενων αγαθών και επενδύσεων σε άλλες χώρες, βοηθώντας τις ηνωμένες πολιτείες να συγκομίσουν τον παγκόσμιο πλούτο.
έκτοτε, ως απάντηση στον υψηλό παγκόσμιο πληθωρισμό που προκλήθηκε από τη «μεγάλη απελευθέρωση νερού» και την «χωρίς ανώτατο όριο» ποσοτική χαλάρωση, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα ξεκίνησε μια ριζική αύξηση των επιτοκίων από τον μάρτιο του 2022 έως τον ιούλιο του 2023, αύξησε συνολικά τα επιτόκια 11 φορές, με σωρευτική αύξηση επιτοκίου 11 φορές στις 525 μονάδες βάσης. η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα διατήρησε τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα. επιπλέον, οι γεωπολιτικές εντάσεις συνέχισαν να είναι τεταμένες σε πολλά μέρη του κόσμου τα νομίσματα έχουν υποτιμηθεί απότομα και οι χώρες που δανείζονται σε δολάρια ηπα έχουν βιώσει απότομη αύξηση της πίεσης αποπληρωμής του χρέους.
υπό τις συνθήκες της οικονομικής παγκοσμιοποίησης και του ανοίγματος της κεφαλαιαγοράς, η «παλίρροια του δολαρίου» που σχηματίστηκε από την αύξηση και τη μείωση των επιτοκίων από την federal reserve το ένα μετά το άλλο, βύθισε την παγκόσμια οικονομία σε έναν κύκλο «ευημερίας-κρίσης-ύφεσης» μετά τον άλλο. πίσω από αυτό, είναι η ηγεμονία του δολαρίου ηπα που υποστηρίζει την «ηθελημένη» νομισματική πολιτική των ηπα.
με την ηγεμονία του δολαρίου ηπα, είτε μέσω της νομισματικής πολιτικής, των αγορών χρέους, της παγκόσμιας τιμολόγησης των εμπορευμάτων και της εξάπλωσης των χρηματοπιστωτικών κρίσεων, τα οικονομικά προβλήματα των ηπα προκαλούν συχνά διακυμάνσεις στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές και μεταφέρουν την κρίση σε άλλες χώρες. ήδη πριν από περισσότερο από μισό αιώνα, ο πρώην γάλλος πρόεδρος ντε γκωλ επεσήμανε ζωηρά ότι «οι ηνωμένες πολιτείες απολαμβάνουν τα υπερπρονόμια και τα αδιάσπαστα ελλείμματα που δημιουργούνται από το δολάριο ηπα και χρησιμοποιούν άχρηστα χαρτιά για να λεηλατήσουν τους πόρους και τους πόρους άλλων εθνών εργοστάσιο».
