in che modo la “marea del dollaro” di tagli dei tassi di interesse dopo 4 anni influisce sull’economia globale
2024-09-20
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la federal reserve statunitense ha concluso la sua riunione di politica monetaria di due giorni il 18 e ha annunciato che avrebbe abbassato l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali di 50 punti base, portandolo tra il 4,75% e il 5%. questa è la prima volta che la federal reserve taglia i tassi di interesse da marzo 2020, e sin dall’inizio ha tagliato i tassi in modo non convenzionale e drastico, segnalando che da allora gli stati uniti hanno spostato la loro politica monetaria da un ciclo di inasprimento a un ciclo di allentamento ha lanciato politiche monetarie restrittive nel marzo 2022, mostrando il suo impatto sulle preoccupazioni per il rallentamento della crescita.
con la ripresa economica globale ancora sotto pressione, cosa significa per l’economia globale l’aumento della liquidità in dollari usa causato da un forte taglio dei tassi di interesse? i tagli dei tassi di interesse possono ridurre efficacemente il rischio di recessione economica negli stati uniti? quale impatto avrà sull’economia globale la “marea del dollaro” causata dagli aumenti e dai tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve?
il 18 settembre, il presidente della federal reserve americana powell ha partecipato a una conferenza stampa a washington. foto del giornalista della xinhua news agency hu yousong
cosa significa una maggiore liquidità in dollari usa?
essendo la principale valuta di riserva mondiale, il dollaro usa ha dominato a lungo il sistema finanziario internazionale. la maggior parte dei paesi del mondo utilizza il dollaro usa per regolare grandi transazioni su materie prime come petrolio e materie prime. a causa del valore instabile delle loro valute o della mancanza di fiducia nel mercato internazionale, molti paesi in via di sviluppo possono fare affidamento solo sul dollaro usa come strumento per le riserve valutarie e i pagamenti esterni.
in questo contesto, il rapporto tra domanda e offerta del dollaro statunitense è strettamente correlato ai flussi di capitale globali. quando i dollari statunitensi confluiscono in un determinato paese o regione, ciò è spesso accompagnato da una grande quantità di capitali e investimenti, promuovendo la prosperità economica. quando l’ondata del dollaro si ritira, i deflussi di capitali, i prezzi delle attività crollano e spesso ne conseguono le crisi del debito.
in apparenza, l’aumento della liquidità in dollari usa dopo il taglio dei tassi di interesse da parte della fed andrà a beneficio dell’economia mondiale nel breve termine, ma nel medio e lungo termine potrebbe comportare volatilità sui mercati finanziari, aumento dell’inflazione e rischi di debito nelle economie emergenti. .
dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse, i flussi di capitale tendono ad accelerare alla ricerca di rendimenti più elevati. il rapido afflusso e deflusso di capitali in tutto il mondo aumenterà le fluttuazioni dei prezzi di mercato e i rischi di investimento. allo stesso tempo, i tagli dei tassi di interesse renderanno anche le attività in dollari statunitensi meno attraenti le une rispetto alle altre, provocando forti fluttuazioni nel tasso di cambio del dollaro statunitense rispetto alle altre principali valute.
il 27 giugno, i pedoni passavano davanti a uno schermo elettronico che mostrava i tassi di cambio in tempo reale a tokyo, in giappone. foto del giornalista della xinhua news agency zhang xiaoyu
prendendo come esempio lo yen giapponese, i dati della commodity futures trading commission degli stati uniti mostrano che a partire dal 10 settembre, il sentimento rialzista del mercato nei confronti dello yen giapponese è salito a un nuovo massimo da marzo 2021. alcuni analisti ritengono che se la federal reserve continuerà a tagliare i tassi di interesse, lo yen potrebbe rafforzarsi ulteriormente, il che metterà pressione sulle aziende giapponesi che fanno affidamento sulle esportazioni.
inoltre, l’aumento della liquidità in dollari usa significa in genere un aumento dell’offerta di moneta, che può portare a maggiori pressioni inflazionistiche a livello globale, compresi gli stati uniti. allo stesso tempo, anche i costi del commercio globale ne risentiranno. quando il dollaro si indebolisce, i prezzi dei beni denominati in dollari nel commercio globale aumentano, esercitando pressione sui paesi importatori.
vale la pena notare che, sebbene la politica monetaria della federal reserve avrà un impatto importante sull'economia mondiale, nell'era della globalizzazione economica, anche l'economia statunitense sarà influenzata dall'economia globale.
un rapporto recentemente pubblicato da goldman sachs ha sottolineato che i dati storici mostrano che la performance del dollaro usa durante il ciclo di taglio dei tassi di interesse della fed non è statica, ma sarà influenzata dalle politiche e dalle condizioni economiche di altre principali economie del mondo. goldman sachs ha diviso i cicli di taglio dei tassi di interesse dal 1995 al 2020 in due categorie: “coordinati” e “non coordinati” e ha scoperto che i cicli di taglio dei tassi di interesse coordinati sono generalmente positivi per il dollaro usa e viceversa.
i tagli dei tassi di interesse possono disinnescare il rischio di recessione economica negli stati uniti?
la decisione della federal reserve di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base ha sorpreso alcuni operatori del mercato. il mercato ha opinioni contrastanti sulla possibilità che questo taglio dei tassi possa rilanciare l’economia statunitense ed evitare un “atterraggio duro”. gli analisti ritengono che non sia facile risolvere efficacemente nel breve termine il ciclo strutturale dell’economia americana caratterizzato da “elevata inflazione, alti tassi di interesse, alti deficit e alto debito”.
