소식

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이틀 동안 "실리콘 밸리에서 가장 잘못된 상"은 huang renxun에게 수여되어야 합니다.

인상적인 2분기 재무 보고서를 발표한 후 nvidia는 실제로 최대 8.85%까지 하락하는 등 눈에 띄게 하락했습니다.

첫 번째는 그 자체의 이유입니다. 첫째, 엔비디아의 매출총이익률은 전분기 대비 감소했다. 공식 공개는 주로 "저수익 블랙웰 재료에 대한 재고 보유와 데이터센터의 신제품 믹스 증가"에 따른 것으로, 앞으로도 계속될 수 있다고 덧붙였다. 앞으로도 영향을 받습니다. 둘째, 엔비디아의 차세대 칩인 블랙웰(blackwell)은 '설계 결함'이 있어 출하가 지연될 예정이다. x 설문조사 | nvidia는 어려운 시기를 맞이했습니다. 왜 우리는 여전히 낙관적인가요?

그러나 더 중요한 것은 월스트리트가 더 이상 nvidia를 믿지 않는다는 것입니다. 결국 가열된 'ai 버블 이론' 앞에서 '삽 판매원' 엔비디아가 가장 먼저 정면으로 맞서며 '시스코 2.0'으로까지 평가받고 있다.

그러나 재무 보고서가 공개된 후 황런순은 블룸버그와의 단독 인터뷰에서 모든 의혹에 신속하게 답변했습니다.인터뷰 내용이 다소 혼란스러워서 내용이 원래 의미에 영향을 미치지 않도록 적절하게 선별하고 요약했습니다.

내년은 확실히 풍년이 될 것입니다. 저는 클라우드 서비스 제공자가 되고 싶은 적이 없었습니다.

블랙웰 사건과 관련해 진행자는 먼저 음모론을 내놨다.

주인:시장은 블랙웰을 기대하고 있으며, 특히 다들 좀 더 구체적인 내용을 보고 싶어 한다. 핵심 내용을 모두 살펴보겠습니다.이 기록에서는 이것이 설계 결함이 아니라 생산 문제였음이 매우 분명해 보입니다.그러나 현실은 무엇입니까? 구체적으로 일정 지연은 어떻습니까? 제품 수익에 어떤 영향을 미치나요?

젠슨 황:글쎄요. 우리는 blackwell 수율을 개선하기 위해 대규모 조정을 수행했으며 현재 전 세계적으로 blackwell 시스템을 테스트하고 있습니다. 우리는 사람들을 데리고 배치되어 실행되고 있는 blackwell 시스템을 방문했습니다. blackwell 시스템의 많은 사진을 온라인에서 찾을 수도 있습니다. 대량 생산을 시작했으며 4분기에 1차 제품을 납품할 예정이며 이후 점진적으로 생산량을 늘릴 예정입니다.blackwell에 대한 수요는 특히 초기에는 수요가 너무 많기 때문에 공급을 훨씬 초과합니다. 하지만 우리는 대량의 공급을 제공하고 4분기부터 생산량을 늘릴 것입니다. 우리는 blackwell이 4분기와 내년에 수십억 달러의 수익을 올릴 것으로 기대하며, 내년은 확실히 획기적인 해가 될 것입니다.

대규모 고객 외에 nvidia는 어디에서 돈을 볼 수 있습니까?

젠슨 황:대규모 데이터 센터 고객이 우리 데이터 센터 사업의 약 45%를 차지하는 것은 사실이지만, 오늘날 우리는 인터넷 서비스 공급자, 국가 ai 프로젝트, 다양한 산업 및 기업 등 많은 핵심 영역을 포괄하여 상대적으로 다각화되어 있습니다. 이들 기업이 나머지 55%를 차지합니다. 가속 컴퓨팅은 데이터베이스 관리, 데이터 사전 및 사후 처리, 비디오 트랜스코딩, 과학 시뮬레이션, 컴퓨터 그래픽, 이미지 처리 및 기타 분야에서도 널리 사용됩니다.사람들은 우리 제품을 다양한 목적으로 사용하며, 생성 ai는 그 중 하나일 뿐입니다.

ai 주권과 관련하여 nvidia는 다양한 국가와 협력을 원합니다.

