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저자 : 레이 잉

저자|레이 잉

편집자|쑨이밍

올해 상반기 우리나라의 신에너지 자동차는 생산과 판매가 호황을 누리는 추세를 유지했다. 업계 단말기 수요의 높은 성장에 직면하여 Zhejiang Fute Technology Co., Ltd.(이하 "Fute Technology"라고 함)의 영업 실적은 상반기에 추세를 거스르고 감소했습니다.

Fute Technology의 주요 제품은 신에너지 차량용 고전압 전원 공급 시스템이며, 다운스트림 고객은 주로 신에너지 차량 회사입니다. 회사 등록은 2023년 10월 20일부터 유효하다. 8월 26일 신주인수를 신청하고 GEM에 상장할 계획이다.

Times Investment Research는 Ford Technology의 비상장 실적이 주요 고객의 주문 감소로 인해 추세를 거스르고 감소한 것으로 나타났습니다. 지난 3년간 최대 고객사인 광저우자동차그룹(601238.SH)에 대한 판매 비중이 지속적으로 높아져 2023년에는 매출 비중이 56.15%에 이를 것으로 예상된다. 그러나 2024년 상반기 GAC 그룹의 신에너지 차량 판매량은 전년 동기 대비 30.61% 감소했고, 동시에 GAC 그룹에 대한 Ford Technology의 주문도 감소했습니다.

타임스인베스트먼트리서치는 지난 8월 20일과 22일 퓨트테크놀로지에 편지와 전화를 보내 실적 부진, 주요 거래처와의 협력 여부, 기타 관련 사항에 대해 문의했다. 보도 시간 현재 회사는 관련 질문에 응답하지 않았습니다.

2024년 상반기 실적은 추세를 거스르고 하락

중국자동차제조협회가 발표한 자료에 따르면, 2024년 1월부터 7월까지 중국의 신에너지 자동차 생산량과 판매량은 각각 591만4천대와 593만4천대로 전년 동기 대비 각각 28.8%, 31.1% 증가했다. 전체 신차 판매에서 에너지자동차 판매가 차지하는 비중은 36.4%다.

그 중 2024년 1월부터 7월까지 우리나라 신에너지차 국내 판매량은 522.6만대로 전년 동기 대비 34.3% 증가해 70만8천대에 달해 전년 대비 11.4% 증가했다. 우리나라의 신에너지 차량에 대한 국내 및 수출 시장 수요가 지속적으로 개선되고 있음을 알 수 있습니다.

그러나 업계 내 단말 수요의 높은 성장세에 직면해 Fute Technology의 상반기 실적에 변화가 생겼다. 투자설명서에 따르면 2024년 상반기 회사는 전년 동기 대비 24.23% 감소한 6억6천200만 위안의 영업 이익을 달성했으며, 전년 대비 감소한 4,823만2천 위안의 순이익을 달성했습니다. 14.67%.

이는 지난 3년간 회사의 높은 실적 성장 추세에서 벗어난 것이다. 투자설명서에 따르면 2021년부터 2023년까지 Fute Technology의 영업 수입은 9억 6,400만 위안에서 18억 3,500만 위안으로 증가했으며, 비귀속 이익을 공제한 연간 순이익은 5,357억 7,900만 위안에서 9,240억 7,300만 위안으로 증가했습니다. 위안화의 연간 복합 성장률은 31.33%에 달했다.

Times Investment Research는 지난 3년간 Fute Technology의 성과 성장 추세가 동종 업계의 유사한 상장 기업의 성과 성장 추세와 일치한다는 사실을 발견했습니다. 그러나 2024년 상반기 퓨트테크놀로지의 실적은 동종업체에 비해 크게 뒤처졌다.

투자설명서에 Fute Technology는 Xinrui Technology(300745.SZ), Inbol(300681.SZ), Jingjin Electric(688280.SH), Wemax(688612.SH) 등 4개 상장사를 비교 상장사로 나열했습니다. 2021년부터 2023년까지 이 4개 비교 기업의 연평균 복합 성장률은 38.49%로, 이는 기본적으로 같은 기간 포드 테크놀로지의 실적과 동일합니다.

최신 실적 보고서에 따르면 예비 계산에 따르면 2024년 상반기 인볼의 영업이익은 전년 동기 대비 42.06% 증가했는데, 이는 같은 기간 퓨트테크놀로지의 매출 감소와 뚜렷한 대조를 이뤘다.

8월 22일 기준, 동종업계의 비교 가능한 3개 기업인 신루이테크놀로지, 징진전기, 위맥스는 2024년 상반기 재무자료를 공개하지 않았다. 그러나 2024년 1분기에는 동종업계 비교 가능한 이들 3개 기업이 모두 영업이익 성장을 달성해, 해당 평균 전년 대비 매출 성장률은 29.40%를 기록했다.

여러 대규모 고객의 수요 감소

퓨트테크놀로지의 실적이 올 상반기 갑자기 정체되고 동종업체의 성장 추세에서 벗어난 이유는 무엇일까? 주된 이유는 회사의 대규모 다운스트림 고객의 수요 감소입니다.

