comment la « marée du dollar » de baisse des taux d’intérêt après 4 ans affecte l’économie mondiale
2024-09-20
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la réserve fédérale américaine a conclu sa réunion de politique monétaire de deux jours le 18 et a annoncé qu'elle abaisserait la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 50 points de base pour la ramener à une fourchette de 4,75 % à 5 %. c'est la première fois que la réserve fédérale réduit les taux d'intérêt depuis mars 2020, et elle a réduit les taux d'intérêt de manière non conventionnelle et brutale depuis le début. cela signifie que les états-unis ont depuis lors fait passer leur politique monétaire d'un cycle de resserrement à un cycle d'assouplissement. a lancé des politiques monétaires restrictives en mars 2022, démontrant son impact sur l’économie et les inquiétudes liées au ralentissement de la croissance.
alors que la reprise économique mondiale reste sous pression, que signifie pour l’économie mondiale l’augmentation des liquidités en dollars américains provoquée par une forte baisse des taux d’intérêt ? les baisses de taux d’intérêt peuvent-elles réduire efficacement le risque de récession économique aux états-unis ? quel impact la « marée du dollar » provoquée par les hausses et les baisses des taux d'intérêt de la réserve fédérale aura-t-elle sur l'économie mondiale ?
le 18 septembre, le président de la réserve fédérale américaine, powell, a assisté à une conférence de presse à washington. photo prise par le journaliste de l'agence de presse xinhua, hu yousong.
que signifie l’augmentation de la liquidité du dollar américain ?
en tant que principale monnaie de réserve mondiale, le dollar américain domine depuis longtemps le système financier international. la plupart des pays du monde utilisent le dollar américain pour régler des transactions en gros sur des matières premières telles que le pétrole et les matières premières. en raison de la valeur instable de leur monnaie ou du manque de confiance dans le marché international, de nombreux pays en développement ne peuvent compter que sur le dollar américain comme outil pour leurs réserves de change et leurs paiements extérieurs.
dans ce contexte, la relation entre l'offre et la demande du dollar américain est étroitement liée aux flux de capitaux mondiaux. lorsque le dollar américain afflue dans un pays ou une région donné, il s'accompagne souvent d'une grande quantité de capitaux et d'investissements, favorisant la prospérité économique. lorsque la marée du dollar recule, les sorties de capitaux, les prix des actifs chutent et des crises de la dette s’ensuivent souvent.
en apparence, l'augmentation des liquidités en dollars américains après la réduction des taux d'intérêt par la fed profitera à l'économie mondiale à court terme, mais à moyen et long terme, elle pourrait entraîner une volatilité des marchés financiers, une augmentation de l'inflation et des risques d'endettement dans les économies émergentes. .
après que la réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt, les flux de capitaux ont tendance à s’accélérer à la recherche de rendements plus élevés. les entrées et sorties rapides de capitaux à l’échelle mondiale augmenteront les fluctuations des prix du marché et les risques d’investissement. dans le même temps, les réductions des taux d'intérêt rendront également les actifs en dollars américains moins attrayants les uns par rapport aux autres, provoquant de fortes fluctuations du taux de change du dollar américain par rapport aux autres principales devises.
le 27 juin, des piétons sont passés devant un écran électronique affichant les taux de change en temps réel à tokyo, au japon. photo prise par zhang xiaoyu, journaliste de l'agence de presse xinhua
en prenant le yen japonais comme exemple, les données de la commodity futures trading commission des états-unis montrent qu'au 10 septembre, le sentiment haussier du marché à l'égard du yen japonais a atteint un nouveau sommet depuis mars 2021. certains analystes estiment que si la réserve fédérale continue de réduire ses taux d'intérêt, le yen pourrait encore se renforcer, ce qui exercerait une pression sur les entreprises japonaises qui dépendent des exportations.
de plus, une augmentation de la liquidité du dollar américain signifie généralement une augmentation de la masse monétaire, ce qui peut entraîner une augmentation des pressions inflationnistes à l’échelle mondiale, y compris aux états-unis. dans le même temps, les coûts du commerce mondial seront également affectés. lorsque le dollar s’affaiblit, les prix des biens libellés en dollars dans le commerce mondial augmentent, ce qui exerce une pression sur les pays importateurs.
il convient de noter que même si la politique monétaire de la réserve fédérale aura un impact important sur l'économie mondiale, à l'ère de la mondialisation économique, l'économie américaine sera également affectée par l'économie mondiale.
un rapport récemment publié par goldman sachs a souligné que les données historiques montrent que la performance du dollar américain pendant le cycle de réduction des taux d'intérêt de la fed n'est pas statique, mais sera affectée par les politiques et les conditions économiques des autres grandes économies du monde. goldman sachs a divisé les cycles de réduction des taux d'intérêt de 1995 à 2020 en deux catégories : « coordonnés » et « non coordonnés » et a constaté que les cycles coordonnés de réduction des taux d'intérêt sont généralement bons pour le dollar américain, et vice versa.
les baisses de taux d’intérêt peuvent-elles désamorcer le risque de récession économique aux états-unis ?
la décision de la réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt de 50 points de base a surpris certains acteurs du marché. les avis sont partagés sur la question de savoir si cette réduction des taux peut stimuler l'économie américaine et éviter un « atterrissage brutal ». les analystes estiment qu'il n'est pas facile de résoudre efficacement à court terme le cycle structurel de « forte inflation, taux d'intérêt élevés, déficits élevés et dette élevée » de l'économie américaine.
