소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

증권타임스 유시펑 기자

8월 16일 기준으로 채권FOF는 2021년 8월 출시 이후 3년 가까이 운용되고 있다.

지난 3년간 채권형 펀드가 펀드의 선호를 받았으나 채권FOF의 발전이 계속 부진하여 전체 규모가 50% 감소하고, 설립된 최대 상품의 규모도 75% 이상 축소되었다. . 성과 관점에서 보면 채권 FOF는 단기, 중장기 순수채권 펀드에 비해 열세이고, 개별 상품조차도 성과비교 벤치마크 대비 저조한 성과를 보이고 있다. "부채 황소"라는 맥락에서 채권 FOF가 뒤처진 이유는 무엇입니까?

규모가 50% 감소했습니다.

Flush iFinD 데이터에 따르면 올해 8월 16일 현재 전체 시장에 설립된 FOF 수는 501개(다른 주식 합산)에 달했으며 발행 규모는 2,700억 위안에 이른다. 이 중 채권FOF는 20개에 불과하며 발행 규모는 84억6000만 위안으로 현재까지 전체 규모는 발행 규모보다 50% 감소한 42억3500만 위안이다.

구체적으로 시장 최초의 채권 FOF인 Ping An Yingsheng의 3개월 채권 FOF는 2021년 8월에 2억 9백만 위안 규모로 설립되었습니다. 그 해 설립된 채권 FOF 중에는 Yongying Huiying의 1년 채권 개시 FOF가 있었는데, 이는 2억 2,800만 위안을 모금했습니다. 거의 3년 동안 운영되었으며 이 기간 동안 시장에는 상당한 "부채 강세" 시장이 있었지만, 이 두 FOF의 규모와 성과는 현재로서는 뚜렷한 시너지 효과를 나타내지 못했습니다. 1억8700만 위안, 1100만 위안으로 설립 이후 수익률은 각각 2.41%, 2.99%에 불과하다. 지난 3년간 단기 순수채권 펀드와 중장기 순수채권 펀드의 평균 수익률은 각각 8%와 10%를 넘어섰다.

또한 2022년에는 전체 시장 최대 규모의 채권 FOF가 등장할 예정이다. 그 해 시장에는 총 9개의 채권 FOF가 설립되었으며, Cathay Ruiyue의 3개월 채권 FOF는 총 10억 5천만 위안을 조달하여 1위를 차지했습니다. . 그러나 현재 위 두 펀드의 규모는 각각 5억3300만 위안, 5억1600만 위안으로, 설립 이후 각각 77.82%, 48.66% 감소한 수익률을 기록하고 있다.

2023년 이후 '채권강세' 시장은 더욱 뚜렷해졌지만, 전체 시장에서 채권 FOF 발행 건수는 각각 7건과 2건으로 연속 감소했다. 2023년 초 설립된 난팡하오샹(Nanfang Haoxiang)이 설립한 3개월 채권 FOF를 제외하면 나머지 8개 FOF는 모두 발행 규모가 10억 위안 미만인 화타이 바이루이샹타이 스테디 연금 대상 채권 FOF, 화안잉안 스테디 프리퍼드 3(Huaan Ying'an Steady Preferred 3)이다. -month Hold 채권 FOF와 CCB Tianfu Youxiang의 안정적인 연금 목표 채권 FOF 규모는 모두 4억 위안 미만입니다. 현재 2024년에 설립된 2개 채권 FOF는 모두 신위안펀드에서 나온 것이며, 현재 발행된 중국 주슌 우선주 6개월 보유채권 FOF를 제외하고는 발행 대기 중인 18개 펀드 중 FOF 상품이 없습니다.

뒤쳐지는 두 가지 이유

"채권 FOF는 FOF 분류 중 하위 카테고리다. 20개 상품이 발행됐음에도 불구하고 미온적이다"라고 증권타임스 기자에게 한 펀드 관계자는 말했다. FOF의 규모는 10억 위안 미만이며, 개시된 제품 중 일부는 이미 소규모 기업이며 향후 청산에 직면할 수 있습니다.