젠슨 황: 때로는 정부 자금 지원을 받기도 하지만 반드시 (단일 정부를 대상으로 하는) 전 세계 지역 ai 인프라 구축을 포함하지는 않습니다. 예를 들어 일본, 인도, 캐나다, 영국, 프랑스, ​​이탈리아, 싱가포르, 말레이시아 등의 국가에서는 정부 자금 지원을 통해 현지 ai 인프라 개발을 추진하고 있습니다.왜냐하면 그들은 자국의 지식과 데이터 자원이 천연자원이자 국가 자원이기도 하고 국가 디지털 지능으로 전환되어야 함을 깨닫기 때문입니다.이를 주권 ai라고 합니다. 세계의 거의 모든 국가가 결국 이를 깨닫고 자체 ai 인프라 구축을 시작할 것이라고 상상할 수 있습니다.

변혁에 대해 엔비디아는 "사실 나는 클라우드 컴퓨팅 서비스 제공자가 되고 싶지 않다"고 말했다.

주인:클라우드 컴퓨팅 공급업체가 될 계획을 세운 적이 있습니까?

젠슨 황:(잠시 후) 아니요. 우리는 모든 주류 클라우드 플랫폼에서 최고의 nvidia 클라우드 서비스가 되는 것을 목표로 gpu 클라우드(dgx cloud)를 구축했습니다. 이 전략은 큰 성공을 거두었습니다.

우선, 우리는 우리 자신에게 집중하고 최고의 nvidia 클라우드만을 만듭니다. azure, aws, oci 등의 플랫폼 내에 dgx cloud를 구축함으로써 자체 gpu의 장점을 극대화하고 ai 인프라의 효율성을 향상시킵니다.

둘째, 좋은 소식이 외부인에게 전해져서는 안 됩니다. nvidia는 자율 주행, 유니버설 로봇, omniverse 등 dgx cloud에서 최첨단 프로젝트를 수행하여 클라우드 서비스를 사용하여 기술 발전을 촉진하는 방법을 보여줍니다. 이러한 내부 애플리케이션은 dgx cloud의 성능을 검증할 뿐만 아니라 제품과 서비스를 더욱 최적화하는 데 도움이 되는 귀중한 사용 데이터를 nvidia에 제공합니다.

셋째, ai 모델 제조사의 'tsmc'가 되어라. nvidia의 ai foundry 서비스는 리소스가 부족한 중소기업에 전문적인 ai 모델 개발 지원을 제공하여 nvidia를 ai 분야의 '파운드리'로 자리매김하여 맞춤형 ai 솔루션에 대한 다양한 산업의 요구를 충족시킵니다.

버핏의 "후계자": 엔비디아를 팔기에는 너무 이르다

shidao는 "우리가 nvidia에 대해 낙관적인 이유"에 대해 논의한 적이 있습니다.

첫째, ai 버블이 발생하더라도 터지기까지는 아직 갈 길이 멀다.

둘째, 현재 gpu는 아직 가득 차 있지 않습니다. 예를 들어 a16z는 수천 개의 gpu 비축량을 기반으로 gpu 클러스터 크기를 20,000개 이상으로 확장할 계획입니다. 또 다른 예로, 훈련 시장에 비해 추론은 훨씬 더 큰 시장이며, 더 중요한 것은 아직 진정으로 개방되지 않았다는 것입니다.

셋째, nvidia의 해자는 매우 강력하며, 그것이 대표하는 범용 구조의 시대에는 전복이 필요합니다.

물론 엔비디아의 강력한 협상력으로 인해 ai 컴퓨팅 파워 비용이 장기간 높게 유지되고 대규모 혁신이 저해된다면 반발도 발생할 수 있다.

비정형 가치 투자자로 잘 알려진 사만다 맥레모어(samantha mclemore)는 '차세대 버핏' 중 한 명으로 자신의 견해를 밝혔습니다.

그녀는 ai 열풍이 인터넷 버블의 실수를 반복하지 않을 것이며 nvidia가 차세대 cisco가 되지 않을 것이라고 믿습니다.

"우리는 엔비디아가 수익의 약 25배에 거래되고 있을 때 엔비디아를 인수했고 모두가 엔비디아 수익의 지속 가능성과 1990년대 후반 인터넷 인프라와 연결된 '수익 절벽'에 직면하지 않을까 걱정했습니다. 이후 시스코를 생각해 보세요. 건설붐.2분기 말 현재 엔비디아의 p/e 비율은 47배, 시스코의 p/e 비율은 150배로 최고치를 기록했습니다. 엔비디아의 p/e 비율도 그 수준에 도달할 것이라는 말은 아닙니다.

