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in questi due giorni il “premio più sbagliato della silicon valley” dovrà essere assegnato a huang renxun.

dopo aver pubblicato il suo impressionante rapporto finanziario del secondo trimestre, nvidia è scesa in modo spettacolare, con un calo fino all'8,85%.

il primo sono le sue ragioni. in primo luogo, il margine di profitto lordo di nvidia è diminuito rispetto al trimestre precedente, secondo la divulgazione ufficiale è dovuto principalmente alle "riserve di inventario per i materiali blackwell a basso rendimento e all'aumento del nuovo mix di prodotti nel data center", aggiungendo che potrebbe continuare a esserlo. colpiti in futuro. in secondo luogo, il chip nvidia di nuova generazione, blackwell, presenta "difetti di progettazione" e subirà ritardi nella spedizione. x survey |. nvidia è entrata in un momento difficile, perché siamo ancora ottimisti?

ma ancora più importante, wall street non crede più in nvidia. dopotutto, di fronte all'accesa "teoria della bolla dell'intelligenza artificiale", nvidia è la "venditrice di pale" che per prima ne sopporta il peso, ed è addirittura considerata "cisco 2.0".

tuttavia, dopo la pubblicazione del rapporto finanziario, huang renxun ha risposto rapidamente a tutti i dubbi in un'intervista esclusiva con bloomberg.l'intervista era un po' confusa, quindi l'ho vagliata e riassunta in modo appropriato affinché il contenuto non influisca sul significato originale.

il prossimo anno sarà sicuramente un buon anno di raccolto. non ho mai desiderato essere un fornitore di servizi cloud.

per quanto riguarda l'incidente di blackwell, il conduttore ha prima respinto le teorie del complotto.

ospite:il mercato attende con ansia blackwell, soprattutto tutti vogliono vedere dettagli più specifici. sto esaminando tutte le cose fondamentali.da questo documento sembra molto chiaro che si sia trattato di un problema di produzione e non di un difetto di progettazione.tuttavia, qual è la realtà? nello specifico, che dire dei ritardi nella pianificazione? qual è l’impatto sui ricavi del prodotto?

jen-hsun huang:bene, fammi vedere. abbiamo apportato un massiccio aggiustamento per migliorare i rendimenti blackwell e ora stiamo testando i sistemi blackwell a livello globale. abbiamo portato le persone a visitare il sistema blackwell che era stato implementato e funzionante. puoi anche trovare molte immagini dei sistemi blackwell online. abbiamo avviato la produzione di massa e il primo lotto di prodotti sarà consegnato nel quarto trimestre e da allora in poi aumenteremo gradualmente la produzione.la domanda per blackwell supera di gran lunga l'offerta, soprattutto nei primi giorni, perché la domanda è molto elevata. ma forniremo una grande quantità di fornitura e inizieremo ad aumentare la produzione nel quarto trimestre. ci aspettiamo che blackwell realizzi entrate per miliardi di dollari nel quarto trimestre e nel prossimo anno, e il prossimo anno sarà sicuramente un anno eccezionale.

a parte i grandi clienti, dove nvidia vede i soldi?

jen-hsun huang:è vero che i clienti di data center su larga scala rappresentano circa il 45% della nostra attività di data center, ma oggi siamo relativamente diversificati e copriamo molte aree chiave come fornitori di servizi internet, progetti di intelligenza artificiale sovrani e vari settori e imprese. queste attività rappresentano il restante 55%. il calcolo accelerato è anche ampiamente utilizzato nella gestione di database, nella pre e post-elaborazione dei dati, nella transcodifica video, nella simulazione scientifica, nella grafica computerizzata e nell'elaborazione delle immagini e in altri campi.le persone utilizzano i nostri prodotti per vari scopi e l’intelligenza artificiale generativa è solo uno di questi.

per quanto riguarda la sovranità dell’intelligenza artificiale, nvidia vuole collaborare con vari paesi.

