nachricht

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in diesen beiden tagen muss huang renxun mit dem „silicon valley most wronged award“ ausgezeichnet werden.

nach der vorlage seines beeindruckenden finanzberichts für das zweite quartal stürzte nvidia sogar spektakulär ab, mit einem rückgang von bis zu 8,85 %.

der erste grund sind seine eigenen gründe. erstens ist die bruttogewinnmarge von nvidia im vergleich zum vorquartal gesunken. die offizielle offenlegung ist hauptsächlich auf „bestandsreserven für blackwell-materialien mit geringer ausbeute und einen anstieg des neuen produktmixes im rechenzentrum“ zurückzuführen und fügt hinzu, dass dies auch weiterhin der fall sein könnte in zukunft betroffen sein. zweitens weist nvidias chip der nächsten generation, blackwell, „designfehler“ auf und wird sich bei der auslieferung verzögern. x-umfrage |. nvidia ist in eine schwierige zeit eingetreten. warum sind wir immer noch optimistisch?

aber was noch wichtiger ist: die wall street glaubt nicht mehr an nvidia. denn angesichts der hitzigen „ki-blasen-theorie“ ist der „schaufelverkäufer“ nvidia der erste, der die hauptlast trägt und sogar als „cisco 2.0“ gilt.

doch nach der veröffentlichung des finanzberichts antwortete huang renxun in einem exklusiven interview mit bloomberg schnell auf alle zweifel.das interview war etwas verwirrend, deshalb habe ich es sorgfältig durchgesehen und zusammengefasst, damit der inhalt die ursprüngliche bedeutung nicht beeinträchtigt.

das nächste jahr wird auf jeden fall ein gutes erntejahr. ich wollte nie ein cloud-dienstleister sein.

bezüglich des blackwell-vorfalls äußerte der moderator zunächst verschwörungstheorien.

gastgeber:der markt freut sich auf blackwell, vor allem möchte jeder genauere details sehen. ich gehe den gesamten kerninhalt durch.aus dieser aufzeichnung geht eindeutig hervor, dass es sich hierbei um ein produktionsproblem und nicht um einen konstruktionsfehler handelte.doch wie sieht die realität aus? wie sieht es konkret mit terminverzögerungen aus? welche auswirkungen hat dies auf den produktumsatz?

jen-hsun huang:nun, lass mich sehen. wir haben eine massive anpassung vorgenommen, um die blackwell-erträge zu verbessern, und testen nun blackwell-systeme weltweit. wir führten leute mit, um das blackwell-system zu besichtigen, das installiert und in betrieb war. viele bilder von blackwell-systemen finden sie auch online. wir haben mit der massenproduktion begonnen und die erste produktcharge wird im vierten quartal ausgeliefert. danach werden wir die produktion schrittweise steigern.die nachfrage nach blackwell übersteigt das angebot bei weitem, insbesondere in der anfangszeit, weil die nachfrage so groß ist. aber wir werden eine große menge an lieferungen bereitstellen und im vierten quartal mit der produktionssteigerung beginnen. wir gehen davon aus, dass blackwell im vierten quartal und im nächsten jahr einnahmen in milliardenhöhe erzielen wird, und das nächste jahr wird definitiv ein rekordjahr.

wo kann nvidia abgesehen von großkunden geld sehen?

jen-hsun huang:zwar machen große rechenzentrumskunden etwa 45 % unseres rechenzentrumsgeschäfts aus, aber wir sind heute relativ diversifiziert und decken viele schlüsselbereiche wie internetdienstanbieter, staatliche ki-projekte sowie verschiedene branchen und unternehmen ab. auf diese unternehmen entfallen die restlichen 55 %. beschleunigtes rechnen wird auch häufig in der datenbankverwaltung, datenvor- und -nachbearbeitung, videotranskodierung, wissenschaftlichen simulationen, computergrafik und bildverarbeitung und anderen bereichen eingesetzt.menschen nutzen unsere produkte für verschiedene zwecke und generative ki ist nur einer davon.

bezüglich der ki-souveränität möchte nvidia mit verschiedenen ländern zusammenarbeiten.

