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Autor: Lei Ying

Autor|Lei Ying

Herausgeber|Sun Yiming

In der ersten Hälfte dieses Jahres verzeichneten die neuen Energiefahrzeuge meines Landes einen boomenden Produktions- und Verkaufstrend. Angesichts des starken Wachstums der Terminalnachfrage in der Branche widersetzte sich die Betriebsleistung von Zhejiang Fute Technology Co., Ltd. (im Folgenden „Fute Technology“) dem Trend und ging in der ersten Jahreshälfte zurück.

Die Hauptprodukte von Fute Technology sind Hochspannungs-Stromversorgungssysteme für Fahrzeuge mit neuer Energie, und seine nachgelagerten Kunden sind hauptsächlich Unternehmen für Fahrzeuge mit neuer Energie. Die Registrierung des Unternehmens wird am 20. Oktober 2023 wirksam. Das Unternehmen wird am 26. August neue Aktien zeichnen und plant die Notierung an der GEM.

Times Investment Research stellte fest, dass sich die nicht börsennotierte Leistung von Ford Technology gegen den Trend entwickelt hat und zurückgegangen ist, was hauptsächlich auf den Rückgang der Bestellungen seiner Großkunden zurückzuführen ist. In den letzten drei Jahren ist der Umsatzanteil des Unternehmens mit seinem größten Kunden, der Guangzhou Automobile Group (601238.SH), weiter gestiegen, und im Jahr 2023 wird der Umsatzanteil sogar 56,15 % betragen. Allerdings gingen im ersten Halbjahr 2024 die Verkäufe neuer Energiefahrzeuge der GAC Group im Jahresvergleich um 30,61 % zurück, und gleichzeitig gingen auch die Bestellungen von Ford Technology bei der GAC Group zurück.

Am 20. und 22. August schickte Times Investment Research Briefe und Telefonanrufe an Fute Technology, um sich nach der sinkenden Leistung, der Zusammenarbeit mit Großkunden und anderen damit zusammenhängenden Themen zu erkundigen. Zum Zeitpunkt der Drucklegung hat das Unternehmen keine relevanten Fragen beantwortet.

Die Leistung im ersten Halbjahr 2024 ist gegen den Trend und nimmt ab

Laut den vom chinesischen Verband der Automobilhersteller veröffentlichten Daten beliefen sich die Produktion und der Verkauf neuer Energiefahrzeuge in meinem Land von Januar bis Juli 2024 auf 5,914 Millionen bzw. 5,934 Millionen, was einem Anstieg von 28,8 % bzw. 31,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Der Umsatzanteil von Energiefahrzeugen am gesamten Neuwagenabsatz beträgt 36,4 %.

Unter ihnen erreichte der Inlandsabsatz von Fahrzeugen mit neuer Energie von Januar bis Juli 2024 in meinem Land 5,226 Millionen Einheiten, was einer Steigerung von 34,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Es ist ersichtlich, dass sich die Nachfrage auf dem Inlands- und Exportmarkt nach den neuen Energiefahrzeugen meines Landes weiter verbessert.

Angesichts des starken Wachstums der Terminalnachfrage in der Branche änderte sich die Leistung von Fute Technology jedoch im ersten Halbjahr. Aus dem Prospekt geht hervor, dass das Unternehmen im ersten Halbjahr 2024 ein Betriebsergebnis von 662 Millionen Yuan erzielte, was einem Rückgang von 24,23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht 14,67 %.

Dies weicht vom starken Wachstumstrend des Unternehmens in den letzten drei Jahren ab. Dem Prospekt zufolge stiegen die Betriebseinnahmen von Fute Technology von 2021 bis 2023 von 964 Millionen Yuan auf 1,835 Milliarden Yuan, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 37,94 %; nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne stiegen sie von 53,5779 Millionen Yuan auf 92,4073 Millionen Yuan Yuan. Die jährliche durchschnittliche Wachstumsrate erreichte 31,33 %.

Times Investment Research hat herausgefunden, dass der Leistungswachstumstrend von Fute Technology in den letzten drei Jahren mit dem vergleichbarer börsennotierter Unternehmen derselben Branche übereinstimmte. Allerdings blieb die Leistung von Fute Technology im ersten Halbjahr 2024 deutlich hinter der der Mitbewerber zurück.

Im Prospekt listete Fute Technology vier börsennotierte Unternehmen auf: Xinrui Technology (300745.SZ), Inbol (300681.SZ), Jingjin Electric (688280.SH) und Wemax (688612.SH). Von 2021 bis 2023 beträgt die durchschnittliche jährliche durchschnittliche Umsatzwachstumsrate dieser vier vergleichbaren Unternehmen 38,49 %, was im Wesentlichen der Leistung von Ford Technology im gleichen Zeitraum entspricht.

Der jüngste Leistungsbericht zeigt, dass das Betriebsergebnis von Inbol im ersten Halbjahr 2024 nach vorläufigen Berechnungen im Jahresvergleich um 42,06 % gestiegen ist, was in scharfem Kontrast zum Umsatzrückgang von Fute Technology im gleichen Zeitraum stand.

Bis zum 22. August haben drei vergleichbare Unternehmen derselben Branche, Xinrui Technology, Jingjin Electric und Wemax, keine Finanzdaten für das erste Halbjahr 2024 veröffentlicht. Im ersten Quartal 2024 erzielten diese drei vergleichbaren Unternehmen derselben Branche jedoch alle ein Betriebsergebniswachstum, und die entsprechende durchschnittliche Umsatzwachstumsrate im Jahresvergleich betrug 29,40 %.

Nachfragerückgang bei mehreren Großkunden

Warum ist die Leistung von Fute Technology in der ersten Hälfte dieses Jahres plötzlich ins Stocken geraten und vom Wachstumstrend seiner Mitbewerber abgewichen? Der Hauptgrund ist der Nachfragerückgang der großen Downstream-Kunden des Unternehmens.