jen-hsun huang: ciò non implica necessariamente (riguardare un singolo governo) la costruzione di infrastrutture regionali di intelligenza artificiale in tutto il mondo, sebbene a volte siano finanziate dal governo. ad esempio, paesi come giappone, india, canada, regno unito, francia, italia, singapore e malesia stanno promuovendo lo sviluppo di infrastrutture di intelligenza artificiale locali attraverso finanziamenti governativi.perché si rendono conto che le conoscenze e le risorse di dati del loro paese sono anche risorse naturali e risorse nazionali e devono essere trasformate in intelligenza digitale nazionale.questa si chiama ia sovrana. si può immaginare che quasi tutti i paesi del mondo prima o poi se ne renderanno conto e inizieranno a costruire la propria infrastruttura di intelligenza artificiale.

per quanto riguarda la trasformazione, nvidia ha affermato: "in realtà non voglio essere un fornitore di servizi di cloud computing".

ospite:hai mai pensato di diventare un fornitore di cloud computing?

jen-hsun huang:(pausa) no. abbiamo creato gpu cloud (dgx cloud) con l'obiettivo di diventare il miglior servizio cloud nvidia su ogni piattaforma cloud tradizionale. questa strategia è stata un grande successo.

prima di tutto, ci concentriamo su noi stessi e realizziamo solo il miglior cloud nvidia. costruendo dgx cloud all'interno di piattaforme come azure, aws e oci, ci assicuriamo di massimizzare i vantaggi delle nostre gpu e di migliorare l'efficienza dell'infrastruttura ai.

in secondo luogo, la buona notizia non dovrebbe arrivare agli estranei. nvidia realizza progetti all'avanguardia in dgx cloud, come la guida autonoma, i robot universali e omniverse, per dimostrare come utilizzare i servizi cloud per promuovere il progresso tecnologico. queste applicazioni interne non solo verificano le prestazioni di dgx cloud, ma forniscono anche a nvidia preziosi dati sull'utilizzo per aiutare a ottimizzare ulteriormente prodotti e servizi.

in terzo luogo, essere “tsmc” come produttore di modelli di intelligenza artificiale. il servizio ai foundry di nvidia fornisce supporto professionale per lo sviluppo di modelli di intelligenza artificiale alle piccole imprese prive di risorse, posizionando nvidia come una "fonderia" nel campo dell'intelligenza artificiale per soddisfare le esigenze di vari settori per soluzioni ia personalizzate.

il "successore" di buffett: è troppo presto per vendere nvidia

shidao una volta parlò del "perché siamo ottimisti riguardo a nvidia":

innanzitutto, anche se ci fosse una bolla dell’intelligenza artificiale, è ancora lontana dallo scoppiare.

in secondo luogo, le gpu attuali non sono ancora piene. ad esempio, a16z prevede di espandere la dimensione del cluster gpu a più di 20.000 gpu in base alle sue migliaia di scorte. per fare un altro esempio, rispetto al mercato della formazione, l’inferenza è un mercato molto più grande e, cosa più importante, non è stato ancora veramente aperto.

in terzo luogo, il fossato di nvidia è molto forte e l'era dell'architettura generale che rappresenta ha bisogno di essere sovvertita.

naturalmente, se il forte potere contrattuale di nvidia mantiene alti i costi della potenza di calcolo dell’ia per un lungo periodo e inibisce l’innovazione su larga scala, potrebbero verificarsi delle reazioni negative.

samantha mclemore, nota investitrice di valore atipico e uno dei "buffet della prossima generazione", ha espresso il suo punto di vista.

crede che la mania dell’intelligenza artificiale non ripeterà gli errori della bolla di internet e che nvidia non sarà la prossima cisco.