à l'heure actuelle, le taux d'intérêt du dollar américain est toujours à un niveau relativement élevé après la baisse des taux d'intérêt et les risques financiers aux états-unis n'ont pas été éliminés. la principale société de gestion de capital des états-unis a publié un rapport indiquant que les données historiques montrent que pendant les cycles de réduction des taux d'intérêt de 2001 et 2007, la politique monétaire de la réserve fédérale n'a pas réussi à empêcher la récession économique. la réduction des taux d’intérêt n’est pas une panacée, surtout à une époque où l’économie est déjà confrontée à des problèmes structurels.
il s'agit du bâtiment du trésor américain pris à washington, la capitale des états-unis, le 29 juillet. photo prise par le journaliste de l'agence de presse xinhua, hu yousong.
les analystes de marché estiment que d’un point de vue macroéconomique, la dynamique économique américaine s’affaiblit. après l’épidémie de covid-19, les effets des mesures de relance budgétaire américaines se sont progressivement estompés, conjugués au maintien de taux d’intérêt élevés, qui ont eu un important effet inhibiteur sur la demande. du point de vue des données économiques, même si l'inflation a diminué, des risques à la baisse pour l'économie, notamment un marché du travail affaibli, apparaissent progressivement. les dépenses de consommation et l'activité économique en général se sont ralenties, en particulier sur le marché immobilier.
en outre, il est difficile pour la réserve fédérale de résoudre à court terme les risques à long terme que posent les déficits et la dette élevés à la croissance économique américaine. actuellement, la dette du gouvernement fédéral américain dépasse les 35 000 milliards de dollars américains, et le déficit budgétaire et l’ampleur de la dette sont devenus si élevés que l’économie américaine est submergée. la fondation peter f. peterson des états-unis estime que la finance américaine est sur une voie insoutenable. si elle n’est pas résolue, l’inadéquation structurelle entre les dépenses et les recettes du gouvernement fédéral, ainsi que la hausse des taux d’intérêt et des coûts d’emprunt, auront un impact. impact négatif sur le budget fédéral. l'économie américaine et le développement futur posent des défis.
l’analyse de bloomberg estime que l’évolution future reste très incertaine pour les décideurs politiques et l’économie américaine. de nombreux investisseurs et certains économistes craignent que la fed ait agi trop tard, laissant le marché du travail et la croissance économique sur la glace et exacerbant la volatilité des marchés financiers.
comment la « marée du dollar » impacte l’économie mondiale
dans des circonstances normales, la fed jugera que l'économie actuelle est en surchauffe ou en refroidissement sur la base d'indicateurs économiques de base tels que les niveaux d'inflation actuels, les données sur l'emploi, le taux d'activité, le produit intérieur brut, les opérations des marchés financiers et l'indice de confiance des consommateurs, et décidera de resserrer le rythme en conséquence ou réduire les taux d’intérêt. la réserve fédérale joue un rôle crucial dans la « marée du dollar » mondiale.
il s'agit du logo de l'euro pris à francfort, en allemagne, le 18 janvier. photo prise par zhang fan, journaliste de l'agence de presse xinhua
avant cette baisse des taux d'intérêt, en réponse à l'impact de l'épidémie, la réserve fédérale a d'abord utilisé une combinaison d'outils de politique monétaire non conventionnels de « taux d'intérêt zéro + assouplissement quantitatif » en mars 2020 pour ramener les états-unis à l'ère des taux d'intérêt zéro. encore une fois depuis la crise financière de 2008. dans ce processus, la plupart des dollars américains excédentaires ont été exportés sous forme de biens importés et d’investissements dans d’autres pays, aidant ainsi les états-unis à récolter la richesse mondiale.
depuis lors, en réponse à l'inflation mondiale record causée par les « grandes libérations d'eau » et l'assouplissement quantitatif « non plafonné », la réserve fédérale a lancé un mode de hausse radicale des taux d'intérêt. de mars 2022 à juillet 2023, elle a augmenté les taux d'intérêt au total. de 11 fois, avec une augmentation cumulée des taux d’intérêt de 11 fois à 525 points de base. la réserve fédérale a maintenu les taux d’intérêt à un niveau élevé. en outre, les tensions géopolitiques sont restées tendues dans de nombreuses régions du monde ces dernières années. les capitaux ont afflué en grande quantité vers les états-unis. les liquidités mondiales se sont resserrées rapidement. les monnaies se sont fortement dépréciées et les pays qui empruntent en dollars américains ont connu une forte augmentation des pressions sur le remboursement de leur dette.
dans le contexte de la mondialisation économique et de l'ouverture des marchés de capitaux, la « marée du dollar » formée par la hausse et la baisse successives des taux d'intérêt par la réserve fédérale a plongé l'économie mondiale dans un cycle de « prospérité-crise-récession ». derrière cela, c’est l’hégémonie du dollar américain qui soutient la politique monétaire « volontaire » des états-unis.
avec l’hégémonie du dollar américain, que ce soit à travers la politique monétaire, les marchés de la dette, les prix mondiaux des matières premières et la propagation des crises financières, les problèmes économiques américains déclenchent souvent des fluctuations sur les marchés financiers mondiaux et transmettent la crise à d’autres pays. il y a plus d’un demi-siècle déjà, l’ancien président français de gaulle soulignait avec vivacité que « les états-unis jouissent des super privilèges et des déficits sans larmes créés par le dollar américain et utilisent des vieux papiers sans valeur pour piller les ressources et les ressources des autres nations ». . usine".