Im Prospekt gab Fute Technology offen an, dass das Betriebsergebnis des Unternehmens von Januar bis Juni 2024 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gesunken sei. Dies sei darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen von der Guangzhou Automobile Group und Yijiete New Energy Vehicle Co. abstamme ., Ltd. (im Folgenden „Yijite“ genannt) Die Nachfrage von Kunden wie der Dongfeng Group (0489.HK), einem 50 %igen Joint Venture) und Great Wall Motors (601633.SH), ging im Jahresvergleich zurück. Jahr.

Fute Technology gab außerdem an, dass der Umsatz des Unternehmens mit der GAC Group hauptsächlich aufgrund von Schwankungen in der Produktion und dem Verkauf von GAC Aion zurückgegangen sei, während der durchschnittliche Stückpreis aufgrund der Produktiterationen des Unternehmens ebenfalls gesunken sei. Der Umsatz des Unternehmens mit Easy Jet und Great Wall Motors ging zurück, hauptsächlich aufgrund der Neugestaltung und Modernisierung der Hauptmodelle des Unternehmens, die Easy Jet und Great Wall Motors unterstützen, und deren Markteinführung oder Massenproduktion später als geplant erfolgte.

Die Produktions- und Verkaufsdaten der oben genannten Kunden zeigen, dass der Absatz neuer Energiefahrzeuge von Great Wall Motor im Vergleich zum Vorjahr um 41,99 % gestiegen ist und damit einen hohen Wachstumstrend beibehält Die Verkäufe von Energiefahrzeugen gingen im Jahresvergleich um 30,61 % bzw. 82,24 % zurück.

Es ist ersichtlich, dass der Umsatzrückgang wichtiger Großkunden einen größeren Einfluss auf die Leistung von Foot Technology hat, was die Mängel des „Großkundenabhängigkeitssyndroms“ von Foot Technology noch deutlicher macht.

Der Prospekt zeigt, dass der Umsatz von Fute Technology mit seinen fünf größten Kunden von 2021 bis 2023 mehr als 95 % ausmachte und sein Umsatzanteil mit seinem größten Kunden, der Guangzhou Automobile Group, weiter von 29,49 % auf 56,15 % stieg, und GAC The Vier Unternehmen, die Gruppe, NIO (NIO.N, 9866.HK), Easy Jet und Great Wall Motors, gehören seit jeher zu den fünf größten Kunden von Ford Technology, mit einer hohen Konzentration an Großkunden.

Im Gegensatz dazu machte im gleichen Zeitraum keines der vier vergleichbaren börsennotierten Unternehmen der Branche mehr als 76 % seines Umsatzes mit den fünf größten Kunden aus. Unter ihnen war Inbor das vergleichbare Unternehmen mit der niedrigsten Kundenkonzentration.

Im Jahr 2023 machten die Verkäufe von Inbol an die fünf größten Kunden nur 62,73 % aus, und die Verkäufe an den größten Kunden machten nur 29,68 % aus. Das Unternehmen hat mit Geely, SAIC, Changan, Dongfeng, Great Wall, Chery, JAC, Xiaopeng und anderen zusammengearbeitet Automobilunternehmen haben langfristige Kooperationsbeziehungen aufgebaut.

Es ist anzumerken, dass die übermäßige Konzentration der Kunden von Fute Technology auch bei der Shenzhen Stock Exchange Zweifel geweckt hat.

In der ersten und zweiten Runde der Überprüfungsanfrageschreiben forderte die Shenzhen Stock Exchange Fute Technology auf, die Auswirkungen einer hohen Kundenkonzentration auf ihre Fähigkeit, den Betrieb fortzusetzen, zu erläutern, ob die Kooperationsbeziehung mit Großkunden stabil ist und ob es dafür Kernfaktoren gibt Erhebliche Unsicherheit sowie die Fähigkeit, neue Kunden zu gewinnen oder den Verkauf an bestehende Kunden auszuweiten.

Es ist erwähnenswert, dass die Änderung der Leistung von Fute Technology einige Monate nach Erhalt der Registrierungsgenehmigung erfolgte.

Laut der offiziellen Website der Shenzhen Stock Exchange hat Fute Technology die Versammlung am 23. Dezember 2022 erfolgreich bestanden und am 20. Oktober 2023 die Registrierungsgenehmigung erhalten.

Nach der Zulassungsgenehmigung verzeichnete Ford Technology in der ersten Jahreshälfte 2024 entgegen dem Trend einen Rückgang der Leistung und änderte damit den bisherigen hohen Wachstumstrend. In den ersten drei Quartalen dieses Jahres könnte die Leistung von Fute Technology den Rückgang der ersten Jahreshälfte fortsetzen.

Aus dem Prospekt geht hervor, dass Fute Technology von Januar bis September 2024 voraussichtlich ein Betriebsergebnis von 1,202 Milliarden bis 1,262 Milliarden Yuan erzielen wird, was einem Rückgang von 9,59 % auf 13,88 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; Der zugerechnete Gewinn wird voraussichtlich 72,232 Millionen bis 7523,20 Millionen betragen, was einem Rückgang von 16,45 % bis 19,79 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

In diesem Zusammenhang gab Fute Technology an, dass der Rückgang des Betriebsergebnisses des Unternehmens in den ersten drei Quartalen dieses Jahres hauptsächlich auf den Rückgang der Terminalnachfrage von Kunden wie der Guangzhou Automobile Group und Yijie zurückzuführen sei Aufgrund des Rückgangs des Betriebsergebnisses verringerte sich der Nettogewinn nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne im Vergleich zum Vorjahr entsprechend.