엔비디아 주가의 방향은 실적이 계속해서 성장할 수 있는지에 달려 있다.단기적으로는 리스크가 크지 않다고 생각합니다. ai 데이터센터 구축이 아직 진행 중이고, meta, microsoft, alphabet은 내년에도 계속해서 투자를 늘릴 계획이며, 특히 올해 말 nvidia가 출시되면서 gpu 공급이 여전히 부족합니다. 블랙웰 칩.”

mclemore는 nvidia를 매각하기에는 너무 이르다고 생각합니다.

“판매에 관해 이야기하면 가치 평가의 관점에서 더 많은 것입니다.우리는 다양한 가능한 시나리오를 연구해 왔으며 nvidia는 1년 동안 매 분기마다 기대치를 초과 달성했습니다.ceo들은 ai에 더 많은 돈을 투자하고 싶어하며 뒤쳐지기를 원하지 않습니다. 이러한 추세는 조만간 끝나지 않을 것입니다.

우리가 주목하는 것은 nvidia의 장기 성장률입니다. 엔비디아의 현재 영업이익률은 65%로 예측할 때 엔비디아의 영업이익률이 이 수준에 유지될 수 있다고 가정한 것이 아니라, 마이크로소프트의 영업이익률과 비슷한 40% 정도라고 가정한다. huang의 비전은 컴퓨팅의 미래인 가속화된 컴퓨팅 플랫폼을 만드는 것입니다. 이는 nvidia의 하드웨어, 소프트웨어 및 개발자가 회사의 경쟁 우위이며 이러한 우위를 유지할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.nvidia 주식이 연간 10%의 수익률을 올렸다면 시장을 능가할 수 있지만 고르지 못한 길이 될 것입니다.

현재 엔비디아는 인공지능 혁명의 선두에 있으며 해당 분야 수익의 대부분을 거두고 있다.단기적으로 기술과 ai 부문에는 여전히 근본적인 순풍이 많이 남아 있으며 궁극적으로 어떤 일이 일어날지 계속 지켜봐야 하지만 지금은 모두가 이 분야의 기업을 쫓고 있습니다.

모든 것을 고려해 볼 때, nvidia를 매각하기에는 너무 이르다고 생각합니다. "

크리스 밀러: 경제학자처럼 생각하지 마세요

nvidia와 jen-hsun huang에 관해 "chip wars"의 저자인 chris miller는 몇 가지 신선한 관점을 제공합니다. (혜택: shidao wechat 공식 계정을 팔로우하고 "칩 전쟁”를 획득하여 "칩 전쟁: 세계에서 가장 중요한 기술을 위한 전투"를 얻음)

그의 기본 논리는 다음과 같습니다. 기업 성장이나 국제 상황에 대한 통찰력을 얻으려면 경제학자처럼 생각할 수 없습니다.

왜냐하면 경제학자들은 모든 것을 다음과 같이 보기 때문이다.유틸리티 기능, 그러나 제한이 있습니다. (ps 효용함수는 u=e(r)-0.5aσ^2로 표현되는데, 이는 "위험 및 수익"을 수량화하는 도구입니다.)

miller는 각각 "비즈니스 거물"인 huang renxun과 "정치 거물"putin이라는 두 가지 예를 인용했습니다.

10년 전, 황런순(huang renxun)은 월스트리트로부터 경고를 받은 후에도 여전히 cuda 생태계를 구축하는 데 "매우 공격적으로" 돈을 투자했습니다. 오늘날 전체 클라우드 ai 수요는 nvidia의 해자가 된 cuda 생태계에 의존하고 있습니다.

miller는 회사 설립자들이 순전히 경제적 사고, 즉 자기자본수익률과 주주 가치 극대화에 초점을 맞춘다면 진정으로 경쟁을 주도하고 승자가 될 수 있는 많은 기회를 놓치게 될 것이라고 믿습니다.

또 다른 예는 푸틴이다.

