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Autor: Lei Ying

Autor|Lei Ying

Editor|Sun Yiming

En el primer semestre de este año, los vehículos de nuevas energías de mi país mantuvieron una tendencia en auge de producción y ventas. Ante el alto crecimiento de la demanda de terminales en la industria, el desempeño operativo de Zhejiang Fute Technology Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Fute Technology") contrarrestó la tendencia y disminuyó en la primera mitad del año.

Los principales productos de Fute Technology son sistemas de suministro de energía de alto voltaje para vehículos de nuevas energías, y sus clientes intermedios son principalmente empresas de vehículos de nuevas energías. El registro de la empresa entrará en vigor el 20 de octubre de 2023. Suscribirá nuevas acciones el 26 de agosto y planea cotizar en el GEM.

Times Investment Research descubrió que el desempeño no cotizado de Ford Technology se ha opuesto a la tendencia y ha disminuido, principalmente debido a la disminución de los pedidos de sus principales clientes. En los últimos tres años, la proporción de ventas de la compañía a su mayor cliente, Guangzhou Automobile Group (601238.SH), ha seguido aumentando, y su proporción de ventas en 2023 llegará al 56,15%. Sin embargo, en el primer semestre de 2024, las ventas de vehículos de nueva energía del Grupo GAC cayeron un 30,61% interanual y los pedidos de Ford Technology al Grupo GAC también disminuyeron simultáneamente.

Los días 20 y 22 de agosto, Times Investment Research envió cartas y llamadas telefónicas a Fute Technology para preguntar sobre la caída del rendimiento, la cooperación con los principales clientes y otras cuestiones relacionadas. Al cierre de esta edición, la empresa no ha respondido a preguntas relevantes.

El rendimiento en el primer semestre de 2024 contradice la tendencia y disminuye

Según datos publicados por la Asociación de Fabricantes de Automóviles de China, de enero a julio de 2024, la producción y ventas de vehículos de nueva energía en mi país fueron de 5.914 millones y 5.934 millones respectivamente, un aumento interanual del 28,8% y 31,1% respectivamente. Las ventas de vehículos energéticos representaron el total de ventas de automóviles nuevos. La proporción de las ventas es del 36,4%.

Entre ellos, de enero a julio de 2024, las ventas internas de vehículos de nuevas energías en mi país alcanzaron los 5.226 millones de unidades, un aumento interanual del 34,3%; las ventas de exportación alcanzaron 708.000 unidades, un aumento interanual del 11,4%. Se puede ver que la demanda del mercado interno y de exportación de vehículos de nueva energía de mi país continúa mejorando.

Sin embargo, ante el alto crecimiento de la demanda de terminales en la industria, el desempeño de Fute Technology cambió en la primera mitad del año. El folleto muestra que en el primer semestre de 2024, la empresa logró unos ingresos operativos de 662 millones de yuanes, una disminución interanual del 24,23%; logró un beneficio neto de 48.232 millones de yuanes, una disminución interanual de; 14,67%.

Esto se desvía de la tendencia de crecimiento de alto rendimiento de la empresa en los últimos tres años. Según el folleto, de 2021 a 2023, los ingresos operativos de Fute Technology aumentaron de 964 millones de yuanes a 1.835 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 37,94%, el beneficio neto después de deducir los beneficios no atribuidos aumentó de 53.5779 millones de yuanes a 92.4073 millones; La tasa de crecimiento anual compuesta alcanzó el 31,33%.

Times Investment Research descubrió que en los últimos tres años, la tendencia de crecimiento del desempeño de Fute Technology ha sido consistente con la de empresas cotizadas comparables en la misma industria. Sin embargo, en la primera mitad de 2024, el desempeño de Fute Technology quedó significativamente por detrás del de sus pares.

En el prospecto, Fute Technology enumera cuatro empresas que cotizan en bolsa, Xinrui Technology (300745.SZ), Inbol (300681.SZ), Jingjin Electric (688280.SH) y Wemax (688612.SH), como empresas cotizadas comparables. De 2021 a 2023, la tasa de crecimiento compuesta anual promedio de los ingresos de estas cuatro empresas comparables es del 38,49%, que es básicamente la misma que el desempeño de Ford Technology en el mismo período.

El último informe de desempeño muestra que en el primer semestre de 2024, según cálculos preliminares, los ingresos operativos de Inbol aumentaron un 42,06% interanual, lo que contrasta fuertemente con la disminución de los ingresos de Fute Technology durante el mismo período.

Hasta el 22 de agosto, tres empresas comparables de la misma industria, Xinrui Technology, Jingjin Electric y Wemax, no han publicado datos financieros para el primer semestre de 2024. Sin embargo, en el primer trimestre de 2024, estas tres empresas comparables de la misma industria lograron un crecimiento de los ingresos operativos y la tasa de crecimiento de ingresos interanual promedio correspondiente fue del 29,40%.

