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『科捜班日報』9月14日 hbm の生産能力不足は少し前に解消されたようで、すでに生産能力が過剰になることが予想されています。

最近、bnpパリバの証券部門であるexane bnp paribasがマイクロンの格付けを大幅に引き下げた。アウトパフォームからアンダーパフォームに直接引き下げられ、目標株価も140ドルから67ドルに半減した。その理由は、hbm の過剰生産能力と従来の dram 価格への影響に関する懸念です。

同銀行は、hbmの供給過剰によりdram価格が予想より早く修正され、dram市場全体の下落につながる可能性があると指摘した。

2025 年末までに hbm の生産能力が需要を大幅に上回り、価格がさらに抑制されることが予想されます。2024年末までに、hbmが設置した月産ウェーハ生産能力は315,000枚に達し、2025年までには約400,000枚に達する予定であるが、同時期の需要は168,000枚で、供給量の1/2にも満たない。

exane bnp paribas はさらに、2025 年までに micron の業績は他の ai 半導体メーカーよりも遅れるだろうと指摘した。その主な理由は、hbm の供給過剰により micron のメモリチップの平均販売価格が下落し、micron のメモリチップが実際に価格を下げることである。その結果、株価は目標株価 67 ドルを下回る可能性さえあります。

skハイニックスとマイクロンは以前、2024年のhbm生産能力はすべて完売し、2025年の生産能力は基本的に割り当てられていると述べたが、skハイニックスはまた、注文の可視化は2026年の第1四半期に達する可能性があると述べた。

華福証券の6月の調査報告書は、推定によれば、hbmの需要は2024年と2025年に倍増すると指摘した。2025年の需要は20億8000万gbに達すると予想され、全体の市場規模は311億米ドルに達すると予想される。 hbmとgpuの出荷の時間差やgpuメーカーによるhbm在庫の積み上がりを考慮すると、たとえ元の工場が大規模に生産を拡大したとしても、hbmは今後も長期にわたり供給不足となるだろう。これに基づいて、今年の第 2 四半期に元の工場は 2025 年の hbm の価格交渉を行い、価格は当初 5 ～ 10% 引き上げられました。

言及する価値があるのは、hbm の主要顧客の 1 つである nvidia の gpu 需要も、hbm の需要にある程度影響を与えるでしょう。

黄仁訓氏はすでに今週、ゴールドマン・サックス・テクノロジーカンファレンスで「（人気のチップ製品に対する）需要が強すぎる。誰もが最初に手に入れたいと思っており、誰もがその製品を注文したいと考えている」と述べた。同氏は、最新世代のブラックウェルチップに対する顧客の需要は強いと付け加え、「確かに非常に厳しい状況であり、われわれは最善を尽くしている」と語った。

全体として、exane bnp paribas は、現在の状況下で「hbm の過剰生産能力」を警告した最初の機関であると思われます。

しかし、半導体は非常に循環性の高い産業であることを認めなければなりません。「需要の爆発、品不足と価格上昇、投資と生産拡大」という上昇サイクルの後には、しばしば「需要の縮小、過剰生産能力」のサイクルが続きます。 hbm が不況サイクルから抜け出すことは困難です。最初の警鐘が鳴った今、逆転は本当に来るのか？投資家は答えを待っている。