jen-hsun huang: dabei handelt es sich nicht zwangsläufig um den aufbau regionaler ki-infrastrukturen auf der ganzen welt (beschäftigt sich mit einer einzelnen regierung), obwohl diese manchmal staatlich finanziert werden. beispielsweise fördern länder wie japan, indien, kanada, das vereinigte königreich, frankreich, italien, singapur und malaysia die entwicklung lokaler ki-infrastruktur durch staatliche förderung.weil sie erkennen, dass die wissens- und datenressourcen ihres landes auch natürliche ressourcen und nationale ressourcen sind und in nationale digitale intelligenz umgewandelt werden müssen.dies nennt man souveräne ki. sie können sich vorstellen, dass fast jedes land der welt dies irgendwann erkennen und mit dem aufbau einer eigenen ki-infrastruktur beginnen wird.

zur transformation sagte nvidia: „eigentlich möchte ich kein cloud-computing-dienstleister sein.“

gastgeber:haben sie jemals geplant, ein cloud-computing-anbieter zu werden?

jen-hsun huang:(pause) nein. wir haben gpu cloud (dgx cloud) mit dem ziel entwickelt, der beste nvidia-cloud-dienst auf jeder mainstream-cloud-plattform zu werden. diese strategie war ein großer erfolg.

zunächst konzentrieren wir uns auf uns selbst und stellen nur die beste nvidia-cloud her. durch den aufbau der dgx cloud auf plattformen wie azure, aws und oci stellen wir sicher, dass wir die vorteile unserer eigenen gpus maximieren und die effizienz der ki-infrastruktur verbessern.

zweitens sollte die gute nachricht nicht an außenstehende weitergegeben werden. nvidia führt in der dgx cloud hochmoderne projekte wie autonomes fahren, universelle roboter und omniverse durch, um zu demonstrieren, wie cloud-dienste genutzt werden können, um den technologischen fortschritt voranzutreiben. diese internen anwendungen überprüfen nicht nur die leistung von dgx cloud, sondern stellen nvidia auch wertvolle nutzungsdaten zur verfügung, um produkte und dienste weiter zu optimieren.

drittens: seien sie der „tsmc“ der ki-modellhersteller. der ai foundry-service von nvidia bietet professionelle unterstützung bei der entwicklung von ki-modellen für kleine unternehmen, denen es an ressourcen mangelt, und positioniert nvidia als „gießerei“ im ki-bereich, um den bedarf verschiedener branchen an maßgeschneiderten ki-lösungen zu erfüllen.

buffetts „nachfolger“: es ist zu früh, nvidia zu verkaufen

shidao hat einmal darüber gesprochen, „warum wir in bezug auf nvidia optimistisch sind“:

erstens: selbst wenn es eine ki-blase gibt, ist sie noch lange nicht platzen.

zweitens sind aktuelle gpus noch nicht voll. beispielsweise plant a16z, die größe des gpu-clusters basierend auf seinem bestand an tausenden von gpus auf mehr als 20.000 einheiten zu erweitern. ein weiteres beispiel: verglichen mit dem schulungsmarkt ist inferenz ein um eine größenordnung größerer markt und, was noch wichtiger ist, er wurde noch nicht wirklich erschlossen.

drittens ist der burggraben von nvidia sehr stark und die ära der allzweckstrukturen, die er repräsentiert, bedarf einer subversion.

wenn nvidias starke verhandlungsmacht die kosten für ki-rechenleistung lange zeit hoch hält und groß angelegte innovationen behindert, kann es natürlich auch zu gegenreaktionen kommen.

samantha mclemore, eine bekannte atypische value-investorin und eine der „buffetts der nächsten generation“, äußerte ihre ansichten.

sie glaubt, dass der ki-wahn die fehler der internetblase nicht wiederholen wird und nvidia nicht der nächste cisco sein wird.

