2024-09-09
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
2024년 7월 24일테슬라（nasqa：tsla)의 2024년 2분기 재무 보고서는 다음과 같습니다.
2분기에는 444,000대가 인도되어 전년 동기 대비 4.7% 감소했고, 자동차 판매 총이익률은 12.9%로 감소했으며, 상반기 순이익은 26억 4천만 달러를 기록했습니다. -전년 대비 48.8% 감소.
부진한 실적 발표 이후 tesla의 주가는 그날 12.3% 하락하여 us$216로 마감했습니다. 8월 5일 us$200까지 하락한 후 안정을 되찾고 9월 6일에는 us$210.7로 반등했습니다. 6,732억 달러 및 54배의 역동적인 가격 대비 수익 비율.
8월 29일byd（사이즈：002594)의 “2024년 중간 보고서”에는 다음이 나와 있습니다.
상반기 자동차 판매 대수는 983,000대로 전년 대비 39.7% 증가했으며, 상반기 자동차 판매 총 이익률은 23.9%에 달했습니다. 전년 대비 24.4% 증가한 136억 3천만 달러를 기록했다.
아름다운 사업이 발표된 주에 byd의 주가는 4.2% 상승해 249.2위안으로 마감했습니다. 9월 6일 종가는 시가총액 7,320억 달러에 해당하고 주가수익률은 22.4배에 달했습니다.
tesla의 가치는 byd보다 훨씬 높습니다. 세 가지 주요 이유는 좋은 브랜드 이미지, 다양한 장벽의 영향이 적음, 높은 기술 콘텐츠입니다.
브랜드 이미지가 좋고 제품이 전 세계적으로 판매된다면 더 높은 기술 콘텐츠를 갖는 것이 합리적이며 높은 프리미엄과 높은 매출총이익률을 의미합니다.
하지만 테슬라의 판매량은 byd의 절반에 불과하고 매출총이익률도 9.1%포인트 낮다.
2022년이 되어서야 byd의 신에너지 승용차 판매량이 tesla를 능가했고, 2024년 상반기에는 tesla의 194%에 도달했습니다. 순수 전기차로만 보면 byd의 판매량이 테슬라의 90%에 달한다.
2021
2021년 byd의 순수 전기차 및 플러그인 하이브리드 판매량은 각각 321,000대, 273,000대, 총 594,000대에 달할 예정이다.신에너지 승용차). 또한 136,000대의 연료 차량이 판매되었습니다.
올해 byd의 신에너지차 판매량은 테슬라의 63.4%에 달했고, 이 중 순수 전기차 판매량은 테슬라의 34.3%에 그쳤다.tesla 판매량 936,000대 달성）。
2022년
2022년 byd의 순수전기차와 플러그인 하이브리드 판매량은 각각 91만1천대, 94만6천대, 총 185만7천대에 달할 것으로 예상된다.신에너지 승용차). 연료차량 판매량은 5,049대에 불과하다.3월부터 중단）。
올해 byd의 신에너지차 판매량은 테슬라의 141.4%를 차지했지만, 순수 전기차 판매량은 테슬라의 69.3%를 차지했다.tesla 판매량 131만4천대 달성）。
2023년
2023년 byd의 순수 전기차 판매량은 157만5000대, 플러그인 하이브리드 판매량은 143만8000대, 총 301만3000대에 이를 전망이다.신에너지 승용차）。
올해 byd의 신에너지차 판매량은 테슬라의 166.6%에 달했다. 이 중 순수전기차 판매량은 테슬라의 87.1%를 차지했다.tesla 판매량 180만9천대 달성）。
2024년 상반기
2024년 상반기 byd의 순수 전기 및 플러그인 하이브리드 판매량은 각각 726,000대와 881,000대로 총 1607만 대(신에너지 승용차). 전체 판매량과 순수 전기차 판매량은 각각 테슬라의 193.4%, 87.4%에 해당한다(tesla 판매량은 831,000대를 기록했습니다.）。
2024년 1월부터 8월까지 byd의 총 판매량은 232만8000대로 전년 동기 대비 29.9% 증가했다.
자동차 산업에서는 고정자산(고정자산)에 이르기까지 규모의 경제가 매우 두드러집니다.생산 라인) 가동률, r&d 투자 공유, 공급망 최적화 및 시장 영향력 증가.
byd의 전체 판매량은 테슬라의 약 2배에 달하며, 규모 우위는 흔들림이 없다.
용의 해가 시작되면서 byd는 가격 전쟁에서 '첫 번째 샷'을 시작했습니다. 2분기에 들어서면서 합작회사 브랜드들은 전략을 조정했다: 폭스바겐,
그러나 자동차 산업은 규모의 경제의 전형적인 예입니다. "적에게 1,000명에게 피해를 입힌" 가격 전쟁 참가자가 반드시 "800명을 잃는" 것은 아닙니다. 가능한 결과는 상위, 중간 또는 하위입니다.