attualmente, dopo il taglio dei tassi di interesse, il tasso di interesse del dollaro usa è ancora a un livello relativamente elevato e i rischi finanziari statunitensi non sono stati eliminati. la principal capital management company statunitense ha pubblicato un rapporto in cui afferma che i dati storici mostrano che durante i cicli di taglio dei tassi di interesse nel 2001 e nel 2007, la politica monetaria della federal reserve non è riuscita a prevenire la recessione economica. tagliare i tassi di interesse non è una panacea, soprattutto in un momento in cui l’economia sta già affrontando problemi strutturali.
questo è l'edificio del tesoro americano scattato a washington, capitale degli stati uniti, il 29 luglio. foto del giornalista della xinhua news agency hu yousong
gli analisti di mercato ritengono che, da un punto di vista macro, lo slancio economico degli stati uniti si stia indebolendo. dopo l’epidemia di covid-19, gli effetti degli stimoli fiscali statunitensi si sono gradualmente attenuati, insieme al perdurare di tassi di interesse elevati, che hanno avuto un forte effetto inibitorio sulla domanda. dal punto di vista dei dati economici, nonostante il calo dell’inflazione, stanno gradualmente emergendo rischi al ribasso per l’economia, compreso un mercato del lavoro debole. la spesa dei consumatori e l’attività economica in generale si sono raffreddate, in particolare nel mercato immobiliare.
inoltre, è difficile per la federal reserve risolvere i rischi a lungo termine posti dagli elevati deficit e debito alla crescita economica degli stati uniti nel breve termine. attualmente, il debito del governo federale degli stati uniti ha superato i 35mila miliardi di dollari, e il deficit fiscale e l’entità del debito sono diventati così elevati che l’economia statunitense è sopraffatta. la fondazione peter f. peterson degli stati uniti ritiene che la finanza statunitense sia su un percorso insostenibile. se non verrà risolto, il disallineamento strutturale tra spesa ed entrate del governo federale, nonché l’aumento dei tassi di interesse e dei costi di finanziamento, avranno conseguenze. impatto negativo sul bilancio federale, l’economia americana e lo sviluppo futuro pongono sfide.
l’analisi di bloomberg ritiene che il percorso futuro rimanga molto incerto per i politici e l’economia statunitense. molti investitori e alcuni economisti temono che la fed abbia agito troppo tardi, lasciando il mercato del lavoro e la crescita economica su un filo sottile ed esacerbando la volatilità dei mercati finanziari.
come la “marea del dollaro” influisce sull’economia globale
in circostanze normali, la fed giudicherà l’attuale surriscaldamento o raffreddamento dell’economia sulla base di indicatori economici fondamentali come gli attuali livelli di inflazione, i dati sull’occupazione, il tasso di partecipazione alla forza lavoro, il prodotto interno lordo, le operazioni dei mercati finanziari e l’indice di fiducia dei consumatori, e deciderà di stringere il ritmo di conseguenza. la federal reserve svolge un ruolo cruciale nella “marea del dollaro” globale.
questo è il logo dell'euro scattato a francoforte, in germania, il 18 gennaio. foto del giornalista della xinhua news agency zhang fan
prima di questo taglio dei tassi di interesse, in risposta all’impatto dell’epidemia, la federal reserve ha utilizzato per la prima volta nel marzo 2020 una combinazione di strumenti di politica monetaria non convenzionali di “tasso di interesse zero + allentamento quantitativo” per riportare gli stati uniti all’era del tasso di interesse zero nuovamente dopo la crisi finanziaria del 2008. in questo processo, la maggior parte dei dollari usa in eccesso sono stati esportati attraverso beni importati e investimenti in altri paesi, aiutando gli stati uniti a raccogliere ricchezza globale.
da allora, in risposta all’inflazione globale record causata dai “grandi rilasci d’acqua” e dall’allentamento quantitativo “senza limiti”, la federal reserve ha lanciato una modalità di rialzo radicale dei tassi di interesse. da marzo 2022 a luglio 2023, ha aumentato i tassi di interesse in totale di 11 volte, con un aumento cumulativo del tasso di interesse di 11 volte fino a 525 punti base. la federal reserve ha mantenuto i tassi di interesse a un livello elevato. inoltre, le tensioni geopolitiche hanno continuato ad essere tese in molte parti del mondo negli ultimi anni. il capitale è affluito in grandi quantità negli stati uniti e la liquidità globale si è ridotta rapidamente le valute si sono fortemente deprezzate e i paesi che prendono prestiti in dollari usa hanno sperimentato un forte aumento della pressione per il rimborso del debito.
nelle condizioni della globalizzazione economica e dell’apertura del mercato dei capitali, la “marea del dollaro” formata dall’aumento e dalla riduzione dei tassi di interesse da parte della federal reserve uno dopo l’altro ha precipitato l’economia mondiale in un ciclo di “prosperità-crisi-recessione”. dietro a ciò, c’è l’egemonia del dollaro usa che sostiene la politica monetaria “ostinata” degli stati uniti.
con l’egemonia del dollaro usa, attraverso la politica monetaria, i mercati del debito, i prezzi globali delle materie prime e la diffusione delle crisi finanziarie, i problemi economici degli stati uniti spesso innescano fluttuazioni nei mercati finanziari globali e trasmettono la crisi ad altri paesi. già più di mezzo secolo fa, l’ex presidente francese de gaulle sottolineava vividamente che “gli stati uniti godono dei superprivilegi e degli inesauribili deficit creati dal dollaro americano, e usano carta straccia senza valore per saccheggiare le risorse e le risorse di altre nazioni”. . fabbrica".