밀러는 푸틴의 변화에 ​​충격을 받았다. 20년 전 푸틴이 처음 집권했을 때 그는 상대적으로 현대적인 러시아 지도자로 떠올랐다. 그는 정치 지도자가 해야 할 일을 하면서 조세 제도를 개혁하고 있습니다. 당시 미국 학자들은 푸틴 대통령의 동기를 논의할 때 경제학에 초점을 맞추는 경우가 많았다. 일부 경제학자들은 “푸틴의 주된 원동력은 돈이 아닌가?”라고 말한 적이 있다. 푸틴과 그의 친구들이 부패하여 흑해 연안에 호화로운 궁전을 짓고 있음을 입증하는 사례는 많다. (개 머리가 생명을 구한다)

그러나 밀러는 푸틴 대통령의 동기가 돈에 관한 것이 전부가 아니라는 사실을 점차 깨닫게 되었습니다. 2022년 러시아가 우크라이나를 침공했을 때 푸틴은 표트르 대제와 예카테리나 대제의 이름으로 세력을 확장했다. 이는 '현대인'이 항상 현대적 충동에 따라 움직이는 것은 아니라는 점을 보여줍니다.권력, 영광, 통제에 대한 욕망, 좋든 나쁘든 다른 사람에 대한 권력을 갖고자 하는 욕망은 많은 사람들의 공리 기능에서 중심 위치를 차지합니다.원시적으로 보이는 이러한 충동은 모든 사람에게 어느 정도 존재합니다. 그들의 존재를 무시하는 것은 위험할 수 있습니다.

같은 이유로, 밀러는 정부가 경제학자들처럼 생각하지 않는다고 믿습니다. 그들은 영광, 영토, 평판 또는 권력을 극대화하는 경향이 있습니다. 때로는 저 위대한 기업가들처럼 그저 상대를 이기기 위해서라도 말이죠.국가와 그 안에 있는 개인을 움직이는 것이 무엇인지 수량화하는 것이 불가능한 경우가 많습니다. 이러한 계량화할 수 없는 요소는 엄격한 경제적 변수보다 더 중요한 경우가 많습니다.

흥미롭게도 huang renxun은 인터뷰에서 'ai 주권'을 언급했으며, mclemore도 나머지 인터뷰에서 지정학에 대한 우려를 제기했으며, miller는 이를 '강대국 간 갈등'으로 꼽기도 했습니다. 현재 위험이 심각하게 과소평가되었습니다.

이 "핵폭탄"은 실제로 폭발할 것인가?

밀러는 다음과 같이 말했습니다. "역사는 반복되지 않지만 운율이 맞는 경우가 많습니다."

'가장 무서운 운율'은 1차 세계대전 발발 직전인 1914년 이전의 세계다. 지정학적 긴장의 시대이자 급속한 기술 발전의 시대이기도 합니다.예를 들어, 철도는 유럽 제국의 형성에 기여했습니다.

1800년에 유럽 제국은 기본적으로 해안 지역이나 작은 섬들만 통치했습니다. 예를 들어 영국은 1900년에 캐나다 해안선과 카리브해 일부 섬, 인도 해안 지역만 점령했고, 철도의 급속한 발전으로 모든 유럽 제국은 내륙 깊숙이 침투했고, 철도 기술도 아프리카를 식민지화했다. 현실.

"상대적으로 긍정적인 운율"은 1980년대와 1990년대에 나타났습니다. 1990년대와 2000년대에는 컴퓨팅 기술이 다양한 분야에 적용되면서 생산성이 높아지기 시작했다.

miller에 따르면 현 시대에는 세 가지 주요 변화가 있습니다.

첫째, 첨단 컴퓨팅 기술에 대한 투자와 적용이 가속화된다. ai는 올해 핫한 단어일 뿐만 아니라 장기적인 트렌드이기도 하다.

둘째, 지정학적 경쟁이 심화된다. 밀러의 태도는 상대적으로 비관적이다. "'파급력이 높고 확률이 낮은 사건이고 예상 비용이 높지 않다'고 스스로 위로하는 사람들도 있다. 올해 위험도가 낮다고 하면 그게 사실일 수도 있다. 하지만 향후 10년까지 기간을 연장하고 매년 위험이 복합적으로 증가하는 것을 고려하면 이러한 가정은 사실이 아니라고 생각합니다.”

마지막으로 국제경제생활의 정치화가 있다. 지난 20~30년 동안 이 분야는 주로 정치적 요인에 의해 주도되지 않았지만 오늘날은 그렇지 않습니다.

여러분, 진정하세요. 아마도 이것은 단지 선정주의일 뿐일 것입니다. 결국 역사가는 최고의 이야기꾼이 될 수 있습니다.