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Autore: Lei Ying

Autore|Lei Ying

Redattore|Sun Yiming

Nella prima metà di quest'anno, i nuovi veicoli energetici del mio Paese hanno mantenuto un trend di produzione e vendita in forte espansione. Di fronte alla forte crescita della domanda di terminali nel settore, la performance operativa di Zhejiang Fute Technology Co., Ltd. (di seguito denominata "Fute Technology") è stata in controtendenza ed è diminuita nella prima metà dell'anno.

I prodotti principali di Fute Technology sono sistemi di alimentazione ad alta tensione per veicoli a nuova energia, e i suoi clienti a valle sono principalmente società di veicoli a nuova energia. La registrazione della società avrà effetto il 20 ottobre 2023. Sottoscriverà nuove azioni il 26 agosto e prevede di quotarsi sul GEM.

Il Times Investment Research ha rilevato che la performance di Ford Technology, società non quotata, è stata in controtendenza ed è diminuita, principalmente a causa del calo degli ordini da parte dei suoi principali clienti. Negli ultimi tre anni, la percentuale di vendite dell'azienda al suo cliente più grande, Guangzhou Automobile Group (601238.SH), ha continuato a crescere e nel 2023 la percentuale di vendite raggiungerà il 56,15%. Tuttavia, nella prima metà del 2024, le vendite di nuovi veicoli energetici del Gruppo GAC sono diminuite del 30,61% su base annua e contemporaneamente sono diminuiti anche gli ordini di Ford Technology da parte del Gruppo GAC.

Il 20 e 22 agosto, Times Investment Research ha inviato lettere e telefonate a Fute Technology per informarsi sul calo delle prestazioni, sulla cooperazione con i principali clienti e su altre questioni correlate. Al momento della stesura di questo articolo, la società non ha risposto alle domande pertinenti.

La performance nella prima metà del 2024 è in controtendenza e in calo

Secondo i dati diffusi dall'Associazione cinese dei produttori di automobili, da gennaio a luglio 2024, la produzione e le vendite di nuovi veicoli energetici nel mio paese sono state rispettivamente di 5,914 milioni e 5,934 milioni, con un aumento su base annua rispettivamente del 28,8% e del 31,1%. le vendite di veicoli energetici hanno rappresentato il totale delle vendite di automobili nuove. La percentuale delle vendite è del 36,4%.

Tra questi, da gennaio a luglio 2024, le vendite interne di veicoli a nuova energia nel mio paese hanno raggiunto 5.226 milioni di unità, con un aumento su base annua del 34,3%, le vendite all'esportazione hanno raggiunto 708.000 unità, con un aumento su base annua dell'11,4%; Si può vedere che la domanda del mercato interno e di esportazione per i nuovi veicoli energetici del mio Paese continua a migliorare.

Tuttavia, a fronte della forte crescita della domanda di terminali nel settore, le prestazioni di Fute Technology sono cambiate nella prima metà dell'anno. Il prospetto mostra che nella prima metà del 2024 la società ha realizzato un utile operativo di 662 milioni di yuan, con un calo del 24,23% su base annua e un utile netto di 48,232 milioni di yuan, con un calo del 24,23% su base annua; 14,67%.

Ciò si discosta dal trend di crescita ad alte prestazioni dell'azienda negli ultimi tre anni. Secondo il prospetto, dal 2021 al 2023, l'utile operativo di Fute Technology è aumentato da 964 milioni di yuan a 1,835 miliardi di yuan, con un tasso di crescita annuo composto del 37,94% l'utile netto al netto degli utili non attribuiti è aumentato da 53,5779 milioni di yuan a 92,4073 milioni; yuan. Il tasso di crescita composto annuo ha raggiunto il 31,33%.

Times Investment Research ha rilevato che negli ultimi tre anni il trend di crescita della performance di Fute Technology è stato coerente con quello di società quotate comparabili nello stesso settore. Tuttavia, nella prima metà del 2024, le prestazioni di Fute Technology sono rimaste notevolmente indietro rispetto ai suoi concorrenti.

Nel prospetto, Fute Technology ha elencato quattro società quotate, Xinrui Technology (300745.SZ), Inbol (300681.SZ), Jingjin Electric (688280.SH) e Wemax (688612.SH), come società quotate comparabili. Dal 2021 al 2023, il tasso di crescita composto medio annuo dei ricavi di queste quattro società comparabili è del 38,49%, che è sostanzialmente lo stesso della performance di Ford Technology nello stesso periodo.

L'ultimo rapporto sulla performance mostra che nella prima metà del 2024, secondo i calcoli preliminari, il risultato operativo di Inbol è aumentato del 42,06% su base annua, in netto contrasto con il calo dei ricavi di Fute Technology nello stesso periodo.

Al 22 agosto, tre società comparabili dello stesso settore, Xinrui Technology, Jingjin Electric e Wemax, non hanno rilasciato dati finanziari per la prima metà del 2024. Tuttavia, nel primo trimestre del 2024, queste tre società comparabili dello stesso settore hanno tutte registrato una crescita del reddito operativo e il corrispondente tasso medio di crescita dei ricavi su base annua è stato del 29,40%.