투자 설명서에서 Fute Technology는 2024년 1월부터 6월까지 회사의 영업 이익이 전년도 같은 기간에 비해 감소했다고 솔직하게 밝혔습니다. 이는 회사가 광저우 자동차 그룹과 Yijiete New Energy Vehicle Co에서 나왔다는 사실 때문입니다. ., Ltd.(이하 "Yijite")의 지분 50%를 소유한 합작 회사인 Dongfeng Group(0489.HK) 및 Great Wall Motors(601633.SH) 등 고객사 수요가 전년 대비 감소했습니다. 년도.

Fute Technology는 또한 GAC Aion의 생산 및 판매 변동으로 인해 GAC Group의 회사 수익이 감소했으며 회사의 제품 반복으로 인해 평균 단가도 하락했다고 밝혔습니다. Easy Jet 및 Great Wall Motors의 회사 수익은 주로 Easy Jet 및 Great Wall Motors를 지원하는 회사 주요 모델의 개조 및 업그레이드로 인해 감소했으며 출시 또는 대량 생산이 계획보다 늦어졌습니다.

위에 언급된 고객의 생산 및 판매 데이터에 따르면 올해 상반기 Great Wall Motor의 신에너지 자동차 판매량은 전년 동기 대비 41.99% 증가하여 광저우 자동차 그룹과 Yijie의 신차는 높은 성장 추세를 유지했습니다. 에너지 차량 판매는 전년 대비 각각 30.61%, 82.24% 감소했습니다.

중요한 대형 고객의 매출 감소가 Foot Technology의 실적에 더 큰 영향을 미치고 있음을 알 수 있으며 이는 Foot Technology의 "대형 고객 의존 증후군"의 단점을 더욱 부각시킵니다.

투자설명서에 따르면 2021년부터 2023년까지 Fute Technology의 상위 5대 고객에 대한 매출은 95% 이상을 차지했으며, 최대 고객인 광저우 자동차 그룹에 대한 매출 비중은 29.49%에서 56.15%로 계속 증가했으며 GAC는 그룹, NIO(NIO.N, 9866.HK), Easy Jet 및 Great Wall Motors의 4개 회사는 항상 Ford Technology의 상위 5대 고객 중 하나였으며 대규모 고객이 집중되어 있었습니다.

반면, 같은 기간 업계 내 비교 상장사 4곳 중 상위 5대 고객에 대한 매출 비중이 76% 이상인 기업은 한 곳도 없었다. 그 중 고객 집중도가 가장 낮은 비교 기업은 인보였다.

2023년 Inbol의 상위 5대 고객에 대한 매출은 62.73%에 불과했으며, 최대 고객에 대한 매출은 29.68%에 불과했습니다. Geely, SAIC, Changan, Dongfeng, Great Wall, Chery, JAC, Xiaopeng 및 기타 업체와 제휴 관계를 맺었습니다. 자동차 회사는 장기적인 협력 관계에 도달했습니다.

Fute Technology의 고객이 과도하게 집중되어 심천 증권 거래소에서도 의심을 불러 일으켰다는 점에 유의해야합니다.

심천증권거래소는 1차 및 2차 검토문의서에서 Fute Technology에 높은 고객 집중도가 회사의 지속적인 운영 능력에 미치는 영향, 주요 고객과의 협력 관계가 안정적인지, 그리고 이를 방해하는 핵심 요소가 있는지 설명해달라고 요청했습니다. 새로운 고객을 발굴하거나 기존 고객에 대한 판매를 확대할 수 있는 능력뿐만 아니라 상당한 불확실성도 이끌어냅니다.

퓨트테크놀로지의 실적 변화는 등록 승인을 받은 지 몇 달 만에 일어났다는 점은 주목할 만하다.

심천증권거래소 공식 홈페이지에 따르면 Fute Technology는 2022년 12월 23일 회의를 성공적으로 통과했으며, 2023년 10월 20일 등록 승인을 획득했습니다.

등록이 승인된 후 2024년 상반기에 Ford Technology의 실적은 추세를 거스르고 하락하여 이전의 높은 성장 추세를 바꾸었습니다. 올해 첫 3분기 동안 Fute Technology의 실적은 상반기에도 하락세를 이어갈 수 있습니다.

투자설명서에 따르면 2024년 1월부터 9월까지 Fute Technology의 영업이익은 12억 2천만 위안에서 12억 6200만 위안으로 전년 대비 9.59%에서 13.88%로 감소한 것으로 나타났습니다. 귀속이익은 전년 동기 대비 16.45%~19.79% 감소한 7223.2만~75억2320만원으로 예상된다.

이와 관련 Fute Technology는 올해 1~3분기 회사의 영업이익 감소가 주로 광저우자동차그룹, Yijie 등 고객사의 단말기 수요 감소에 따른 영향이라고 밝혔다. 영업이익 감소에 따라 비귀속이익 차감 후 순이익도 전년 동기 대비 감소했습니다.