"abbiamo acquistato nvidia quando veniva scambiata a circa 25 volte gli utili, e tutti erano preoccupati per la sostenibilità degli utili di nvidia e se si sarebbe trovata ad affrontare un "precipizio degli utili", legato all'infrastruttura internet della fine degli anni '90. consideriamo cisco dopo il boom edilizio.alla fine del secondo trimestre, il rapporto p/e di nvidia era di 47 volte e il rapporto p/e di cisco ha raggiunto il picco di 150 volte. non sto dicendo che anche il rapporto p/e di nvidia raggiungerà quel livello.

la direzione del prezzo delle azioni di nvidia dipenderà dalla possibilità che gli utili continuino a crescere.non penso che ci siano molti rischi a breve termine: la costruzione di data center ai è ancora in corso, meta, microsoft e alphabet prevedono di continuare ad aumentare le spese di capitale il prossimo anno e le gpu sono ancora scarse, soprattutto con il lancio di nvidia entro la fine dell'anno chip blackwell.”

mclemore ritiene che sia troppo presto per vendere nvidia.

“se parliamo di vendita, è più dal punto di vista della valutazione.abbiamo studiato vari scenari possibili e nvidia ha superato le aspettative ogni trimestre per un anno.i ceo vogliono spendere più soldi investendo nell’intelligenza artificiale e non vogliono essere lasciati indietro, e non vedo che questa tendenza finisca presto.

ciò su cui ci concentriamo è il tasso di crescita a lungo termine di nvidia. l'attuale margine di profitto operativo di nvidia è del 65%. quando facciamo previsioni, la nostra ipotesi non è che il margine di profitto operativo di nvidia possa rimanere a questo livello, ma che sia circa il 40%, simile al margine di profitto operativo di microsoft. la visione di huang è quella di creare una piattaforma informatica accelerata, che rappresenti il ​​futuro dell'informatica. l'hardware, il software e gli sviluppatori di nvidia rappresentano il vantaggio competitivo dell'azienda e ha la capacità di mantenere questo vantaggio.se le azioni nvidia rendessero il 10% annuo, sovraperformerebbero il mercato, ma sarebbe un percorso instabile.

a partire da ora, nvidia è in prima linea nella rivoluzione dell’intelligenza artificiale e raccoglie la maggior parte dei profitti sul campo.nel breve termine, ci sono ancora molti fattori favorevoli fondamentali nel campo della tecnologia e dell’intelligenza artificiale, e dovremo continuare a vedere cosa accadrà alla fine, ma in questo momento tutti stanno inseguendo le aziende in queste aree.

tutto considerato, crediamo che sia troppo presto per vendere nvidia. "

chris miller: non pensare semplicemente come un economista

per quanto riguarda nvidia e jen-hsun huang, chris miller, autore di "chip wars", fornisce alcune nuove prospettive. (vantaggi: segui l'account ufficiale shidao wechat e rispondi "guerra dei chip" per ottenere "chip wars: la battaglia per la tecnologia più critica al mondo")

la sua logica di fondo è: che si tratti di ottenere informazioni sulla crescita aziendale o sulla situazione internazionale, non si può semplicemente pensare come un economista.

perché gli economisti vedono tutto comefunzione di utilità, ma ha dei limiti. (la funzione di utilità ps è espressa come u=e(r)-0,5aσ^2, che è uno strumento per quantificare "rischio e rendimento".)

miller ha citato rispettivamente due esempi: il “magnate degli affari” huang renxun;

dieci anni fa, dopo essere stato avvertito da wall street, huang renxun ha continuato a investire denaro nella costruzione dell’ecosistema cuda “in modo molto aggressivo”. oggi, l'intera domanda di ia nel cloud si basa sull'ecosistema cuda, che è diventato il fossato di nvidia.

miller ritiene che per i fondatori di un’azienda, se si segue un pensiero puramente economico, concentrandosi sul rendimento del capitale proprio e massimizzando il valore per gli azionisti, si perderanno molte opportunità per guidare veramente la concorrenza e diventare vincitori.

un altro esempio è putin.