위: 판매량 증가, 가격 인하보다 비용 절감이 더 크고, 매출과 매출총이익률이 동시에 증가하고, 매출총이익 금액도 증가(데이비스 더블탭）；
중간: 판매량 증가, 매출총이익률 감소, 매출총이익 증가(이익은 적지만 회전율은 빠르다）；
하단: 가격 인하로 매출 증가 실패, 매출총이익률과 매출총이익 금액 모두 감소 (닭고기를 훔치면 밥을 잃게 된다）。
국제 브랜드가 가격 전쟁에서 철수하는 것은 도덕성과 관련이 없으며 세 번째 결과에 대한 우려입니다.
byd는 어떻게 끝날 것인가?
1) 차량당 490위안을 덜 벌 수 있습니다.
2021년 byd의 평균 차량 판매 가격은 대당 179,000위안(공장도 가격), 자전거 한 대의 가격은 대당 149,000위안이고, 자전거의 총 이익은 약 30,000위안입니다.
2022년 byd의 평균 판매 가격은 차량당 180,000위안, 총 이익은 차량당 37,000위안에 도달할 것입니다.
2023년에는 byd의 평균 판매 가격이 차량당 160,000위안으로 다시 하락하고 자전거 총 이익은 거의 변하지 않을 것입니다.
byd는 2024년 상반기 다양한 '사람 친화적인 모델'을 잇달아 출시할 예정이며, 기존 모델은 '최대한의 가격'을 책정할 예정이다. 상반기 평균 매매가격은 14만2000위안으로 전년 동기 대비 2만5000위안 감소했다. 자전거 가격도 24,000위안 감소했기 때문에 차량 한 대당 수입은 490위안만 줄어듭니다!
2) 매출총이익률은 하락하는 대신 상승합니다.
2021년 byd의 자동차 사업 총 이익은 196억 달러였으며, 2022년 총 이익률은 17.4%였으며, 총 이익률은 2023년에 662억 달러로 급증했으며, 총 이익률은 1,113억 달러를 초과했습니다. 매출총이익률은 23%로 더욱 증가했습니다.
2024년 상반기 byd의 자동차 사업 매출총이익은 547억 달러로 전년 동기 대비 26.6% 증가했고, 매출총이익률은 2023년 상반기보다 3.3%포인트 증가한 23.9%를 기록했다.
2024년 h1 테슬라는 "닭은 훔쳤지만 쌀은 잃었다"는 사실을 입증할 수밖에 없었다: 매출은 6.6%, 매출총이익은 27.1% 감소했다.365억 위안에 해당), 매출총이익률은 14.8%로 3.1%포인트 감소했습니다(2분기 매출총이익률은 12.9%에 불과했습니다.）。
2024년 상반기 자동차 판매 수익은 9.3% 증가, 총 이익 마진은 3.3% 포인트 증가, 총 이익 금액은 새로운 최고치를 달성했으며 byd는 첫 번째 성과를 달성했습니다(데이비스 더블탭）。
3) 매출총이익과 비용
파란색 선은 총 이익을 나타냅니다. 예를 들어, 2023년에 byd의 총 이익은 1,218억에 도달하고 총 이익 마진은 20.2%가 될 것입니다.
색상이 있는 누적 막대는 비용을 나타냅니다. 예를 들어 2023년에는 r&d 비용이 395억, 사업비가 6.6%, 판매비가 252억, 사업비가 4.2%, 관리비가 2.2%가 됩니다. ;
파란색이 "높음"일수록 블루칩 주식의 품질이 더 순수합니다.
2023년 byd의 3대 비용은 총 782억 달러로 총 비용률은 13%로 매출총이익률보다 7.2%포인트 낮다.
2024년 2분기에 tesla의 매출총이익률은 18%에 불과하지만(자동차 판매 12.9%), 총 사업비율은 9.2%에 불과하다. 매출총이익률은 총경비율보다 8.7%포인트 높고, 수익성도 byd보다 좋다.
r&d 강도가 tesla를 능가함
2024년 상반기 byd의 r&d 투자액은 201억 8천만 달러(5,300개 이상의 a주 상장기업 중 1위). 그 중 196억 달러가 비용으로 지출되었으며, 자본화율은 2.8% 미만입니다.byd의 일관된 스타일）。
2023년 byd의 r&d 비용은 테슬라보다 116억 달러, 41% 범위로 높아질 전망이다.2023년 평균 환율은 7.0467입니다.）。
2014년부터 (포함) 2023년까지 byd와 tesla의 누적 r&d 투자액은 각각 1,144억 달러, 2024년 6월 말 기준 1,170억 달러에 달할 것이며, byd의 누적 r&d 투자액은 1,346억 달러에 달할 것입니다.2014년부터）。
2024년 h1 완성차 업체들의 r&d 투자액을 보면 1위는 200억 이상, 2위는 90억 미만이 될 전망이다.saic), 112억 차이가 난다.
byd와 saic 사이, "gac+dongfeng+salis+xpeng” 또는 “geely+만리장성byd의 '가격'에 대해 불평하는 사람은 '연구개발'에 대해서도 불평할 수도 있다.
