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"커창반 데일리" 9월 14일 hbm의 생산능력 부족 현상은 얼마 지나지 않아 지나간 것으로 보이며, 이미 과잉 생산에 대한 기대감이 찾아왔습니다.

최근 bnp파리바의 증권 계열사인 엑산bnp파리바는 마이크론의 신용등급을 대폭 하향 조정했다.outperform에서 underperform으로 직접 하향되었으며, 목표주가도 140달러에서 67달러로 반토막이 났다.그 이유는 hbm의 과잉 생산 능력과 전통적인 dram 가격에 대한 영향에 대한 우려 때문입니다.

은행은 hbm 공급 과잉으로 인해 dram 가격이 예상보다 빠르게 조정되었으며, 이는 전체 dram 시장의 하락으로 이어질 수 있다고 지적했습니다.

2025년 말 이전에 hbm의 생산 능력이 수요를 크게 초과할 것으로 예상되며, 이로 인해 가격이 더욱 억제될 것입니다.2024년 말까지 hbm의 월간 웨이퍼 생산 능력은 315,000장에 이르렀고, 2025년에는 약 400,000장에 도달할 것입니다. 반면 같은 기간 수요는 168,000장으로 공급의 1/2에도 미치지 못합니다.

exane bnp paribas는 또한 2025년까지 micron의 실적이 다른 ai 반도체 제조업체보다 뒤처질 것이라고 지적했습니다. 주된 이유는 hbm의 공급 과잉으로 인해 micron의 메모리 칩 평균 판매 가격이 하락했기 때문입니다. 결과적으로 주가는 목표가인 67달러 아래로 떨어질 수도 있습니다.

앞서 sk하이닉스와 마이크론은 2024년 hbm 생산능력이 모두 소진됐고, 2025년 생산능력은 기본적으로 배정됐다고 밝힌 바 있다. sk하이닉스도 수주 가시성이 2026년 1분기에 도달할 수 있다고 밝힌 바 있다.

지난 6월 huafu 증권의 연구 보고서에 따르면 추정에 따르면 hbm 수요는 2024년과 2025년에 두 배로 증가할 것입니다. 2025년에는 수요가 20억 8천만 gb에 도달할 것으로 예상되며 전체 시장 규모는 311억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. hbm과 gpu 출하 사이의 시간차와 gpu 제조업체의 hbm 재고 축적을 고려하면, 원래 공장이 대규모로 생산을 확장하더라도 hbm은 앞으로도 오랫동안 여전히 공급 부족 상태에 있을 것입니다. 이를 토대로 올해 2분기 원 공장에서는 2025년 hbm 가격을 협상해 가격을 초기에 5~10% 인상했다.

그것을 언급할 가치가 있다hbm의 주요 고객 중 하나인 nvidia의 gpu 수요는 hbm의 수요에도 어느 정도 영향을 미칠 것입니다.

huang renxun은 이미 이번 주에 goldman sachs technology conference에서 "(인기 칩 제품에 대한) 수요가 너무 강합니다. 모두가 그것을 가장 먼저 얻기를 희망하고 모두가 주문하고 싶어합니다"라고 말했습니다. 그는 최신 세대의 blackwell 칩에 대한 고객 수요가 강력하다고 덧붙였습니다. "실제로 매우 부족하며 최선을 다하고 있습니다."

전반적으로 현 상황에서 'hbm 과잉생산'을 경고한 기관은 엑산bnp파리바가 처음인 것으로 보인다.

하지만 반도체는 '수요 폭발, 상품 부족과 가격 상승, 투자와 생산 확대'라는 상승 사이클을 거친 뒤 '수요 감소, 생산 과잉' 사이클이 뒤따르는 경우가 많다는 점을 인정해야 한다. , 가격 하락". hbm이 경기 침체 사이클에서 벗어나기는 어렵습니다. 이제 첫 번째 경고음이 울렸는데, 정말 반전이 다가오고 있는 걸까? 투자자들은 답변을 기다리고 있습니다.