miller è rimasto scioccato dal cambiamento avvenuto in putin: vent’anni fa, quando putin salì al potere per la prima volta, emerse come un leader russo relativamente moderno. sta riformando il sistema fiscale, facendo quello che dovrebbe fare un leader politico. a quel tempo, quando gli studiosi americani discutevano delle motivazioni di putin, spesso si concentravano sull’economia. alcuni economisti una volta dissero: "la principale forza trainante di putin non è il denaro?" ci sono molti esempi che dimostrano che putin e i suoi amici sono corrotti e costruiscono palazzi lussuosi sulle rive del mar nero. (la testa del cane salva la vita)

ma miller ha gradualmente scoperto che la motivazione di putin non era solo una questione di denaro. quando la russia invase l’ucraina nel 2022, putin si espanse nel nome di pietro il grande e caterina la grande. ciò dimostra che "l'uomo moderno" non è sempre guidato da impulsi moderni.il desiderio di potere, gloria e controllo, il desiderio di avere potere sugli altri – nel bene e nel male – occupa un posto centrale nella funzione di utilità di molte persone.questi impulsi, apparentemente primitivi, sono presenti in una certa misura in ognuno di noi. ignorare la loro esistenza può essere pericoloso.

per lo stesso motivo, secondo miller, i governi non pensano come gli economisti. tendono a massimizzare la gloria, il territorio, la reputazione o il potere. a volte anche solo per battere l'avversario, proprio come facevano quei grandi imprenditori.ciò che spinge le nazioni e gli individui al loro interno è spesso impossibile da quantificare. questi fattori non quantificabili sono spesso più importanti delle variabili strettamente economiche.

è interessante notare che huang renxun ha menzionato la "sovranità dell'intelligenza artificiale" nell'intervista; mclemore ha anche sollevato preoccupazioni sulla geopolitica nelle restanti interviste, considerandola addirittura come "il più grande rischio di investimento al momento"; miller ha anche elencato il "conflitto tra grandi potenze" come uno dei rischi rischi attuali. rischi seriamente sottovalutati.

queste “bombe nucleari” esploderanno davvero?

miller ha detto: come dice il proverbio: "la storia non si ripete, ma spesso fa rima".

"la rima più spaventosa" è il mondo prima del 1914, alla vigilia dello scoppio della prima guerra mondiale. è anche un periodo di tensione geopolitica e un’era di rapido sviluppo tecnologico.ad esempio, le ferrovie hanno contribuito alla formazione degli imperi europei.

nel 1800, gli imperi europei governavano sostanzialmente solo le zone costiere o le piccole isole. ad esempio, nel 1900 la gran bretagna occupò solo la costa canadese, alcune isole dei caraibi e le zone costiere dell’india, con il rapido sviluppo delle ferrovie, ogni impero europeo penetrò in profondità nelle zone interne e la tecnologia ferroviaria portò anche alla colonizzazione dell’africa; una realtà.

"rime relativamente positive" si sono verificate negli anni '80 e '90. a quel tempo, la tecnologia informatica cominciò ad essere applicata in vari campi, aumentando la produttività negli anni ’90 e 2000.

secondo miller, ci sono tre cambiamenti chiave nella nostra era attuale.

in primo luogo, vengono accelerati gli investimenti e l’applicazione di tecnologie informatiche avanzate. l’intelligenza artificiale non è solo una parola calda quest’anno, ma anche una tendenza a lungo termine.

in secondo luogo, la concorrenza geopolitica si intensifica. l'atteggiamento di miller è relativamente pessimista: "alcune persone si consolano dicendo: 'questo è un evento ad alto impatto, a bassa probabilità, e il costo previsto non è alto.' se dici che il rischio è basso quest'anno, potrebbe essere vero ma se si estende l’intervallo di tempo entro il prossimo decennio, e tenendo conto dell’aumento del rischio ogni anno, non credo che queste ipotesi siano vere”.

infine, c’è la politicizzazione della vita economica internazionale. negli ultimi 20-30 anni quest’area non era guidata principalmente da fattori politici, ma oggi la situazione è completamente diversa.

rilassatevi tutti, forse questo è solo sensazionalismo, dopotutto gli storici possono essere i migliori narratori.