„wir haben nvidia gekauft, als das unternehmen etwa mit dem 25-fachen des gewinns gehandelt wurde, und alle waren besorgt über die nachhaltigkeit der gewinne von nvidia und darüber, ob das unternehmen mit einer „gewinnklippe“ konfrontiert sein würde, die mit der internet-infrastruktur der späten 1990er jahre zusammenhängt. denken sie danach an cisco der bauboom.zum ende des zweiten quartals lag das kgv von nvidia bei 47 und das kgv von cisco erreichte mit 150 seinen höhepunkt. ich behaupte nicht, dass auch nvidias kgv dieses niveau erreichen wird.

die richtung des aktienkurses von nvidia wird davon abhängen, ob die gewinne weiter wachsen können.ich glaube nicht, dass kurzfristig ein großes risiko besteht: der bau eines ki-rechenzentrums ist noch im gange, meta, microsoft und alphabet planen, die investitionen im nächsten jahr weiter zu erhöhen, und gpus sind immer noch mangelware, insbesondere da nvidia später in diesem jahr auf den markt kommt blackwell-chip.”

mclemore glaubt, dass es zu früh ist, nvidia zu verkaufen.

“wenn wir über den verkauf sprechen, dann eher aus der perspektive der bewertung.wir haben verschiedene mögliche szenarien untersucht und nvidia hat die erwartungen seit einem jahr jedes quartal übertroffen.ceos wollen mehr geld für investitionen in ki ausgeben und nicht zurückbleiben, und ich glaube nicht, dass dieser trend so schnell enden wird.

unser fokus liegt auf der langfristigen wachstumsrate von nvidia. die aktuelle betriebsgewinnmarge von nvidia liegt bei 65 %. bei unseren prognosen gehen wir nicht davon aus, dass die betriebsgewinnmarge von nvidia auf diesem niveau bleiben kann, sondern dass sie etwa 40 % beträgt, ähnlich der betriebsgewinnmarge von microsoft. huangs vision besteht darin, eine beschleunigte computerplattform zu schaffen, die die zukunft des computers darstellt. die hardware, software und entwickler von nvidia sind der wettbewerbsvorteil des unternehmens und es hat die fähigkeit, diesen vorteil aufrechtzuerhalten.wenn die nvidia-aktie eine jährliche rendite von 10 % erzielen würde, würde sie den markt übertreffen, aber es wäre ein holpriger weg.

derzeit steht nvidia an der spitze der revolution der künstlichen intelligenz und erzielt die meisten gewinne in diesem bereich.kurzfristig gibt es im technologie- und ki-sektor immer noch viel fundamentalen rückenwind, und wir müssen weiter abwarten, was letztendlich passiert, aber im moment sind alle auf der jagd nach unternehmen in diesen bereichen.

alles in allem glauben wir, dass es zu früh ist, nvidia zu verkaufen. "

chris miller: denken sie nicht nur wie ein ökonom

zu nvidia und jen-hsun huang liefert chris miller, autor von „chip wars“, einige frische perspektiven. (vorteile: folgen sie dem offiziellen shidao wechat-konto und antworten sie „chip-krieg” um „chip wars: der kampf um die kritischste technologie der welt“ zu erhalten)

seine zugrunde liegende logik lautet: ob es darum geht, einblicke in das unternehmenswachstum oder internationale situationen zu gewinnen, man kann nicht einfach wie ein ökonom denken.

weil ökonomen alles so sehenutility-funktion, aber es hat einschränkungen. (die ps-nutzenfunktion wird als u=e(r)-0,5aσ^2 ausgedrückt, was ein werkzeug zur quantifizierung von „risiko und rendite“ ist.)

miller nannte jeweils zwei beispiele: „wirtschaftsmagnat“ huang renxun und „politischer tycoon“ putin.

vor zehn jahren, nachdem huang renxun von der wall street gewarnt worden war, investierte er noch „sehr aggressiv“ geld in den aufbau des cuda-ökosystems. heutzutage hängt die gesamte cloud-ki-nachfrage vom cuda-ökosystem ab, das zum burggraben von nvidia geworden ist.

miller glaubt, dass unternehmensgründer, wenn sie einem rein wirtschaftlichen denken folgen – sich auf die eigenkapitalrendite und die maximierung des shareholder value konzentrieren – viele chancen verpassen werden, den wettbewerb wirklich voranzutreiben und ein gewinner zu werden.

ein weiteres beispiel ist putin.