펀드 연구원들은 최근 채권시장이 호조를 보였지만 채권FOF가 부진한 데는 크게 두 가지 이유를 꼽았다. FOF는 구매가 불가능한 기관맞춤형 상품입니다. 둘째, 최근 실적이 좋은 채권펀드 중 상당수가 고정개방형과 폐쇄형 상품이다. 이러한 유형의 상품은 장기간 폐쇄된 상태이기 때문에 채권 FOF를 구매할 수는 없다. 구매가 가능하더라도 보유자의 환매 문제를 고려해야 한다. 채권 FOF는 기본적으로 개방형 부채 자금을 보유하고 있으며, 많은 상품이 자체 자금의 20% 이상을 보유하고 있음을 알 수 있습니다.

또한 한 채권 펀드 매니저는 Securities Times 기자에게 채권 사업은 기관 고객이 주도하고 있으며 고객은 일반적으로 채권 FOF 대신 채권 펀드 구매를 선택한다고 말했습니다. 펀드매니저의 견해로는 이는 주로 비용 고려 때문이라고 합니다. 왜냐하면 채권 FOF에는 "Double Ten" 비율 제한이 있을 뿐만 아니라 이중 청구 문제도 있기 때문입니다. 채권펀드 매니저는 “채권 고객은 기본적으로 전문 기관 고객이기 때문에 이런 점을 좀 더 자세히 고려할 것”이라고 말했다.

구성 범위를 적절하게 확장할 수 있습니다.

채권 FOF의 개발 어려움은 FOF의 전반적인 어려움뿐만 아니라 채권 자체의 상품 구조 및 채권 종류와도 관련이 있음을 발견하는 것은 어렵지 않습니다. 또한 단기 수익효과가 미미한 등의 요인으로 인해 개별채권 FOF의 상품청산 및 펀드매니저의 사임 등의 문제가 발생하고 있습니다.

꾸준한 수익률을 자랑하는 SPDB의 6개월 채권 FOF를 예로 들어보겠습니다. 8월 10일 이 상품은 펀드 매니저 Chen Shuliang의 사임과 Miao Xiamei를 새로운 펀드 매니저로 임명했다고 발표했습니다. 2분기 말 현재, SPDB가 6개월간 보유하고 꾸준한 수익을 내는 채권 FOF는 5,500만 위안입니다. Chen Shuliang은 SPDB AXA Fund의 FOF 사업부 이사입니다. 현재 Chen Shuliang은 모든 FOF 상품에서 사임했습니다.

앞서 언급한 펀드 연구자들은 채권 FOF가 현 상황을 역전시키기까지는 다소 시간이 걸릴 것으로 보고 있다. 투자를 늘리기 위해 채권 ETF를 보유 대상으로 활용하는 등 배분 범위를 적절하게 확대하는 것도 시도해볼 수 있는 방법 중 하나이다. 유동성. 또한 Jian Jinxin Fund Evaluation Center의 Wang Tieniu 소장은 공공 FOF가 주식, 채권 및 기타 주요 범주의 전통적인 할당 모델을 돌파하고 범위 내에서 REIT 및 상품과 같은 더 많은 주요 자산 유형을 고려해야 한다고 제안했습니다. 규정에 따라 허용됩니다. 이를 구성 범위에 포함하는 동시에 보다 유연한 요율 수준을 채택하고 디지털화 및 기타 수단을 보다 잘 활용하여 구성 및 제품 선택 기능을 향상시킵니다.

투자 연구 역량 측면에서 상하이 증권 펀드 평가 연구 센터 소장 Liu Yiqian은 FOF 관리자는 내부 기술을 강화하고 기본 자산 배분을 잘 수행하며 고객 경험을 존중하고 상대적으로 안정적인 성과를 달성해야 한다고 말했습니다. 그리고 지속가능경영이 돌아옵니다. 또한 FOF 운용사는 펀드 상품에 대한 깊은 이해를 갖고 포트폴리오 서비스에 더 적합하고 경쟁력 있는 동일한 유형의 상품을 선택하여 포트폴리오 관리 성과를 최적화해야 합니다.