Disminución de la demanda de varios grandes clientes

¿Por qué el desempeño de Fute Technology se estancó repentinamente en el primer semestre de este año y se desvió de la tendencia de crecimiento de sus pares? La razón principal es la caída de la demanda de los grandes clientes downstream de la empresa.

En el prospecto, Fute Technology declaró con franqueza que de enero a junio de 2024, los ingresos operativos de la compañía disminuyeron en comparación con el mismo período del año anterior. Esto se debió al hecho de que la compañía provenía de Guangzhou Automobile Group y Yijiete New Energy Vehicle Co. ., Ltd. (en adelante, "Yijite"). La demanda de clientes como Dongfeng Group (0489.HK), una empresa conjunta de propiedad del 50%) y Great Wall Motors (601633.SH), disminuyó año tras año. año.

Fute Technology también declaró que los ingresos de la compañía del Grupo GAC disminuyeron principalmente debido a las fluctuaciones en la producción y las ventas de GAC Aion, mientras que el precio unitario promedio también disminuyó debido a las iteraciones de productos de la compañía. Los ingresos de la compañía de Easy Jet y Great Wall Motors disminuyeron, principalmente debido al lavado de cara y la actualización de los principales modelos de la compañía que respaldan a Easy Jet y Great Wall Motors, y su lanzamiento o producción en masa se retrasaron de lo planeado.

Los datos de producción y ventas de los clientes mencionados anteriormente muestran que en el primer semestre de este año, las ventas de vehículos de nueva energía de Great Wall Motor aumentaron un 41,99% interanual, manteniendo una tendencia de alto crecimiento de Guangzhou Automobile Group y los nuevos de Yijie; Las ventas de vehículos energéticos cayeron un 30,61% y un 82,24% interanual, respectivamente.

Se puede ver que la caída en las ventas de grandes clientes importantes tiene un mayor impacto en el desempeño de Foot Technology, lo que resalta aún más las deficiencias del "síndrome de dependencia de los grandes clientes" de Foot Technology.

El prospecto muestra que de 2021 a 2023, las ventas de Fute Technology a sus cinco principales clientes representaron más del 95%, y su proporción de ventas a su mayor cliente, Guangzhou Automobile Group, continuó aumentando del 29,49% al 56,15%, y GAC The cuatro empresas, el Grupo, NIO (NIO.N, 9866.HK), Easy Jet y Great Wall Motors, siempre han estado entre los cinco principales clientes de Ford Technology, con una alta concentración de grandes clientes.

Por el contrario, durante el mismo período, ninguna de las cuatro empresas comparables del sector que cotizan en bolsa representó más del 76% de sus ventas a los cinco principales clientes. Entre ellas, la empresa comparable con la menor concentración de clientes fue Inbor.

En 2023, las ventas de Inbol a los cinco principales clientes representaron solo el 62,73%, y las ventas al cliente más grande representaron solo el 29,68%. Se ha asociado con Geely, SAIC, Changan, Dongfeng, Great Wall, Chery, JAC, Xiaopeng y otros. Las empresas automotrices han alcanzado relaciones de cooperación a largo plazo.

Cabe señalar que la excesiva concentración de clientes de Fute Technology también ha despertado dudas en la Bolsa de Shenzhen.

En la primera y segunda ronda de cartas de consulta de revisión, la Bolsa de Valores de Shenzhen pidió a Fute Technology que explicara el impacto de la alta concentración de clientes en su capacidad para continuar operando, si la relación de cooperación con los principales clientes es estable y si existen factores centrales que Impulsar el crecimiento del desempeño. Incertidumbre significativa, así como la capacidad de desarrollar nuevos clientes o expandir las ventas a los clientes existentes.

Cabe mencionar que el cambio en el desempeño de Fute Technology se produjo unos meses después de recibir la aprobación del registro.

Según el sitio web oficial de la Bolsa de Valores de Shenzhen, Fute Technology pasó con éxito la reunión del 23 de diciembre de 2022 y obtuvo la aprobación del registro el 20 de octubre de 2023.

Después de que se aprobó el registro, en la primera mitad de 2024, el desempeño de Ford Technology se opuso a la tendencia y disminuyó, cambiando su anterior tendencia de alto crecimiento. En los primeros tres trimestres de este año, el desempeño de Fute Technology puede continuar cayendo en la primera mitad del año.

El prospecto muestra que las estadísticas preliminares muestran que de enero a septiembre de 2024, se espera que Fute Technology alcance ingresos operativos de 1,202 mil millones a 1,262 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 9,59% al 13,88% después de deducir los beneficios no financieros; Se espera que los beneficios atribuidos sean de 72.232 millones a 7.523,20 millones, un descenso interanual del 16,45% al ​​19,79%.

Al respecto, Fute Technology afirmó que la caída de los ingresos operativos de la compañía en los primeros tres trimestres de este año se debió principalmente a la caída interanual en la demanda de terminales de clientes como Guangzhou Automobile Group y Yijie afectados por el. Tras la disminución de los ingresos de explotación, el beneficio neto una vez deducidos los beneficios no atribuidos disminuyó en consecuencia año tras año.