Calo della domanda da parte di diversi grandi clienti

Perché la performance di Fute Technology si è improvvisamente bloccata nella prima metà di quest'anno e si è discostata dal trend di crescita dei suoi concorrenti? Il motivo principale è il calo della domanda da parte dei grandi clienti a valle dell'azienda.

Nel prospetto, Fute Technology ha dichiarato francamente che da gennaio a giugno 2024, il reddito operativo della società è diminuito rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Ciò è dovuto al fatto che la società proveniva da Guangzhou Automobile Group e Yijiete New Energy Vehicle Co ., Ltd. (di seguito "Yijite"). La domanda da parte di clienti come Dongfeng Group (0489.HK), una joint venture controllata al 50%) e Great Wall Motors (601633.SH), è diminuita rispetto all'anno precedente. anno.

Fute Technology ha inoltre affermato che i ricavi della società da GAC ​​Group sono diminuiti principalmente a causa delle fluttuazioni nella produzione e nelle vendite di GAC Aion, mentre anche il prezzo unitario medio è diminuito a causa delle iterazioni del prodotto della società. I ricavi dell'azienda da Easy Jet e Great Wall Motors sono diminuiti, principalmente a causa del restyling e dell'aggiornamento dei principali modelli dell'azienda che supportano Easy Jet e Great Wall Motors, e il loro lancio o produzione di massa è stato ritardato rispetto a quanto previsto.

I dati di produzione e vendita dei clienti sopra menzionati mostrano che nella prima metà di quest'anno, le vendite di nuovi veicoli energetici di Great Wall Motor sono aumentate del 41,99% su base annua, mantenendo un elevato trend di crescita di Guangzhou Automobile Group e di Yijie; le vendite di veicoli energetici sono diminuite rispettivamente del 30,61% e dell'82,24% su base annua.

Si può vedere che il calo delle vendite di importanti grandi clienti ha un impatto maggiore sulla performance di Foot Technology, il che evidenzia ulteriormente le carenze della "sindrome da dipendenza dei grandi clienti" di Foot Technology.

Il prospetto mostra che dal 2021 al 2023, le vendite di Fute Technology ai suoi cinque principali clienti hanno rappresentato oltre il 95% e la percentuale di vendite al suo cliente più grande, Guangzhou Automobile Group, ha continuato ad aumentare dal 29,49% al 56,15%, e GAC The quattro società, il Gruppo NIO (NIO.N, 9866.HK), Easy Jet e Great Wall Motors, sono sempre stati tra i primi cinque clienti di Ford Technology, con un'alta concentrazione di grandi clienti.

Nello stesso periodo, invece, nessuna delle quattro società quotate comparabili del settore ha realizzato più del 76% delle vendite ai primi cinque clienti. Tra queste, la società comparabile con la concentrazione di clienti più bassa era Inbor.

Nel 2023, le vendite di Inbol ai primi cinque clienti hanno rappresentato solo il 62,73% e le vendite al cliente più grande hanno rappresentato solo il 29,68%. Ha collaborato con Geely, SAIC, Changan, Dongfeng, Great Wall, Chery, JAC, Xiaopeng e altri. le case automobilistiche hanno raggiunto rapporti di cooperazione a lungo termine.

Da notare che l’eccessiva concentrazione dei clienti di Fute Technology ha destato dubbi anche da parte della Borsa di Shenzhen.

Nella prima e nella seconda serie di lettere di indagine di revisione, la Borsa di Shenzhen ha chiesto a Fute Technology di spiegare l'impatto dell'elevata concentrazione dei clienti sulla sua capacità di continuare a operare, se il rapporto di cooperazione con i principali clienti è stabile e se ci sono fattori chiave che guidare la crescita delle prestazioni. Incertezza significativa, nonché la capacità di sviluppare nuovi clienti o espandere le vendite ai clienti esistenti.

Vale la pena ricordare che il cambiamento nelle prestazioni di Fute Technology è avvenuto pochi mesi dopo aver ricevuto l’approvazione della registrazione.

Secondo il sito web ufficiale della Borsa di Shenzhen, Fute Technology ha superato con successo la riunione del 23 dicembre 2022 e ha ottenuto l'approvazione della registrazione il 20 ottobre 2023.

Dopo l’approvazione della registrazione, nella prima metà del 2024, la performance di Ford Technology ha registrato un’inversione di tendenza ed è diminuita, modificando il precedente trend di crescita elevata. Nei primi tre trimestri di quest'anno, la performance di Fute Technology potrebbe continuare a diminuire nella prima metà dell'anno.

Il prospetto mostra che le statistiche preliminari mostrano che da gennaio a settembre 2024, Fute Technology dovrebbe raggiungere un utile operativo compreso tra 1,202 miliardi e 1,262 miliardi di yuan, con un calo su base annua dal 9,59% al 13,88% dopo aver dedotto gli utili netti; Si prevede che gli utili attribuiti saranno compresi tra 72,232 milioni e 7523,20 milioni, in calo dal 16,45% al ​​19,79% su base annua.

A questo proposito, Fute Technology ha affermato che il calo dell'utile operativo della società nei primi tre trimestri di quest'anno è dovuto principalmente al calo anno su anno della domanda di terminali da parte di clienti come Guangzhou Automobile Group e Yijie calo del reddito operativo, l’utile netto dopo aver dedotto gli utili non attribuiti è diminuito di conseguenza di anno in anno.