확장의 정점을 지났습니다.
1) 공격적인 감가상각
2024년 6월말 기준 byd 고정자산 원가치는 3,486억 원, 감가상각충당금 누계액 1,185억 원, 연말 장부가액은 2,300억 원으로 2023년 말 대비 9억 원 감소했다. 진폭은 작지만 용량 확장의 정점을 지났음을 나타냅니다.
고정자산 중 기계설비가 약 3분의 2를 차지하며, 토지나 건물에 비해 감가상각기간이 훨씬 짧아 기업에 큰 부담을 안겨줍니다.
기술이 빠르게 발전하는 분야에서는 감가상각기간이 아직 끝나지 않았는데도 기술이 뒤처지는 경우가 많습니다. 예를 들어, 광전지는 단결정 실리콘 시대에 진입했고, 다결정 실리콘 셀 생산 라인(아무리 새로운 것이라도)의 경쟁력을 상실하며, 관련 기계 및 장비는 판매 또는 폐기될 수 밖에 없습니다. 신에너지 자동차 기업에게 이는 무시할 수 없는 잠재적인 위험입니다.
byd의 대응 전략은 감가상각을 가속화하고 폐기/폐기를 통해 덜 발전된 장비를 제거하는 것입니다. 비록 현 기간의 비용은 증가했지만, 이를 통해 회사는 향후 가볍게 여행할 수 있으며 자산 손상 위험을 줄일 수 있습니다(노후된 장비로 인해 강제 철거）。
2023년을 예로 들어보겠습니다.
연초(또한 2022년 말에는) 기계 및 장비의 장부가치는 830억(원래 가치 1,286억). 당해 연도 동안 고정자산 감가상각비로 300억 위안, 감가상각/폐기금으로 62억 위안, 총 362억 위안을 지급했는데, 이는 연초 기계장비 장부가액의 43.6%에 해당합니다.2021년과 2022년에는 이 비율이 각각 46.1%, 41.2%가 된다.）。
2023년 추가항목은 구매 481억건, 건설중인 사업 335억4000만건으로 총 817억건(이 가치는 2022년에 610억 달러가 될 것입니다.）。
2024년 상반기 기계 및 장비의 장부가치 증가(구매/양도)는 167억개로 품목이 감소(감가상각/폐기)은 229억 달러이다. 기계 및 장비의 장부가치는 해당 기간 말에 1,323억으로 감소했습니다.
3년 연속 byd는 매년 장부에서 기계와 장비의 40% 이상을 "삭제"했습니다.
2) 건설중인 프로젝트의 완성도가 높다
2024년 6월 말 기준 건설 중인 프로젝트의 장부가치는 433억(43억 개의 엔지니어링 자료 포함), 2023년말 대비 85억5천만원 순증했다.
중간 보고서에 따르면 byd의 건설 중인 프로젝트가 완료되었습니다(예산 대비 투자)가 상대적으로 높으며, 상위 4개는 남서부 산업단지(78%), 북서산업단지(64%), 화동산업단지(59.6%), 화중공업단지(59.5%）。
대략적인 계산에 따르면 326억 달러를 추가 투자하면 기존 건설 중인 프로젝트를 모두 완료할 수 있다.
3) 재정적 압박 감소
byd의 상반기 보고서는 완벽하지 않다. 가장 눈에 띄는 '결함'은 영업 활동으로 인한 순현금흐름이 전년 대비 82.7% 감소했다는 점이다. 그러나 그것이 반드시 나쁜 것은 아닙니다.
2024년 상반기 매출비용은 전년 동기 대비 284억 증가했지만, 상품 구매/서비스 수령을 위해 지급한 현금은 924억 증가해 byd가 공급업체에 대한 대금을 결제해 자금 압박을 완화한 것으로 나타났다. 업스트림 공급업체 및 "공급망 생태"를 개선합니다. 그 결과 영업활동으로 인한 순현금흐름은 142억(전년 동기 대비 677억 감소），
또한 2024년 상반기 금융 활동으로 인한 순현금흐름은 마이너스 123억6천만(2023년 상반기는 40억 5천만 명), 이는 부채상환을 위해 지급한 현금이 전년 동기 대비 120억원 증가한 반면, 차입금은 전년 동기 대비 38억5000만원 감소했기 때문이다.
영업활동으로 인한 순현금흐름은 크게 감소했고, 재무활동으로 인한 순현금흐름은 마이너스가 됐다. 일반적인 근본 원인은 byd의 재무 압박이 감소했기 때문이다.
*위 분석은 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