miller war schockiert über den wandel bei putin: als putin vor zwanzig jahren zum ersten mal an die macht kam, entpuppte er sich als relativ moderner russischer führer. er reformiert das steuersystem und tut, was ein politischer führer tun sollte. als amerikanische wissenschaftler damals über putins beweggründe diskutierten, konzentrierten sie sich oft auf die wirtschaft. einige ökonomen sagten einmal: „ist putins wichtigste treibende kraft nicht geld?“ es gibt viele beispiele, die beweisen, dass putin und seine freunde korrupt sind und luxuriöse paläste an den ufern des schwarzen meeres bauen. (der kopf des hundes rettet leben)

aber miller entdeckte nach und nach, dass es bei putins motivation nicht nur um geld ging. als russland 2022 in die ukraine einmarschierte, expandierte putin im namen von peter dem großen und katharina der großen. dies zeigt, dass der „moderne mensch“ nicht immer von modernen impulsen angetrieben wird.der wunsch nach macht, ruhm und kontrolle, der wunsch, macht über andere zu haben – im guten wie im schlechten – nimmt einen zentralen platz in der nutzenfunktion vieler menschen ein.diese scheinbar primitiven impulse sind bis zu einem gewissen grad in jedem vorhanden. ihre existenz zu ignorieren kann gefährlich sein.

aus dem gleichen grund, glaubt miller, denken regierungen nicht wie ökonomen. sie neigen dazu, ruhm, territorium, ansehen oder macht zu maximieren. manchmal auch nur, um den gegner zu besiegen, genau wie diese großen unternehmer.was nationen und die menschen in ihnen antreibt, lässt sich oft nicht quantifizieren. diese nicht quantifizierbaren faktoren sind oft wichtiger als rein wirtschaftliche variablen.

interessanterweise erwähnte huang renxun in dem interview auch bedenken hinsichtlich der geopolitik und betrachtete sie sogar als „das derzeit größte investitionsrisiko“. miller nannte auch „konflikte zwischen großmächten“ als eines davon aktuelle risiken. ernsthaft unterschätzte risiken.

werden diese „atombomben“ tatsächlich explodieren?

miller sagte: wie das sprichwort sagt: „geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich oft.“

„der gruseligste reim“ ist die welt vor 1914, dem vorabend des ausbruchs des ersten weltkriegs. es ist auch eine zeit geopolitischer spannungen und eine ära rasanter technologischer entwicklung.beispielsweise trugen eisenbahnen zur bildung europäischer imperien bei.

im jahr 1800 beherrschten europäische imperien im wesentlichen nur küstengebiete oder kleine inseln. beispielsweise besetzte großbritannien im jahr 1900 nur die küste kanadas, einige karibische inseln und küstengebiete indiens. mit der raschen entwicklung der eisenbahnen drang jedes europäische reich tief in die binnengebiete vor, und die eisenbahntechnologie führte auch zur kolonisierung afrikas eine realität.

„relativ positive reime“ gab es in den 1980er und 1990er jahren. zu dieser zeit begann die anwendung der computertechnologie in verschiedenen bereichen, was in den 1990er und 2000er jahren zu einer produktivitätssteigerung führte.

laut miller gibt es in unserer heutigen zeit drei wesentliche veränderungen.

erstens werden die investitionen und der einsatz fortschrittlicher computertechnologie beschleunigt. ki ist dieses jahr nicht nur ein heißes wort, sondern auch ein langfristiger trend.

zweitens verschärft sich der geopolitische wettbewerb. millers haltung ist relativ pessimistisch: „manche leute trösten sich mit der aussage: ‚dies ist ein ereignis mit großer auswirkung, geringer wahrscheinlichkeit und die erwarteten kosten sind nicht hoch.‘ wenn sie sagen, dass das risiko in diesem jahr gering ist, mag das stimmen.“ aber wenn man die zeitspanne um das nächste jahrzehnt verlängert und das jedes jahr zunehmende risiko berücksichtigt, glaube ich nicht, dass diese annahmen zutreffen.“

schließlich gibt es noch die politisierung des internationalen wirtschaftslebens. war dieser bereich in den vergangenen 20 bis 30 jahren nicht primär von politischen faktoren bestimmt, ist das heute nicht mehr der fall.

entspannen sie sich alle, vielleicht ist das nur sensationsgier, schließlich können historiker die besten geschichtenerzähler sein.